今天的中國，是緊密聯(lián)系世界的中國。隨著雙向開放力度不斷加大，中國企業(yè)、中國經(jīng)濟也更易受到外部環(huán)境變化的影響。

在人民幣匯率雙向波動常態(tài)化的背景下，中國外貿(mào)企業(yè)避險的方式之一即為通過銀行開展外匯套保。近日，致同專業(yè)技術(shù)合伙人劉豐收就套期保值要點與《中國證券報》進行交流。

外匯套保有別于投機交易

人民幣匯率雙向波動常態(tài)化背景下，開展外匯套保對企業(yè)而言很有必要，可以有效減少外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險敞口。

致同專業(yè)技術(shù)合伙人劉豐收介紹道，套期保值（Hedging）是指企業(yè)為管理外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等特定風(fēng)險引起的風(fēng)險敞口，指定金融工具為套期工具，以使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵銷被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動的風(fēng)險管理活動。

與主動接受風(fēng)險以賺取風(fēng)險利潤的投機不同，劉豐收表示，開展套期保值的目的是規(guī)避風(fēng)險，其原理是通過構(gòu)造相反的交易對沖已有的風(fēng)險，其結(jié)果是鎖定利潤或虧損?！疤灼诒Ｖ档暮诵氖菙?shù)量相等（或接近）、種類相同、方向相反、期限相同（或相近）。這與純粹投機時基于對趨勢的判斷、資金量和心理承受能力進行交易完全不同?！彼f。

企業(yè)開展相關(guān)業(yè)務(wù)時，須嚴守套保原則，確保與業(yè)務(wù)需求匹配，套期保值關(guān)系的建立、調(diào)整和撤銷應(yīng)當(dāng)符合生產(chǎn)經(jīng)營的實際需要。

中小企業(yè)參與度有待提升

外匯套保業(yè)務(wù)熱度上升，是企業(yè)風(fēng)險中性意識增強的一大體現(xiàn)。但在部分上市公司熱情高漲的同時，一些中小外貿(mào)企業(yè)對外匯套保業(yè)務(wù)“有心無力”，缺少專業(yè)人才、對相關(guān)業(yè)務(wù)了解程度不深是重要原因。

對此，劉豐收表示，套期保值通常難以實現(xiàn)“完美套期”，即套期保值工具的價值變化通常無法完全抵銷標(biāo)的資產(chǎn)價值變化。未能抵銷的部分通常源于基差風(fēng)險、信用風(fēng)險、現(xiàn)貨或期貨市場供求變動風(fēng)險以及其他現(xiàn)貨或期貨市場的風(fēng)險。

此外，如果進行套期保值的企業(yè)不使用套期會計，可能會導(dǎo)致?lián)p益產(chǎn)生更大的波動，因為企業(yè)被套期的風(fēng)險敞口和對風(fēng)險敞口進行套期的金融工具的確認和計量基礎(chǔ)不一定相同。

此外，套期會計的應(yīng)用較為復(fù)雜，需滿足特定條件（即符合條件的套期工具和被套期項目、套期關(guān)系符合套期有效性要求），且在套期開始時需要正式指定并準備了書面文件，這對中小企業(yè)形成一定的門檻。

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