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科捷智能總工程師搖身變銷售人員 應(yīng)收款比關(guān)聯(lián)方信披縮水六千萬元

2022-07-29 21:10 作者:金證研  | 我要投稿

《金證研》南方資本中心 正則/作者 映蔚/風(fēng)控

回顧2021年,山東省青島市新增境內(nèi)外上市公司15家,創(chuàng)歷史新高,總數(shù)達(dá)到72家。繼往開來,歷時(shí)一年多,2022年7月26日,科捷智能科技股份有限公司(以下簡稱“科捷智能”)沖擊科創(chuàng)板注冊(cè)生效。若成功登陸資本市場,科捷智能董事長龍進(jìn)軍,或?qū)⒊蔀榍鄭u首位80后上市公司創(chuàng)始人。

“殊榮”背后,科捷智能面臨高企的償債壓力,其報(bào)告期內(nèi)的資產(chǎn)負(fù)債率均越“紅線”,而且,科捷智能的毛利率均低于同行均值。另一方面,科捷智能的信息披露真實(shí)性迷霧重重,不僅對(duì)關(guān)聯(lián)方其他應(yīng)收款與關(guān)聯(lián)方披露數(shù)據(jù)相差六千萬元,其在同一版招股書,還現(xiàn)研發(fā)人員變身銷售人員的“怪象”。

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一、毛利率落后于同行均值,資產(chǎn)負(fù)債率越“紅線”償債壓力高企

資產(chǎn)負(fù)債率,反映了債權(quán)人向企業(yè)提供信貸資金的風(fēng)險(xiǎn)程度,也反映了企業(yè)舉債經(jīng)營的能力。而報(bào)告期各期末,科捷智能資產(chǎn)負(fù)債率超“紅線”,且其還面臨毛利率低于同行均值的情形。

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1.1 近年來營業(yè)收入年復(fù)合增長超五成,2020年凈利潤增速達(dá)382.89%

據(jù)簽署日期為2021年12月17日的科捷智能招股說明書(以下簡稱“招股書”),2018-2020年及2021年1-6月,科捷智能的營業(yè)收入分別為3.71億元、4.62億元、8.8億元、2.62億元。并且,2018-2020年,科捷智能營業(yè)收入年均復(fù)合增長率達(dá)到53.92%。

2018-2020年及2021年1-6月,科捷智能的凈利潤分別為1,594.1萬元、1,272.82萬元、6,146.39萬元、-922.92萬元。2019-2020年,科捷智能的凈利潤同比增速分別為-20.15%、382.89%。

值得注意的是,科捷智能的毛利率均低于同行平均水平。

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1.2 2018-2020年及2021年1-6月,毛利率低于7家同行業(yè)可比公司均值

據(jù)招股書,深圳市今天國際物流技術(shù)股份有限公司(以下簡稱“今天國際”)、山西東杰智能物流裝備股份有限公司(以下簡稱“東杰智能”)、浙江德馬科技股份有限公司(以下簡稱“德馬科技”)、蘭劍智能科技股份有限公司(以下簡稱“蘭劍智能”)、沈陽新松機(jī)器人自動(dòng)化股份有限公司(以下簡稱“機(jī)器人”)、中科微至智能制造科技江蘇股份有限公司(以下簡稱“中科微至”)、上海欣巴自動(dòng)化科技股份有限公司(以下簡稱“欣巴科技”)為科捷智能的同行業(yè)可比公司。

2018-2020年及2021年1-6月,科捷智能的毛利率分別為22.4%、24.61%、23.76%、19.6%。

2018-2020年及2021年1-6月,德馬科技的毛利率分別為27.75%、27.69%、28.27%、20.4%;東杰智能的毛利率分別為26.36%、31.64%、29.27%、25.35%;機(jī)器人的毛利率分別為31.47%、27.92%、19.24%、13.08%;今天國際的毛利率分別為34.53%、28.96%、29.41%、25.7%;蘭劍智能的毛利率分別為37.1%、40.55%、43.63%、32.27%。

