出品|清流工作室

作者|王曉悅?主編｜趙妍

最近一周，整個(gè)中植系頗有“山雨欲來風(fēng)滿樓”的氣息。

先是部分自媒體傳出中植集團(tuán)四大財(cái)富公司理財(cái)產(chǎn)品逾期的情況，引起市場矚目，也引起投資人的恐慌。7月9日，四大財(cái)富公司齊發(fā)《告客戶書》，譴責(zé)部分自媒體發(fā)布中植企業(yè)集團(tuán)不實(shí)信息，并稱此類信息毫無事實(shí)依據(jù)。

據(jù)清流工作室調(diào)查，逾期兌付確有其事。多位投資人、客戶經(jīng)理及業(yè)內(nèi)人士均向清流工作室確認(rèn)，中植系四家財(cái)富公司均出現(xiàn)逾期兌付。

一份在投資人交流群中流傳的恒天財(cái)富內(nèi)部會(huì)議錄音中，一名宋姓高管表示：“目前兌付時(shí)間已經(jīng)到了T13、T14，隨著兌付的安排，可能會(huì)拉長到T20、T30或者T40?！?/span>

資金鏈緊張，可能是今年上半年中植集團(tuán)一直面臨的挑戰(zhàn)。據(jù)公開信息，上半年中植系連續(xù)甩賣3家上市公司控股權(quán)籌措資金，據(jù)中植集團(tuán)向投資人發(fā)布的情況匯報(bào)，這部分回款將用于向投資人兌付本金與利息。此外，中植集團(tuán)還出售了手中的煤炭公司和地產(chǎn)項(xiàng)目，等待回款。

中植系的危機(jī)，可能要從2021年底講起。2021年12月18日，中植系靈魂人物解直錕與世長辭，為中植集團(tuán)的未來寫下一個(gè)“問號(hào)”。整個(gè)2022年，中植系總是傳出壞消息，旗下中融信托頻繁踩雷房地產(chǎn)，中植系控股或參股的上市公司，經(jīng)營業(yè)績和市值表現(xiàn)也不盡如人意。

如今，中植系的四個(gè)“錢袋子”出現(xiàn)理財(cái)逾期，這可能意味著中植系千億規(guī)模的資金池出現(xiàn)問題。這艘曾在資本市場傲視群雄的“航母”，可能走到了最危險(xiǎn)的時(shí)刻。

四大財(cái)富公司均逾期

“現(xiàn)在四大都發(fā)生逾期，集團(tuán)在處理一些資產(chǎn)?！币晃恢兄蚕的池?cái)富中心的總經(jīng)理告訴清流工作室，中植系部分產(chǎn)品的確逾期。為避免恐慌導(dǎo)致擠兌，四大財(cái)富中心已暫停內(nèi)部轉(zhuǎn)讓。

他提及的“四大”，指的是中植系旗下的四個(gè)財(cái)富公司，分別是恒天財(cái)富、大唐財(cái)富、新湖財(cái)富和高晟財(cái)富。四大財(cái)富公司長期為中植系吸納資金，是中植系的“錢袋子”。

據(jù)媒體報(bào)道，2021年11月底，四大財(cái)富公布累計(jì)資產(chǎn)配置數(shù)據(jù)顯示，恒天財(cái)富1.5萬億、新湖財(cái)富1.3萬億、大唐財(cái)富7000億、高晟財(cái)富1000億，合計(jì)3.6萬億。根據(jù)2021年5月的媒體報(bào)道，當(dāng)時(shí)四大財(cái)富公司存續(xù)管理中的資產(chǎn)應(yīng)該在7000億-8000億之間，相當(dāng)于1.5個(gè)包商銀行。

從2011年設(shè)立至今，中植系財(cái)富公司發(fā)展出萬億規(guī)模，十余年屹立不倒。如今，可能到了最危險(xiǎn)的時(shí)刻。

前述中植系財(cái)富經(jīng)理表示，大唐財(cái)富的產(chǎn)品目前兌付到6月18號(hào)。一位從事信托行業(yè)的人士也告訴清流工作室，目前中植系四個(gè)財(cái)富公司基本都延期，6月份的還沒有兌付完。

