2019年，國(guó)內(nèi)軟件業(yè)綜合發(fā)展指數(shù)為128.9，比上年上升8.6個(gè)分值，高出近四年平均上升幅度1.4個(gè)分值。在此背景下，上海新炬網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新炬網(wǎng)絡(luò)”）近年來(lái)來(lái)自前五名客戶的收入占比超八成，其客戶集中度高企。

而近年來(lái)，新炬網(wǎng)絡(luò)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)的背后，其毛利率卻逐年走低，凈資產(chǎn)收益率也呈下滑趨勢(shì)。此外，新炬網(wǎng)絡(luò)實(shí)控人之一的孫星炎，曾擔(dān)任分支機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人的公司的聯(lián)系電話，與新炬網(wǎng)絡(luò)的一致，令人不解。且新炬網(wǎng)絡(luò)與多個(gè)關(guān)聯(lián)方共用聯(lián)系電話，經(jīng)營(yíng)混淆或“侵蝕”獨(dú)立性。另一方面，新炬網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)商與逾200家公司共用聯(lián)系方式，或存“蹊蹺”。而新炬網(wǎng)絡(luò)的供應(yīng)商中，現(xiàn)兩家“零人”供應(yīng)商，采購(gòu)真實(shí)性或遭“拷問(wèn)”。

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一、毛利率逐年走低，凈資產(chǎn)收益率呈下滑趨勢(shì)

近年來(lái)，新炬網(wǎng)絡(luò)的業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，而其毛利率呈下滑趨勢(shì)。

據(jù)招股書，2016-2018年及2019年上半年，新炬網(wǎng)絡(luò)的營(yíng)業(yè)收入分別為2.91億元、3.84億元、5.28億元、2.33億元，2017-2018年分別同比增長(zhǎng)31.94%、37.51%。

2016-2018年及2019年上半年，新炬網(wǎng)絡(luò)的凈利潤(rùn)分別為6,684.66萬(wàn)元、7,376.84萬(wàn)元、9,080.03萬(wàn)元、4,583.36萬(wàn)元，2017-2018年分別同比增長(zhǎng)10.35%、23.09%。

而近年來(lái)，新炬網(wǎng)絡(luò)的毛利率呈下滑趨勢(shì)，且“畸高”于同行。

據(jù)招股書，2016-2018年，新炬網(wǎng)絡(luò)的銷售毛利率分別為55.66%、48.51%、38.54%。

2016-2018年，新炬網(wǎng)絡(luò)可比公司北京海量數(shù)據(jù)技術(shù)股份有限公司的銷售毛利率分別為20.52%、21.24%、26.53%，上海天璣科技股份有限公司的銷售毛利率分別為37.59%、34.78%、31.53%，北京銀信長(zhǎng)遠(yuǎn)科技股份有限公司的銷售毛利率分別為27.54%、31.4%、28.91%，北京華勝天成科技股份有限公司的銷售毛利率分別為17.63%、17.05%、15.7%，神州數(shù)碼信息服務(wù)股份有限公司的銷售毛利率分別為19.54%、20.79%、18.63%。

2016-2018年，上述可比公司的平均銷售毛利率分別為24.56%、25.05%、24.26%。

可見，新炬網(wǎng)絡(luò)的銷售毛利率呈下滑趨勢(shì)，且2018年，其銷售毛利率高于同行均值14.28個(gè)百分點(diǎn)。

除此之外，2016-2018年，新炬網(wǎng)絡(luò)的凈資產(chǎn)收益率逐年下滑。

2016-2018年，新炬網(wǎng)絡(luò)扣非加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為71.37%、55.77%、38.03%。

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二、新炬機(jī)電或?yàn)殛P(guān)聯(lián)方“隱而未披”，雙方共用電話與辦公地址

