人們在知道套期保值之后，發(fā)現(xiàn)其機(jī)制具有危險(xiǎn)搬運(yùn)功能。套期保值的標(biāo)準(zhǔn)界說是，持有的期貨頭寸與現(xiàn)存的或預(yù)期現(xiàn)貨頭寸數(shù)量持平、方向相反。只要現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格一起上漲或下跌，套期保值者在一個(gè)市場上的盈余將被另一市場的虧本對沖。終究，價(jià)格波動既不給他帶來盈余，也不造成虧本。該界說僅僅描述了進(jìn)程，而套期保值實(shí)際上是一個(gè)毫無實(shí)際意義的術(shù)語。

跟著期貨買賣的歷史開展，人們對套期保值有了進(jìn)一步知道，并賦予套期保值另一層界說，“套期保值是把人們的業(yè)務(wù)活動與價(jià)格水平投機(jī)阻隔開來，一起仍保存以基差變動為根底的投機(jī)機(jī)會?！贝私缯f把套期保值從危險(xiǎn)搬運(yùn)那種學(xué)術(shù)內(nèi)涵中擺脫出來，放入企圖掙錢的經(jīng)營業(yè)務(wù)的內(nèi)涵之中，因此，套期保值才具有“買賣價(jià)值”的實(shí)際意義。?

在對套期保值深化知道的根底上，人們弄清了套期保值與投機(jī)的關(guān)系。認(rèn)為套期保值和投機(jī)本是期貨買賣中最基本的行為，并且是在一個(gè)統(tǒng)一體中相互依存、相互改變的，并以對方的存在為自己存在的條件；糾正了“套期保值者是投機(jī)者的對手”的說法；提出套期保值和投機(jī)是一種工作的不同品種，也就是說，通常被認(rèn)知為投機(jī)的東西是對價(jià)格水平變動進(jìn)行的投機(jī)；通常被認(rèn)知為套期保值的東西是對價(jià)格關(guān)系進(jìn)行的投機(jī)；一切的套期保值都是或多或少的投機(jī)，而一切的投機(jī)也或多或少的是套期保值。實(shí)際上，這是套期保值與危險(xiǎn)搬運(yùn)的內(nèi)涵。盡管套期保值的本質(zhì)是危險(xiǎn)搬運(yùn)，但是，它僅僅對沖了價(jià)格水平變化的危險(xiǎn)。套期保值者并沒有搬運(yùn)危險(xiǎn)，也沒有停止投機(jī)，而是采取了另外一種附加投機(jī)。因此，套期保值計(jì)劃中應(yīng)該遵從兩個(gè)規(guī)則：即一起持有相互對沖的部位以及堅(jiān)持對沖的部位在數(shù)量上盡可能挨近。假如不能遵從這兩項(xiàng)規(guī)則，那就是在對價(jià)格水平進(jìn)行投機(jī)。此外，也不能把套期保值視為以特定價(jià)格開始和完畢的買賣，它們應(yīng)是根據(jù)基差決定的買賣。

因?yàn)閰^(qū)分了“套期保值性質(zhì)的投機(jī)”和“價(jià)格水平投機(jī)”，咱們很容易理解，為什么一些商業(yè)企業(yè)和公司也可以在期貨市場進(jìn)行投機(jī)業(yè)務(wù)。

期貨市場套期保值辦理走了一條從“嚴(yán)”向“寬”的開展路途。例如，美國“在1936年最初經(jīng)過投機(jī)限制的法律時(shí)，豁免的套期保值行為品種很少，并且要求同種商品，數(shù)量嚴(yán)格持平、方向相反，豁免頭寸量加農(nóng)場主一年的出產(chǎn)量。到1968年，豁免范圍放寬至相關(guān)產(chǎn)品的套期保值，數(shù)量添加至等于一年的出產(chǎn)需求。在1975年，它的范圍再次放寬：允許經(jīng)過小麥期貨為未來的面粉需求做套期保值；經(jīng)過玉米期貨為未來玉米加工產(chǎn)品做套期保值；經(jīng)過玉米期貨為出售玉米種子和甜玉米做套期保值；以及經(jīng)過成品期貨為原材料頭寸做套期保值。

以上有關(guān)套期保值的來源、開展及辦理進(jìn)程，大致反映了世界期貨市場不斷創(chuàng)新、與時(shí)俱進(jìn)的開展情況，關(guān)于樹立和開展我國期貨市場套期保值運(yùn)行機(jī)制和辦理準(zhǔn)則，充分發(fā)揮期貨市場功能具有重要參考價(jià)值。