斑馬消費 范建

這應該是姚振華投身商業(yè)30年來，遭遇到的最嚴重一次危機。

寶能系自6月流動性危機顯現(xiàn)后，債務的蓋子逐漸掀開，涉及短期流動性缺口約200億元。姚振華不得不放慢腳步，開始變賣資產(chǎn)過冬。

200億缺口

寶能系的債務危機，像剝筍一般被層層揭開。今年6月開始瘋傳的資金緊張狀況，逐漸照進現(xiàn)實。

寶能系核心企業(yè)之一深圳鉅盛華在9月份先后披露兩份公告顯示，從6月起，其已有多筆信托融資出現(xiàn)利息或本息違約，涉及云南信托、民生信托、愛建信托等4家信托機構，另外還有3起違約訴訟事件，合計涉及本金及利息金額超過150億元。

鑒于鉅盛華信用狀況逐漸惡化，大公國際資信評級機構在6月已將其列入觀察名單。隨后，大公評級、中債資信分別在8月、9月將鉅盛華主體評級、深鉅06中債信用評級先后下調。

進入10月，寶能系企業(yè)債務狀況進一步惡化。10月8日，中鐵信托公告寶能廣州汽車產(chǎn)業(yè)園項目二期集合資金信托計劃債務未能按期支付貸款利息、保證人姚振華、寶能投資未能按約履行保證責任。

10月20日，中炬高新公告稱，其控股股東中山潤田存在債務違約29.75億元，因債務問題涉及的訴訟或仲裁涉及金額37.75億元。

據(jù)工商資料，中山潤田為寶能系旗下企業(yè)深圳鉅盛華所控制。中山潤田已累計質押所持中炬高新股份比例85.13%，占公司總股本21.10%。

除中炬高新之外，南寧百貨、韶能股份等上市企業(yè)均在近期公告，由于寶能系流動性危機引發(fā)了股權質押或凍結情形。

截至目前，深圳鉅盛華已被法院執(zhí)行98.10億元、寶能集團被執(zhí)行180.31億元。

寶能集團披露，公司自6月開始資金緊張，原因在于巨資投向制造業(yè)，加之樓市調控、疫情以及融資集中到期的影響，近段時間較為緊迫的流動性資金缺口約200億元。包括理財產(chǎn)品兌付83.49億元，工程款支付26億元及經(jīng)營款項及到期本息約85億元。

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資本狂人

債務纏身之時，姚振華并未放棄對中炬高新的定增。

今年7月，中炬高新就一下子披露22份公告，對外宣布中山潤田擬耗資不低于77.91億元參與定增。如果定增順利，不僅中山潤田所持公司股權比例上升至42.31%，中炬高新全國化擴張、對抗海天的夢想將更進一步。

在中炬高新公告中，中山潤田認為具備定增的資金能力。但鑒于目前流動性危機，姚振華如何拿出這筆巨資？

梳理姚振華的發(fā)家史，大多有著豪賭的成分因子。

上世紀90年代，姚振華從華南理工畢業(yè)之后，在深圳從事凈菜生意，通過自建農產(chǎn)品基地介入到土地開發(fā)領域。

1996年到1998年間，姚振華相繼在深圳寶安、龍崗及福田等拿下8宗土地，加入到彼時熱火朝天的房地產(chǎn)開發(fā)生意中。

2000年，姚振華在深圳福田區(qū)開發(fā)首個房地產(chǎn)項目中港城后，逐漸轉戰(zhàn)資本市場。2003年，姚振華入股深業(yè)物流，寶能拿到的土地和房屋收益頗豐。

經(jīng)過多年積累之后，姚振華已不屑于小打小鬧。2012年，他在寶能體系內增加金融業(yè)務，成立前海人壽。這家企業(yè)日后和深圳鉅盛華一起，成為姚振華叱咤資本市場的兩個核心。

依托兩家核心企業(yè)，姚振華或是舉牌、或是定增方式，先后圍獵山東高速、中國國旅、天虹股份和華僑城等上市企業(yè)。

讓姚振華一戰(zhàn)成名的，還是2015年開始的寶萬之爭。

2015年7月，前海人壽舉牌萬科，隨著在二級市場不斷增持，到12月初，寶能系已持股萬科20.008%，升至第一大股東。后在華潤、深圳地鐵的馳援之下，寶萬之爭以姚振華套現(xiàn)400億離場劃上句號。

寶萬之爭后，姚振華盯上和萬科一樣存在股權高度分散的格力電器，一路增持惹怒了董明珠，直斥姚振華是破壞中國制造的罪人。敗走格力，姚振華兵不血刃的入主南寧百貨、血洗南玻A。

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賣子償債

有了金融、地產(chǎn)和物流業(yè)務的支撐，姚振華在2017年豪賭造車生意。

寶能先后以65億收購觀致汽車、16.30億收購長安標致雪鐵龍，并在西安、江蘇及深圳多地設立造車基地。

大量資金沉淀在造車之中，給姚振華及寶能系埋下了巨大財務隱患。

據(jù)公開資料，迄今為止造車投資千億，預計2022年推出的6款車型卻遙遙無期。造車的燒錢速度，姚老板顯然遠未預料到。此前多筆信托違約就與造車有關。

眼下，寶能系遭遇理財產(chǎn)品違約、停工欠薪等狀況，姚振華正嘗到攤大餅式投資的苦果。

不過，姚振華還是信心滿滿，在9月份一次內部會議上表態(tài)稱，有能力、有實力在3個月內走出困境。

據(jù)中炬高新公告，寶能系給出了兩個解決流動性危機的方案，首先是加快出售廣東佛山、浙江紹興等6個項目，第四季度預計回款47.92億元。

另外，姚振華已將深圳寶能中心、物流園資產(chǎn)、前海優(yōu)質項目等8宗資產(chǎn)擺上貨架，涉及土地、舊改、金融企業(yè)股權及商業(yè)綜合體，市場評估價值千億，預計3到4個月內，完成回款約200億元。

據(jù)工商信息顯示，寶能系旗下寶能投資、鉅盛華、寶能汽車、寶能地產(chǎn)及深業(yè)物流涉及司法風險合計超過700條，涉及訴訟、被強制執(zhí)行等多個風險類別，引發(fā)連鎖反應接踵而至。