2021年10月19日基金估值播報(bào)（127期）

1、董承非要離職了！

2、600億基金，誰來接盤？

3、明星基金經(jīng)理奔私，是一種常態(tài)。

4、2021年10月19日基金估值播報(bào)（127期）

一、董承非要離職了！

今天下午，興全老將董承非發(fā)表了一封致持有人的公開信。

在這封信中，董承非表示，他將要離任興全，不再擔(dān)任（興全）基金經(jīng)理了。

從這份信的大致內(nèi)容來看。

（1）董承非首先回顧了自己在興全和公募界近18年的職業(yè)生涯。

（2）然后表示自己要離開興全了，自己的手下的基金將交給公司內(nèi)“優(yōu)秀的同事”。

（3）最后夸了一下公司：興全是中國最好的公募基金，沒有之一。

顯然，這么夸顯然違反廣告法的。

但也能看出，董承非應(yīng)該不會(huì)再做公募了，因?yàn)檫@話已經(jīng)基本堵住了下家的路。

有消息人士透露，董承非應(yīng)該是要奔私（私募）。

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董承非是興全的元老級人物。

早在2003年興全還在創(chuàng)辦期的時(shí)候，受興全總經(jīng)理楊東之邀，董承非就加入興全。

2007年，董承非開始擔(dān)任基金經(jīng)理，任職14年來，戰(zhàn)功赫赫。

光是基金界有“奧斯卡”之稱的金牛獎(jiǎng)就拿了10次，江湖地位最高的晨星獎(jiǎng)也拿了2次。

而董承非也從當(dāng)初的研究員一步步晉升為研究部總監(jiān)、副總經(jīng)理。

這18年來，興全能有今天的成就，董承非功不可沒。

如今，董承非在功成名就的巔峰期選擇離開，的確有點(diǎn)耐人尋味...

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網(wǎng)叔的小試牛刀組合在去年也曾經(jīng)投過董承非的興全趨勢：

雖然只買了一點(diǎn)點(diǎn)，但不管怎樣，也算是真金白銀的投資人。

今天，我們就來聊聊這件事。

二、600億基金，誰來接盤？

1、董承非目前管理規(guī)模606億

董承非目前在管的有興全新視野和興全趨勢兩只基金。

其中，興全新視野定開混合規(guī)模為221.96億；

興全趨勢投資規(guī)模為384.19億。

兩只基金合計(jì)規(guī)模為606.15億。

截至到目前，董承非管理興全趨勢7年358天，任職回報(bào)324.49%,平均年化為19.86%；

管理興全新視野定開混合6年零112天，任職回報(bào)93.19%，平均年化為11.01%。

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2、謝治宇、喬遷將接手“遺孤”

據(jù)悉，董承非離任基金經(jīng)理后。

謝治宇將會(huì)接管興全趨勢，和謝治宇一起掌管這只基金的的還有董里和童蘭兩個(gè)輔助。

喬遷將會(huì)接管興全新視野。

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謝治宇和喬遷是興全旗下的兩大王牌基金經(jīng)理。

謝治宇就不用說了，從業(yè)8年零9個(gè)月，年化回報(bào)25.36%。是公募界中生代基金經(jīng)理中的頂尖高手。

喬遷是董承非和謝治宇一手帶出來的，從業(yè)4年零3個(gè)月，年化回報(bào)19.24%。是新生代中為數(shù)不多的均衡風(fēng)格選手。

總體來看，這兩位基金經(jīng)理還是比較可靠的。

3、注意！謝治宇在管規(guī)模已經(jīng)超過700億

當(dāng)前，謝治宇的基金規(guī)模已經(jīng)高達(dá)740億元。

如果再多管理一只384億規(guī)模的興全趨勢，總管理規(guī)模將會(huì)達(dá)到1124億元。

這么大的規(guī)模，謝治宇能不能顧得過來？

會(huì)不會(huì)因?yàn)橐?guī)模過大導(dǎo)致業(yè)績下滑？

是個(gè)值得關(guān)注的問題。

喬遷這邊，目前管理規(guī)模也高達(dá)196億。

如果加上221億的興全新視野，規(guī)模直接翻倍，暴增到417億。

這對于喬遷而言也是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。

很多人認(rèn)為，這次的接管可能只是為了“平穩(wěn)過渡”，是基金公司的權(quán)益之際。

如果真的是過渡的話，董承非這兩個(gè)遺孤，交給已經(jīng)兒孫滿堂的后娘，能否得到善待，就要打問號了？

網(wǎng)叔后面會(huì)持續(xù)關(guān)注，不排除會(huì)贖回。

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三、明星基金經(jīng)理“奔私”是一個(gè)常態(tài)

