昨天的文章小七說(shuō)到，當(dāng)一個(gè)人的投資體系建立完成后，很難輕易被改變，但市場(chǎng)的風(fēng)格每年都會(huì)改變，如果你能踏準(zhǔn)每次節(jié)奏，那你無(wú)疑就是中國(guó)的股神。

觀察中國(guó)公募一些知名的基金經(jīng)理，你也同樣能發(fā)現(xiàn)這個(gè)規(guī)律，比如去年因?yàn)闈M倉(cāng)芯片股，被股民一度罵成"caigou"的蔡嵩松經(jīng)理，今年徹底逆襲，代表作諾安成長(zhǎng)混合今年的收益率高達(dá)51.88%，(今年芯片ETF的漲幅恰好也是51.15%)，顯然蔡經(jīng)理認(rèn)定了芯片股是他的能力圈，所以他選擇了堅(jiān)守，取得了很好的回報(bào)。

而去年因?yàn)橹貍}(cāng)白酒股和互聯(lián)網(wǎng)股大放異彩的坤坤，今年也依然選擇堅(jiān)守了這些股票，但由于市場(chǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)變，坤坤主理的這四只基金今年跌幅都超過(guò)了10%。

和坤坤一樣，過(guò)往歷史業(yè)績(jī)都非常優(yōu)異的東方紅、興全等明星基金，今年也都遭遇了滑鐵盧，如果觀察這些基金的重倉(cāng)股，你會(huì)發(fā)現(xiàn)他們的投資風(fēng)格基本也沒(méi)有任何改變，依然選的是那些高ROE，在各自行業(yè)已經(jīng)擁有一定護(hù)城河的龍頭白馬股，小七在《我心目中的18只龍頭股》一文中羅列的這些股票大部分都出現(xiàn)在了這些基金的前十大重倉(cāng)股中。

小七也一樣，我的投資體系早已在六年前建立，整體思路其實(shí)和上述的這些基金非常相似，所以我也不會(huì)輕易做出改變，但確實(shí)，今年由于各種原因，比如反壟斷、追求公平、大力發(fā)展新能源半導(dǎo)體等等，這些原來(lái)的白馬股都被打入了冷宮，現(xiàn)在給我的感覺(jué)仿佛就是高ROE和擁有護(hù)城河成為了原罪，只要不是國(guó)家鼓勵(lì)的行業(yè)，你的競(jìng)爭(zhēng)壁壘反倒成了你被唾罵以及被資金拋棄的原因。

如果真是這樣的話，那就與巴菲特的那套投資體系背道而馳，巴老的投資體系一直以來(lái)都是尋找那些高ROE、擁有護(hù)城河的公司，可口可樂(lè)、BNSF鐵路、GEICO保險(xiǎn)、美國(guó)運(yùn)通等等無(wú)不如此，看到這里肯定很多人會(huì)說(shuō)巴菲特也在改變，現(xiàn)在重倉(cāng)了科技股蘋(píng)果，但你要知道，巴菲特重倉(cāng)蘋(píng)果的時(shí)間是在2017年，那時(shí)候的蘋(píng)果早已不再是喬布斯時(shí)代的那個(gè)處在成長(zhǎng)期，手機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局撲朔迷離的蘋(píng)果，2017年的蘋(píng)果已經(jīng)完全成為了一只現(xiàn)金奶牛，靠著喬布斯一手打造的蘋(píng)果生態(tài)圈形成了牢不可破的護(hù)城河，2017年ROE就已經(jīng)高達(dá)36.90%，近幾年由于不停的回購(gòu)注銷，2020年蘋(píng)果的ROE已經(jīng)達(dá)到了驚人的73.69%，而且最近幾年，蘋(píng)果也沒(méi)少因?yàn)榉磯艛嘣V訟遭到歐盟的巨額罰款，所以在我看來(lái)，2017年巴老重倉(cāng)蘋(píng)果的行為，并不是很多人理解的成長(zhǎng)股投資，而依然是在運(yùn)用他最熟悉的那套尋找護(hù)城河公司的投資體系。

所以說(shuō)，無(wú)論是股神巴菲特，還是現(xiàn)在市面上這些鼎鼎大名的基金經(jīng)理，一旦形成了自己的投資體系，基本很難再輕易發(fā)生改變，而市場(chǎng)每年的風(fēng)格肯定會(huì)有所改變，今年就輪到了高ROE有護(hù)城河的公司遭到了市場(chǎng)的冷落，大幅跑輸大盤(pán)，但是，我依然對(duì)自己的這套投資體系充滿信心，理由詳見(jiàn)我之前寫(xiě)過(guò)的兩篇長(zhǎng)文《手把手教你如何選股——凈資產(chǎn)收益率》和《手把手教你如何選股——經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流》。

就在我寫(xiě)這篇文章的同時(shí)，素有“不老軍神”之稱的37歲中國(guó)老將呂小軍力壓群雄，為中國(guó)代表團(tuán)再添一金，成為了奧運(yùn)會(huì)歷史上年齡最大的舉重冠軍。這位08年就把自己練廢，曾考慮過(guò)退役的選手，靠著頑強(qiáng)的意志和伯樂(lè)于杰教練的栽培，硬是又堅(jiān)持了13年，三屆奧運(yùn)會(huì)拿到2金1銀，帶給我們滿滿的感動(dòng)。

我想投資也是這樣，在漫漫長(zhǎng)途中，總會(huì)遇到順境和逆境，如果當(dāng)前市場(chǎng)的熱門(mén)板塊與你投資理念不符，跑輸大盤(pán)是一件很正常的事，但只要你覺(jué)得你的投資體系沒(méi)問(wèn)題，那就像軍神一樣堅(jiān)持下去吧！