3月初，彭博的一則消息被各大財(cái)經(jīng)媒體爭(zhēng)相轉(zhuǎn)載：美聯(lián)儲(chǔ)宣布，歷經(jīng)三年的動(dòng)蕩后，全球供應(yīng)鏈已恢復(fù)正常?？赡苁且?yàn)橛刑嗳讼牒瓦@難熬的三年說(shuō)再見(jiàn)。

不過(guò)，過(guò)去三年艱難的大環(huán)境，似乎并沒(méi)有改變一些公司“愛(ài)折騰”的性格，比如赤子城。

2019年12月31日上市的赤子城，趕上了疫情前的IPO末班車，更以超過(guò)1400倍公開(kāi)認(rèn)購(gòu)的成績(jī)，成為了那一年的港股“超購(gòu)?fù)酢??？赡苁沁@樣開(kāi)局給了這家公司勇氣，也可能是“全球市場(chǎng)”的邊界實(shí)在太寬，上市之后的赤子城開(kāi)始一路狂奔：

先是押注社交、大拓市場(chǎng)，在一年間完成了月活的翻倍增長(zhǎng)；然后是入局游戲、不斷投入，頂著一片質(zhì)疑聲做出了被谷歌全球推薦的手游；接著是參與藍(lán)城兄弟私有化，成為全球彩虹經(jīng)濟(jì)的新玩家……

乍看起來(lái)，赤子城的布局“橫沖直撞”，有人詬病它“不聚焦”、“頻換賽道”、“戰(zhàn)略不清晰”，這可能也是它規(guī)模明明已經(jīng)增長(zhǎng)了6倍、市值卻停留在原點(diǎn)的核心原因之一。

但如果深入了解赤子城的業(yè)務(wù)布局和生長(zhǎng)路徑，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，這其實(shí)是一家非?！昂?jiǎn)單”的公司?？此埔恢痹谧黾臃ǖ谋澈?，它圍繞的目標(biāo)只有一個(gè)——滿足全球人們的精神娛樂(lè)需求。

停不下來(lái)的三年

解決精神娛樂(lè)的需求，是赤子城很早就想要做的方向。

從過(guò)往的媒體報(bào)道中可以看到，2013年，還在做工具的赤子城，就在產(chǎn)品里加入了“內(nèi)容推薦”的模塊。2015年左右，這家公司還不到百人規(guī)模的時(shí)候，就開(kāi)始研發(fā)自己的AI引擎。這些顯然不是一個(gè)工具玩家會(huì)做的事。

也是在2015年左右，赤子城開(kāi)始著手布局社交。到2019年上市的時(shí)候，市場(chǎng)給赤子城的標(biāo)簽大多是“人工智能”，其社交業(yè)務(wù)還鮮為人知。這樣來(lái)看，做社交的曲折艱辛也可想而知。

上市之后，赤子城將重心放在了更有前景的社交業(yè)務(wù)上，開(kāi)始砍掉工具和廣告業(yè)務(wù)，押注社交娛樂(lè)賽道。

2020年，公司將發(fā)展重心聚焦到社交，MICO、YoHo等產(chǎn)品在全球市場(chǎng)快速成長(zhǎng)。同時(shí)，赤子城大力搭建海外運(yùn)營(yíng)體系，在中東、東南亞等地的多個(gè)國(guó)家，從內(nèi)容生態(tài)入手：招募創(chuàng)作者、合作公會(huì)、組建客服團(tuán)隊(duì)、舉辦各種線下活動(dòng)……這些都是要投入巨大精力和成本的。

埋頭苦干了兩年的結(jié)果是，2021年12月，赤子城社交產(chǎn)品月活和2020年全年平均月活相比接近翻倍，打下了公司全球社交生態(tài)的基本盤?？梢哉f(shuō)，這是赤子城上市后的第一次“折騰”的結(jié)果。

而它的第二次“折騰”，則是將目光投向“精品游戲”。

其實(shí)，所謂的“精品游戲”，某種意義也可以理解為“研發(fā)成本高”的游戲，不是那種幾個(gè)星期就能開(kāi)發(fā)出來(lái)、靠買量和廣告賺點(diǎn)小錢、幾個(gè)月后消失不見(jiàn)的游戲。

