斑馬消費 陳曉京

姚振華轉(zhuǎn)身找錢償債不利，中山潤田所持中炬高新部分股權(quán)，近日接連遭法院強制執(zhí)行，不斷加重控制權(quán)變更的風險。

早年在寶萬之爭中，姚振華一戰(zhàn)成名，可是善資本騰挪的他，還是沒能逃過這個房地產(chǎn)周期。

自去年6月開始，寶能系陷入流動性危機，雖然加快了資產(chǎn)處理進度，但在嚴峻市場環(huán)境下，賣房賣資產(chǎn)回籠資金緩慢，短期內(nèi)難以走出困境。

別提繼續(xù)實施去年定下的擴能增產(chǎn)宏偉藍圖，就連降低質(zhì)押比例的預期目標，在去年末也沒實現(xiàn)。

如今，在姚振華面前的，是一道又一道難過的坎。

以股償債

昨日晚間，中炬高新（600872.SH）公告披露，因其控股股東中山潤田與粵財信托借款合同糾紛，深圳市中院將強制執(zhí)行其所持公司非限售流通股2655萬股，占公司總股本的3.33%。

此前，粵財信托向深圳市中院申請強制執(zhí)行人（包括中山潤田、深圳鉅盛華、寶能集團、寶能控股及姚振華）償付7.25億元及利息。法院裁定，被執(zhí)行人中山潤田以持有的中炬高新2655萬股股票清償債務(wù)。

20日晚間，公司披露，控股股東中山潤田所持公司2724.4萬股非限售流通股（占公司總股本的3.42%）將被拉薩市中院法院線上進行拍賣。

早在1月15日，公司已披露中山潤田4位債權(quán)人，分別為西藏銀行、中航信托、謝某某和粵財信托，涉及債權(quán)本金37.7億元。

盡管公司認為法院上述執(zhí)行不會影響中山潤田對公司的控制權(quán)，但寶能系債務(wù)危機短期內(nèi)難解，這仍是選在公司頭上的一把利劍。

事實上，自2018年入主中炬高新，中山潤田所持后者的股權(quán)，成了姚振華的融資工具。

斑馬消費初步統(tǒng)計，僅2020年、2021年，中山潤田各有10次以上股權(quán)質(zhì)押，融資方涉及平安證券、安信信托、粵財信托、交銀金融等。其中，去年9月18日一次就質(zhì)押212萬股給平安證券；去年7月13日、8月6日分別質(zhì)押90萬股、146萬股給粵財信托。

通過不斷質(zhì)押股權(quán)融資，導致中山潤田質(zhì)押比例居高，截至昨日，中山潤田累計質(zhì)押所持中炬高新股份1.64億股，占所持股份的84.78%，占公司總股本的20.54%，累計被司法凍結(jié)、司法輪候凍結(jié)3491.92萬股、4824.36萬股，分別占公司總股本的4.38%和25%。

中山潤田曾承諾，在去年底將股權(quán)質(zhì)押比例降至80%內(nèi)，因控股股東寶能集團房地產(chǎn)等資產(chǎn)項目變現(xiàn)遲緩，影響資金回籠，目標未能實現(xiàn)。

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78億定增被擱置

姚振華轉(zhuǎn)身找錢還債，中炬高新去年擬通過向中山潤田定向募資近78億用于調(diào)味品擴產(chǎn)能一事就沒了下文。

調(diào)味品是姚振華繼加入新能源汽車戰(zhàn)局之后，精心布置的另一個業(yè)務(wù)板塊。他為這個醬油老二勾勒出足夠大的宏偉藍圖。

這位賣菜起家的潮汕商人，在資本市場摸爬滾打一番后，準備大手筆做大醬油及調(diào)味品業(yè)務(wù)。

去年7月26日，中炬高新一個晚上同時披露22份公告，重點只有一個，即公司擬向中山潤田定增募資不超過77.91億元，用于陽西美味鮮食品年產(chǎn)300萬噸擴產(chǎn)及補充流動資金項目。

振奮人心的消息披露之后，中泰證券等8家券商幾乎一致在研報中唱多，為資本市場所罕見。

如果當時定增順利實施，中炬高新會再上臺階。根據(jù)定增預案，產(chǎn)能釋放之后，公司年均銷售規(guī)模將達204.09億元，年均凈利潤將達51.57億元。收入增長4倍、凈利潤增長5倍，調(diào)味品年產(chǎn)能從2020年的69.58萬噸增至300萬噸，成為調(diào)味品行業(yè)里的一件大事。

不過，市場并不給力，定增案披露后公司股價大跌，緊接著收到上交所的問詢函。與此同時，姚振華的噩夢開始。

2021年10月，寶能集團流動性危機的蓋子被揭開。據(jù)當時中炬高新的回復函，中山潤田債務(wù)違約29.75億元，寶能集團流動性資金缺口200億元，包括理財兌付83.49億元、待付工程款26億元，還有85億元經(jīng)營款項及到期本息。

姚振華自身難保，這個去年調(diào)味品行業(yè)的巨額定增案便被擱置下來。

中炬高新經(jīng)營狀況也呈現(xiàn)出不太樂觀的局面。

根據(jù)日前披露的業(yè)績快報顯示，2021年營業(yè)收入、歸母凈利潤分別實現(xiàn)51.16億元、7.53億元，同比分別下降-0.14%和-15.39%。

去年，調(diào)味品行業(yè)需求增速下行，公司全資子公司美味鮮收入下降，實現(xiàn)營業(yè)收入46.18億元、歸母凈利潤6.07億元，同比分別下降7.23%和29.50%。