2018-2020年,欣巴科技的毛利率分別為22.52%、21.13%、20.5%,中科微至的毛利率分別為42.61%、42.3%、38.27%。

即2018-2020年及2021年1-6月,科捷智能的可比公司的毛利率均值分別為31.76%、31.46%、29.8%、23.36%,高于科捷智能的毛利率。

不僅如此,科捷智能的償債壓力高企。

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1.3 資產(chǎn)負(fù)債率高于可比公司均值,報(bào)告期各期末均越“紅線”

據(jù)招股書,2018-2020年及2021年1-6月各期末,科捷智能的資產(chǎn)負(fù)債率分別為89.02%、84.05%、78.2%、83.66%。

2018-2020年及2021年1-6月各期末,今天國際的資產(chǎn)負(fù)債率分別為49.15%、55.21%、60.11%、66.25%,東杰智能的資產(chǎn)負(fù)債率分別為44.05%、40.55%、48.74%、50.66%,德馬科技的資產(chǎn)負(fù)債率分別為56.99%、51.04%、44.63%、51.72%,蘭劍智能的資產(chǎn)負(fù)債率分別為57.66%、45.67%、19.18%、21.08%,機(jī)器人的資產(chǎn)負(fù)債率分別為33.73%、33.89%、54.79%、58.71%。

2018-2020年各期末,中科微至的資產(chǎn)負(fù)債率分別為80.35%、74.23%、65.87%,欣巴科技的資產(chǎn)負(fù)債率分別為72.95%、67.51%、65.46%。

2018-2020年及2021年1-6月各期末,上述同行業(yè)可比公司的資產(chǎn)負(fù)債率平均值分別為56.41%、52.59%、51.25%、49.68%。

不難發(fā)現(xiàn),2018-2020年及2021年1-6月各期末,科捷智能的資產(chǎn)負(fù)債率不僅高于可比公司的平均值,并且占比均超七成。

簡而言之,報(bào)告期即2018-2020年及2021年1-6月,科捷智能的毛利率低于可比公司均值。且各期末,科捷智能資產(chǎn)負(fù)債率均高于可比公司,均超70%越“紅線”。

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二、其他應(yīng)收款金額與關(guān)聯(lián)方打架,“缺口”超六千萬元交易真實(shí)性存疑

而此番上市,關(guān)于科捷智能與其關(guān)聯(lián)方的其他應(yīng)收款,科捷智能與其關(guān)聯(lián)方披露的數(shù)據(jù)“矛盾”,即使按照合并計(jì)算相關(guān)科目,兩者“缺口”或仍逾六千萬元。

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2.1 順豐泰森系順豐控股子公司,順豐控股系科捷智能的間接持股股東

據(jù)招股書,順豐控股股份有限公司(以下簡稱“順豐控股”)及其附屬公司(以下簡稱“順豐”),系科捷智能關(guān)聯(lián)方。順豐控股系科捷智能間接持股5%以上的法人。

據(jù)簽署日期為2021年9月1日的《深圳順豐泰森控股集團(tuán)有限公司2021年面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行短期公司債券第三期募集說明書》(以下簡稱“順豐森泰募集說明書”),截至2021年3月末,順豐森泰股東為順豐控股,持有順豐泰森100%股權(quán)。

根據(jù)順豐控股2016年年報(bào),2016年起,順豐泰森成為順豐控股全資子公司。

根據(jù)順豐控股2021年年報(bào),順豐泰森為順豐控股全資子公司。

也就是說,科捷智能報(bào)告期內(nèi),即2018-2020年及2021年1-6月,順豐泰森均是順豐控股的全資子公司,科捷智能招股書披露的其對(duì)順豐控股及其附屬公司的關(guān)聯(lián)方往來款,或應(yīng)涵蓋科捷智能對(duì)順豐泰森的相關(guān)款項(xiàng)。

