從網(wǎng)易到百度，從騰訊到愛奇藝——諸多已經(jīng)在美上市的知名中概股企業(yè)，在近兩年紛紛選擇了回港上市。

這也使得一個(gè)非?；馃岬脑~進(jìn)入了投資者們的視線當(dāng)中：

?【港股打新】?

2020年，眾多在港上市的生物醫(yī)藥、物業(yè)、消費(fèi)類公司都實(shí)現(xiàn)了上市首日股價(jià)大幅上漲，吸引了眾多資金參與到港股打新；很多微博大V、自媒體也把港股打新吹得神乎其神，什么“閉眼打新吃肉喝湯”、“包賺不賠一年翻倍”……?

很多人看著A股中簽跟買彩票中大獎(jiǎng)似的概率，一聽大V的這通亂吹，就一股腦兒地蜂擁進(jìn)了港股市場(chǎng)。大部分人對(duì)A股打新很熟悉，畢竟A股打新非常簡(jiǎn)單，無腦買就完事兒了；但對(duì)港股打新只能說“知其然，不知其所以然”。?

今天我們就用最簡(jiǎn)單的話，給大家介紹一下港股打新，并通過我們的研究看看收益到底如何，以及我們對(duì)于是否要參與港股打新的一些建議和風(fēng)險(xiǎn)提示。?

港股打新 vs A股打新—大有不同

1.參與打新的“門票”

打新，意為參與新股申購，采取抽簽方式，如果幸運(yùn)中簽，就買到了新上市公司的股票。?

對(duì)于A股打新，大家基本都比較熟悉了。只要你的股票賬戶中持倉資金達(dá)到一定數(shù)目，就可以參與打新。每天動(dòng)動(dòng)小手點(diǎn)一下“一鍵打新”，接下來只需要沐浴更衣拜佛燒香虔誠祈禱“中簽”就可以了。?

A股參與打新需要你的證券賬戶里20個(gè)交易日內(nèi)平均股票市值在1萬元以上，滬市深市不通用。?

也就是說，你得先持有股票大概一個(gè)月左右，才能參與打新。1萬元的門票，不算太貴。?而港股打新是真真正正的“零門檻”。只要你有錢，開通賬戶立即就可以參與打新。?

但是，一小部分港股新股在打新的時(shí)候需要繳納一定的手續(xù)費(fèi)。此外還有一些其它費(fèi)用，我們后面會(huì)說。

2.中簽

基本上所有A股的股民都會(huì)參與到“打新股”的活動(dòng)中吧。?

畢竟，A股只要中簽基本就等于白撿錢。自證監(jiān)會(huì)規(guī)定“公司不得以高于23倍的市盈率發(fā)行新股”以來，幾乎能確保每個(gè)成功中簽的投資者都能盈利。?

但A股的中簽率實(shí)在低得可怕，歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來看基本在0.005%-0.03%區(qū)間。?

在這一點(diǎn)上，港股打新和A股截然不同。?

證監(jiān)會(huì)同樣規(guī)定了港股上市公司的新股分配制度，但是這個(gè)制度更偏向中小投資者（散戶），公平分配。公司要盡可能優(yōu)先保證讓所有認(rèn)購者都能分到1手新股，再分配超額的部分。?

港股打新的1手中簽率，大多集中在8%以上，個(gè)別股票的中簽率甚至能達(dá)到100%；即使是比較低的中簽率，也有個(gè)千分之幾，反正比A股高到不知道哪里去了。?

僅憑這一點(diǎn)，就足夠簽運(yùn)不佳的A股股民們趨之若鶩了。?

（這里解釋一下“1手”：A股滬市打新，申購單位至少為1000股=1手，超過1000股必須是1000的整數(shù)，也就是2000股=2手，以此類推；港股沒有明確的規(guī)定1手必須是多少股，看具體每支股票的規(guī)定）?

A股中簽率的慘淡，主要是因?yàn)锳股實(shí)行“先中簽、后補(bǔ)款”的打新方式——即使證券賬戶里沒那么多錢，只要保證中簽之后轉(zhuǎn)入相應(yīng)資金就可以了。幾乎每個(gè)A股股民都會(huì)參與到A股打新當(dāng)中，中了就是純賺，不中也沒損失，免費(fèi)彩票當(dāng)然不刮白不刮了。?

