真正長(zhǎng)期有價(jià)值的東西一定會(huì)深入我們的生活，只不過(guò)

平時(shí)沒有去在意，但是具備長(zhǎng)遠(yuǎn)核心價(jià)值的一定是你自己已經(jīng)

能感受到和理解的實(shí)際商品服務(wù)和事物。

獨(dú)立思考，宏觀思維，長(zhǎng)期主義，就能形成獨(dú)特眼光的價(jià)值投資。

一個(gè)經(jīng)濟(jì)體當(dāng)具備良好的制度，包括細(xì)致的法律，穩(wěn)定的政府，

有產(chǎn)權(quán)保護(hù)的體制，有公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，和對(duì)教育的重視，

在優(yōu)良的制度前提下，就會(huì)孕育出爆發(fā)性的增長(zhǎng)，資本在最開始

對(duì)物質(zhì)的投入會(huì)產(chǎn)生巨大的產(chǎn)出，對(duì)經(jīng)濟(jì)和發(fā)展形成爆發(fā)。

但是物質(zhì)資本的最初單位是最具備價(jià)值的，比如第一個(gè)橋，

第一個(gè)鐵路，第一個(gè)煉鋼廠，等等，這種靠物質(zhì)資本投入的經(jīng)濟(jì)發(fā)展

會(huì)因?yàn)檫呺H效最后產(chǎn)出越來(lái)越少，對(duì)經(jīng)濟(jì)體的提升也越來(lái)越小，

最后進(jìn)入到一個(gè)瓶頸期，瓶頸期繼續(xù)投入的話，就會(huì)面臨所需要投入的

維修和護(hù)理成本要大于當(dāng)下繼續(xù)投入的產(chǎn)出，進(jìn)入倒退。

在未來(lái)的世界中，除了已經(jīng)發(fā)展起來(lái)的歐美國(guó)家，中日韓，

還有很多第二世界和第三世界的國(guó)家，在一定的機(jī)遇下出現(xiàn)改革和

制度的穩(wěn)定，逐漸把基礎(chǔ)的必要拼圖板塊慢慢滿足，政府穩(wěn)定性，

制度的完整性和好的激勵(lì)政策環(huán)境等等，形成具備潛力的爆發(fā)性崛起機(jī)會(huì)。

也是值得用超長(zhǎng)眼光去觀察和思考的。

所以任何經(jīng)濟(jì)體當(dāng)完成了物質(zhì)資本的投入產(chǎn)生的爆發(fā)性增長(zhǎng)和擴(kuò)張后

進(jìn)入瓶頸以后，都會(huì)進(jìn)入到面對(duì)尖端增長(zhǎng)的難題。

而尖端增長(zhǎng)的核心推動(dòng)力就是創(chuàng)新主義。

新的發(fā)明，科技，創(chuàng)造和新的商業(yè)模式可以讓原本單位的勞動(dòng)力和時(shí)間成本

完成更大的產(chǎn)出，經(jīng)濟(jì)體實(shí)現(xiàn)尖端再增長(zhǎng)。通過(guò)科技，科學(xué) 和發(fā)明的進(jìn)步，

好的點(diǎn)子和產(chǎn)品會(huì)帶來(lái)更高的生產(chǎn)效率。

比如零售業(yè)已經(jīng)形成了瓶頸，然后鐵路的發(fā)明，使新的商業(yè)模式連鎖店模式

和大型商超成為可能，使得品牌能夠做的更大更廣，進(jìn)一步推動(dòng)了零售業(yè)的發(fā)展。

然后電冰箱的產(chǎn)生，使得零售的類目對(duì)食品的擴(kuò)展實(shí)現(xiàn)了維度性提升。

再換個(gè)比方，流水線的發(fā)明，使同等工人的產(chǎn)出勞動(dòng)力水平跨越了好幾個(gè)單位，

實(shí)現(xiàn)了同等物質(zhì)資本和人力資本投入更大的成長(zhǎng)。

再打個(gè)比方，互聯(lián)網(wǎng)的誕生，他使零售業(yè)完成了翻天覆地的變化，

讓更多的商家具備了更廣的銷售范圍和客戶群體，實(shí)現(xiàn)了世界上沒有了

難做的生意，也擴(kuò)張了無(wú)數(shù)商家做生意的范圍，也為客戶帶來(lái)了便利

和選品的增加。

這些就是創(chuàng)新的力量。他給已經(jīng)進(jìn)入尖端增長(zhǎng)的國(guó)家?guī)?lái)了無(wú)限的增長(zhǎng)可能。

同樣的反觀投資。投資決策和方法也要根據(jù)不同的國(guó)家的發(fā)展階段來(lái)決定。

對(duì)于一個(gè)資本市場(chǎng)剛出現(xiàn)的地方，就像100年前的美國(guó)和30年前的中國(guó)，

在這個(gè)階段最好的投資策略就是撿便宜，通過(guò)看財(cái)報(bào)和毛利率以及公司對(duì)

社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值的能力和賺錢能力的評(píng)估來(lái)判斷出合理的市值。

如果股價(jià)低于他的合理市值和規(guī)模就買入，然后隨著他的資本市場(chǎng)價(jià)值回歸

來(lái)去賺取財(cái)富。這種投資策略在巴菲特年輕的時(shí)候的美國(guó)和20多年前

金融市場(chǎng)剛成立的中國(guó)是非常好用的策略。

但是隨著資本的成長(zhǎng)，被低估和便宜的公司越來(lái)越少。所以這種投資策略逐漸

失效。

就要獨(dú)立思考和觀察一個(gè)事情：這個(gè)經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)在在發(fā)展的哪個(gè)階段？

如果一個(gè)國(guó)家剛經(jīng)歷過(guò)戰(zhàn)爭(zhēng)，就像二戰(zhàn)后的德國(guó)和日本。

那么這個(gè)階段，他會(huì)有爆發(fā)式的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，主要來(lái)源于物質(zhì)資本的投入

的最前面的單位會(huì)帶來(lái)最大的產(chǎn)出。也和改革初期的中國(guó)一樣，

在制度完善，政府穩(wěn)定，重視教育，法律嚴(yán)謹(jǐn)，有產(chǎn)權(quán)保護(hù)和公平競(jìng)爭(zhēng)的

計(jì)劃經(jīng)濟(jì)進(jìn)化到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)這樣的制度后。會(huì)迎來(lái)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的巨大的

爆發(fā)追趕型增長(zhǎng)。?