“（理財(cái)經(jīng)理）就讓等，說這周給我兌。已經(jīng)從上周推到這周了，她上周也這么說?！币晃恢辽偻读?00萬元的投資人表示，他其中一只產(chǎn)品在6月26日到期，但一直沒有兌付，已經(jīng)逾期半個(gè)月。

另一位恒天投資人購買的理財(cái)暫未到期，卻已經(jīng)聽到了逾期的風(fēng)聲。她表示，“（我的理財(cái)）8月3日派息，客戶經(jīng)理告訴我派息日往后順延30個(gè)工作日?！?/span>

根據(jù)投資者群內(nèi)轉(zhuǎn)發(fā)的恒天財(cái)富內(nèi)部會(huì)議錄音，恒天財(cái)富的高管承認(rèn)，財(cái)富公司的確存在逾期兌付的情況，部分產(chǎn)品已經(jīng)逾期超過10天。未來，逾期時(shí)間可能會(huì)拉長到30天或40天。

恒天財(cái)富高管在上述錄音中表示，目前的兌付方案是按照違約時(shí)間長短排序，其中70歲以上老人優(yōu)先，小額的優(yōu)先于大額的。

中植系為何突然出現(xiàn)資金危機(jī)？中植集團(tuán)通過理財(cái)經(jīng)理發(fā)布的情況匯報(bào)寫道：“在復(fù)雜的內(nèi)外環(huán)境交困、經(jīng)濟(jì)周期影響以及大疫三年積累的不確定性的大背景下，實(shí)體企業(yè)經(jīng)營不景氣，集團(tuán)有部分投資項(xiàng)目應(yīng)收回款速度變慢，清收難度大幅提升，階段性流動(dòng)性壓力增大，導(dǎo)致近期有部分固收項(xiàng)目兌付有不同程度的延期?！?/span>

中植集團(tuán)表示，集團(tuán)整體經(jīng)營情況正常，底層資產(chǎn)足值，整體負(fù)債率小于50%。針對近期流動(dòng)性趨緊的情況，集團(tuán)已選取數(shù)十個(gè)流動(dòng)性好的資產(chǎn)加速處置，這也對應(yīng)了今年上半年中植系頻頻甩賣資產(chǎn)的動(dòng)作。

據(jù)媒體整理，中植系旗下一共控股8家上市公司，包括康盛股份（002418.SZ）、美吉姆（002621.SZ）、ST天山（300313.SZ）、美爾雅（600107.SH）、凱恩股份（002012.SZ）、準(zhǔn)油股份（002207.SZ）、宇順電子（002289.SZ）、中金科技服務(wù)（8295.HK）。

中植集團(tuán)稱，近期轉(zhuǎn)讓3家上市公司股權(quán)獲得14.3億現(xiàn)金，已在回款途中。

中植系旗下的湖州燕潤投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“湖州燕潤投資”）原持有上市公司淮油股份（002207.SZ）29.99%股權(quán)。今年6月，中植系將淮油股份18%股權(quán)作價(jià)3.5億元轉(zhuǎn)讓給克拉瑪依城投，并將剩余股權(quán)的表決權(quán)等非財(cái)產(chǎn)性權(quán)利全權(quán)委托給克拉瑪依城投行使，該交易已在6月1日完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

上半年，中植系還將宇順電子27%的股權(quán)也轉(zhuǎn)讓給上海奉望實(shí)業(yè)有限公司，作價(jià)5.92億元。

此外，中植系還宣布將手中康盛股份（002418.SZ）的15%股權(quán)作價(jià)4.8億元轉(zhuǎn)讓給浙江麗數(shù)股權(quán)投資有限公司，并將剩余7.63%的股權(quán)表決權(quán)委托給麗數(shù)股權(quán)行使。不過，在4月份雙方簽訂框架協(xié)議后，該轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)至今尚未完成交易。

