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出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」

近日，深圳市寶能投資集團(tuán)有限公司新增多個(gè)被執(zhí)行人信息，執(zhí)行標(biāo)的合計(jì)約31億余元，被執(zhí)行人包括寶能旗下寶能地產(chǎn)股份有限公司、寶能世紀(jì)有限公司、深圳市鉅盛華股份有限公司、姚振華等，執(zhí)行法院為北京、長(zhǎng)沙、深圳、廣州市等多家中級(jí)人民法院。這一消息再次讓人唏噓不已，不禁讓人回憶起曾經(jīng)轟動(dòng)一時(shí)的寶萬(wàn)之爭(zhēng)。

8年前，寶能集團(tuán)利用保險(xiǎn)資金以王石口中“野蠻人”的身份頻繁舉牌萬(wàn)科股票。當(dāng)時(shí)，寶能系曾一度以25.4%的持股比例成為萬(wàn)科最大股東，這場(chǎng)激烈的收購(gòu)戰(zhàn)被譽(yù)為中國(guó)資本市場(chǎng)的一次經(jīng)典案例。

雖然最終因深圳地鐵國(guó)資入場(chǎng)，打破僵局，使得其未能如愿獲得萬(wàn)科的控制權(quán)，不過(guò)寶能系陸續(xù)減持出局，仍獲利逾300億元。然而，令人難以置信的是，寶能在退出萬(wàn)科僅僅三年后就陷入了眼下的困境。為何曾經(jīng)的資本巨鱷快速隕落？到底是什么樣的投資決策，讓寶能陷入危機(jī)。

資金緊張與債務(wù)困擾，財(cái)報(bào)揭示嚴(yán)峻形勢(shì)

截至目前，寶能集團(tuán)2022年的財(cái)報(bào)尚未出爐。這種財(cái)務(wù)報(bào)表的拖延現(xiàn)象，令外界對(duì)寶能集團(tuán)的業(yè)務(wù)狀況更加憂慮。同時(shí)也預(yù)示著，寶能集團(tuán)可能面臨著嚴(yán)重的資金緊張和債務(wù)問(wèn)題。

從已公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，也可見端倪，2021年作為寶能系進(jìn)行資本運(yùn)作的核心——鉅盛華凈虧損高達(dá)115.23億元，而相比之下，2020年僅實(shí)現(xiàn)了81.37億元的凈利潤(rùn)。這也意味著，寶能集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)了顯著地惡化。

更為令人擔(dān)憂的是，截至2021年末，鉅盛華逾期有息債務(wù)金額達(dá)到了349.22億元，有息債務(wù)余額高達(dá)822.91億元。此外，公司及其子公司對(duì)外擔(dān)?？傤~為572.89億元，而其他應(yīng)收款項(xiàng)也高達(dá)896.90億元，主要包括應(yīng)收關(guān)聯(lián)方及非關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性往來(lái)款項(xiàng)。

這些數(shù)據(jù)的存在凸顯了寶能集團(tuán)在資金管理方面存在嚴(yán)重問(wèn)題。逾期債務(wù)的增加以及高額的有息債務(wù)和對(duì)外擔(dān)保，表明寶能集團(tuán)在債務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制方面存在明顯缺陷。這種不利的財(cái)務(wù)狀況極大地限制了公司的資金流動(dòng)性和經(jīng)營(yíng)能力，對(duì)其業(yè)務(wù)擴(kuò)張和發(fā)展帶來(lái)了重大困擾。

為了應(yīng)對(duì)資金壓力，寶能集團(tuán)不得不采取變賣資產(chǎn)的措施。據(jù)報(bào)道，從2022年起，公司已經(jīng)開始出售部分資產(chǎn)，以解決資金問(wèn)題。然而，這種短期應(yīng)對(duì)措施可能無(wú)法從根本上解決公司的資金緊張和債務(wù)壓力。

此外，寶能集團(tuán)面臨的挑戰(zhàn)還體現(xiàn)在其債券和信托產(chǎn)品上。2023年3月份，公司旗下的鉅盛華持有多只債券，其中部分債券出現(xiàn)了違約和展期情況。據(jù)大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司的評(píng)級(jí)結(jié)果顯示，有7支債券的評(píng)級(jí)被下調(diào)，其中包括從AA+下調(diào)至BBB+的債券。