然而事實(shí)情況卻并非如此。

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2.2 科捷智能披露對(duì)順豐的其他應(yīng)收款,與順豐泰森披露數(shù)據(jù)“打架”

據(jù)招股書,2018-2020年末及2021年6月末,科捷智能對(duì)順豐的其他應(yīng)收款分別為0元、0元、522.48萬元、137.19萬元。

據(jù)簽署日期為2021年4月30日的順豐森泰2020年度報(bào)告(以下簡稱“順豐泰森2020年報(bào)”),2020年年末,順豐泰森對(duì)關(guān)聯(lián)方科捷智能及其子公司的其他應(yīng)付款為21,677.99萬元。

可見,按照合并范圍來看,招股書披露科捷智能2020年其對(duì)順豐的其他應(yīng)收款,遠(yuǎn)不及順豐控股的子公司順豐泰森2020年報(bào)披露的同期其對(duì)科捷智能及其子公司的其他應(yīng)付款,二者相差21,155.51萬元。

值得注意的是,鑒于不同企業(yè)對(duì)于同一筆交易的會(huì)計(jì)科目分錄或存在差異,但《金證研》南方資本中心在考慮相關(guān)科目后,上述數(shù)據(jù)仍存在差異。

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2.3 倘若合并計(jì)算相關(guān)科目,科捷智能與順豐泰森披露數(shù)據(jù)差值或逾六千萬元

據(jù)招股書,科捷智能因執(zhí)行新收入準(zhǔn)則,將與銷售產(chǎn)品及提供勞務(wù)相關(guān)、不滿足無條件收款權(quán)的應(yīng)收賬款及長期應(yīng)收款重分類至合同資產(chǎn)及其他非流動(dòng)資產(chǎn),將與提供銷售及提供勞務(wù)相關(guān)的預(yù)收款項(xiàng)重分類至合同負(fù)債。

2018-2020年末及2021年6月末,科捷智能對(duì)順豐的應(yīng)收賬款分別為0元、5,233.58萬元、11,612.32萬元、9,912.12萬元。

2018-2020年末及2021年6月末,科捷智能對(duì)順豐的長期應(yīng)收款分別為0元、607.97萬元、0元、0元。

據(jù)簽署日期為2021年10月8日的科捷智能審計(jì)報(bào)告(以下簡稱“審計(jì)報(bào)告”),2018-2020年末及2021年6月末,科捷智能對(duì)順豐的合同資產(chǎn)分別為0元、0元、1,086.61萬元、1,636.72萬元。

2018-2020年末及2021年6月末,科捷智能對(duì)順豐的其他非流動(dòng)資產(chǎn)分別為0元、0元、1,786.16萬元、2,203.33萬元。

經(jīng)《金證研》南方資本中心測算,2019-2020年年末,科捷智能對(duì)順豐的應(yīng)收賬款、長期應(yīng)收款、其他應(yīng)收款、合同資產(chǎn)、其他非流動(dòng)資產(chǎn)的合計(jì)金額分別為5,841.55萬元、15,007.57萬元。

據(jù)順豐森泰募集說明書,順豐泰森披露的關(guān)聯(lián)方應(yīng)付列表中,對(duì)應(yīng)名單并未有科捷智能及子公司的的“身影”。并且,2018-2020年年末,順豐泰森其他關(guān)聯(lián)方的應(yīng)付賬款分別為196.5萬元、82.74萬元、159.14萬元。

據(jù)順豐泰森2020年報(bào),2019-2020年年末,順豐泰森僅對(duì)順豐控股的關(guān)聯(lián)方存在長期應(yīng)付款。

此外,順豐泰森未具體列報(bào)對(duì)科捷智能及子公司的合同負(fù)債。并且,2019-2020年年末,順豐泰森對(duì)其他關(guān)聯(lián)方的合同負(fù)債分別為0元、94.24萬元。