中植集團(tuán)的情況匯報(bào)還表示，集團(tuán)轉(zhuǎn)讓內(nèi)蒙海華煤炭股權(quán)，獲得22億現(xiàn)金，也在回款途中；青島兩個(gè)樓盤項(xiàng)目加速回款中，貨值為40億元；武漢工業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目10億元也在回款中。

中植系公司扮演合同內(nèi)多個(gè)角色

多位投資人及理財(cái)經(jīng)理表示，目前延期兌付的基本是中植系的定融產(chǎn)品。這類產(chǎn)品通常以中植系旗下的公司為發(fā)行人向投資人融資，單個(gè)產(chǎn)品的融資金額可達(dá)數(shù)億元。

“所有合同的制式都是一樣的，只不過是產(chǎn)品期限和名稱不一樣而已。”前述中植系的理財(cái)經(jīng)理表示。

清流工作室獲取的多份合同顯示，單個(gè)定融產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模通常不超過3億元，資金用于補(bǔ)充中植系公司的流動(dòng)資金，償付資金則主要來源于其經(jīng)營性收入。產(chǎn)品最低認(rèn)購金額為100萬元，每期期限從3個(gè)月到幾年不等，每年業(yè)績比較基準(zhǔn)從6%到10%不等。

“實(shí)際上就是一個(gè)發(fā)債。”一位金融界律師對此表示，“但是沒有通過正規(guī)的發(fā)債平臺(tái)去做?！?/span>

更值得警惕的是，清流工作室獲取的多份中植系定融認(rèn)購協(xié)議顯示，產(chǎn)品的融資方、受托方和增信方，穿透后的控制人均是中植集團(tuán)。

清流工作室獲悉的定融產(chǎn)品發(fā)行人包括：中植國際投資控股集團(tuán)有限公司、北京首拓融盛投資有限公司、湖州中植融云投資有限公司、巖能資本管理有限公司、中植啟星管理有限公司、湖州明道資產(chǎn)管理有限公司、中海晟泰（北京）資本管理有限公司，而這只是部分產(chǎn)品的發(fā)行人。這些發(fā)行人均由中植系控制，大部分股權(quán)穿透后由中植系創(chuàng)始人解植坤持有。

除了發(fā)行人都是中植系公司，定融合同里的受托人和擔(dān)保方，也是隱藏的中植系關(guān)聯(lián)公司。

比如，為中植國際定融產(chǎn)品服務(wù)的受托管理人，是青島雷拓投資有限公司（下稱“雷拓投資”）。為中海晟泰服務(wù)的受托管理人，是青島亮龍鼎盛投資有限公司（下稱“亮龍投資”）。這兩家公司表面是注冊于青島的第三方公司，實(shí)則可能是中植國際的“自家人”。

工商信息顯示，雷拓投資和亮龍投資的股權(quán)由福州錕泰投資咨詢有限公司控制，后者是由中植（福建）金融控股有限公司（下稱“中植福建金融”）在2017年全資創(chuàng)立。而中植福建金融穿透后的實(shí)際控制人正是解直錕的大女兒解蕙淯。

為了對定融產(chǎn)品增信，中植系售賣的定融產(chǎn)品還有“差額補(bǔ)足義務(wù)人”，也就是擔(dān)保方。如中植國際發(fā)布的一款定融產(chǎn)品擔(dān)保方是江陰華中投資管理有限公司（下稱“華中投資”），該公司也是中植系旗下公司。

工商信息顯示，華中投資穿透后由中植國際持股10%，另一家香港企業(yè)中盈投資有限公司持股90%。這家香港企業(yè)股本達(dá)1.54億美元，由珠海復(fù)迦投資合伙企業(yè)（有限合伙）全資持有，而珠海復(fù)迦投資穿透后也由中植國際控制。

也就是說，中植國際發(fā)售產(chǎn)品的各個(gè)環(huán)節(jié)均由“自己人”扮演。寧人律師事務(wù)所律師馬軍表示，如果由中植財(cái)富公司募集的資金，最終資金最終都流向了中植集團(tuán)，那么這類產(chǎn)品可能涉嫌自融。

