俄烏沖突最該關(guān)注的不是股市，而是通脹

2月24日，據(jù)央視新聞報(bào)道，俄羅斯總統(tǒng)普京決定在頓巴斯地區(qū)進(jìn)行特別軍事行動(dòng)。同日，烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基發(fā)表講話，烏克蘭決定與俄羅斯斷絕外交關(guān)系。

受此影響，全球股市也出現(xiàn)了比較大的波動(dòng)。所不同的是，不是此前的集體跳水，而是有人歡喜有人憂，美國(guó)股市“過山車”，歐洲股市一片哀鴻。美股開盤時(shí)大多跌幅在2%以上，到收盤時(shí)，卻出現(xiàn)大漲。納指漲超3%。截至收盤，道指漲92.07點(diǎn)，漲幅為0.28%，報(bào)33223.83?點(diǎn)；納指漲436.10點(diǎn)，漲幅為3.34%，報(bào)13473.59?點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)漲63.20點(diǎn)，漲幅為1.50%，報(bào)4288.70?點(diǎn)。這種“過山車”行情，完全是在考驗(yàn)投資者的意識(shí)，考驗(yàn)投資者的理性。美股之所以出現(xiàn)低開高走，主要是美國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人發(fā)表了不管什么情況，都不會(huì)派兵到烏克蘭與俄羅斯軍隊(duì)作戰(zhàn)，從而消除了投資者對(duì)“大戰(zhàn)”的擔(dān)憂和恐慌情緒。

歐洲股市則因?yàn)閼?zhàn)爭(zhēng)發(fā)生在歐洲，且制裁等手段對(duì)歐洲的影響很大，股市恐慌情緒非常濃。截止收盤，德國(guó)DAX指數(shù)收跌3.96%報(bào)14052.1?點(diǎn)，創(chuàng)去年3月以來新低；法國(guó)CAC40指數(shù)跌3.83%報(bào)6521.05?點(diǎn)，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)跌3.86%報(bào)7209.12?點(diǎn)。投資者擔(dān)心，一旦俄羅斯通過切斷天然氣等手段反擊，對(duì)歐洲國(guó)家的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、居民生活都將形成極大的沖擊和影響。所以，投資者情緒恐慌是非常正常的。

作為當(dāng)事國(guó)的俄羅斯股市，則毫無疑問首當(dāng)其沖，成為下跌的領(lǐng)軍者。截止收盤，MOEX指數(shù)跌33.28%報(bào)2058.12點(diǎn)。

很多人擔(dān)心，這樣的狀況將維持多長(zhǎng)時(shí)間呢，要不要改投其他行當(dāng)呢？顯然，這是多數(shù)人的想法，也是目前最正常的想法。因?yàn)?，俄烏沖突確實(shí)讓投資者感到了恐慌。讓市場(chǎng)出現(xiàn)了恐懼。如果長(zhǎng)期下去，對(duì)股市的穩(wěn)定是相當(dāng)不利的，甚至?xí)砉墒械牡兔浴?/p>

如果說俄烏沖突對(duì)股市不會(huì)產(chǎn)生影響，那是對(duì)股市和沖突都不了解，也不熟悉，是想當(dāng)然。但是，說此次俄烏沖突會(huì)對(duì)股市帶來多大的影響，特別是持久影響，感覺也不會(huì)太強(qiáng)烈，影響應(yīng)該是短暫的，是極其階段性的。一方面，俄烏矛盾會(huì)持久，但俄烏沖突不會(huì)維持多長(zhǎng)時(shí)間，很快地，烏克蘭就會(huì)請(qǐng)求俄羅斯停止攻擊，并有可能承諾不再要求加入北約。一旦形成這樣的局面，對(duì)股市的影響也就由負(fù)轉(zhuǎn)正了；另一方面，從歷史來看，凡發(fā)生地區(qū)沖突，都是先挫而升，戰(zhàn)爭(zhēng)發(fā)生后，利空就消化完畢，就會(huì)轉(zhuǎn)成利好。

