2022年中國(guó)精對(duì)苯二甲酸(PTA)行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)洞析:恒力石化VS恒逸石化VS榮盛石化「圖


一、企業(yè)基本概況
1、行業(yè)定義
精對(duì)苯二甲酸(PTA),為白色晶體或粉末,低毒,可燃;是生產(chǎn)滌綸的主要原料。主要用于生產(chǎn)聚酯產(chǎn)品,廣泛應(yīng)用于服裝、裝飾、電子、建筑等國(guó)民經(jīng)濟(jì)的各方面。75%用于聚酯纖維,20%用于瓶級(jí)聚酯,5%用于膜級(jí)聚酯。
根據(jù)CCF數(shù)據(jù),截至2021年12月31日,國(guó)內(nèi)PTA現(xiàn)有產(chǎn)能基數(shù)調(diào)整為6563萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)13.88%;而受能耗雙控政策、裝置檢修和產(chǎn)能淘汰等因素影響,全年國(guó)內(nèi)PTA新增產(chǎn)量325萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)6.5%,低于新增產(chǎn)能增速,但仍創(chuàng)歷史新高。由于美國(guó)、韓國(guó)PTA裝置出現(xiàn)較多意外檢修等情況,國(guó)外開(kāi)工率不足,國(guó)內(nèi)PTA出口量大幅增長(zhǎng)。CCF數(shù)據(jù)顯示,2021年,中國(guó)大陸PTA進(jìn)口總量為7.65萬(wàn)噸,大陸總出口量為257.51萬(wàn)噸,2020年出口84.67萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)204.1%。
2、重點(diǎn)企業(yè)基本情況對(duì)比
恒力石化股份有限公司是世界500強(qiáng)企業(yè)恒力集團(tuán)的核心上市子公司,主營(yíng)業(yè)務(wù)囊括煉化、石化以及聚酯新材料全產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游業(yè)務(wù)領(lǐng)域涉及的PX、醋酸、PTA、乙二醇、聚酯切片、民用滌綸長(zhǎng)絲、工業(yè)滌綸長(zhǎng)絲、功能性薄膜、工程塑料、PBS/PBAT生物可降解新材料的生產(chǎn)、研發(fā)和銷(xiāo)售。企業(yè)曾榮獲國(guó)家認(rèn)定企業(yè)技術(shù)中心、國(guó)家技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)、國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢(shì)企業(yè)等稱號(hào)以及民營(yíng)科技發(fā)展貢獻(xiàn)獎(jiǎng)等。
恒逸石化股份有限公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括各類化工品、油品、化纖產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。
榮盛石化股份有限公司總部位于杭州市蕭山區(qū),毗鄰杭州蕭山國(guó)際機(jī)場(chǎng)和中國(guó)輕紡城,是中國(guó)石化-化纖行業(yè)龍頭企業(yè)之一。主營(yíng)業(yè)務(wù)包括各類化工品、油品、聚酯產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售,產(chǎn)品種類豐富,規(guī)格齊全。榮盛石化獲得的榮譽(yù)有:浙江名牌產(chǎn)品、中國(guó)針織行業(yè)優(yōu)秀科技研發(fā)企業(yè)、浙江省院士專家工作站、浙江省商標(biāo)品牌示范企業(yè)等。
精對(duì)苯二甲酸行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)基本情況對(duì)比

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二、行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)發(fā)展歷程對(duì)比
恒力石化股份有限公司是世界500強(qiáng)企業(yè)恒力集團(tuán)的核心上市子公司,于2016年成功登陸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng),在上海證券交易所主板上市。
恒逸石化股份有限公司前身為世紀(jì)光華科技股份有限公司,于1989年12月14日由股東發(fā)起組建,1990年2月10日成立,于2011年6月1日變更工商登記為現(xiàn)有名稱。股票于1997年3月28日在深圳交易所掛牌交易。
榮盛石化股份有限公司成立于1995年,于2010年11月2日在深圳證券交易所掛牌交易。
精對(duì)苯二甲酸行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)發(fā)展歷程

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三、行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況對(duì)比
1、企業(yè)總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)
從資產(chǎn)來(lái)看,2021年恒力石化的總資產(chǎn)為2103億元;凈資產(chǎn)達(dá)到572.3億元,較上年增加了103.2億元,同比增長(zhǎng)22%;截至2022年6月30日,恒力石化的凈資產(chǎn)為590.2億元,同比增長(zhǎng)3.1%。截至2022年6月底恒逸石化的總資產(chǎn)為1116.6億元,同比增長(zhǎng)5.8%;凈資產(chǎn)為281.8億元,同比增長(zhǎng)8.9%。截至2022年6月底榮盛石化的總資產(chǎn)為3450.5億元,同比增長(zhǎng)2.33%;凈資產(chǎn)為516.7億元,同比增長(zhǎng)5.80%。
2016-2022年H1精對(duì)苯二甲酸行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)總資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)圖

