來(lái)源：壹財(cái)信

作者：趙書(shū)涵

2017年4月，已拿到發(fā)行批文的四川僑源氣體股份有限公司（下稱：僑源氣體）卻突然踩下急剎車(chē)，因?yàn)槊襟w質(zhì)疑僑源氣體實(shí)控人喬志涌或涉嫌行賄，被要求暫緩發(fā)行。

暫緩發(fā)行逾一年時(shí)間，僑源氣體考慮未來(lái)公司業(yè)績(jī)可能爆發(fā)式增長(zhǎng)、募資可能不滿足后續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等因素，遂于2018年5月終止IPO。去年8月，僑源氣體與中信建投簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，重啟創(chuàng)業(yè)板IPO，現(xiàn)已進(jìn)入問(wèn)詢階段。

中信建投精準(zhǔn)入股

從此次首發(fā)申報(bào)材料來(lái)看，僑源氣體的收入規(guī)模已經(jīng)由前次申報(bào)時(shí)的3億元邁入7億元大關(guān)，業(yè)績(jī)翻了一番；凈利潤(rùn)由過(guò)去的千萬(wàn)級(jí)增長(zhǎng)到億元級(jí)。公司本次上市募集資金也水漲船高，擬募資金額由前次申報(bào)時(shí)的2.91億元增加至10.00億元。

然而面對(duì)僑源氣體的業(yè)績(jī)“開(kāi)花”，本次申報(bào)的公司股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生了調(diào)整，僑源氣體的一眾高管、實(shí)控人的部分近親無(wú)緣分享本次資本盛宴。

據(jù)招股書(shū)，僑源氣體前身為四川僑源氣體有限公司，成立于2002年，由喬志涌、張麗蓉、喬坤三人共出資666萬(wàn)元設(shè)立，出資占比分別為60%、30%、10%。其中，喬志涌和張麗蓉系夫妻關(guān)系，喬坤系喬志涌之弟。

從有限公司成立到2011年3月股份制改革期間，僑源氣體先通過(guò)增資方式引進(jìn)一家外部投資機(jī)構(gòu)，然后喬志涌、張麗蓉夫婦通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式將部分喬氏家族近親以及公司管理層人員吸納進(jìn)來(lái)。

2012年，僑源氣體唯一的外部投資人退出。2015年10月，僑源氣體第一次申報(bào)創(chuàng)業(yè)板時(shí)，公司早已成了“家天下”。

由上表可以看出，喬志涌及其家庭成員張麗蓉、喬坤、喬莉娜、喬鑫、喬志剛、鄭永萍（喬坤妻子）合計(jì)持有僑源氣體99.43%股份，李國(guó)平、付顯忠、付方濤、李宏四名管理層員工合計(jì)持股不到1%。

僑源氣體第一次上市失利撤回材料后的一個(gè)月，僑源氣體的一眾高管及實(shí)控人喬志涌之弟喬志剛退出公司的股東行列。而喬志涌?jī)蓚€(gè)女兒?jiǎn)迢?、喬莉娜在又分享了四波現(xiàn)金分紅之后于2019年8月退出對(duì)僑源氣體的投資。僑源氣體又回到了公司創(chuàng)始之初喬志涌、張麗蓉、喬坤三人持股的狀態(tài)。

2020年6月，僑源氣體的注冊(cè)資本增加至36,009.00萬(wàn)元。同月，僑源氣體進(jìn)行本次發(fā)行前的最后一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，引進(jìn)外部投資機(jī)構(gòu)深圳市華拓至遠(yuǎn)叁號(hào)投資企業(yè)（有限合伙，下稱：華拓至遠(yuǎn)）、浙江浙創(chuàng)好雨新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙，下稱：浙創(chuàng)好雨）；喬鑫以0元對(duì)價(jià)進(jìn)入公司股東行列，持股數(shù)量為1,440.36萬(wàn)股。截至本次發(fā)行前，僑源氣體的股權(quán)結(jié)構(gòu)如下所示：

浙創(chuàng)好雨的管理人中信建投資本管理有限公司（下稱：中信資管）系本次發(fā)行保薦機(jī)構(gòu)中信建投全資控股的證券公司私募基金子公司，中信資管持有浙創(chuàng)好雨19.29%的股份。華拓至遠(yuǎn)在成為僑源氣體股東后，2020年12月，僑源氣體實(shí)際控制人喬志涌、股東張麗蓉之女兒?jiǎn)迢斡殖鲑Y成為華拓至遠(yuǎn)的有限合伙人。

然而，僑源氣體的股權(quán)結(jié)構(gòu)或還令人不解。在這第二次創(chuàng)業(yè)板IPO中，仍在公司任職的李國(guó)平、李宏等高管卻沒(méi)有享受到股權(quán)激勵(lì)的待遇，或錯(cuò)失公司上市的紅利。更令人感到奇怪的是，實(shí)控人喬志涌的另一個(gè)女兒?jiǎn)汤蚰仍诠緭?dān)任副總經(jīng)理這一重要職務(wù)，竟然也未持有公司股權(quán)，而女兒?jiǎn)迢挝丛诠救温?，但是持股占比卻為4%。

客戶供應(yīng)商上黑榜

身為一家綜合氣體供應(yīng)商，僑源氣體的客戶范圍覆蓋冶金、化工、軍工、醫(yī)療、食品等傳統(tǒng)行業(yè)以及新能源、半導(dǎo)體、電子信息、生物醫(yī)藥、新材料等新興產(chǎn)業(yè)。在僑源氣體合作的客戶中，有兩家公司上了失信被執(zhí)行人名單。