事實(shí)上，早在今年上半年，廬陵新區(qū)防范和處置非法集資領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室曾發(fā)布公告，稱中植系恒天財(cái)富旗下的青島恒天睿信家族辦公室有限公司吉安分公司，尚未取得金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，不得從事吸收存款、發(fā)放貸款、私募基金及理財(cái)產(chǎn)品銷售、推介撮合投融資項(xiàng)目等金融業(yè)務(wù)。

神秘備案機(jī)構(gòu)背后隱現(xiàn)清華同方

在定融產(chǎn)品協(xié)議里，唯一與中植沒有股權(quán)關(guān)系的是備案機(jī)構(gòu)，其中就有焦作弘光信用資產(chǎn)登記備案中心有限公司（下稱“焦作弘光中心”）和吉安聯(lián)合金融資產(chǎn)服務(wù)中心有限公司（下稱“吉安聯(lián)合中心”）。清流工作室發(fā)現(xiàn)，這兩家備案機(jī)構(gòu)大有來頭，其背后的股東是大名鼎鼎的清華同方。

公開信息顯示，吉安聯(lián)合中心和焦作弘光中心，均由北京含光順元資產(chǎn)管理有限公司（下稱“北京含光”）全資持有。北京含光旗下注冊有多個(gè)類似的公司，除前述兩家備案中心，還有鶴壁同光信用資產(chǎn)登記備案中心有限公司及黑龍江產(chǎn)登服務(wù)中心有限公司。

據(jù)此前媒體報(bào)道，北京含光旗下的備案機(jī)構(gòu)，以“偽金交所”的身份，為某地產(chǎn)公司備案理財(cái)產(chǎn)品，該地產(chǎn)公司目前已暴雷。

清流工作室發(fā)現(xiàn)，層層穿透后，北京含光的母公司是上市公司同方股份有限公司，也就是原來的清華同方公司。清華同方是1997年由清華大學(xué)出資成立的高科技企業(yè)，2019年底，為推進(jìn)校企改革，清華同方控股股東由清華控股變更為中核資本，實(shí)際控制人由教育部變更為國務(wù)院國資委。

早在2020年9月，清理整頓各類交易場所部際聯(lián)席會(huì)議發(fā)布通知，要求金交所不得向個(gè)人銷售產(chǎn)品、不得跨區(qū)域展業(yè)等規(guī)定。

更值得注意的是，吉安聯(lián)合中心遲至今年6月29日才獲得井岡山經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)分局的批準(zhǔn)，許可其進(jìn)行金融資產(chǎn)和金融產(chǎn)品登記和結(jié)算。但投資人及內(nèi)部銷售出示的產(chǎn)品詳情顯示，上述產(chǎn)品成立時(shí)間在今年5月19日，早于吉安聯(lián)合中心獲得許可決定的時(shí)間。

寧人律師事務(wù)所律師馬軍對此表示，中植系的這類定融產(chǎn)品的模式是屬于私募融資，如果進(jìn)行交易是需要在金交所備案。金交所牌照是由省級人民政府頒發(fā)的，據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)全國只有70家，而上述備案中心并不在此列，屬于沒有牌照的“偽金交所”。

“資產(chǎn)交易之前是需要進(jìn)行盡職調(diào)查、第三方審計(jì)公司和券商的介入，和發(fā)債等融資一樣。我理解中植這個(gè)產(chǎn)品是通過這種方式規(guī)避監(jiān)管，把責(zé)任轉(zhuǎn)嫁給這個(gè)偽金交所?！瘪R軍表示。

但上述備案中心顯然也不想“背鍋”。

雖然承接了中植定融產(chǎn)品的備案，但吉安聯(lián)合中心和焦作弘光中心卻在協(xié)議中提出免責(zé)條款，“融資計(jì)劃在吉安聯(lián)金中心登記備案、信息披露、轉(zhuǎn)讓，但吉安聯(lián)金中心（焦作弘光中心）并不對發(fā)行人的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、償付風(fēng)險(xiǎn)、訴訟風(fēng)險(xiǎn)以及融資計(jì)劃的投資風(fēng)險(xiǎn)或收益等作出判斷或保證。”