進(jìn)入11月，18家乳制品上市公司均完成了2022年三季報(bào)的發(fā)布。

統(tǒng)計(jì)顯示，營收方面，五百億以上的企業(yè)有1家（伊利），百億以上的企業(yè)有1家（光明），五十億以上的企業(yè)有2家，14家企業(yè)的營收在50億以下。凈利方面。11家乳企出現(xiàn)不同程度的凈利下滑，貝因美、皇氏乳業(yè)、新乳業(yè)、天潤乳業(yè)4家實(shí)現(xiàn)凈利的較大漲幅。

另外，蒙牛、中國飛鶴、澳優(yōu)三家香港上市企業(yè)，不強(qiáng)制披露三季報(bào)，不屬于統(tǒng)計(jì)范疇。

對(duì)此，中國乳業(yè)分析師宋亮表示，一方面是因?yàn)閺娜ツ晗掳肽甑浇衲晟习肽?，乳企所用的原料價(jià)格出現(xiàn)了上漲，導(dǎo)致企業(yè)凈利潤同比下降。另一方面則是市場競爭壓力變大，乳企投入的市場費(fèi)用增多，這對(duì)凈利潤下降產(chǎn)生了一定影響。

01

貝因美營收領(lǐng)跑增長曲線

在18家乳制品上市公司中，伊利股份、妙可藍(lán)多、貝因美等14家乳企前三季度實(shí)現(xiàn)營收增長，其中貝因美、妙可藍(lán)多、均瑤健康的營收增幅分別為45.78%、21.78%、20.62%，成為行業(yè)中營收增長的“領(lǐng)跑者”。

但從扣非凈利潤，這一衡量企業(yè)真正賺錢能力的指標(biāo)上來看，不論是頭部乳企還是地方乳企，接受住考驗(yàn)的乳企并不多。

作為行業(yè)龍頭，伊利股份前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入935.00億元，同比增長10.42%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤75.81億元，同比增長0.45%。

“奶酪第一股”妙可藍(lán)多1月-9月營收為38.29億元，同比增長21.78%；凈利潤為1.44億元，同比增長0.21%。

地方乳企上，麥趣爾于前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入8.49億元，同比增長3.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-3.16億元，上年同期為1755.2萬元，同比下降1855.56%，扣非凈利潤-7887.2萬元，同比下降621.27%；陽光乳業(yè)1-9月營收為4.24億元，同比減少9.54%；凈利潤為9258.83萬元，同比減少13.61%；皇氏乳業(yè)前三季度實(shí)現(xiàn)由虧轉(zhuǎn)盈，凈利增長達(dá)220.2%。

新乳業(yè)前三季營收74.8億元，同比增長12.48%；凈利潤3.1億元，同比增長21.16%；莊園牧場2022三季報(bào)顯示，公司主營收入7.77億元，同比上升5.63%；扣非凈利潤697.7萬元，同比下降81.19%。

奶粉企業(yè)貝因美前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入24.17億元，同比增長45.8%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4425萬元，同比增長14.2%。貝因美與天潤乳業(yè)、新乳業(yè)，成為今年乳業(yè)三季報(bào)中，為數(shù)不多營利均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長的企業(yè)。

頭部乳企增長放緩，地方乳企“冰火兩重天”，綜合來看，今年乳企承壓前行特征明顯。

02

行業(yè)升級(jí)，成長性猶存

一方面，從今年部分乳企業(yè)績來看，乳企在成本、疫情等難控因素的疊加影響下，企業(yè)發(fā)展不免經(jīng)受陣痛，另一方面，行業(yè)升級(jí)、全產(chǎn)業(yè)鏈漸成風(fēng)潮下，乳業(yè)亦在不斷為未來的發(fā)展累積資本。

從目前消費(fèi)市場來看，奶酪、低溫奶等賽道熱度不斷上升，國民的飲奶意識(shí)亦在不斷加強(qiáng)，加之國家健康戰(zhàn)略的普及效應(yīng)，有機(jī)構(gòu)直言，今年以來乳制品行業(yè)需求不振。但從中長期來看，國內(nèi)乳制品市場仍有很大空間，行業(yè)龍頭企業(yè)值得關(guān)注。

尼爾森數(shù)據(jù)亦曾證實(shí)該觀點(diǎn)，2021年，我國低溫鮮奶增速超過25%，高于常溫白奶20%的增速，預(yù)計(jì)2022年低溫鮮奶行業(yè)將繼續(xù)保持兩位數(shù)以上的增長。同時(shí)，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，9月乳制品產(chǎn)量同比增長5.8%，同時(shí)今年春節(jié)備貨提前，對(duì)液態(tài)奶市場第四季度保持樂觀，預(yù)計(jì)四季度液態(tài)奶市場將探底回升。

另外，從乳企硬實(shí)力方面來看，不少企業(yè)加強(qiáng)對(duì)冷鏈運(yùn)輸技術(shù)進(jìn)行打磨，產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)夯實(shí)與升級(jí)。隨著冷鏈技術(shù)的普及，低溫奶向下滲透的不斷加強(qiáng)，國人對(duì)健康需求逐漸延伸到科學(xué)飲奶上來，如此，國人飲奶需求或能上升一個(gè)新臺(tái)階。