如果說有什么行業(yè)稱得上永不衰落，醫(yī)療一定是其中之一。因為需求永恒，所以朝陽不落。而AI對醫(yī)療行業(yè)智能化轉(zhuǎn)型的作用決定了，醫(yī)療AI將是中國醫(yī)療行業(yè)換擋提速的重要契機。

3月17日，港股“醫(yī)療AI第一股”鷹瞳科技，公布了截至2021年12月31日業(yè)績公告，這也是其上市以來首份年報。財報顯示，鷹瞳科技實現(xiàn)收入1.15億元人民幣，同比增長142%。窺一斑而知全豹，鷹瞳科技的成績，一定程度上能折射出中國醫(yī)療AI市場的現(xiàn)狀。面向未來，它是否能給行業(yè)帶來新的啟示？

商業(yè)化深入微觀維度

縱觀鷹瞳科技2021年的總成績，報告期內(nèi)營收破億及高增速之外，人工智能解決方案，也就是軟件的毛利率從62.4%提高到67.5%是一大亮點。這說明鷹瞳科技依然保持著醫(yī)療AI企業(yè)的核心定位，潛在盈利能力走強。從營收構(gòu)成來看，技術(shù)和服務(wù)給鷹瞳科技打下了堅實基礎(chǔ)。

鷹瞳科技的營收由三部分組成，貢獻(xiàn)最大的軟件收入不僅收入達(dá)到9694.4萬元，即將實現(xiàn)單項破億，而且同比增速高達(dá)126%。軟件服務(wù)除了盈利能力上的優(yōu)勢，更是技術(shù)力量對外展示的核心窗口。它的穩(wěn)定增長既顯示出鷹瞳科技在醫(yī)療AI賽道的技術(shù)儲備穩(wěn)定釋放，又體現(xiàn)了其商業(yè)化能力穩(wěn)步提高。鷹瞳科技2021年內(nèi)SaMD和健康風(fēng)險評估解決方案的檢測量接近490萬。此外，在營收結(jié)構(gòu)中排名第二的硬件銷售服務(wù)錄得收入1638.7萬，同比增長391%，也是不容忽視的增長點。

值得關(guān)注的是，鷹瞳科技的商業(yè)化呈現(xiàn)出深度滲透場景、深入微觀維度的特點。便攜式相機獲批后，在醫(yī)療機構(gòu)和大健康場景也都得到了快速推廣。

若按落地場景劃分，鷹瞳科技來自醫(yī)療機構(gòu)和大健康場景的收入分別達(dá)到3380萬元和8040萬元，分別同比增長48%、241%。這是醫(yī)療AI整體商業(yè)化潛力的一個縮影：由于可以依靠服務(wù)類型、頻次或組合收費，訂閱式服務(wù)在現(xiàn)金流上大有益處，甚至能在不斷完善提高技術(shù)水平和使用效率的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)永續(xù)。

鷹瞳科技的財報顯示，2021年，它已累計入駐超過1100家視光門店和超過250家藥店，精功眼鏡、精益眼鏡等龍頭連鎖店都已成為鷹瞳科技的客戶。并且，每月約有2000-3000個服務(wù)網(wǎng)點在日常使用其SaMD診斷產(chǎn)品以及健康風(fēng)險評估解決方案，商業(yè)的慣性就是這樣培養(yǎng)出來的。

在基礎(chǔ)設(shè)施不完備的基層醫(yī)療環(huán)境中，鷹瞳科技還利用將整體算法移植到設(shè)備內(nèi)部、開展云端影像分析等手段，讓健康服務(wù)惠及更多用戶。目前，Airdoc-AIFUNDUS (1.0）已經(jīng)向41家醫(yī)院和36家社區(qū)診所出售，按SaMD和健康風(fēng)險評估解決方案綜合計算，總客戶數(shù)量已經(jīng)達(dá)到244個，同時進(jìn)入了多地物價目錄，將落地更多省份。Airdoc-AIFUNDUS (2.0）的多中心臨床試驗正式開始，今年1月，白內(nèi)障檢測SaMD成功獲得上海市藥監(jiān)局的第二類醫(yī)療器械注冊證書。