但港股的打新是“先繳費(fèi)、再抽簽”的方式——證券賬戶中先要有足夠打新的資金，才能申購新股，有點(diǎn)類似保證金或者押金的形式。這也直接致使港股打新的人數(shù)和A股打新的人數(shù)根本不在一個(gè)量級(jí)上。?

不過由于最近兩年的港股打新熱潮，港股市場(chǎng)涌進(jìn)了一大批A股股民。港股打新申購人數(shù)從19年年初的10萬人次左右，到20年年底一躍增長(zhǎng)到近360萬人次……打新的中簽率下滑得非常厲害。?

2019年發(fā)行的164支新股，1手中簽率平均達(dá)到60%左右；而2020年發(fā)行了144支新股，這個(gè)數(shù)字只有33%了。?尤其是一些比較熱門的新股通常被稱作“肉簽”“肉股”，大家認(rèn)為買進(jìn)這支新股就能保證“吃肉”，因此這些肉簽的1手中簽率也是連年下降。比如今年的大肉股【時(shí)代天使】，被認(rèn)為是正畸行業(yè)的龍頭，所處賽道發(fā)展前景也十分遼闊，吸引了100萬+人次申購，1手中簽率只有可憐的1.5%了。?

當(dāng)然，即便如此，還是比A股強(qiáng)太多了。?

3.破發(fā)

A股打新，不說一定能大漲，至少95%以上的股票發(fā)行首日是紅的。

但港股的新股，上市首日不限漲跌，破發(fā)（跌破發(fā)行價(jià)）不是什么稀罕事。?

以2021年上半年的慘狀為例，港股自春節(jié)后全面演變成地獄模式，新股首日破發(fā)率接近50%。大家比較熟悉的“奶茶第一股”——奈雪的茶，上市首日跌了13.54%；而跌得最狠的一支，發(fā)行當(dāng)天跌了將近100個(gè)點(diǎn)……

4.杠桿

港股打新是可以加杠桿的。?

加杠桿是港股打新非常常見的一個(gè)操作。銀行給大公司/熱門公司會(huì)提供最高20-30倍杠桿，普通公司一般10倍左右。當(dāng)然，加了杠桿就會(huì)有手續(xù)費(fèi)外加利息，以及更高的風(fēng)險(xiǎn)。?

此外，港股打新一般使用港幣，內(nèi)地投資者需要開通香港賬戶，將手中的人民幣兌換成港幣后，再進(jìn)行打新操作。這就使得我們?cè)诔袚?dān)港股市場(chǎng)波動(dòng)的同時(shí)，還需要承擔(dān)外匯市場(chǎng)的波動(dòng)。?

我們將港股和A股打新的主要區(qū)別整理成了一張表格，大家可以根據(jù)這張表格對(duì)比來看。

我們對(duì)最近一年內(nèi)港股新發(fā)行的130+支股票進(jìn)行了數(shù)據(jù)測(cè)算，利用控制變量法模擬出了不同打新方式下的期望收益對(duì)比。下一篇文章我們將會(huì)重點(diǎn)給大家講解一下，港股打新能否像A股打新一樣，閉眼無腦打新就可以賺錢？

?敬請(qǐng)期待。

我是金融系船長(zhǎng)，一名基金主理人。我們團(tuán)隊(duì)從2009年開始協(xié)助家庭做資產(chǎn)配置，在2012-13年，2018-19年A股估值中樞以下的位置都成功幫助很多家庭將足夠比例的資金配置到股票型基金中，在2015年泡沫前后進(jìn)行了大幅減倉，保留了收益，并在2016、17年暫別A股，進(jìn)行港股配置，收獲了港股周期的收益。?

2020年開始，我設(shè)立家庭理財(cái)賬戶【超越哥倫布】和【陪伴哥倫布】，幫助更多投資者更簡(jiǎn)單地資產(chǎn)配置。