一、Filecoin簡介

1. Filecoin和FIL

Filecoin是分布式的數(shù)據(jù)存儲與分發(fā)網(wǎng)絡(luò)，依賴區(qū)塊鏈技術(shù)的存儲工作量證明(POS)，并具有內(nèi)置的經(jīng)濟(jì)激勵措施，將海量用戶的閑散存儲資源充分利用起來，從而構(gòu)建一套超低成本的可靠存儲系統(tǒng)。礦工通過提供數(shù)據(jù)存儲和檢索來獲得原生代幣(“FIL”)，用戶通過支付FIL來存儲和讀取數(shù)據(jù)。

2. FIL分配

FIL鑄造上限為20億枚。在FIL的原始區(qū)塊分配中，10%分配給融資，其中7.5%在2017年售出，余下的2.5%將被用作后續(xù)的生態(tài)發(fā)展和融資等應(yīng)用。15%分配給協(xié)議實驗室，其中的4.5%給到了實驗室團(tuán)隊和貢獻(xiàn)者。5%分配給Filecoin基金會。剩余的70%作為挖礦獎勵被分配給礦工，用于提供數(shù)據(jù)存儲服務(wù)、維護(hù)區(qū)塊鏈、分發(fā)數(shù)據(jù)和運行合約等用途，其中55%作為存儲挖礦獎勵分配給礦工，15%作為挖礦獎勵儲備。

3. FIL現(xiàn)狀

根據(jù)歐易OKEx交易數(shù)據(jù)，自2021年2月8日起，F(xiàn)IL價格出現(xiàn)顯著增長，10日內(nèi)從23美元上升至47美元，漲幅超200%，此后一個月內(nèi)一直在40美元上下波動。FIL價格于3月12日起飛，一路飆升至最高點197美元，2個月內(nèi)漲幅超過750%，反映出市場對FIL的強烈興趣。

二、FIL還有多少上漲空間？

1. FIL估值的特殊之處

相較于其他金融資產(chǎn)，加密數(shù)字貨幣的特殊之處在于其并不能產(chǎn)生現(xiàn)金流，這使得許多傳統(tǒng)的金融資產(chǎn)估值工具都無法應(yīng)用在加密數(shù)字貨幣領(lǐng)域。此外，對于傳統(tǒng)金融資產(chǎn)而言，其資產(chǎn)性質(zhì)很難發(fā)生變化。然而對于數(shù)字貨幣而言，其性質(zhì)也會隨著區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)的上線或其他情況的產(chǎn)生而發(fā)生變化：FIL代幣即其中的典型案例。

在Filecoin中，F(xiàn)IL會被礦工用來作為質(zhì)押，客戶也會使用FIL支付存儲和檢索費，此時FIL在性質(zhì)上屬于效用型代幣，具有應(yīng)用上的功效；但另一方面，一部分用戶購買FIL并不是為了作為質(zhì)押品，或者購買存儲/檢索服務(wù)，而是為了能在未來賣給其他人，一次獲得投資收益，此時的FIL更像證券型代幣。

正是因為加密數(shù)字貨幣的以上特性，使得FIL的估值異常棘手。不過值得高興的是，隨著數(shù)字貨幣市場的逐漸發(fā)展壯大，已經(jīng)有越來越多的優(yōu)秀的估值工具出現(xiàn)，這里我們不妨使用幾個常見的相對估值指標(biāo)嘗試為其定價。

2. MVT相對估值法

MVT（Market Cap to Transaction Value）指標(biāo)最早于2017年由Willy Woo提出，主要的思想在于：加密數(shù)字貨幣的市值與區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)的交易量成正比。在網(wǎng)絡(luò)交易量方面，不同的學(xué)者采用不同的指標(biāo)：可以是交易筆數(shù)，也可以是交易金額。FIL的問題在于，F(xiàn)IL的主要功能并不是像BTC一樣用來提供轉(zhuǎn)賬支付服務(wù)的，其效用多集中在質(zhì)押、存儲和檢索費上，很難像BTC一樣采用交易金額來衡量。

為此，我們統(tǒng)一將區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)的交易量定義為每日區(qū)塊打包消息數(shù)量，并進(jìn)行15日平滑處理，得到如下表格：

