從8月開始，國內(nèi)醋酸價格一路攀升，月初市場均價2877元/噸上漲至目前3745元/噸，環(huán)比上漲30.17%。連續(xù)的每周價格上漲使醋酸利潤再度增加，據(jù)估算，8月21日醋酸毛利平均約為1070元/噸。這次再次突破“千元利潤”也讓市場對高價的持續(xù)性產(chǎn)生了疑慮。

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7月和8月傳統(tǒng)的下游淡季并沒有對市場帶來較大的利空影響，相反，供應方面的因素起到了推波助瀾的作用，從而使原本由成本主導的醋酸市場轉(zhuǎn)變?yōu)楣┬柚鲗У母窬帧?/p>

1. 醋酸裝置開工率下降，利好市場
   

   
   

自從6月起，醋酸內(nèi)部設備陸續(xù)計劃檢修，導致開工率下降至最低67%。這些檢修設備的產(chǎn)能較大，而檢修時間也較長，各家企業(yè)的庫存持續(xù)下降，整體庫存量陷于低位。原本以為進入7月，檢修設備會逐漸恢復，然而，主流設備的恢復進度仍未達到完全開工狀態(tài)，不斷的開停交替，導致6月未能按量銷售的長約貨在7月再次受到限制，市場庫存繼續(xù)保持低水平。

隨著8月來臨，前期檢修的主流設備逐步恢復，然而酷暑天氣引發(fā)其他廠家設備頻繁故障，檢修和故障情況集中發(fā)生。由于這些原因，醋酸的開工率仍未能達到較高水平。經(jīng)過前兩個月的檢修積累，市場貨源緊缺，導致8月各家企業(yè)都出現(xiàn)超賣的情況，市場現(xiàn)貨供應極度緊張，價格也攀升至頂峰。從這一情況可以看出，8月現(xiàn)貨供應的緊缺并非短期炒作所致，而是長期積累的結(jié)果。在6-7月，各家企業(yè)通過檢修和故障處理，對供應端進行了有效控制，維持了醋酸庫存的相對穩(wěn)定?？梢哉f，這為8月醋酸價格的上漲提供了有利的條件。

2.下游需求轉(zhuǎn)好，助力醋酸市場上漲

8月，主流醋酸下游的平均開工率約為58%，相較于7月上升約3.67%。這顯示國內(nèi)下游需求稍有好轉(zhuǎn)的助益。盡管月均開工率仍未突破60%，某些產(chǎn)品的設備重新投產(chǎn)對地區(qū)市場產(chǎn)生了一定的積極刺激。例如，8月醋酸乙烯的平均開工率飆升18.61%。該月裝置重啟主要集中在西北地區(qū)，導致該地區(qū)現(xiàn)貨供應緊張，價格上漲氛圍濃厚。同時，PTA的開工率接近80%。雖然PTA對醋酸價格影響較小，但其開工率直接反映了醋酸的用量。作為華東地區(qū)的主要下游市場，PTA的開工率對醋酸市場也帶來了一定的積極影響。

后市分析

廠家檢修：目前，各家企業(yè)的庫存維持在較低水平，市場現(xiàn)貨供應緊張。企業(yè)對庫存變化十分敏感，一旦庫存有所積累，可能會再次出現(xiàn)故障停產(chǎn)情況。在庫存未積累之前，供應端仍然保持相當穩(wěn)健的態(tài)勢，稍微的“策略調(diào)整”可能會對市場再次產(chǎn)生積極提振效果。預計8月25日左右，安徽地區(qū)主要裝置有檢修計劃，可能與南京裝置的短期檢修時間重疊，而其他地區(qū)暫時未有常規(guī)檢修計劃公布。在這種情況下，更需要密切關注各家企業(yè)庫存的波動以及突發(fā)裝置故障的可能性。

下游需求：目前上游醋酸庫存尚屬可控，下游工廠暫時通過短期長約維持生產(chǎn)，但上游醋酸價格的快速上漲使得下游產(chǎn)品的定價難以完全傳遞至終端市場需求。部分主力下游產(chǎn)業(yè)面臨利潤壓力。當前，醋酸主要下游產(chǎn)品中，除醋酸甲酯和正丙酯外，其余產(chǎn)品的利潤幾乎與成本線持平。醋酸乙烯（通過電石法生產(chǎn)）、PTA和醋酸丁酯的利潤甚至出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象。因此，少數(shù)企業(yè)已采取減負或停產(chǎn)措施。下游行業(yè)也在觀望，看看價格是否能在終端利潤上得到反映。如果下游產(chǎn)品的利潤減少，而醋酸價格仍然保持高位，預計下游可能會繼續(xù)減產(chǎn)，以平衡利潤狀況。

新增產(chǎn)能：預計9月底和10月初，醋酸乙烯新的投產(chǎn)裝置數(shù)量較多，合計新增產(chǎn)能約為39萬噸，預計將消耗約27萬噸醋酸。與此同時，預計己內(nèi)酰胺的新增產(chǎn)能將達到30萬噸，將消耗約24萬噸醋酸。目前了解到，上述預計投產(chǎn)的下游設備可能會在9月中旬開始外采醋酸。鑒于當前醋酸市場現(xiàn)貨供應如此緊張，這些新設備的投產(chǎn)勢必會對醋酸市場再次產(chǎn)生積極的利好支撐。

短期內(nèi)，醋酸價格仍然保持高位波動的勢頭，但上周醋酸價格的過大漲幅引起下游廠家的抵觸情緒增加，導致逐漸出現(xiàn)減負的情況，采購積極性有所減弱。當前醋酸市場出現(xiàn)了一些過度高估的價格"泡沫"，因此價格可能會出現(xiàn)輕微的回落。關于9月的行情，仍需密切關注醋酸新增產(chǎn)能的投產(chǎn)時間。目前醋酸庫存較低，可維持至9月初。如果在9月底之前新增產(chǎn)能未能如期投產(chǎn)，下游新增產(chǎn)能可能會提前進行醋酸采購。因此，對于9月的市場走勢仍持樂觀態(tài)度，需要隨時關注上下游的具體動向，緊密關注市場的實時變化。

來源：百川盈孚

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