據(jù)招股書，截至招股書簽署日，即2019年11月8日，新炬網(wǎng)絡(luò)的實(shí)際控制人為孫星炎、孫正暘、孫正晗。其中，孫星炎與孫正暘、孫正晗分別系父子、父女關(guān)系。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，上海新炬機(jī)電設(shè)備有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新炬機(jī)電”）成立于2000年9月30日，上海新炬機(jī)電設(shè)備有限公司工程分公司（以下簡(jiǎn)稱“新炬機(jī)電工程分公司”）為其分支機(jī)構(gòu)。

公開信息顯示，新炬機(jī)電工程分公司的負(fù)責(zé)人為孫星炎，成立于2002年7月22日，于2009年6月26日注銷。

此外，上海圣鷹物業(yè)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“圣鷹物業(yè)”）為新炬機(jī)電的控股子公司，成立于2002年7月18日，2004年注銷，圣鷹物業(yè)的法人為孫星炎。

而對(duì)于孫星炎曾在新炬機(jī)電工程分公司擔(dān)任負(fù)責(zé)人和在圣鷹物業(yè)擔(dān)任法人的情況，招股書在披露孫星炎簡(jiǎn)歷中并未提及。

值得注意的是，新炬機(jī)電或與新炬網(wǎng)絡(luò)存在共用聯(lián)系電話的異象。

據(jù)工信部ICP/IP地址/域名信息備案管理系統(tǒng)公開信息，新炬機(jī)電的網(wǎng)址為www.shxinju.cn，備案審核通過(guò)時(shí)間為2019年9月24日。

而截至查詢?nèi)掌?020年9月14日，新炬機(jī)電官網(wǎng)顯示，新炬機(jī)電的聯(lián)系電話為021-52900808。而令人困惑的是，截至10月27日，新炬機(jī)電的聯(lián)系電話為021-62051901。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，新炬網(wǎng)絡(luò)2019年年報(bào)顯示，新炬網(wǎng)絡(luò)的聯(lián)系電話為021-52900808，聯(lián)系電話曾與上述新炬機(jī)電的聯(lián)系電話一致。

不僅如此，新炬機(jī)電的公司住所或與新炬網(wǎng)絡(luò)在同一層樓。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，新炬機(jī)電的公司住所為上海市青浦區(qū)外青松公路7548弄588號(hào)1幢1層J區(qū)184室。

而據(jù)招股書，新炬網(wǎng)絡(luò)的公司住所為上海市青浦區(qū)外青松公路7548弄588號(hào)1幢1層R區(qū)113室。

由此可看出，新炬機(jī)電的公司住所或與新炬網(wǎng)絡(luò)在同一層樓，均位于上海市青浦區(qū)外青松公路7548弄588號(hào)1幢1層。

此外，新炬機(jī)電的聯(lián)系地址與新炬網(wǎng)絡(luò)的辦公地址均位于中期大廈。

據(jù)新炬機(jī)電官網(wǎng)，新炬機(jī)電的聯(lián)系地址為中山北路2000號(hào)中期大廈4樓B座。

而據(jù)招股書，新炬網(wǎng)絡(luò)的辦公地址為上海市普陀區(qū)中山北路2000號(hào)中期大廈3樓。

據(jù)《上交所股票上市規(guī)則》，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、上交所或者上市公司根據(jù)實(shí)質(zhì)重于形式原則認(rèn)定的其他與上市公司有特殊關(guān)系，可能導(dǎo)致上市公司利益對(duì)其傾斜的法人或其他組織，為上市公司關(guān)聯(lián)法人。

上述情形或表明，新炬網(wǎng)絡(luò)的實(shí)際控制人之一孫星炎曾任職新炬機(jī)電分支機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人和子公司的法人。不僅如此，新炬機(jī)電與新炬網(wǎng)絡(luò)曾共用聯(lián)系電話，兩者的公司住所、辦公地址也或存“重疊”，新炬機(jī)電系與新炬網(wǎng)絡(luò)關(guān)系或“不一般”，新炬機(jī)電或?yàn)榭赡軐?dǎo)致新炬網(wǎng)絡(luò)利益對(duì)其傾斜的法人或其他組織。而對(duì)于新炬網(wǎng)絡(luò)與新炬機(jī)電的關(guān)系，招股書卻“諱莫如深”，且對(duì)實(shí)際控制人之一孫星炎的上述任職信息未予披露，且亦未提及新炬機(jī)電。而新炬網(wǎng)絡(luò)與新炬機(jī)電是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系？猶未可知。