倘若順豐泰森的其他關(guān)聯(lián)方系科捷智能及其子公司,則經(jīng)《金證研》南方資本中心測算,2020年,順豐泰森對(duì)科捷智能及其子公司的應(yīng)付賬款、長期應(yīng)付款、其他應(yīng)付款、合同負(fù)債的合計(jì)金額,或至多為21,931.36萬元,或至少為21,677.99萬元。相比之下,科捷智能對(duì)順豐對(duì)應(yīng)科目的合計(jì)值15,007.57萬元,差值或介于6,670.42萬元與6,923.8萬元之間。

此外,科捷智能及順豐泰森的會(huì)計(jì)政策變更、合并范圍變更等或也未對(duì)上述數(shù)據(jù)差異造成影響。

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2.4 科捷智能與順豐泰森,會(huì)計(jì)政策及合并范圍的變更或未影響上述數(shù)據(jù)打架

據(jù)招股書,報(bào)告期內(nèi),科捷智能采用了非貨幣性資產(chǎn)交換準(zhǔn)則、債務(wù)重組準(zhǔn)則、新金融工具準(zhǔn)則、新收入準(zhǔn)則、新租賃準(zhǔn)則等會(huì)計(jì)政策,上述會(huì)計(jì)政策的變更或并未對(duì)上述數(shù)據(jù)產(chǎn)生影響。

且截至招股書簽署日,科捷智能共有3家全資或控股子公司,無參股公司,未設(shè)立分公司。

其中,上海科而捷物流科技有限公司,為科捷智能2015年11月通過同一控制下合并收購而來的子公司。另外兩家子公司分別成立于2018年與2019年。

可見,科捷智能的合并范圍變更或也并未影響上述數(shù)據(jù)“打架”。

據(jù)順豐泰森募集說明書,2020年,順豐泰森已采用新收入準(zhǔn)則編制2020年度財(cái)務(wù)報(bào)表,或?qū)ι鲜鰯?shù)據(jù)差異沒有影響。

且上文提及,自2016年起,順豐泰森成為順豐控股全資子公司。

即是說,2020年,順豐泰森與科捷智能的會(huì)計(jì)政策變更、合并范圍變更因素,或均未對(duì)上述數(shù)據(jù)差異產(chǎn)生影響。

由上述情形看出,按照同一合并范圍下的披露方法,科捷智能招股書披露其對(duì)順豐總合并范圍的其他應(yīng)收款,遠(yuǎn)高于順豐控股的子公司順豐泰森披露的同期其對(duì)科捷智能及其子公司的其他應(yīng)付款,令人費(fèi)解。且即使合并計(jì)算相關(guān)科目,二者信披“缺口”或仍達(dá)六千余萬元。至此,科捷智能的信息披露質(zhì)量或“打折”。

問題尚未結(jié)束。

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三、總工程師“搖身”變銷售人員,核心技術(shù)人員職務(wù)真實(shí)性或“露馬腳”

由于光的折射和全反射而形成,海市蜃樓是地球上物體反射的光經(jīng)大氣折射而形成的虛像??梢?,假象之所以是假象,首先它是對(duì)某種東西的顯現(xiàn)。

而資本市場一樣,招股書不止是表面的一紙公告,里面的信息披露矛盾,或窺見異常的端倪。邱雪峰擔(dān)任科捷智能方案規(guī)劃總工程師,且被認(rèn)定為核心技術(shù)人員,然而在招股書另外一處信披,邱雪峰卻“搖身一變”成銷售市場人員,令人費(fèi)解。

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3.1 邱雪峰任科捷智能方案規(guī)劃總工程師,被認(rèn)定為核心技術(shù)人員

據(jù)招股書,2017年3月起至招股書簽署日2021年12月17日,邱雪峰擔(dān)任科捷智能方案規(guī)劃總工程師,屬于科捷智能的核心技術(shù)人員。

與此同時(shí),邱雪峰為科捷智能員工持股平臺(tái)的有限合伙人之一。

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3.2 招股書披露員工持股平臺(tái)出資結(jié)構(gòu)時(shí),另有銷售市場人員也名為邱雪峰