對(duì)于這個(gè)舉動(dòng)，市場(chǎng)最初是打問(wèn)號(hào)的，原因很簡(jiǎn)單——燒錢。游戲等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的投入一度拖累赤子城的財(cái)報(bào)，在整個(gè)市場(chǎng)情緒低迷的大環(huán)境下，也拖累著公司的股價(jià)一路走低。

2022年中旬，赤子城終于做出了一款名為《Mergeland Alice'Adventure》的游戲，被谷歌在超過(guò)全球150個(gè)國(guó)家推薦，而且?guī)讉€(gè)月的時(shí)間月流水就突破了100萬(wàn)美金。在今年年初的業(yè)績(jī)會(huì)上，赤子城管理層透露，這款游戲目前仍保持著高速增長(zhǎng)的狀態(tài)，而且還有兩三款精品游戲正在研發(fā)中。

可以說(shuō)《Mergeland Alice'Adventure》目前的成績(jī)給了市場(chǎng)一個(gè)基本的交代，但這次“折騰”的結(jié)果究竟如何，可能還要看這款游戲以及其他新產(chǎn)品后續(xù)的表現(xiàn)。

至于第三次“折騰”，整個(gè)市場(chǎng)有目共睹。

去年，曾經(jīng)的“彩紅經(jīng)濟(jì)第一股”藍(lán)城兄弟完成退市，如今已經(jīng)在并入赤子城報(bào)表的進(jìn)程中。自2022年初二者傳出“緋聞”，到2023年3月近乎塵埃落定，這一業(yè)務(wù)板塊的未來(lái)也已非常清楚：基于赤子城的全球化能力，開(kāi)拓極具潛力海外LGBTQ社交市場(chǎng)。

縱觀上市以來(lái)的三年多，赤子城好像總是在給市場(chǎng)帶來(lái)一些“意外”。但從結(jié)果上來(lái)看，最直觀的是一張公司收入三年增長(zhǎng)6倍的成績(jī)單。

（赤子城2019年年度業(yè)績(jī)報(bào)告截圖）

（赤子城2022年年度業(yè)績(jī)報(bào)告截圖）

回顧赤子城歷年財(cái)報(bào)，我們發(fā)現(xiàn)，2019年其全年總營(yíng)收約3.9億，而到了2022年，這一數(shù)據(jù)是28億。三年間，赤子城營(yíng)收增長(zhǎng)6倍，年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)了90%。

與此同時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)，不斷做“加法”的赤子城，看起來(lái)卻越來(lái)越“簡(jiǎn)單”了。

逐漸清晰的輪廓

根據(jù)赤子城2019年招股書(shū)，貢獻(xiàn)收入的兩大業(yè)務(wù)板塊分別是“自有應(yīng)用流量變現(xiàn)業(yè)務(wù)”與“自有廣告平臺(tái)及相關(guān)業(yè)務(wù)”，公司在通過(guò)自身過(guò)去積累的龐大流量生態(tài)賺錢。

而到了2022年，其兩大收入板塊分別為主營(yíng)“社交業(yè)務(wù)”，及以精品游戲?yàn)楹诵牡摹皠?chuàng)新業(yè)務(wù)”，赤子城的核心競(jìng)爭(zhēng)力也逐漸明確——全球多市場(chǎng)的本地化經(jīng)驗(yàn)、不斷打磨下的中臺(tái)能力。

在不斷狂奔的過(guò)程中，赤子城的核心故事——全球社交娛樂(lè)，也浮出水面并越發(fā)清晰。社交娛樂(lè)是全球市場(chǎng)的剛需，赤子城已經(jīng)圍繞這個(gè)故事，布局了日漸擴(kuò)大的業(yè)務(wù)版圖。

在社交領(lǐng)域，其原有的社交產(chǎn)品矩陣遍布全球市場(chǎng)。開(kāi)放式社交平臺(tái)MICO、語(yǔ)音社交平臺(tái)YoHo，在中東和東南亞地區(qū)做到了垂直賽道的頭部；視頻社交產(chǎn)品Yumy在上線不到一年的時(shí)間內(nèi)突破了5000萬(wàn)的全球下載；游戲社交產(chǎn)品TopTop先后進(jìn)入“海灣六國(guó)”的社交應(yīng)用暢銷榜前三，并展現(xiàn)出了更高的商業(yè)潛力。

（赤子城社交產(chǎn)品矩陣）

而即將加入的LGBTQ社交板塊，則擁有更廣闊的增長(zhǎng)空間。根據(jù)沙利文的預(yù)測(cè)，全球LGBTQ人群在2025年將會(huì)超過(guò)6億，全球LGBTQ在線社交娛樂(lè)的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)在2025年將達(dá)到近百億美元。