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三、與多個(gè)關(guān)聯(lián)方共用聯(lián)系電話，經(jīng)營(yíng)混淆或“侵蝕”獨(dú)立性

不僅關(guān)聯(lián)方隱而未披，新炬網(wǎng)絡(luò)與多個(gè)關(guān)聯(lián)方共用聯(lián)系電話，聯(lián)系地址均位于中山北路2000號(hào)。

據(jù)招股書，上海新炬高新技術(shù)服務(wù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新炬高新”）為新炬網(wǎng)絡(luò)實(shí)際控制人之一的孫星炎控制的企業(yè)，為新炬網(wǎng)絡(luò)的關(guān)聯(lián)方。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，新炬高新2019年年報(bào)顯示，其聯(lián)系電話為021-52900808，與新炬網(wǎng)絡(luò)2019年年報(bào)顯示的聯(lián)系電話一致。

另一方面，新炬高新的通信地址與新炬網(wǎng)絡(luò)的辦公地址均在中山北路2000號(hào)。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，新炬高新2019年年報(bào)顯示，新炬高新通信地址位于上海市普陀區(qū)中山北路2000號(hào)4樓C區(qū)，與前述新炬網(wǎng)絡(luò)的辦公地址均在中山北路2000號(hào)。

據(jù)招股書，上海新炬商貿(mào)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新炬商貿(mào)”）和上海新炬化學(xué)日用品有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新炬日用”）均為新炬網(wǎng)絡(luò)實(shí)際控制人之一的孫星炎控制的企業(yè)，均為新炬網(wǎng)絡(luò)的關(guān)聯(lián)方。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理?yè)?jù)數(shù)據(jù)，新炬商貿(mào)和新炬日用2019年年報(bào)顯示，兩者的聯(lián)系電話均為021-52900808，與新炬網(wǎng)絡(luò)一致。

而且，新炬商貿(mào)和新炬日用的通信地址均位于上海市普陀區(qū)中山北路2000號(hào)4樓C區(qū)，與前述新炬網(wǎng)絡(luò)的辦公地址均在中山北路2000號(hào)。

據(jù)招股書，上海玖獲電子科技服務(wù)部（以下簡(jiǎn)稱“玖獲電子”）為新炬網(wǎng)絡(luò)董事兼總經(jīng)理李灝江父親李大戰(zhàn)控股的公司。

而據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，玖獲電子2019年年報(bào)顯示，其聯(lián)系電話為021-52900808，與新炬網(wǎng)絡(luò)的聯(lián)系電話一致。

這意味著，新炬網(wǎng)絡(luò)與多個(gè)關(guān)聯(lián)方共用聯(lián)系電話，且新炬網(wǎng)絡(luò)的辦公地址與關(guān)聯(lián)方新炬高新、新炬商貿(mào)、新炬日用的通訊地址均在中山北路2000號(hào)。新炬網(wǎng)絡(luò)辦公地址與多個(gè)關(guān)聯(lián)方的聯(lián)系地址相近，且共用聯(lián)系電話，或“經(jīng)營(yíng)混淆”，其中是否會(huì)侵蝕新炬網(wǎng)絡(luò)獨(dú)立性？或該“打上問(wèn)號(hào)”。

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四、采購(gòu)額與供應(yīng)商披露數(shù)據(jù)“打架”，差額超500萬(wàn)元

事實(shí)上，新炬網(wǎng)絡(luò)的采購(gòu)數(shù)據(jù)與供應(yīng)商之間存“矛盾”，其采購(gòu)數(shù)據(jù)真實(shí)性存疑。

2018年，新炬網(wǎng)絡(luò)的采購(gòu)額數(shù)據(jù)與第三大供應(yīng)商金藍(lán)絡(luò)披露的數(shù)據(jù)“打架”，差額為520.8萬(wàn)元，2017年的采銷額數(shù)據(jù)也“對(duì)不上”。

