大家認(rèn)為，股市與加密，這兩個(gè)投資者最為關(guān)心的市場(chǎng)，牛市重啟所需要的前提條件是什么？我相信很多人看到這一問題的第一反應(yīng)與答案，就是美聯(lián)儲(chǔ)重啟寬松的貨幣政策，這好像已經(jīng)成了人們的普遍共識(shí)，如果我們對(duì)于該共識(shí)答復(fù)做一個(gè)二階追問，也就是追求其本質(zhì)，事實(shí)果真如此嗎？我們都知道寬松的貨幣政策有利于資產(chǎn)價(jià)格的上漲，但是如果反過來，資產(chǎn)價(jià)格的上漲是否是因?yàn)閷捤傻呢泿耪吣兀?/span>

如果我們?nèi)タ词袌?chǎng)的價(jià)格走勢(shì)，標(biāo)普自去年10月創(chuàng)下階段性底部之后便上漲至今，漲幅高達(dá)24%，但是反觀美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表，卻是一直處于QT階段（BTFP≠Q(mào)E）。

這是因?yàn)槭袌?chǎng)其實(shí)并不缺乏流動(dòng)性，即使QT縮表已經(jīng)持續(xù)了一年之久，但是當(dāng)下，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表依舊比疫情之前高出一倍之多。

單就從流動(dòng)性的角度出發(fā)，金融環(huán)境還并未出現(xiàn)緊縮的跡象，我們也可以理解為，不管是股票還是加密，其實(shí)并沒有出現(xiàn)真正意義上的拋售，而是充裕的流動(dòng)性在進(jìn)行觀望。

那么問題來了，它們?cè)诘仁裁矗?/span>

答案是：它們?cè)诘纫粋€(gè)外部事件介入，導(dǎo)致資產(chǎn)未被定價(jià)的部分被激活，使得市場(chǎng)認(rèn)為該類資產(chǎn)的原有標(biāo)簽，不再能反應(yīng)其最新的，真正的基本面。

這里的代表，就是以chatgpt為首的AI領(lǐng)域，在這之前，人工智能其實(shí)已經(jīng)存在了很長(zhǎng)時(shí)間，人們知道這是什么，也相信它在未來有很大的潛力，但就是因?yàn)閏hatgpt的問世，讓市場(chǎng)忽然意識(shí)到AI的遙遠(yuǎn)潛力比原先的定價(jià)更近更大，導(dǎo)致投資者情緒在一夜之間被激活，由原本因?yàn)榫o縮貨幣政策的觀望姿態(tài)，迅速轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)AI驅(qū)動(dòng)的數(shù)倍生產(chǎn)力以潛在利潤的FOMC情緒，再加上以NVDA為首的公司其財(cái)報(bào)亮眼的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，也間接證實(shí)了這一熱潮趨勢(shì)，使其在不利的宏觀背景下卻延續(xù)著逆勢(shì)的上漲，最終伴隨著投資者對(duì)AI領(lǐng)域不斷上升的預(yù)期，將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過公司在短期內(nèi)所能實(shí)現(xiàn)的營收增長(zhǎng)，來到估值溢價(jià)階段，即使價(jià)格最終會(huì)被修正，但那也是之后的事情了。

那么加密世界的「chatgpt時(shí)刻」是什么時(shí)候，坦白講，現(xiàn)階段的我并沒有發(fā)現(xiàn)，上一次是得益于DeFi與NFT的出現(xiàn)，伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)的大放水，推動(dòng)了21年的牛市。

但是在那之后，并沒有出現(xiàn)類似的創(chuàng)新跟敘事，以此來告知投資者，該領(lǐng)域在原有的標(biāo)簽基礎(chǔ)上，還有更大的潛力及應(yīng)用場(chǎng)景，web3這種權(quán)利下放，透明度以及將控制權(quán)與價(jià)值歸還給創(chuàng)作者以及用戶的理念顯然是極好，并且也應(yīng)當(dāng)是得到充分利用的，但是如何擺脫行業(yè)內(nèi)普遍都是快速致富的心態(tài)，而是去挖掘具有潛在應(yīng)用場(chǎng)景的項(xiàng)目，對(duì)比現(xiàn)階段AI的更新與發(fā)展速度來說，顯然這是web3目前所缺乏的。

總的來說，宏觀環(huán)境不能再單純作為阻礙價(jià)格上漲的理由，但如果想要資產(chǎn)價(jià)格在現(xiàn)階段保持可持續(xù)的上漲，那么它就需要一個(gè)外部事件的推動(dòng)，以此來打破市場(chǎng)對(duì)其資產(chǎn)的原有概念，以及固有認(rèn)知，因?yàn)槿藗冋J(rèn)知之外的事物，需要外力介入才可以建立統(tǒng)一的共識(shí)敘事以及發(fā)展，從而使得資產(chǎn)之前未被發(fā)掘，未被定價(jià)的部分被重新激活，使得資產(chǎn)原有的價(jià)格標(biāo)簽無法再反應(yīng)其全新的基本面，以此來推動(dòng)場(chǎng)外正在觀望的流動(dòng)性介入。

這就是我認(rèn)為牛市要重啟的關(guān)鍵前提，也就是市場(chǎng)需要這樣一個(gè)「chatgpt時(shí)刻」。

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