周五（2.17日）上午，滬深股市慣性下跌，創(chuàng)業(yè)板錄得4連陰。

午間收盤，上證指數(shù)微跌0.16%，深成指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌0.86%和1.69%，成交5479億，較前一交易日縮量約500億。

盤面上看，日用化工、工程機(jī)械、煤炭、化纖和食品飲料領(lǐng)漲，電信運行、軟件服務(wù)、半導(dǎo)體、IT設(shè)備和通信設(shè)備占據(jù)跌幅榜。

個股層面，上漲2199股，下跌2622股，漲停22股，跌停3股，漲幅位于5%~漲停之間60股，跌幅位于5%~跌停之間92股，賠錢效應(yīng)較為明顯 ，但較上一日顯著回升，市場恐慌情緒有所緩解。

整體上滬強(qiáng)深弱，行情慣性下挫，投資者驚魂未定，交投意愿較為羸弱。

但我們并不認(rèn)為經(jīng)過昨天大跌之后，市場還會出現(xiàn)趨勢性、大幅度的下挫，后市行情大概率會在當(dāng)前位置震蕩企穩(wěn)，而后在即將召開的會議預(yù)期中重拾升勢，主要理由在于：

1、北上資金繼續(xù)逆勢買入，半日凈買入37.84億，其中滬股通凈買入27.28億，深股通凈買入10.56億，這一方面說明外資堅定看好A股中長期投資價值的同時，也反證了昨天市場的傳聞屬于無稽之談。

2、創(chuàng)業(yè)板大跌1.69%或42.43點，但是寧王一只股票就貢獻(xiàn)了18個點的跌幅，而寧王是新能源汽車、乃至整個清潔能源的代名詞，這意味著下跌是結(jié)構(gòu)性的。就滬深整體而言，市場并沒有太大下跌空間。

而新能源的主要是問題就是，短期估值和增速下降與未來前景之間的矛盾。長期看，誰也無法否認(rèn)未來能源的發(fā)展方向是清潔、低碳，但這是一個超長期的邏輯；短期看，盡管估值有所下降，甚至說合理，但是遠(yuǎn)未達(dá)到獲取超額收益的足夠便宜。同時增速也的確有所下降。

如此一來，機(jī)構(gòu)投資者在無數(shù)次糾結(jié)后，終于選擇了向下砸出空間，不破不立。即我最近三天文章都說過的結(jié)論，清潔能源還需要一次誘空式、絕望式的挖坑。

3、板塊漲跌結(jié)構(gòu)看，跌幅前五分別是電信運營、軟件、互聯(lián)網(wǎng)、芯片半導(dǎo)體。而這些板塊恰好是近期熱點chatgpt（泛人工智能）方向，TMT方向。換言之，昨天的高臺跳水和今天的慣性下跌，性質(zhì)上仍舊是短期獲利資金集中出逃而已。

4、另一方面，我們?nèi)ツ晔乱詠韽?qiáng)調(diào)的大消費主線，比如醫(yī)藥、食品飲料、釀酒等并未出現(xiàn)資金出逃，形態(tài)和趨勢仍舊非常完美。這也從反向角度證明你了昨天跳水是短線籌碼集中獲利離場。

同時做個提醒，我覺得當(dāng)時提到的另一主線信創(chuàng)大概率已經(jīng)見頂了，參與需謹(jǐn)慎。

午后，A股怎么走？

技術(shù)上看創(chuàng)業(yè)板指數(shù)慣性下挫，K線錄得4連陰，短期空頭力量釋放較為充分。

形態(tài)上看，4連陰回落，剛好落在此前形成的底部箱體上邊沿，同時創(chuàng)指在1.13日突破底部箱體之后，一直沒有回踩確認(rèn)突破和箱體，即形態(tài)上說這里的下跌就是回抽確認(rèn)，階段性底部已經(jīng)相當(dāng)清晰。

從時間周期上看，4連陰后即將迎來變盤時間節(jié)點。故我們主觀認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)調(diào)整到位，接下來大概率就是震蕩、緩慢回升。

上證指數(shù)仍舊是高位箱體整理，最極限的調(diào)整也就是回補(bǔ)3195缺口而已，下行空間相當(dāng)有限。

綜合分析：調(diào)整定義為獲利回吐，空間和時間上基本到位，后市下跌空間有限，至于午后，我猜主基調(diào)是震蕩企穩(wěn)，甚至尾盤翹尾，為下周初反彈做鋪墊。

（文章系劉淵投資思路整理和思考，不構(gòu)成投資建議，僅供參考）