其目前的產(chǎn)品組合詳情，顯示出了繼續(xù)將AI能力向醫(yī)療滲透的愿望和商業(yè)化前景。隨著醫(yī)療器械市場各類需求的充分釋放，鷹瞳科技的增長空間正在打開。

醫(yī)療器械的新機遇

開年不久，國藥控股曾發(fā)布一份《2021年中國基層醫(yī)療器械市場供應(yīng)趨勢》報告，其中提到了國內(nèi)醫(yī)療器械市場正呈現(xiàn)人口“兩升一降”推動市場結(jié)構(gòu)調(diào)整、慢病管理“三早”要求帶動健康監(jiān)測市場等多種趨勢。國內(nèi)市場對醫(yī)療AI的需求就隱藏在對基礎(chǔ)器械需求之中。

“七普”數(shù)據(jù)顯示，中國60歲及以上人口占比快速接近20%，總?cè)藬?shù)過兩億。老齡化勢不可擋，醫(yī)療資源面臨的挑戰(zhàn)是最緊迫的，首要問題就是資源總量不足和分布不均。

鷹瞳科技的醫(yī)療AI布局，既契合重視慢病、預(yù)防為主等行業(yè)主旋律，又通過AI的高效率實現(xiàn)了對醫(yī)療需求的分層次處理，急病助診、慢病助管、預(yù)后助查。鷹瞳科技旗下的產(chǎn)品布局，與醫(yī)療器械行業(yè)趨勢形成了共鳴。

鷹瞳科技所處的眼健康賽道尤其值得關(guān)注。今年1月，衛(wèi)健委出臺了《“十四五”眼健康規(guī)劃》，一方面是強調(diào)了青少年眼健康問題和老年人近視、老花等眼病的防治工作，另一方面將青光眼、糖尿病視網(wǎng)膜病變、近視性視網(wǎng)膜病變、高血壓眼底病變等眼底病作為新增病種，擴(kuò)大醫(yī)療健康服務(wù)覆蓋范圍。

因此，眼健康業(yè)務(wù)場景已經(jīng)是未來確定的規(guī)?；瘓鼍爸?，其中，《規(guī)劃》明確提出的提高眼底病早發(fā)現(xiàn)、早診斷、早治療，正是鷹瞳科技的愿景，也是其商業(yè)化落地的依靠。它在財報中也提到，眼健康管理的旺盛需求已經(jīng)開始反饋到公司端，而它還會繼續(xù)加強定制產(chǎn)品和服務(wù)解決方案。

國內(nèi)眼科執(zhí)業(yè)醫(yī)生目前只有4.48萬人，無論設(shè)備還是眼健康管理的承載能力都留有巨大缺口，這給鷹瞳科技帶來了建立優(yōu)勢的空間。AI的賦能滿足了降低眼底相機等設(shè)備成本、助力規(guī)?；_展業(yè)務(wù)的需求，依靠云端影像分析，鷹瞳科技可以把健康管理能力輸送到基層市場。技術(shù)之上，模式形成了閉環(huán)。

這一切都建立在日積月累的技術(shù)研發(fā)之上，據(jù)鷹瞳科技2021年財報顯示，研發(fā)開支從去年的4200萬元同比增長51.9%，達(dá)到6430萬元。去年，鷹瞳科技一系列研究成果相繼在《柳葉刀》系列、《Science Bulletin》、《英國眼科學(xué)雜志》等權(quán)威同行評審科學(xué)期刊發(fā)表，權(quán)威論文發(fā)表超過30篇。

正是在技術(shù)領(lǐng)先的基礎(chǔ)上，鷹瞳科技才能建立起有序的產(chǎn)品序列。隨著行業(yè)的頂層設(shè)計持續(xù)加碼，機遇正在浮現(xiàn)。今年2月，藥監(jiān)局在一份通知中表示明確，嚴(yán)守醫(yī)療器械質(zhì)量安全底線的同時落實“放管服”要求，幫助企業(yè)加速新醫(yī)械投入應(yīng)用。梳理其原因，無外乎醫(yī)療需求增長、國產(chǎn)化替代的要求、頭部企業(yè)技術(shù)能力的提高等等。

