“四箭齊發(fā)”，引長期資本入市

上周末，8月27日，財政部、稅務總局公告，為活躍資本市場、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實施減半征收。

同日，證監(jiān)會充分考慮當前市場形勢，完善一二級市場逆周期調節(jié)機制，圍繞合理把握IPO、再融資節(jié)奏；充分考慮市場關切，認真研究評估股份減持制度，現就進一步規(guī)范相關方減持行為；將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由100%降低至80%，"四箭"齊發(fā)。另外，降低傭金費率、鼓勵上市公司回購、對減持提出規(guī)范要求等政策也密集發(fā)布。

對此，分析人士指出，在當前低估值的背景下，A股市場或許有望迎來一波中長期資金入市。近期密集發(fā)行的ETF產品可見一斑。

越跌越買，A股進入“伏擊區(qū)”

除了政策面以外，A股市場的基本面、資金面也出現了積極信號。

從估值層面看，經過調整之后，A股市場估值已經處于歷史低位，Wind數據顯示，截至8月25日，上證指數PE（TTM）為12.6倍，處于近十年31.9%分位；滬深300指數PE僅為11.4倍，處于近十年26.1%分位；創(chuàng)業(yè)板指PE僅為29.1倍，處于近十年1.9%分位。

估值處于歷史低位的同時，當前A股的股息率也充滿吸引力。據Wind數據顯示，A股目前已經有450家公司的股息率超過3%，這些公司的合計市值近20萬億元。

意味著，A股市場已處于中長期價值配置區(qū)間。

從市場波動率來看，過去一年以來，滬深300指數整體波動率持續(xù)下降，目前已經基本與2014年中期的水平相當；滬深300指數換手率降至接近2019年以來的最低水平，而低波動本身也是重要的底部信號。

中信證券在最新研報中指出，當前正處政策落地期，預計經濟將逐月環(huán)比改善；回購潮與自購潮預示下市場底部特征日益明顯；8月來北向資金流出已接近5年來極端情形，同時ETF月凈申購創(chuàng)6年新高；當前A股已具備年度配置價值，并已步入“伏擊區(qū)”，建議擇機布局產業(yè)和政策主題。

其實，面對A股市場罕見的低估值，部分抄底資金已經開始蠢蠢欲動，部分指數基金持續(xù)獲得資金凈買入，“逆市布局”的信號非常明顯。

從股票ETF（含跨境ETF）資金流向看，資金繼續(xù)抄底，越跌越買。據Wind數據統(tǒng)計顯示，以區(qū)間成交均價測算，8月21日至27當周股票ETF市場資金凈流入達257.4億元，截至8月25日，A股ETF累計凈申購逼近1300億元，為2017年以來的最高單月凈申購，科技與醫(yī)療健康板塊相對申購更多。

科技或將成反彈主線之一

2023年以來，全球科技創(chuàng)新浪潮突然加速，人工智能爆發(fā)、國內數字經濟前景有望成為后續(xù)反彈主線。因此，從戰(zhàn)略上、戰(zhàn)術上，聚集了一批優(yōu)質“硬科技”上市公司的科創(chuàng)板，已顯現出較好的投資價值，值得投資者重視。

2023年8月7日，上證科創(chuàng)板100指數（以下簡稱“科創(chuàng)100”）發(fā)布，該指數選取市值中等且流動性較好的100 只證券作為樣本，風格偏向于小盤指數。

科創(chuàng)100是科創(chuàng)板中小市值公司的代表指數，市值結構方面，80%公司市值在50-200億之間，市值分布和寬基中的中證1000接近，可謂“科創(chuàng)板中的中證1000”，與科創(chuàng)50形成定位差異。以戰(zhàn)略性新興產業(yè)分類來看，科創(chuàng)100的分布相對科創(chuàng)50更加均衡。

通過復盤歷史行情數據發(fā)現，科創(chuàng)100指數具有明顯的高彈性特性，在行情來臨時，科創(chuàng)100指數的漲幅更高。自2019年12月31日至今的多輪上漲行情來臨時，科創(chuàng)100指數的上漲都非常迅速。