幣種FILBTCETH市值（億美元）63.4310006.181952.12鏈上交易量252169.00320199.001230339.00NVT4293.803124987.07158665.05FIL估值（億美元）---7880.25400.10

從上可以看出，若分別以BTC為可比項目，那么未來FIL的市值將達(dá)到7880.25億美元；若以ETH為參考標(biāo)準(zhǔn)，那么FIL的市值可達(dá)到400億美元。

3. PMR相對估值法

自上世紀(jì)90年代互聯(lián)網(wǎng)浪潮興起后，梅特卡夫定律（Metcalfe's law）一直被廣泛用于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值中。梅特卡夫定律由喬治·吉爾德于1993年提出，其主要內(nèi)容是一個網(wǎng)絡(luò)的價值等于該網(wǎng)絡(luò)內(nèi)的節(jié)點數(shù)的平方，而且該網(wǎng)絡(luò)的價值與聯(lián)網(wǎng)的用戶數(shù)的平方成正比。

在區(qū)塊鏈領(lǐng)域，人們也采用PMR指標(biāo)來估測區(qū)塊鏈的網(wǎng)絡(luò)價值，即加密數(shù)字貨幣的市值與區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)中地址數(shù)的平方成正比。對于FIL而言，其主網(wǎng)上線也僅僅半年有余，尚處于早期，并未有太多FIL在流通。為此，通過時間因子分析，我們對BTC和ETH的地址數(shù)進(jìn)行調(diào)整，分別取BTC錢包地址余額大于0.1 和ETH錢包地址余額大于1，并進(jìn)行30天平滑處理。得到下表：

幣種FILBTCETH市值（億美元）63.4310006.181952.12網(wǎng)絡(luò)地址數(shù)（調(diào)整）4645993,223,1571,196,634PMR指標(biāo)0.0290.0960.136FIL估值（億美元）---207.90294.27

從上可以看出，若分別以BTC為可比項目，那么未來FIL的市值將達(dá)到207.9億美元；若以ETH為參考標(biāo)準(zhǔn)，那么FIL的市值可達(dá)到294.27億美元。

4. TVLR相對估值法

目前Filecoin與DeFi的相似之處在于，雙方都需要進(jìn)行大量的鎖倉抵押，以保證系統(tǒng)的順利進(jìn)行。因此，我們可以用總鎖倉價值（TVL）來測算FIL的價值。這里我們選取Compound和SushiSwap這兩個頭部DeFi項目作為參考。

考慮到FIL和DeFi分屬兩個不同的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)，且其中一個以FIL為質(zhì)押物，另一個主要以ETH為質(zhì)押物。因此，我們用質(zhì)押量/流通量來構(gòu)建TVLR指標(biāo)，作為衡量各幣種鎖倉價值高低的標(biāo)準(zhǔn)，具體如下表所示：

幣種FILCOMPSushi市值（億美元）68.4355.244.2鎖倉市值（億美元）127.1117.6920.17TVLR53.84%1.24%1.01%FIL估值（億美元）---768.021075.11

因此，若以TVLR來衡量，那么在未來FIL的市值將可能達(dá)到700-1000億美元。

三、結(jié)束語

近期FIL的快速上漲引起了市場的極大關(guān)注。本文總結(jié)了常用的加密數(shù)字貨幣估值方法并應(yīng)用到FIL上，提供了FIL估值方式和FIL價值的參照。估值結(jié)果均顯示，根據(jù)市場的信息，從長期看FIL價格未來還有2-10倍的增長空間。當(dāng)然，目前FIL的漲幅速度過快，在短期內(nèi)仍有下調(diào)的風(fēng)險。因此，這里也希望各位投資者能理性看待數(shù)字貨幣市場。

FIL估值MVT指標(biāo)PMR指標(biāo)TVLR指標(biāo)未來增長空間增長5倍以上增長2倍以上增長10倍以上

免責(zé)聲明：數(shù)字資產(chǎn)交易涉及重大風(fēng)險，本資料不應(yīng)作為投資決策依據(jù)，亦不應(yīng)被解釋為從事投資交易的建議。請確保充分了解所涉及的風(fēng)險并謹(jǐn)慎投資。以上不構(gòu)成任何投資建議，用戶一切投資行為與本站無關(guān)。