據(jù)招股書，2018年，上海金藍(lán)絡(luò)科技信息系統(tǒng)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金藍(lán)絡(luò)”）為新炬網(wǎng)絡(luò)第三大供應(yīng)商，新炬網(wǎng)絡(luò)向其采購(gòu)原廠服務(wù)、第三方技術(shù)服務(wù)，采購(gòu)金額為1,817.97萬(wàn)元。

據(jù)金藍(lán)絡(luò)2018年年報(bào)，2018年，新炬網(wǎng)絡(luò)為金藍(lán)絡(luò)的第一大客戶，金藍(lán)絡(luò)對(duì)新炬網(wǎng)絡(luò)的銷售金額為1,297.17萬(wàn)元。

即2018年，新炬網(wǎng)絡(luò)招股書披露的其對(duì)金藍(lán)絡(luò)的采購(gòu)金額，比金藍(lán)絡(luò)年報(bào)披露的銷售金額多出520.8萬(wàn)元。

無(wú)獨(dú)有偶，2017年，新炬網(wǎng)絡(luò)對(duì)金藍(lán)絡(luò)的采購(gòu)金額與金藍(lán)絡(luò)所披數(shù)據(jù)亦不一致。

據(jù)招股書，2017年，新炬網(wǎng)絡(luò)對(duì)金藍(lán)絡(luò)的采購(gòu)金額為695.95 萬(wàn)元。

而據(jù)金藍(lán)絡(luò)2017年年報(bào)，2017年，新炬網(wǎng)絡(luò)并不在金藍(lán)絡(luò)的前五大客戶之列，金藍(lán)絡(luò)的前五大客戶分別為上海沃鴻信息科技有限公司、奇瑞捷豹路虎汽車有限公司、電訊盈科科技（北京）有限公司、睿力集成電路有限公司、大連固特異輪胎有限公司，金藍(lán)絡(luò)對(duì)前五大客戶的銷售金額分別為867.92萬(wàn)元、825.58萬(wàn)元、380.02萬(wàn)元、346.76萬(wàn)元、320.16萬(wàn)元。

即2017年，新炬網(wǎng)絡(luò)招股書披露其對(duì)金藍(lán)絡(luò)的采購(gòu)金額，比金藍(lán)絡(luò)對(duì)第三大客戶的銷售金額還高，且低于金藍(lán)絡(luò)對(duì)第二大客戶的銷售金額，而新炬網(wǎng)絡(luò)不在金藍(lán)絡(luò)的前五大客戶隊(duì)列中，這意味著，新炬網(wǎng)絡(luò)2017年對(duì)金藍(lán)絡(luò)的采購(gòu)金額與金藍(lán)絡(luò)的披露的數(shù)據(jù)也“對(duì)不上”。

而且，據(jù)招股書，會(huì)計(jì)政策變更、重要會(huì)計(jì)估計(jì)變更及合并范圍變更，或并未對(duì)上述數(shù)據(jù)“打架”現(xiàn)象產(chǎn)生影響。

也是說(shuō)，新炬網(wǎng)絡(luò)2018年對(duì)供應(yīng)商金藍(lán)絡(luò)的采購(gòu)金額，與金藍(lán)絡(luò)披露數(shù)據(jù)“打架”，差額超500萬(wàn)元；而且，兩者2017年的采銷額數(shù)據(jù)也“對(duì)不上”，新炬網(wǎng)絡(luò)對(duì)金藍(lán)絡(luò)的采購(gòu)數(shù)據(jù)真實(shí)性存疑。

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五、第五大供應(yīng)商或與239家公司共用聯(lián)系電話，交易真實(shí)性或遭“拷問(wèn)”

而關(guān)于供應(yīng)商的疑云遠(yuǎn)未散去。2018年，新炬網(wǎng)絡(luò)向第五大第三方技術(shù)服務(wù)商采購(gòu)額超200萬(wàn)元，然而該第三方技術(shù)服務(wù)商常年社保繳納人數(shù)僅1人。

