來源：壹財信

作者：蘇向前

2月18日，銀華基金發(fā)布公告，公司旗下的產品銀華遠見混合可能觸發(fā)基金合同終止情形。公開資料顯示，該基金生效日為2019年2月28日，作為發(fā)起式基金，若截至2022年2月28日日終，該基金出現(xiàn)上述觸發(fā)《基金合同》終止的情形（即本基金基金資產凈值低于2億元），管理人將按照《基金合同》的約定履行基金財產清算程序并終止《基金合同》，無須召開基金份額持有人大會。

而這樣的情況還是很有可能出現(xiàn)，根據該基金四季報，該基金在去年12月31日的規(guī)模僅僅為0.17億元，同時這只基金自2020年以來的逐年成績單都不理想。2020年他僅排在882只同類基金中的774位，2021年全年該基金實現(xiàn)的凈值增長率約為-3.98%，2022年至今基金凈值更是下跌了大約8.04%。不知道這是不是基金經理王斌投資所出現(xiàn)的問題？

重倉滬深300藍籌類公司

6年基金經理或被束縛手腳

天天基金網的數據顯示，王斌目前的崗位累計任職時間已經超過6年。最初他曾經供職于中金公司的研究部，自從2011年加盟銀華基金后，他從研究員一步步做到了基金經理。但是他從2016年開始同時管理了兩只基金，其中銀華逆向投資僅僅管理了不到1年半的時間就卸任了，他在該基金上錄得的任職回報僅僅為8.88%。

截至目前，他管理時間最長的一只基金就是當時一同管理的銀華回報定開，他在大約6年的時間中所取得的任職回報還未能翻番，僅僅約為85.83%。從規(guī)模來看也說明了基金投資者用腳投票，去年12月31日時的最新規(guī)模約為1.72億元。此外，他從2019年2月28日開始，又擔綱了公司的另一只權益類新品，也就是此次提示發(fā)起式產品三年規(guī)模大考的銀華遠見混合。

按理說，19年和20年恰逢內地權益基金大年，二級市場結構性行情中熱門賽道也清晰可見，對于主動權益類基金，只要追捧熱門賽道行業(yè)，做出一個相對中上的收益并不是難事，但是王斌為何沒能做到呢？

《壹財信》重點分析了銀華遠見混合的逐季十大重倉股，發(fā)現(xiàn)基金經理基本還是在滬深300的籃籌標的中選擇重倉，或許是受到了基金規(guī)模的羈絆，偏防御屬性的大金融尤其是銀行類股票占據了相當的比重。

以去年的四份季報為例，一季報的十大重倉股中，銀行股居然占據了6個席位。但到了三季報的十大重倉股中，招商銀行、寧波銀行和平安銀行則是包攬了十大重倉股的三甲。不過四季度又發(fā)生了巨大的變化，在市場熱門賽道遭遇大幅殺估值前提下，或許是基金經理判斷大舉進攻的時間到了，銀行股只留下了招商銀行和寧波銀行，其余銀行股悉數蹤跡不見。從后往前看的話，王斌的擇時顯然存在一定問題。

在基金四季報中，王斌特別提到了消費品提價可能在2022年帶來的投資機會，但結合今年春節(jié)期間消費龍頭白酒消費表現(xiàn)疲軟來看，這樣的美好預期兌現(xiàn)有一定的難度。

銀華回報為何暫停申購與贖回？

在銀華遠見混合遭遇清盤巨大壓力的同時，王斌所管理的另一只基金銀華回報卻暫停了申購與贖回。從去年12月31日時的規(guī)模來看，該基金的規(guī)模也僅僅約為1.72億元，如果申贖放開的話，該基金也很有可能面臨清盤危機，此舉或也代表了公司對該產品信心的不足。

分析該基金的重倉風格來看，它與銀華遠見回報有相同、也有不同的地方。不同的地方是，該基金并沒有對銀行股為首的大金融板塊過分關注。相同的地方是，這只基金其實也是在沿襲此前內地基金經理百試不爽的“喝酒吃藥”配方，特別是白酒股占據了相當的分量。以去年四季報為例，十大重倉股中的白酒股就包括了貴州茅臺、今世緣、五糧液和瀘州老窖，再加上第二大重倉的重慶啤酒，酒類板塊就一舉占據了半壁江山。但是，以白酒為代表的酒類股雖然去年大幅殺估值后年底年初一度有所表現(xiàn)，然而其距離再度崛起還有較長的時間。

此外，重倉股中的另五個席位也包括了大金融中的招商銀行和東方財富、影視傳媒股中的分眾傳媒、醫(yī)藥股中的藥明康德和泰格醫(yī)藥。由此看來，王斌對滬深300的核心資產王者歸來充滿了信心。

他表示：“疫苗的普及、特效藥的研發(fā)上市、病毒的溫和變異以及供需缺口的調整都將逐步否定上游的緊張局面，逐步否定中下游利潤持續(xù)被大宗品壓縮的局面，也將逐步否定疫情對線下活動的排除，這意味著2021年以來受需求不振和成本上漲多重打擊的部分中下游行業(yè)將出現(xiàn)較好投資機會，相當數量的消費品公司在年末已經實現(xiàn)提價，這將為這些公司在需求恢復后的業(yè)績提供較充足上調空間，擁有定價權的公司彈性更足，相關公司值得我們持續(xù)跟蹤關注?！钡珡哪瓿踔两竦膶嶋H情況看，他似乎過于樂觀了。

從上述兩只基金的情況看，在產品規(guī)模過于袖珍的情況下，王斌似乎應該有重倉單一熱門行業(yè)的勇氣，通過集中持有熱門賽道和高比例持有十大重倉來期盼快速提高產品凈值，亦如此前的劉格菘一樣破釜沉舟，可惜王斌似乎沒有這樣的魄力。