全球并購（M&A）市場正處于十字路口。在2021年一鳴驚人的交易量之后，新冠疫情的反彈打破了以往的并購紀(jì)錄，交易活動(dòng)自2022年從歷史高度回到了現(xiàn)實(shí)中?，F(xiàn)在的問題是：并購活動(dòng)將走向何方？

長期服務(wù)于全球并購交易撮合、另類投資及資本市場領(lǐng)域的領(lǐng)先金融科技服務(wù)商SS&C Intralinks，近期聯(lián)合Mergermarket發(fā)布了最新行業(yè)洞見《2023年全球并購交易人情緒報(bào)告》，旨在報(bào)告中回答這個(gè)問題。

Intralinks認(rèn)為，2022年并購市場上出現(xiàn)放緩跡象主要基于以下原因：首先，過去12個(gè)月的交易規(guī)模是前所未有的——并且在某種程度上受到了前一年推遲的新冠疫情危機(jī)造成了如此多的破壞。此外，經(jīng)濟(jì)背景的支持力度越來越小。地緣政治緊張局勢，尤其是烏克蘭沖突，包括通脹上升在內(nèi)的逆風(fēng)，資本成本上升以及對未來經(jīng)濟(jì)增長放緩的預(yù)測，都給并購交易人帶來了壓力。

Intralinks對300名全球交易人進(jìn)行了調(diào)查，旨在了解：在經(jīng)歷了如此非凡的兩年后，交易人們現(xiàn)在所處的位置是怎樣的——是最近幾個(gè)月的困難促使他們退出了并購交易，還是讓他們保留了繼續(xù)交易的興趣？如果是后者，什么因素將會推動(dòng)?2023 年及以后的并購交易傾向？交易人將會對他們的并購活動(dòng)制定不同的目標(biāo)嗎？

感覺樂觀

這項(xiàng)研究中的大多數(shù)交易人都持樂觀態(tài)度。他們預(yù)計(jì)，2023年并購活動(dòng)的總體水平將會提高，而且他們預(yù)計(jì)自己也會進(jìn)行大量交易。他們指出，以歷史標(biāo)準(zhǔn)衡量，2022年的經(jīng)濟(jì)放緩看上去仍然非常健康，而且形勢仍有利于進(jìn)一步達(dá)成交易。

然而，這個(gè)積極的總體信息還有一些重要的細(xì)微差別。未來幾年，隨著交易人們以不同方式應(yīng)對外部環(huán)境，并購形勢似乎可能發(fā)生變化。

其中一個(gè)調(diào)整是，相對較少的交易人希望從事屬于大型交易類別的并購交易。相反，他們預(yù)計(jì)他們的大部分活動(dòng)發(fā)生在中端市場(交易價(jià)值低于20億美元)。這表明，擔(dān)心經(jīng)濟(jì)前景惡化的交易撮合者保持一定程度的謹(jǐn)慎。

研究還表明，私募股權(quán)交易人比同行更為樂觀。例如，前者更有可能在未來12個(gè)月內(nèi)達(dá)成更多交易。2022年初創(chuàng)紀(jì)錄的基金備用金尚未充分部署。相比之下，企業(yè)更直接地受到經(jīng)濟(jì)放緩的影響，也更有可能需要籌集資金進(jìn)行交易，因此在考慮并購時(shí)更有可能強(qiáng)調(diào)謹(jǐn)慎的必要性。

SG繼續(xù)崛起

今年研究的另一個(gè)明顯趨勢是，環(huán)境、社會和公司治理(ESG)問題繼續(xù)提上議事日程。許多交易人指出，并購活動(dòng)必須遵循環(huán)境、社會和治理(ESG)原則ーー他們正在尋求剝離問題資產(chǎn)，例如那些碳足跡較高的資產(chǎn)，或者尋求接觸能夠幫助他們實(shí)現(xiàn)環(huán)境、社會和治理目標(biāo)的業(yè)務(wù)。同樣，對 ESG 資質(zhì)的關(guān)注已經(jīng)成為交易過程中至關(guān)重要的一部分，買家將專注于仔細(xì)審查賣家的說法。

亞太地區(qū)的交易人情緒調(diào)查。盡管亞太市場面臨著越來越多的阻力，但交易人們在交易中仍表現(xiàn)出了十足的韌性，對亞太地區(qū)的并購活動(dòng)保持著樂觀的態(tài)度。

主要發(fā)現(xiàn)：

• ?86%的亞太地區(qū)并購交易人認(rèn)為未來12個(gè)月的并購活動(dòng)會增加

• ?多數(shù)亞太地區(qū)并購交易人認(rèn)為，未來12 個(gè)月，增加市場份額的需求和數(shù)字化轉(zhuǎn)型將會推動(dòng)他們進(jìn)行并購活動(dòng)，

• ?76%的亞太地區(qū)并購交易人認(rèn)為，未來三年將花費(fèi)更多時(shí)間在盡職調(diào)查期間仔細(xì)審查ESG因素

• ?未來?12 個(gè)月，亞太地區(qū)并購交易人主要擔(dān)心的兩個(gè)問題是融資條件收緊和估值差距

研究結(jié)果表明，2023年將是并購活動(dòng)繁忙的一年。在接受調(diào)查的所有地區(qū)中，只有少數(shù)受訪者預(yù)計(jì)交易量會減少。研究中的每個(gè)受訪者都預(yù)期至少進(jìn)行一次交易。期望并購活動(dòng)能回升至2021年的并購紀(jì)錄水平，是不現(xiàn)實(shí)的。即使撇開從那以后逐漸下降的趨勢不談，那一年的交易量也只是曇花一現(xiàn)。然而，如果并購活動(dòng)符合受訪者的預(yù)期，未來12個(gè)月將是另一個(gè)繁忙時(shí)期。

SS&C Intralinks將持續(xù)根據(jù)市場動(dòng)態(tài)，定期發(fā)布預(yù)測報(bào)告。Intralinks的交易流量預(yù)測已經(jīng)過獨(dú)立驗(yàn)證，可以準(zhǔn)確預(yù)測未來六個(gè)月全球宣布的并購交易量（數(shù)量）變化。