據(jù)招股書(shū)，江油市萬(wàn)利化工有限責(zé)任公司（下稱：萬(wàn)利化工）是僑源氣體2018年和2019年的前五大客戶之一，僑源氣體分別向其采購(gòu)商品2,327.76萬(wàn)元、3,038.70萬(wàn)元，占各期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為3.17%、3.90%。

但中國(guó)執(zhí)行信息公開(kāi)網(wǎng)顯示，萬(wàn)利化工早在2018年立案的執(zhí)行案件中已經(jīng)被列為失信被執(zhí)行人。截至2020年末，萬(wàn)利化工還欠僑源氣體的應(yīng)收賬款余額為559.06萬(wàn)元。據(jù)悉，僑源氣體從2014年與客戶萬(wàn)利化工建立業(yè)務(wù)合作關(guān)系，目前仍與萬(wàn)利化工有兩個(gè)正在履行的框架性合同，直到2024年結(jié)束。

另一個(gè)客戶四川浩普瑞新能源材料股份有限公司（下稱：四川浩普瑞）也上了失信名單。2019年至2020年，四川浩普瑞在多起案件中，有履行能力卻不履行生效法律文書(shū)確定的義務(wù)。根據(jù)招股書(shū)，2018年至2020年，四川浩普瑞連續(xù)三年是僑源氣體的管道氣體前五名客戶之一，交易金額分別為46.40萬(wàn)元、54.26萬(wàn)元、76.20萬(wàn)元。

雙方于2016年建立合作關(guān)系，2018年四川浩普瑞受到其主要客戶債務(wù)危機(jī)波及，財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)不利變化，應(yīng)付僑源氣體的貨款出現(xiàn)到期不能支付的情況?？墒牵瑑S源氣體依然在與四川浩普瑞合作。雖然僑源氣體通過(guò)相應(yīng)的保全措施來(lái)確保應(yīng)收賬款的收回，但是截至2020年末，僑源氣體對(duì)四川浩普瑞的應(yīng)收賬款單項(xiàng)計(jì)提了48.67萬(wàn)元壞賬準(zhǔn)備。

除了客戶不省心外，僑源氣體的供應(yīng)商張家港中集圣達(dá)因低溫裝備有限公司（下稱：中集圣達(dá)因）還出現(xiàn)了安全事故。

中集圣達(dá)因是僑源氣體報(bào)告期內(nèi)的主要設(shè)備供應(yīng)商，2018年至2020年，僑源氣體對(duì)中集圣達(dá)因的采購(gòu)額分別為874.54萬(wàn)元、1,368.02萬(wàn)元、808.57萬(wàn)元。雙方早在2002年就建立了合作關(guān)系。

在2019年5月，中集圣達(dá)因發(fā)生了一起中毒和窒息事故，造成一人死亡。另外2018年和2020年，中集圣達(dá)因還曾被環(huán)保部門(mén)進(jìn)行處罰。

募投項(xiàng)目或延遲竣工

目前，僑源氣體的管道氣體和液態(tài)氣體的產(chǎn)能利用率、產(chǎn)銷(xiāo)率均接近或超過(guò)100%。此次IPO，全資子公司阿壩汶川僑源氣體有限公司負(fù)責(zé)“30TPD高純特氣技改項(xiàng)目（下稱：特氣技改項(xiàng)目）”和“1100TPD氮?dú)饣厥窄h(huán)保節(jié)能技改項(xiàng)目（下稱：節(jié)能技改項(xiàng)目）”的實(shí)施，從而對(duì)公司現(xiàn)有產(chǎn)能進(jìn)行有效補(bǔ)充，以滿足西南地區(qū)日益增長(zhǎng)的高純液態(tài)氣體需求。

但是，從相關(guān)公開(kāi)信息來(lái)看，僑源氣體的這兩個(gè)募投項(xiàng)目或?qū)⒀舆t竣工。

根據(jù)招股書(shū)，特氣技改項(xiàng)目的投資額為2,200萬(wàn)元，使用募集資金2,000萬(wàn)元，該項(xiàng)目建設(shè)周期為24個(gè)月。第二輪問(wèn)詢回復(fù)材料（2021年7月9日公示）披露，特氣技改項(xiàng)目因?yàn)檫€沒(méi)有取得節(jié)能審查意見(jiàn)，因此尚未開(kāi)工建設(shè)。該項(xiàng)目的環(huán)評(píng)文件顯示，特氣技改項(xiàng)目的投產(chǎn)日期預(yù)計(jì)在2022年7月。按照目前第二輪問(wèn)詢回復(fù)材料披露的工程進(jìn)度來(lái)看，特氣技改項(xiàng)目或?qū)⑼涎拥?023年完工。

另一個(gè)節(jié)能技改項(xiàng)目也遭遇了雷同的情況。此項(xiàng)目的環(huán)評(píng)文件顯示，投產(chǎn)日期預(yù)計(jì)在2023年7月。此次IPO申報(bào)材料顯示，節(jié)能技改項(xiàng)目的建設(shè)周期為36個(gè)月，并且因尚未取得節(jié)能審查意見(jiàn)而沒(méi)有開(kāi)工建設(shè)。由此推測(cè)，節(jié)能技改項(xiàng)目的完工時(shí)間在2024年左右。

已經(jīng)歷了上市失利的僑源氣體在重振旗鼓后仍面臨一些問(wèn)題，此次上市進(jìn)程能否一帆風(fēng)順，《壹財(cái)信》將保持關(guān)注。