同時(shí)，這一用戶群體還展現(xiàn)出用戶粘性高、付費(fèi)率高、平均使用時(shí)間長(zhǎng)等優(yōu)勢(shì)，以藍(lán)城兄弟旗下核心產(chǎn)品Blued的數(shù)據(jù)表現(xiàn)來(lái)看，DAU/MAU達(dá)到48%，次月留存率達(dá)到了76.5%，平均每個(gè)活躍用戶的日均使用時(shí)長(zhǎng)達(dá)40分鐘。無(wú)論從用戶量還是用戶價(jià)值上看，都意味著，這是一個(gè)潛力十足的“金礦”。

赤子城對(duì)于藍(lán)城兄弟的規(guī)劃也非常明確，就是海外市場(chǎng)。根據(jù)藍(lán)城兄弟的現(xiàn)狀和赤子城的能力，我們可以猜測(cè)其未來(lái)的發(fā)展方向。

一方面，Blued在海外累計(jì)注冊(cè)用戶數(shù)約4900萬(wàn)，相比于其自身2億的目標(biāo)群體，還有很大的增長(zhǎng)空間；另一方面，藍(lán)城兄弟此前并未做好其海外用戶的價(jià)值挖掘，其海外市場(chǎng)在私有化前一直處于虧損狀態(tài)。這一點(diǎn)，正是赤子城的長(zhǎng)處（參考MICO走向盈利的過(guò)程），預(yù)計(jì)隨著赤子城的賦能，其海外用戶的價(jià)值將很快得到釋放。

游戲板塊，從赤子城將游戲越做越“深入”能看出，公司更注重游戲賽道的長(zhǎng)期價(jià)值。目前的核心產(chǎn)品是去年年中正式上線的《Mergeland Alice's Adventure》，已經(jīng)拿出了不錯(cuò)的表現(xiàn)，僅安卓單版本的月流水已經(jīng)超過(guò)了百萬(wàn)美金。

《Mergeland Alice's Adventure》宣傳海報(bào)

加上公司透露的新游戲計(jì)劃，我們可以更加大膽期待，根據(jù)赤子城在社交板塊的“復(fù)制”策略來(lái)看，在豐富的全球多市場(chǎng)本地化經(jīng)驗(yàn)和不斷完善的中臺(tái)能力下，游戲業(yè)務(wù)有望延續(xù)社交產(chǎn)品矩陣的打法，從一個(gè)市場(chǎng)的成功到全球多個(gè)市場(chǎng)的成功，從一款游戲產(chǎn)品的成功“復(fù)制”到多款游戲產(chǎn)品的成功。

另外值得注意的是，關(guān)于市場(chǎng)一直期待的“社交+游戲”的協(xié)同作用，赤子城已經(jīng)摸索出了一些成果。游戲社交平臺(tái)TopTop的亮眼表現(xiàn)及商業(yè)化潛力，讓赤子城的這條路徑更加清晰。

縱觀全球企業(yè)成長(zhǎng)史，卓越的公司往往是能夠打破宿命、保持進(jìn)化，并且始終滿足人類剛需的公司。

亞馬遜從電商衍生出云計(jì)算業(yè)務(wù)，谷歌從搜索引擎到Android操作系統(tǒng)及無(wú)人駕駛，奈飛則從郵寄碟片到流媒體。它們擁有打破宿命、穿越產(chǎn)業(yè)周期的能力，并且始終服務(wù)于人們最核心的需求。

目前看來(lái)，赤子城似乎顯現(xiàn)出類似的特質(zhì)。在“折騰”了三年后，赤子城基本集齊了它緊盯的“社交娛樂(lè)”大板塊的主要拼圖。在全球社交娛樂(lè)的大戰(zhàn)略下，未來(lái)的發(fā)力重點(diǎn)可以預(yù)見(jiàn)——豐富每個(gè)業(yè)務(wù)板塊的拼圖、擴(kuò)大每個(gè)拼圖的面積、探索各塊拼圖之間的融合協(xié)同。

“社交+”、“游戲+”、“社交+游戲”……是很多件事，但也是一件事。看清了這一點(diǎn)后，我們可以說(shuō)，赤子城的下一步方向是明確的，并有著無(wú)限的想象空間。

來(lái)源：港股研究社