基金經(jīng)理奔私由來已久。

公募史上，明星基金經(jīng)理奔私的案例數(shù)不勝數(shù)。

早在2012年，公募一哥王亞偉就離開公募，成立自己的私募公司；

2018年3月，前興全靈魂人物，董承非的伯樂楊東備案了本人的私募公司；

2018年6月，前公募一哥任澤松離開中郵基金，進(jìn)軍私募；

去年，富國明星基金經(jīng)理于洋加盟初創(chuàng)型私募。

……

為什么奔私？說到底還是為了“利益”。

基金經(jīng)理想要靠公募賺大錢，空間是比較有限的。

大多數(shù)公募基金管理費(fèi)都是1.5%的固定費(fèi)率。

也就是說，如果你管理一只100億規(guī)模的公募基金，假設(shè)過去一年基金規(guī)模不變，不論業(yè)績?nèi)绾?，你只能拿?.5億元的管理費(fèi)。

當(dāng)然，這個(gè)管理費(fèi)的大頭還是要給基金公司的，基金經(jīng)理能拿到的只是極少的一部分。

也就是說，公募基金經(jīng)理想要賺大錢，除非管理規(guī)模極大，否則免談。

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但私募基金不一樣。

私募基金也收固定管理費(fèi)，一般都是1%。

但除了1%的固定管理費(fèi)，業(yè)績達(dá)標(biāo)后，還可以對超標(biāo)的業(yè)績征收的業(yè)績提成（也就是浮動(dòng)管理費(fèi)，一般都是20%）。

比如同樣是管理100億的私募基金，只要業(yè)績超過10%就能拿業(yè)績提成。

如果今年的收益率是30%，那么你除了能夠拿到1億元的固定管理費(fèi)，還能從多賺的那20%之中再收取20%的業(yè)績提成，也就是100億*（30%-10%）*20%=4億。一年下來，一共能拿到5億元。

業(yè)績越好，賺的越多。

管理相同規(guī)模的基金，公募和私募收益相差十萬八千里。

實(shí)際上，興全也探索過類似私募收費(fèi)方式，但是實(shí)踐下來散戶并不買賬。

而董承非就是先行者。

其管理的興全新視野就是這樣一只基金。

大多數(shù)公募基金的管理費(fèi)率，是這樣的：

而興全新視野的管理費(fèi)率是這樣的：

去年，興全新視野以11.81億的管理費(fèi)問鼎公募基金榜首。

今年上半年，這只基金管理費(fèi)也是遙遙領(lǐng)先，高達(dá)8.7億元。

但最近兩年，興全新視野的業(yè)績并不不太好。

無論是今年來，還是近1年、近 2年，都不如同類平均水平。

本來費(fèi)率就比多數(shù)公募基金高，業(yè)績還不怎么地，這也讓很多投資人心生不滿。

自去年以來，董承非也是飽受爭議和謾罵。

網(wǎng)上，各大媒體爭議聲不斷：

貼吧里，投資者們也是口誅筆伐：

“董承非你就這點(diǎn)本事？”

“真魔性，董承非你是不是老年癡呆了？”

“這樣的業(yè)績還有臉提管理費(fèi)附加？無語”

……

就連董承非宣布要走的當(dāng)天，也就是今天，也免不了一頓“落井下石”。

不過值得注意的是，剛剛網(wǎng)叔打開興全新視野購買費(fèi)率時(shí)，發(fā)現(xiàn)這只基金已經(jīng)取消了業(yè)績提成，只保留了1%的固定費(fèi)率。

董承離職后，喬遷一接盤，興全就把新視野的業(yè)績提取消了。

而且比起大多數(shù)普通基金，興全新視野的固定費(fèi)率還低了0.5%。

這明顯是在“過河拆喬”啊...