債券的違約和下調(diào)評(píng)級(jí)，或?qū)⑦M(jìn)一步增加寶能集團(tuán)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。此外，公司還面臨著多筆債務(wù)違約或展期的情況，截至報(bào)告期末，鉅盛華共有14只債券存續(xù)，債券余額為117.28億元。這些違約和展期現(xiàn)象表明寶能集團(tuán)在債務(wù)償還方面面臨著巨大的困難。

綜上可知，寶能集團(tuán)在資金管理和債務(wù)壓力方面存在嚴(yán)峻問(wèn)題。高額的逾期有息債務(wù)、對(duì)外擔(dān)保以及債券違約和展期，都對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和業(yè)務(wù)發(fā)展造成了不利影響。

寶能集團(tuán)可能需要采取積極的措施來(lái)改善資金管理、降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并制定有效的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略以確保公司能在債務(wù)危機(jī)中緩慢復(fù)蘇。

豪擲百億布局造車，卻步履維艱

寶能集團(tuán)在進(jìn)軍汽車業(yè)務(wù)方面投入了大量資金，但其汽車業(yè)務(wù)發(fā)展卻并不如人意。據(jù)報(bào)道，寶能集團(tuán)豪擲百億進(jìn)軍汽車賽道，計(jì)劃建設(shè)汽車制造基地并推出自主品牌車型。然而，這一戰(zhàn)略面臨著重重困難和挑戰(zhàn)，特別是在汽車制造基地建設(shè)和車型交付方面。

首先，寶能集團(tuán)在汽車制造基地建設(shè)方面遇到了問(wèn)題。據(jù)報(bào)道，部分寶能集團(tuán)投資的汽車制造基地被政府回收，這給集團(tuán)的戰(zhàn)略規(guī)劃和資金投入帶來(lái)了重大挫折。

這表明寶能集團(tuán)在基地建設(shè)和運(yùn)營(yíng)管理方面存在著明顯的不足之處，無(wú)法有效應(yīng)對(duì)政府政策調(diào)整和基地建設(shè)過(guò)程中的問(wèn)題，導(dǎo)致投資無(wú)法按計(jì)劃進(jìn)行。

其次，觀致汽車在被寶能收購(gòu)后也面臨著不確定的前景。觀致汽車的銷量數(shù)據(jù)可以說(shuō)明這一點(diǎn)。雖然觀致汽車在2018年取得了短暫的銷量起色，但隨后銷量出現(xiàn)了明顯的下滑。2019年銷量跌至22695輛，同比下降了63.4%，2020年進(jìn)一步降至1.31萬(wàn)輛。這表明觀致汽車的市場(chǎng)地位逐漸下滑，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不足以應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

進(jìn)入2021年，觀致汽車面臨了更加艱難的局面，銷量?jī)H為5200輛，負(fù)面消息不斷傳出。隨后兩年，經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)繼續(xù)惡化，銷量幾近停擺。這進(jìn)一步暴露了觀致汽車在產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、市場(chǎng)推廣和品牌形象塑造等方面的不足之處。無(wú)論是在產(chǎn)品創(chuàng)新、市場(chǎng)營(yíng)銷策略還是渠道布局方面，寶能集團(tuán)在觀致汽車的發(fā)展和運(yùn)營(yíng)管理上都存在明顯的問(wèn)題。

綜合以上數(shù)據(jù)和情況來(lái)看，寶能集團(tuán)在汽車業(yè)務(wù)發(fā)展和運(yùn)營(yíng)管理方面的不足之處顯而易見。投入大量資金進(jìn)入汽車行業(yè)，但面臨汽車制造基地回收、員工討薪問(wèn)題以及觀致汽車銷量下滑等諸多挑戰(zhàn)。這說(shuō)明寶能集團(tuán)在制定戰(zhàn)略規(guī)劃、資金管理和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力分析等方面存在著明顯的問(wèn)題。

為了改善汽車業(yè)務(wù)的發(fā)展?fàn)顩r，寶能集團(tuán)或需要加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)管理、提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，并加強(qiáng)與政府、員工和供應(yīng)商的溝通與合作，以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的汽車業(yè)務(wù)發(fā)展。又或者，本身進(jìn)入汽車賽道就是在錯(cuò)誤理解自身競(jìng)爭(zhēng)力的情況下做出的錯(cuò)誤布局。此時(shí)，斷臂求生，尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)也不失為一種應(yīng)對(duì)策略。

信任危機(jī)下，業(yè)務(wù)恐更難展開

寶能集團(tuán)所面臨的法律糾紛和負(fù)面影響問(wèn)題給公司的形象和業(yè)務(wù)帶來(lái)了進(jìn)一步的困擾，這可能對(duì)其在市場(chǎng)上的聲譽(yù)和發(fā)展造成重大影響。