據(jù)招股書，2018年，成都量子永華科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“量子永華”）為新炬網(wǎng)絡(luò)第五大第三方技術(shù)服務(wù)商，新炬網(wǎng)絡(luò)向其采購(gòu)金額為277.03萬(wàn)元。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，量子永華成立于2013年9月4日，股東為吳子俊、高玉波、吳勇。2017-2019年，量子永華的社保繳納人數(shù)均為1人。而且，公開信息顯示，量子永華控股股東吳勇并未控股其他公司。

據(jù)川管（2017）00041號(hào)文件，2017年11月8日，在跳傘塔市場(chǎng)和質(zhì)量監(jiān)管所2016年度企業(yè)年報(bào)抽查中，量子永華通過(guò)登記的住所（聯(lián)系地址）無(wú)法聯(lián)系。

與此同時(shí)，量子永華或曾與239家公司共用聯(lián)系電話，或曾與145家公司共用郵箱。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，量子永華2019年年報(bào)顯示，其聯(lián)系電話為13348946238，企業(yè)電子郵箱為1032905074@qq.com.cn。

公開信息顯示，截至2020年10月27日，包括量子永華在內(nèi)，共有240家公司曾使用13348946238作為聯(lián)系電話，且共有146家公司使用1032905074@qq.com.cn作為企業(yè)電子郵箱。

作為新炬網(wǎng)絡(luò)的第五大第三方技術(shù)服務(wù)商，量子永華社保繳納人數(shù)常年為1人，且其在2016年度企業(yè)年報(bào)抽查中，通過(guò)登記的住所（聯(lián)系地址）無(wú)法聯(lián)系。此外，量子永華或曾和239家公司共用聯(lián)系電話，或曾與145家公司共用企業(yè)郵箱，而新炬網(wǎng)絡(luò)對(duì)其的采購(gòu)數(shù)據(jù)真實(shí)性幾何？尚未可知。

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六、向“零人”供應(yīng)商采購(gòu)逾百萬(wàn)元，采購(gòu)數(shù)據(jù)真實(shí)性存疑

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，新炬網(wǎng)絡(luò)2家供應(yīng)商常年社保繳納人數(shù)為0人，或?yàn)椤傲闳恕惫?，雙方交易真實(shí)性存疑。

據(jù)招股書，2019年上半年，北京東恒盈信軟件技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東恒盈信”）為新炬網(wǎng)絡(luò)原廠服務(wù)供應(yīng)商，新炬網(wǎng)絡(luò)向其采購(gòu)金額為58.46萬(wàn)元，占同類型采購(gòu)金額比例為7.58%。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，東恒盈信成立于2016年6月28日，股東為高東旭和張競(jìng)。2017-2019年，東恒盈信的社保繳納人數(shù)均為0人。而且，公開信息顯示，東恒盈信控股股東高東旭并未控股其他公司。

據(jù)招股書，2017年，北京神州睿信科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“神州睿信”）為新炬網(wǎng)絡(luò)的原廠軟硬件供應(yīng)商，新炬網(wǎng)絡(luò)向其采購(gòu)的金額為128.79萬(wàn)元，占同類型采購(gòu)金額比例為16.52%。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，神州睿信成立于2016年4月18日，股東為王麗華和劉美霞。2017-2019年，神州睿信的社保繳納人數(shù)分別為0人、0人、1人。而且，公開信息顯示，神州睿信控股股東王麗華并未控股其他公司。

上述表明，新炬網(wǎng)絡(luò)的供應(yīng)商中，或存在兩家“零人”供應(yīng)商，新炬網(wǎng)絡(luò)向此類供應(yīng)商采購(gòu)逾百萬(wàn)元，采購(gòu)真實(shí)性或遭“拷問(wèn)”。

上述諸多問(wèn)題系“冰山一角”，對(duì)于奔赴上市的新炬網(wǎng)絡(luò)而言，能否如期打響“如意算盤”，仍是個(gè)未知數(shù)。