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2016-2022年H1精對(duì)苯二甲酸行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)凈資產(chǎn)對(duì)比圖

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2、企業(yè)營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本
從營(yíng)收和營(yíng)業(yè)成本來(lái)看,2021年恒力石化實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入1980億元,較上年增加456.3億元,同比增長(zhǎng)29.9%;2022年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為1191.6億元,同比增長(zhǎng)13.9%。2021年?duì)I業(yè)成本為1791.7億元,較上年增加了446.8億元,同比增長(zhǎng)33.2%。2022年上半年榮盛石化實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為1476.3億元,同比增長(zhǎng)74.9%。
2021年恒逸石化實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入1289.8億元,同比增長(zhǎng)49.2%;2022年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為798億元,同比增長(zhǎng)30.6%。2022年上半年?duì)I業(yè)成本為752.4億元,同比增長(zhǎng)32.7%。
2016-2022年H1精對(duì)苯二甲酸行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入對(duì)比圖

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2016-2022年H1精對(duì)苯二甲酸行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)營(yíng)業(yè)成本對(duì)比圖

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3、企業(yè)營(yíng)收結(jié)構(gòu)
2022年上半年恒力石化的主要產(chǎn)品有PTA、成品油和化工品等,其中PTA的營(yíng)收占比為24.6%,在該企業(yè)主營(yíng)產(chǎn)品中排名第2;恒逸石化的主要產(chǎn)品有PTA和煉油產(chǎn)品等,PTA的營(yíng)收占比為5.1%;榮盛石化的主要產(chǎn)品有PTA、煉油產(chǎn)品和化工產(chǎn)品等,PTA的營(yíng)收占比為16.9%。
2022年H1精對(duì)苯二甲酸行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)圖

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4、企業(yè)凈利潤(rùn)
2021年恒力石化實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為155.3億元,同比增長(zhǎng)15.4%;2022年上半年的凈利潤(rùn)為80.3億元,同比下降7.1%。2022年上半年恒逸石化實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為18.1億元,同比下降18%。2022年上半年榮盛石化實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為53.7億元,同比下降18.3%。
2016-2022年H1精對(duì)苯二甲酸行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)歸屬母公司凈利潤(rùn)對(duì)比圖

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5、企業(yè)ROE
從盈利能力來(lái)看,2016-2021年期間,恒力石化平均每年的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為21.5%;恒逸石化平均每年的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為13.1%;榮盛石化平均每年的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為17.3%。2022年上半年,恒力石化的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率較高,說(shuō)明該企業(yè)在經(jīng)營(yíng)期單位凈資產(chǎn)創(chuàng)造利潤(rùn)能力相對(duì)較強(qiáng)。
2016-2022年H1精對(duì)苯二甲酸行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率對(duì)比圖

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相關(guān)報(bào)告:華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2023-2028年中國(guó)精對(duì)苯二甲酸行業(yè)發(fā)展監(jiān)測(cè)及投資戰(zhàn)略研究報(bào)告》
6、企業(yè)研發(fā)投入對(duì)比
2021年恒力石化、恒逸石化和榮盛石化的研發(fā)費(fèi)用分別為10.19億元、6.91億元和39.15億元,研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為0.51%、0.54%和2.21%。比較2021年和2020年的研發(fā)投入增量,恒力石化研發(fā)費(fèi)用較上年增加1.93億元,研發(fā)費(fèi)用率較上年減少了0.03個(gè)百分點(diǎn)。2021年恒逸石化研發(fā)費(fèi)用較上年增加3.31億元,研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例增加了0.12個(gè)百分點(diǎn)。2021年榮盛石化研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例較上年增加了0.38個(gè)百分點(diǎn)。
2020-2021年精對(duì)苯二甲酸行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)研發(fā)投入金額統(tǒng)計(jì)圖

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四、重點(diǎn)企業(yè)精對(duì)苯二甲酸產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)情況對(duì)比
1、精對(duì)苯二甲酸產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本
從各企業(yè)每年的精對(duì)苯二甲酸業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入來(lái)看,恒力石化的成績(jī)都相對(duì)較好。2021年恒力石化精對(duì)苯二甲酸產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入481.63億元,同比增長(zhǎng)63.6%,占總營(yíng)業(yè)收入的24.3%。2022年上半年恒力石化、恒逸石化和榮盛石化的精對(duì)苯二甲酸產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入292.57億元、40.35億元和249.26億元,其中榮盛石化增長(zhǎng)了214.4%。
2016-2022年H1恒力石化VS恒逸石化VS榮盛石化精對(duì)苯二甲酸營(yíng)業(yè)收入統(tǒng)計(jì)圖

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2020-2021年恒力石化VS恒逸石化VS榮盛石化精對(duì)苯二甲酸營(yíng)業(yè)收入及占比圖

