記者丨曉敏 見習(xí)生丨屠玲

出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）

成也蘋果、敗也蘋果，這是“果鏈”企業(yè)的真實(shí)寫照。

11月8日晚間，歌爾股份（002241.SZ）公告稱，公司近日收到境外某大客戶的通知，暫停生產(chǎn)其一款智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品。目前與該客戶的其他產(chǎn)品項(xiàng)目合作仍在正常開展。

有業(yè)內(nèi)人士向鰲頭財(cái)經(jīng)透露，歌爾股份被砍掉的產(chǎn)品為蘋果公司的AirPods Pro 2，系生產(chǎn)原因，而另外一家上市公司立訊精密（002475.SZ）已獲所有訂單。

歌爾股份介紹，本次業(yè)務(wù)變動(dòng)預(yù)計(jì)影響2022年度營(yíng)業(yè)收入不超過人民幣33億元，約占公司2021年度經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入的4.2%。

事實(shí)上，“果鏈”企業(yè)的日子并不好過。

鰲頭財(cái)經(jīng)還發(fā)現(xiàn)，歌爾股份2014年毛利率達(dá)27.43%，此后整體處于直線下降狀態(tài)，僅2020年出現(xiàn)微增，2021年又降至14.13%。2022年前三季度，公司毛利率僅13.14%，為公司上市后歷史新低。

2022年上半年，歌爾股份智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)毛利率又降至9.12%。

暫停生產(chǎn)一款智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品

11月8日晚間，歌爾股份發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示性公告表示，公司近日收到境外某大客戶的通知，暫停生產(chǎn)其一款智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品。目前與該客戶的其他產(chǎn)品項(xiàng)目合作仍在正常開展。

智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品是什么？

歌爾股份介紹，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括精密零組件業(yè)務(wù)、智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)和智能硬件業(yè)務(wù)。由此，智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品為該公司三大業(yè)務(wù)之一。

具體來看，歌爾股份智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)聚焦于與聲學(xué)、語音交互、人工智能等技術(shù)相關(guān)的產(chǎn)品方向，主要產(chǎn)品包括TWS智能無線耳機(jī)、有線/無線耳機(jī)、智能音箱等。

2021年年報(bào)中，歌爾股份介紹，在智能聲學(xué)整機(jī)和智能硬件領(lǐng)域內(nèi)，公司主要通過“ODM”（原始設(shè)備制造商）、“JDM”（共同設(shè)計(jì)制造）等模式同行業(yè)領(lǐng)先客戶合作，積累了豐富的產(chǎn)品項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)。報(bào)告期內(nèi)，公司同全球科技和消費(fèi)電子行業(yè)領(lǐng)先客戶延續(xù)了長(zhǎng)期良好的合作關(guān)系，公司專利申請(qǐng)數(shù)量和產(chǎn)品技術(shù)水平持續(xù)提升，產(chǎn)品解決方案和服務(wù)能力持續(xù)獲得客戶認(rèn)可，在微型揚(yáng)聲器、MEMS聲學(xué)傳感器、TWS智能無線耳機(jī)、VR虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品、智能可穿戴產(chǎn)品、智能家用電子游戲機(jī)配件產(chǎn)品等領(lǐng)域內(nèi)繼續(xù)占據(jù)領(lǐng)先的市場(chǎng)地位。

境外某大客戶是哪家？

有業(yè)內(nèi)人士向鰲頭財(cái)經(jīng)透露，歌爾股份被砍掉的產(chǎn)品為蘋果公司的AirPods Pro 2，系生產(chǎn)原因，而另外一家上市公司立訊精密已獲所有訂單。

知名分析師郭明錤發(fā)文稱，立訊精密接下了AirPods Pro 2訂單，并已成為AirPods Pro2獨(dú)家組裝廠商。

知情人士透露，歌爾股份生產(chǎn)蘋果耳機(jī)大概率采用的是JDM模式。簡(jiǎn)單理解就是，蘋果在耳機(jī)的開發(fā)中，需要制造廠商深度介入，來滿足對(duì)產(chǎn)品設(shè)計(jì)指標(biāo)或者精度的要求。此時(shí)，制造商要深度介入蘋果手機(jī)的研發(fā)過程，這一模式要求制造方有非常強(qiáng)的研發(fā)能力和生產(chǎn)能力。

2022年業(yè)績(jī)預(yù)告中早有“暗示”

歌爾股份被砍單影響有多大？

風(fēng)險(xiǎn)提示性公告中，歌爾股份介紹，本次業(yè)務(wù)變動(dòng)預(yù)計(jì)影響2022年度營(yíng)業(yè)收入不超過人民幣33億元，約占公司2021年度經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入的4.2%。該事項(xiàng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響仍在評(píng)估中。公司將盡快推動(dòng)相關(guān)評(píng)估工作，并按照相關(guān)法律法規(guī)的要求履行信息披露義務(wù)。