據(jù)招股書,核心技術(shù)人員邱雪峰通過青島科捷投資管理中心(有限合伙)(以下簡稱“科捷投資”)間接持有科捷智能的股份,間接持股對(duì)應(yīng)科捷智能股份數(shù)量50萬股,間接持有科捷智能股權(quán)比例為0.37%。

然而,在招股書披露的“科捷投資的出資結(jié)構(gòu)情況”中,邱雪峰卻“搖身一變”成銷售市場人員。

據(jù)招股書,截至招股書簽署日2021年12月17日,科捷投資的有限合伙人邱雪峰,出資金額40萬元,出資比例為5%。合伙人性質(zhì)為有限合伙人,職務(wù)為銷售市場人員。

關(guān)于邱雪峰在科捷智能的職務(wù),前后為何“大相徑庭”?

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3.3 科捷智能招股書前后兩處所披露的邱雪峰,為同一人

需要指出的是,科捷投資招股書披露的“科捷投資的出資結(jié)構(gòu)情況”中出現(xiàn)的邱雪峰,與前述核心技術(shù)人員邱雪峰,或系同一人。

據(jù)招股書,科捷智能在發(fā)行前,總股本為135,636,875股。發(fā)行前,科捷投資持有科捷智能1,000萬股,持股比例7.37%。

即基于“科捷投資的出資結(jié)構(gòu)情況”披露的市場銷售人員邱雪峰持有科捷投資5%股權(quán)、科捷投資持有科捷智能7.37%股權(quán)的前提,則市場銷售人員邱雪峰,通過科捷投資間接對(duì)科捷智能的持股比例為0.3685%。經(jīng)過四舍五入,該比例與科捷智能披露董監(jiān)高持股情況時(shí)公示的邱雪峰對(duì)科捷智能的間接持股比例一致。

也即是說,招股書兩處不同地方披露的邱雪峰為同一人。

那么,被認(rèn)定為核心技術(shù)人員的邱雪峰,其職務(wù)為何又顯示為“銷售市場人員”?需要指出的是,科捷智能另外兩位核心技術(shù)人員,在招股書不同地方披露的職務(wù)并無二致。

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3.4 除邱雪峰外,另兩名核心技術(shù)人員的職務(wù)披露前后并不存在差異

據(jù)招股書披露的“科捷投資的出資結(jié)構(gòu)情況”,邱雪峰為科捷投資的有限合伙人之一,職務(wù)為銷售市場人員。劉鵬、何葉同樣是有限合伙人,其職務(wù)均為研發(fā)人員。

而在招股書披露的“董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及核心技術(shù)人員及其近親屬持有公司股份的情況”時(shí),劉鵬、何葉均間接持有科捷智能0.74%的股權(quán),間接持股對(duì)應(yīng)科捷智能股份數(shù)量均為100萬股。

且科捷投資的出資結(jié)構(gòu)中,劉鵬、何葉的出資比例均為10%。

則基于劉鵬、何葉兩人在科捷投資的出資比例、科捷投資持有科捷智能7.37%股權(quán)的情形,測算得出,劉鵬、何葉兩人對(duì)科捷智能的間接持股比例均為0.74%。

可見,另外兩名核心技術(shù)人員劉鵬、何葉,在招股書中披露的職務(wù)不存在前后矛盾的情況。

而在上述情形情況下,邱雪峰的職務(wù)由核心技術(shù)人員“變身”為“銷售市場人員”,其是否信披現(xiàn)“手抖”式失誤?還是邱雪峰身兼研發(fā)人員及銷售人員兩重身份?該情形是否合理?其真實(shí)職務(wù)究竟為何?均是未知數(shù)。

遠(yuǎn)取諸物,近取諸身。上述信披“迷象”之下,科捷智能未來如何說好其“故事”?


科捷智能總工程師搖身變銷售人員 應(yīng)收款比關(guān)聯(lián)方信披縮水六千萬元的評(píng)論 (共 條)

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