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2021年恒逸石化在精對(duì)苯二甲酸產(chǎn)品上的營(yíng)業(yè)成本為60.94億元,同比增長(zhǎng)43.9%,占總營(yíng)業(yè)成本的5.0%。2021年恒力石化和榮盛石化在精對(duì)苯二甲酸產(chǎn)品上的營(yíng)業(yè)成本分別為470.38億元和202.88億元。
2016-2022年H1恒力石化VS恒逸石化VS榮盛石化精對(duì)苯二甲酸營(yíng)業(yè)成本及占比圖

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2、精對(duì)苯二甲酸產(chǎn)品毛利率
2021年恒力石化在精對(duì)苯二甲酸產(chǎn)品上的毛利率為2.3%,較上年同期減少 8.81個(gè)百分點(diǎn)。2021年恒逸石化在精對(duì)苯二甲酸產(chǎn)品上的毛利率為4.6%,較上年同期減少6.4個(gè)百分點(diǎn)。
2022年上半年恒逸石化和榮盛石化在精對(duì)苯二甲酸產(chǎn)品上的毛利率分別為1.7%和2.0%,分別較上年同期下降了1.6個(gè)百分點(diǎn)和增長(zhǎng)了1.1個(gè)百分點(diǎn)。
2016-2022年H1恒力石化VS恒逸石化VS榮盛石化精對(duì)苯二甲酸毛利率對(duì)比圖

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3、精對(duì)苯二甲酸產(chǎn)銷(xiāo)、存量
2021年恒逸石化精對(duì)苯二甲酸生產(chǎn)量為451.2萬(wàn)噸,同比下降6.97%;銷(xiāo)售量為450.4萬(wàn)噸,同比下降7.01%;庫(kù)存量為3.1萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)34.2%。恒力石化PTA生產(chǎn)量為1218.6萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)26.7%;銷(xiāo)售量為1139.8萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)24.0%;存量21.6萬(wàn)噸。
2016-2021年恒力石化VS恒逸石化精對(duì)苯二甲酸產(chǎn)品產(chǎn)、銷(xiāo)量統(tǒng)計(jì)圖

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2016-2021年恒力石化VS恒逸石化精對(duì)苯二甲酸產(chǎn)品存量統(tǒng)計(jì)圖

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五、恒力石化VS逸盛(恒逸石化+榮盛石化)PTA擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃
展望2022-2025年,國(guó)內(nèi)PTA 擴(kuò)能格局延續(xù)。恒力石化主要在建的PTA項(xiàng)目在惠州,計(jì)劃新增產(chǎn)能500萬(wàn)噸/年,總投資114.95億元,預(yù)計(jì)2023年以后投產(chǎn)。恒逸石化的文萊煉化二期項(xiàng)目是文萊當(dāng)?shù)氐闹攸c(diǎn)項(xiàng)目,也是“一帶一路”中文兩國(guó)合作的旗艦項(xiàng)目,文萊煉化二期項(xiàng)目中包括下游配套250萬(wàn)噸/年P(guān)TA,目前項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)。雖然2022年、2023年下游聚酯同樣擴(kuò)能較快,對(duì)于PTA需求尚有支撐,但是2023年以后,需求增速逐步低于供應(yīng)增速,PTA供需格局更為寬松。
近年恒力石化VS逸盛(恒逸石化+榮盛石化)精對(duì)苯二甲酸產(chǎn)能發(fā)展情況

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六、精對(duì)苯二甲酸行業(yè)發(fā)展SWOT分析
PTA價(jià)差受成本端影響尤其是PX價(jià)格影響顯著;2022年,由于高成品油價(jià)格的影響,PX價(jià)格短期內(nèi)保持強(qiáng)勢(shì),PTA加工費(fèi)被迫大幅壓縮。從產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)來(lái)看,過(guò)去5年,PX—PTA-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)變動(dòng)較大,主要可以分為3個(gè)階段:2017-2019 年,行業(yè)利潤(rùn)主要集中在產(chǎn)業(yè)鏈上游的PX。2019-2020年,國(guó)內(nèi)煉化一體化項(xiàng)目進(jìn)入集中投產(chǎn)期,整體盈利能力出現(xiàn)大幅萎縮。2021年,利潤(rùn)從中游再次流向上游和下游,其中PTA開(kāi)始陷入虧損。
對(duì)于PTA而言,雖然未來(lái)幾年產(chǎn)能投放明顯大于需求增速,但是在持續(xù)偏低的加工費(fèi)下,落后產(chǎn)能如果退出超預(yù)期也會(huì)推動(dòng)價(jià)差修復(fù)。另外,與上游PX不同,PTA的產(chǎn)能擴(kuò)張基本被頭部民營(yíng)企業(yè)主導(dǎo),并且主導(dǎo)了未來(lái)的產(chǎn)能擴(kuò)張,行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提高,對(duì)下游議價(jià)能力更強(qiáng),對(duì)于價(jià)差走勢(shì)有一定支撐。
精對(duì)苯二甲酸行業(yè)發(fā)展SWOT分析

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