2022年僅剩下2個(gè)月時(shí)間，歌爾股份就有33億元收入的損失，對(duì)未來公司業(yè)績(jī)的影響肯定更大。

實(shí)際上，在這一則風(fēng)險(xiǎn)提示性公告發(fā)布前，歌爾股份或許早就對(duì)此有所提示。

三季度報(bào)中，歌爾股份公告稱，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入741.53億元，同比增長(zhǎng)40.47%；凈利潤(rùn)38.40億元，同比增長(zhǎng)15.23%，這一業(yè)績(jī)?cè)鏊俨⒉凰愕汀?/p>

然而，10月28日，歌爾股份在2022年年度業(yè)績(jī)預(yù)告中介紹，公司預(yù)計(jì)2022年凈利潤(rùn)為40.61億元至47.02億元之間，比上年同期增長(zhǎng)-5%至10%；扣非凈利潤(rùn)為36.41億元至40.24億元之間，比上年同期增長(zhǎng)-5%至5%。

歌爾股份表示，受宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)因素的影響，公司智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)盈利略有下降；同時(shí)，公司的VR虛擬現(xiàn)實(shí)、智能游戲機(jī)主機(jī)等智能硬件業(yè)務(wù)保持了健康成長(zhǎng)。

由此來看，歌爾股份所說的“智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)盈利略有下降”，或許就是在暗示蘋果“暫停生產(chǎn)其一款智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品”。

歌爾股份向來都被看成是重要的“果鏈”企業(yè)，2021年，公司智能聲學(xué)整機(jī)收入達(dá)30.30億元，同比增長(zhǎng)13.58%。不過，這一業(yè)務(wù)2021年占營(yíng)業(yè)收入比重達(dá)38.73%，較2020年占比46.2%有較大幅度下降。

2022年前三季度，歌爾股份精密零組件營(yíng)業(yè)收入達(dá)95.11億元，同比減少7.57%；智能聲學(xué)整機(jī)營(yíng)業(yè)收入達(dá)198.92億元，同比增長(zhǎng)3.60%；智能硬件營(yíng)業(yè)收入435.52億元，同比增長(zhǎng)95.87%。

其中，歌爾股份智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)收入占總收入的比例下降至26.83%。

超四成營(yíng)收或來自蘋果

事實(shí)上，作為“果鏈”企業(yè)，一方面享受著巨大業(yè)務(wù)量帶來的快速業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，一方面因?yàn)樽h價(jià)能力不強(qiáng)，分到的利潤(rùn)卻不多。

眾所周知，2021年第一季度，歐菲光(002456.SZ)被蘋果公司終止采購(gòu)關(guān)系，從此開始一蹶不振。

2020年和2021年，歐菲光營(yíng)業(yè)收入分別為483.50億元和228.44億元，同比分別增長(zhǎng)-6.97%和-52.75%；凈利潤(rùn)分別為-19.45億元和-26.25億元，同比分別增長(zhǎng)-481.39%和-34.99%。

2022年前三季度，歐菲光營(yíng)業(yè)收入達(dá)108.24億元，同比下滑37.06%；凈利潤(rùn)虧損32.81億元，同比下滑8024.38%。

再看歌爾股份，2019年至2021年，公司營(yíng)業(yè)收入分別達(dá)351.48億元、577.43億元和782.21億元，同比分別增長(zhǎng)47.99%、64.29%和35.47%。

其中，歌爾股份2019年至2021年第一大客戶銷售額分別為142.88億元、277.6億元和332.39億元，占總營(yíng)收比例分別為40.65%、48.08%和42.69%。

有知情人士表示，歌爾股份所列出的第一大客戶，實(shí)際上指的就是蘋果。

鰲頭財(cái)經(jīng)還發(fā)現(xiàn)，歌爾股份2014年毛利率達(dá)27.43%，此后整體處于直線下降狀態(tài)，僅2020年出現(xiàn)微增，2021年又降至14.13%。

2022年前三季度，歌爾股份毛利率僅13.14%，為公司上市后歷史新低。

其中，2021年，歌爾股份智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)毛利率僅10.33%，同比下滑4.54%，是公司三大業(yè)務(wù)中降幅最大的一個(gè)。

2022年上半年，歌爾股份智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)毛利率又降至9.12%。

二級(jí)市場(chǎng)上，6月6日至11月5日期間，歌爾股份股價(jià)從41.41元下跌至18元附近，4個(gè)月的跌幅超過50%。