侃見財經獲悉，博時上證科創(chuàng)板100交易型開放式指數證券投資基金（認購代碼：588033，基金代碼：588030，場內簡稱“科創(chuàng) 100 指數 ETF”）于2023年8月28日至9月1日發(fā)行，是首批獲審批通過的科創(chuàng)板100ETF之一。

博時科創(chuàng)板100ETF的擬任基金經理是唐屹兵。他表示，從歷史上看，科創(chuàng)100指數成分股公司研發(fā)投入高，指數成長性較好。

“全球視野+中國特色”的團隊護航

近年來，指數化投資理念逐漸深入人心，指數投資工具以“費率低，標的透明，申贖方便快捷”等優(yōu)勢，正在成為投資人資產配置和財富管理的首選。

博時“指慧家”的”三全“布局

博時指數與量化投資部早在2009年就開始組建，并創(chuàng)建了指數品牌“指慧家”。作為在指數量化領域布局最全的基金公司之一，博時的指數產品類型涵蓋了核心寬基、特色主題/行業(yè)、Smart-Beta、商品指數、債券指數、跨境指數等不同類別。

大家都知道，指數的收益80%以上來自于資產配置，為了做好資產配置工作，大的方面需要在資產類別（股票/債券/商品/不動產）以及全球市場層面做好配置，往下延伸需要在風格/策略/主題/行業(yè)層面做好配置，博時指數和 ETE 產品布局的思路就是用“三個全”（全資產、全球市場、全策略主題）滿足投資者資產配置的需要。

侃見財經發(fā)現，博時的指數與量化團隊各成員均具有扎實的專業(yè)基礎，并且成員之間專業(yè)知識背景互補，這賦能了團隊投資研究的深度和廣度。在”投研一體化“的管理制度中：博時基金按照投資方向，把團隊分為三個投資小組， 包括ETF、指數增強和主動量化；按照研究方向分為十幾個研究小組，例如量化模型覆蓋股票（含港股）、債券（含可轉債）、基金（含量化私募）、大宗商品、金融衍生品等。

寬闊視野，錨定全球優(yōu)質資產

目前，博時指數與量化投資部一共管理了超70只境內外公募基金及專戶產品，規(guī)模超過970億元，是公募基金行業(yè)最大的量化團隊之一。在國際視野方面，既有巴菲特極力推薦的指數標的產品，例如標普500TEF（513500），它是兩融標的，同時可以T+0交易，還有涵蓋創(chuàng)新科技企業(yè)的納斯達克指數 ETF（513390）。

目前，博時標普500ETF及其聯接基金是A股市場上唯一跟蹤標普500的ETF產品，為投資者布局國際市場提供了差異化的重要投資工具。

見人未見，前瞻布局“核心資產”

在國內市場，博時的指數產品類型涵蓋了核心寬基、特色主題/行業(yè)、Smart-Beta、商品指數、債券指數等不同類別。其實除了品類齊全，博時基金更能”見人未見“，在早期就布局未來有潛力的產品類型。

舉例來說，最近一年火熱的”中特估“產品，博時基金早在2019年就開始布局央企的種子。例如，央企創(chuàng)新驅動ETF（515900），最近幾年，這一前瞻性的布局逐漸生根發(fā)芽。截至2023年8月25日，在過去的三年的時間里，央企創(chuàng)新驅動ETF（515900）以31.91%的漲幅，大幅跑贏滬深300指數的-22.11%的表現。

博時量化團隊非常善于利用市場的非有效性或弱有效性，借鑒海外成熟市場的量化技術，并結合國內市場特點，構建了相對完善的“博時多因子選股模型”。在此基礎上，博時基金不斷創(chuàng)新，致力于為投資者提供一些差異化的量化產品。

風險提示：文中觀點僅供參考。所提及成分股不作為推介，指數基金存在跟蹤誤差。購買前請認真閱讀 《基金合同》《招募說明書》等法律文件，選擇適合自己風險承受能力的產品。市場有風險投資需謹慎。