對(duì)俄烏沖突來說，戰(zhàn)爭(zhēng)是高峰，高峰過后，就會(huì)是談判。且俄烏之間的談判，不可能那么地位平等，而是俄羅斯明顯占據(jù)上風(fēng)，而烏克蘭占據(jù)下風(fēng)。因此，談判的效果會(huì)非常明顯，從而對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生明顯提振。

這也意味著，俄烏沖突對(duì)股市的影響是有限的，真正受影響的，應(yīng)當(dāng)是通貨膨脹，是俄烏沖突可能會(huì)使通貨膨脹進(jìn)一步加劇，使沖突問題轉(zhuǎn)化成經(jīng)濟(jì)問題，特別是能源價(jià)格，會(huì)成為通貨膨脹的最強(qiáng)拉力，甚至外部因素?zé)o法對(duì)通貨膨脹形成平衡作用。

為什么說俄烏沖突會(huì)對(duì)通貨膨脹形成強(qiáng)大的壓力呢？首先，目前的通貨膨脹已經(jīng)居于很高水平，特別是美國(guó)，最新的通貨膨脹指數(shù)達(dá)到了7.5%，已經(jīng)讓美聯(lián)儲(chǔ)騎虎難下、左右為難了。不出意外的話，3月份將成為美聯(lián)儲(chǔ)的第一次加息月。通貨膨脹高企，也就削弱了各國(guó)遏制通貨膨脹的能力，出現(xiàn)任何一點(diǎn)價(jià)格上漲，都會(huì)使通貨膨脹矛盾迅速加劇。

其二，歐美國(guó)家對(duì)俄羅斯的制裁，會(huì)讓能源價(jià)格進(jìn)一步上升。千萬不要以為，美國(guó)和歐盟等對(duì)俄羅斯的制裁，真的會(huì)對(duì)俄羅斯產(chǎn)生多大的影響，不會(huì)的。相反，會(huì)讓歐洲陷入能源困境。因?yàn)?，俄羅斯掌握著歐洲國(guó)家的能源命脈，德國(guó)遲遲不愿對(duì)俄羅斯下手，就是因?yàn)閷?duì)俄羅斯能源的依賴，北溪——2的石油天然氣項(xiàng)目，就直接決定德國(guó)未來的能源安全?？墒牵跒蹩颂m問題上，德國(guó)又不能不放棄自身利益，跟隨歐洲其他國(guó)家對(duì)俄羅斯實(shí)施制裁。這樣的處理方式，歐洲一定會(huì)后悔，能源價(jià)格也會(huì)因此而出現(xiàn)進(jìn)一步的上漲。

第三，地區(qū)沖突最大的問題之一，就是會(huì)帶來部分物資的供應(yīng)緊張。戰(zhàn)爭(zhēng)和疫情，具有相同之處。疫情下，防疫物資、防護(hù)物資、居家生活物資等，會(huì)因此而出現(xiàn)供不應(yīng)求現(xiàn)象，并引發(fā)價(jià)格上漲。如此一來，受戰(zhàn)爭(zhēng)和制裁等多種因素影響，部分生活必須品就會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)緊張，從而帶動(dòng)價(jià)格上漲。如何處理好這個(gè)問題，壓力很大。

如果俄烏沖突把國(guó)際大宗商品價(jià)格再次推高，并引發(fā)進(jìn)一步的通貨膨脹，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)來說，可不是一件好事，對(duì)全球企業(yè)來說，也不是什么好事，對(duì)全球居民來說，更不是什么好事。如何依據(jù)俄烏局勢(shì)變化，選擇更好的避險(xiǎn)資產(chǎn)。應(yīng)對(duì)通貨膨脹壓力，才是最緊迫的問題。只有一種可能，那就是俄羅斯對(duì)烏克蘭的痛打，能把美國(guó)打疼，讓美國(guó)能夠?yàn)樽约旱男袨榉此?，從而慢慢放棄世界霸王的架?shì)，那么，俄烏沖突的價(jià)值也就體現(xiàn)了。