這個(gè)時(shí)候的投資決策能獲取最大利潤(rùn)的就是投資最具備物質(zhì)資本的基礎(chǔ)建設(shè)，

房地產(chǎn)，和任何有巨大資源和壟斷性的能為一個(gè)國(guó)家?guī)?lái)的物質(zhì)資本增長(zhǎng)

的產(chǎn)業(yè)鏈都會(huì)迎來(lái)巨大的紅利。這個(gè)就像巴菲特所形容的尋找有護(hù)城河的

壟斷公司所帶來(lái)的價(jià)值瘋狂增長(zhǎng)。

那如果一個(gè)國(guó)家的追趕型增長(zhǎng)結(jié)束了，慢慢進(jìn)入到了瓶頸期。

需要的就是發(fā)明和創(chuàng)新，科學(xué)，科技和新的創(chuàng)意帶來(lái)的

同樣物質(zhì)資本和人力資本投入但是產(chǎn)出更多的模式，產(chǎn)品和架構(gòu)。

就是進(jìn)入到了創(chuàng)新主義的時(shí)代。這個(gè)時(shí)候很重要的是經(jīng)濟(jì)體（也就是國(guó)家）

要有政策和制度配合打造一個(gè)適合創(chuàng)新者競(jìng)爭(zhēng)生存和發(fā)展的環(huán)境和激勵(lì)體制。

（風(fēng)險(xiǎn)投資，企業(yè)孵化器，以及政策輔助和福利支持還有良好的專利機(jī)制

和法律，以及主流文化推崇創(chuàng)新主義等等）

那么進(jìn)入到尖端增長(zhǎng)的國(guó)家就意味著要繼續(xù)發(fā)展就需要進(jìn)入到

創(chuàng)新主義的時(shí)代。那么投資策略也要順應(yīng)投資的經(jīng)濟(jì)體的市場(chǎng)

從巴菲特的尋找固定護(hù)城河變成了張磊的尋找動(dòng)態(tài)護(hù)城河的過(guò)程。

唯一的動(dòng)態(tài)護(hù)城河就是企業(yè)家的不斷創(chuàng)新精神。

一旦經(jīng)濟(jì)體進(jìn)入尖端增長(zhǎng)，真正好的投資機(jī)會(huì)就聚焦在了科技科創(chuàng)，

新的發(fā)明，新的商業(yè)模式的升級(jí)和更好的點(diǎn)子上。顛覆性的創(chuàng)造力

幫助推動(dòng)時(shí)代的進(jìn)步，勞動(dòng)力的效率提升，實(shí)現(xiàn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)。

社會(huì)需要各種創(chuàng)新和發(fā)明讓不同的行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)指數(shù)型的升級(jí)，

就像流水線的發(fā)明給產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)的升級(jí)，就像互聯(lián)網(wǎng)給零售帶來(lái)的維度升級(jí)，

就像人工智能的進(jìn)步會(huì)對(duì)制造業(yè)，金融業(yè)，教育業(yè)和醫(yī)藥業(yè)的提升等等。

這里面就誕生了蘋果，微軟，到現(xiàn)在的馬斯克的顛覆性創(chuàng)造公司等等。

去尋找一些顛覆性的創(chuàng)新模式，商業(yè)模式，和不斷升級(jí)維度的組織架構(gòu)，

所以在尖端增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)體的投資中，要去真正尋找具備不斷創(chuàng)新力

和堅(jiān)持企業(yè)家精神的創(chuàng)業(yè)者。也要同時(shí)思考和觀察一個(gè)創(chuàng)新的

市場(chǎng)反應(yīng)程度，這個(gè)是最重要的。按照王陽(yáng)明的思想就是要親民，

從人民的利益角度和需求出發(fā)的產(chǎn)品和創(chuàng)新，被大部分人能接受和認(rèn)可的

創(chuàng)新才是真正具備價(jià)值的。

這需要對(duì)投資人的要求是前所未有的高，需要深度大量的研究不同的行業(yè)

和業(yè)態(tài)，并且把看似不相關(guān)的行業(yè)進(jìn)行聯(lián)系和生維思考，去用創(chuàng)業(yè)者的眼光

理解不同的行業(yè)的痛點(diǎn)以及需求，用更宏觀的角度思考不同的商業(yè)模式

要怎樣的創(chuàng)新和創(chuàng)意是真正市場(chǎng)需要的。

所以大量深度的研究，和超長(zhǎng)時(shí)間的研究和對(duì)不同行業(yè)的商業(yè)史研究成為了

投資者必備的功課，因?yàn)橹挥羞@種功力的研究，才具備理解不同創(chuàng)新

對(duì)不同行業(yè)是什么級(jí)別影響的因果能力，才具備最先給他進(jìn)行市場(chǎng)定價(jià)的能力，

才具備看見未來(lái)的前瞻性目光。