既有成功的實踐經(jīng)驗，又建立了初具規(guī)模的應(yīng)用網(wǎng)絡(luò)，在行業(yè)新格局形成時，鷹瞳科技的先發(fā)優(yōu)勢或許能讓它運籌于今日，決勝于未來。

普惠視野創(chuàng)造長期價值

兩會剛剛過去，今年的《政府工作報告》中提出，要著眼推動分級診療和優(yōu)化就醫(yī)秩序，推動優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源向市縣延伸，提升基層防病治病能力，使群眾就近得到更好醫(yī)療服務(wù)。國家政策方面始終支持醫(yī)療向普惠發(fā)展，鷹瞳科技的愿景也是如此，創(chuàng)始人張大磊說：“我們要做一個所有人都能用的產(chǎn)品?！?/span>

基于此，鷹瞳科技的整體行動可以從三個角度上看。一是商業(yè)邏輯上，與醫(yī)院和健康機構(gòu)的合作，AI提效的同時可以幫助降費。二是大健康領(lǐng)域，預(yù)防大于治療是當(dāng)前醫(yī)療共識之一，而鷹瞳科技通過醫(yī)療器械和技術(shù)幫助健康篩查向低線城市滲透。三是社會責(zé)任方面，2021年以來，鷹瞳科技進(jìn)駐新疆巴楚縣醫(yī)療援疆，幫助廈門市翔安區(qū)老年人篩查健康風(fēng)險，至今已連續(xù)三年參與兒童健康教育與醫(yī)療扶貧專項基金旗下“愛目行動”。

2022年全國兩會“健康中國人”系列圓桌座談會上，鷹瞳科技合伙人伍王應(yīng)提出，要讓醫(yī)療AI技術(shù)賦能基層醫(yī)療、惠及鄉(xiāng)村。

基于新一代醫(yī)療器械和新的AI醫(yī)療運作模式，醫(yī)療行業(yè)必然呈現(xiàn)出越來越強的網(wǎng)絡(luò)化、信息化特征。按照當(dāng)前的應(yīng)用層次，可以劃分出健康篩查、就診、醫(yī)生診斷、治療、預(yù)后復(fù)診隨訪等多個階段，進(jìn)而總結(jié)出效率、費用、便捷幾大需求。結(jié)合鷹瞳科技的產(chǎn)品應(yīng)用，不難看出，當(dāng)前醫(yī)療AI已經(jīng)有能力進(jìn)行全盤滲透。

數(shù)據(jù)、效率、智能化，醫(yī)療AI是行業(yè)的一個里程碑。同時，鷹瞳科技的商業(yè)藍(lán)圖也在此基礎(chǔ)上展開，這將是一個長期作戰(zhàn)的過程。2022年3月1日起，衛(wèi)健委牽頭印發(fā)的《醫(yī)療機構(gòu)檢查檢驗結(jié)果互認(rèn)管理辦法》正式開始施行，不同醫(yī)療機構(gòu)間的障壁會持續(xù)打破，而鷹瞳科技等醫(yī)療AI企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品和服務(wù)是最合適的介質(zhì)之一。

普惠視野和廣闊市場或許是一對孿生子，理念站位越高，也越能發(fā)現(xiàn)價值藍(lán)海的寬廣。去年以來，瑞銀、中信里昂、招銀國際、安信國際和海通國際等多家投行陸續(xù)發(fā)布了對鷹瞳科技的首次覆蓋研究報告，投行對醫(yī)療AI的應(yīng)用前景和鷹瞳科技的投資價值十分看好，“買入”或“優(yōu)于大市”評級。

這可能是鷹瞳科技長期價值的縮影。能夠穿越周期的需求，會鑄就能夠穿越周期的行業(yè)。未來的醫(yī)療AI，預(yù)防是手段，智能是優(yōu)勢，價值是結(jié)果。鷹瞳科技，正走在一條康莊大道之上。

來源：港股研究社