仔細(xì)想想，當(dāng)初興全之所以設(shè)置業(yè)績提成，可能就是為了挽留董承非吧。

但可能也正是因?yàn)檫@些爭議，最終促使了董承非拋棄了散戶。

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比起公募用戶，私募用戶整體要更理性一點(diǎn)。

畢竟，私募一百萬起投。

能玩的私募，一般不差錢，不差錢就會(huì)心態(tài)好。

另外，能賺很多錢的，一般情緒管理能力也更強(qiáng)。

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雖然要繳納高額的業(yè)績提成，但基本上也不會(huì)像散戶這樣幾個(gè)月不賺錢就罵街。

當(dāng)然，私募也不是那么好做的，業(yè)績長期不好，也會(huì)被罵。

比如邱國鷺，近三年業(yè)績不太行，也被投資人罵成了狗。

但是同樣被罵，私募還是拿錢多……

被罵也值啊！

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最后我們來看一下私募和公募基金的業(yè)績比較（2006-2016年）：

先說結(jié)論：

大部分時(shí)候，公募的收益都跑贏私募。

具體講，在正收益年份，公募基金的平均收益要高于私募基金；

在市場行情較差的負(fù)收益年份，私募基金的表現(xiàn)要好于公募基金。

從公募和私募基金年度極值的表現(xiàn)來看，私募基金收益的波動(dòng)范圍更大，兩級分化更加嚴(yán)重。

大多數(shù)年份，私募基金的極大值一般年份都高于公募，每年度的極小值均也低于公募基金。

四、2021年10月19日基金估值播報(bào)（127期）

目前大盤估值處于合理區(qū)間，但是行情略有分化。

一方面，價(jià)值股略微高估；

另一方面，大量中小盤股卻處于低估狀態(tài)。

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行業(yè)分化更為明顯。

新能源前景誘人，但是估值居高不下，并且新興產(chǎn)業(yè)不確定性較高，普通投資者參與的風(fēng)險(xiǎn)大；

消費(fèi)的成長穩(wěn)定，但是目前估值非常高，估值消化需要時(shí)間，目前不算很好的入場時(shí)機(jī)；

地產(chǎn)處于超低估的狀態(tài)，安全邊際高，但是行業(yè)未來三五年成長性較低；

銀行、保險(xiǎn)處于超低估狀態(tài)，但是這兩個(gè)板塊受經(jīng)濟(jì)影響很大，目前全球經(jīng)濟(jì)增長都有一定壓力，所以行業(yè)什么時(shí)候反彈尚未可知，投資的話建議做好長期持有的準(zhǔn)備；

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證券估值合理，但目前市場成交量下滑，若此趨勢持續(xù)下去，四季度券商盈利將下降；從長期看，券商財(cái)富轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)還面臨一定的不確定性，故而在中短期，此板塊恐難以產(chǎn)生超額收益；

互聯(lián)網(wǎng)目前低估，但行業(yè)面臨政策性風(fēng)險(xiǎn)，中短期波動(dòng)預(yù)計(jì)較大；但互聯(lián)網(wǎng)是中國的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，競爭力強(qiáng)，所以從長期看，趨勢向好；

醫(yī)藥已經(jīng)進(jìn)入低估區(qū)間，但受“集采”影響，未來的業(yè)績受多大影響仍有待觀察，而且在政C壓力下，市場情緒悲觀，注意短期交易風(fēng)險(xiǎn)；從長期看，醫(yī)藥的前景廣闊，是非常優(yōu)質(zhì)的賽道；

半導(dǎo)體近兩年利潤增速極高，目前估值也合理，而且目前芯片依然處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，景氣度頗高，具備一定的配置價(jià)值；但是，G當(dāng)前嚴(yán)厲打擊“炒芯”行為，預(yù)計(jì)對市場情緒有一定影響；且行業(yè)的發(fā)展受中美博弈的影響較大，長期發(fā)展進(jìn)度面臨一定的不確定性。

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目前債券市場收益率偏低，估值偏高，不適宜進(jìn)場。

滬深300的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率居于合理區(qū)間，投資債市和股市的性價(jià)比相當(dāng)。

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最后，本月三季報(bào)會(huì)陸續(xù)出來，投資者注意利好兌現(xiàn)和增長不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

?網(wǎng)叔：資深投資人，長期創(chuàng)業(yè)者。獨(dú)立，理性，深度思考。熱愛錢更在乎良善。閑來聊兩句常識，罵幾個(gè)混蛋，喝兩杯小酒。?