其一，寶能集團(tuán)的董事長(zhǎng)姚振華的下落不明一事引發(fā)了廣泛關(guān)注。今年3月，姚振華被宣布下落不明，引發(fā)了媒體和公眾的關(guān)注。此后，廣州中院試圖向姚振華送達(dá)金融借款合同文件，但由于其下落不明，無(wú)法順利進(jìn)行送達(dá)程序。這一事件對(duì)寶能集團(tuán)的聲譽(yù)和業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生了嚴(yán)重的負(fù)面影響，引發(fā)了外界對(duì)公司治理和管理層穩(wěn)定性的擔(dān)憂。

其二，寶能集團(tuán)在財(cái)務(wù)方面也面臨著一系列的問(wèn)題，強(qiáng)制執(zhí)行事件屢屢發(fā)生。報(bào)道顯示，寶能集團(tuán)近期面臨債務(wù)違約和財(cái)務(wù)壓力。寶能城東區(qū)的房產(chǎn)被列為拍賣和變賣對(duì)象，用于清償寶能集團(tuán)的債務(wù)。寶能集團(tuán)被執(zhí)行人次數(shù)高達(dá)76次，被執(zhí)行總金額達(dá)到235.46億元。這些法律糾紛和負(fù)債壓力進(jìn)一步削弱了寶能集團(tuán)的財(cái)務(wù)實(shí)力和市場(chǎng)信心。

此外，有報(bào)道指出姚振華采取了一種“以拖代變”的策略，希望通過(guò)拖延時(shí)間等手段來(lái)應(yīng)對(duì)暫時(shí)的不利局面。姚振華相信其持有的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)能夠在房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖后帶來(lái)資產(chǎn)價(jià)值上漲，從而恢復(fù)其財(cái)務(wù)狀況。然而，這種策略可能進(jìn)一步加深了寶能集團(tuán)所面臨的不確定性風(fēng)險(xiǎn)和形象危機(jī)，并且從目前的形勢(shì)來(lái)看，期待房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)明顯回暖顯得有些不切實(shí)際。

綜合以上信息來(lái)看，寶能集團(tuán)所遭遇的法律糾紛和信任危機(jī)問(wèn)題，給公司的形象和業(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)了嚴(yán)重困擾。董事長(zhǎng)姚振華下落不明、債務(wù)違約和財(cái)務(wù)壓力等問(wèn)題，都削弱了市場(chǎng)對(duì)公司的信心和認(rèn)可度。為了應(yīng)對(duì)這些問(wèn)題，寶能集團(tuán)應(yīng)該積極回應(yīng)外界關(guān)切，加強(qiáng)內(nèi)部法律合規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)管理，同時(shí)改善公司治理結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)狀況，以恢復(fù)市場(chǎng)信心和維護(hù)企業(yè)聲譽(yù)。

結(jié)語(yǔ)

寶能集團(tuán)作為一家傳統(tǒng)企業(yè)，在轉(zhuǎn)型過(guò)程中面臨了重重困難和挑戰(zhàn)。公司在戰(zhàn)略布局方面出現(xiàn)了明顯偏差，沒有正確把握市場(chǎng)趨勢(shì)和自身優(yōu)勢(shì)，反而通過(guò)投機(jī)取巧的方式依賴于資本市場(chǎng)，進(jìn)軍了自己并不熟悉且缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的汽車行業(yè)，導(dǎo)致業(yè)務(wù)發(fā)展不佳。

重塑戰(zhàn)略布局和加強(qiáng)內(nèi)部管理是寶能集團(tuán)擺脫困境的關(guān)鍵。公司或許需要認(rèn)真反思過(guò)去投資的得與失，確保戰(zhàn)略方向與實(shí)力相匹配。同時(shí)，加強(qiáng)內(nèi)部治理和風(fēng)險(xiǎn)管理，提高決策效率和執(zhí)行力，防范法律糾紛和負(fù)面影響。

重視合規(guī)，積極與利益相關(guān)者溝通合作，恢復(fù)市場(chǎng)信心。挖掘核心競(jìng)爭(zhēng)力，尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，拓展多元化發(fā)展。只有通過(guò)積極措施的落實(shí)，寶能集團(tuán)才能實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健地發(fā)展，重建市場(chǎng)信任，迎接更光明的未來(lái)。