要討論今年會不會有經(jīng)濟(jì)危機(jī)，我們離不開經(jīng)濟(jì)周期的話題。
《圣經(jīng)》上曾經(jīng)提到一個故事——約瑟解夢。?

話說埃及法老告訴約瑟，他夢見七只母牛從河里上來，又肥壯又健碩；

肥牛吃草的時候，又來了七只母牛，但這七只母牛卻長得又瘦弱、又丑陋；

很奇怪，瘦牛把肥牛都吃光了，還是那么瘦弱，像是什么也沒有吃過一樣。

接著，法老又做了一個夢，夢見一棵麥子，長出七枝麥穗，又飽滿，又美麗；

隨后，又看見一顆麥子長了七枝麥穗，卻是枯干、瘦弱，被風(fēng)吹焦了的樣子；

很奇怪，七枝后長出來的麥穗，吃光了飽滿的七枝麥穗，還是那么枯焦、干癟。

睿智的約瑟告訴法老，七只肥碩母牛、七個好穗子預(yù)示著七個豐年；七只干瘦丑陋的母牛、七枝細(xì)弱穗子預(yù)示著七個災(zāi)年，埃及遍地必迎來七個大豐年，隨后是七個大荒年。

法老恍然大悟，于是任命約瑟為征糧官，在豐年的時候，向民眾征收糧食；而當(dāng)饑荒來臨之時，人民要哀求他，才能花盡積蓄、家畜、土地與埃及法老換取糧食，于是法老就賺取了埃及全部土地……

?

這就是最早的關(guān)于經(jīng)濟(jì)周期的故事。?正如一天有晝夜交替、一年有四季輪回一樣，人們也普遍相信，經(jīng)濟(jì)運行也存在著明顯的周期——猶如古埃及7個豐年和7個災(zāi)年輪回一樣。?價格的上漲和下跌，社會的繁榮與蕭條，如果總是反復(fù)出現(xiàn)某種周期性的現(xiàn)象，那么，這就是經(jīng)濟(jì)周期。

?1862年，法國經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱格拉（Juglar）出版了《法國、英國及美國的商業(yè)危機(jī)及其周期》一書。他提出，資本主義經(jīng)濟(jì)存在著9～10年的周期波動，這個周期通常稱之為“朱格拉周期”。?

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)研究認(rèn)為，朱格拉周期主要與社會投資周期有關(guān)，在美國市場上通常用設(shè)備投資占GDP的比例來確定周期的開始和結(jié)束。

?到了1923年，英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫-基欽（Kitchen）研究發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)體系存在著40個月（3～4年）左右的小周期。一個朱格拉周期，通常包含2-3個小周期，小周期被稱為“基欽周期”。基欽自己認(rèn)為，這種小周期是由心理原因引起，而這種心理原因，又由農(nóng)業(yè)豐歉影響食物價格所造成……?現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)研究認(rèn)為，以前的基欽周期是基于農(nóng)業(yè)周期而形成。

但是，今天的經(jīng)濟(jì)中，農(nóng)業(yè)已不占據(jù)主要地位，但卻依然存在著3-4年的基欽周期，這主要是由原材料和基礎(chǔ)工業(yè)品的庫存周期而造成，所以當(dāng)前的基欽周期通常被稱為“庫存周期”。

?1925年，蘇聯(lián)經(jīng)濟(jì)學(xué)家康德拉季耶夫（Codrulieff）在美帝的雜志上發(fā)表了《經(jīng)濟(jì)生活中的長波》一文。他通過對英、法、美等資本主義國家18世紀(jì)末到20世紀(jì)初100多年的批發(fā)價格水平、利率、工資、對外貿(mào)易等36?個系列統(tǒng)計數(shù)據(jù)加工分析認(rèn)為，資本主義的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程存在3個長波：

1）從1789年到1849年，上升部分為25年，下降部分35年，共60年；

2）從1849年到1896年，上升為24年，下降為23年，共47年；

3）從1896年起，上升24年，1920年以后是下降趨勢。

全過程為140年，包括了兩個半的長周期，顯示出經(jīng)濟(jì)發(fā)展中平均為50-60年一個周期的長期波動。?這個周期被稱為“康德拉季耶夫周期”。

康德拉季耶夫認(rèn)為，生產(chǎn)技術(shù)的變革、戰(zhàn)爭和革命、新市場的開發(fā)、金礦的發(fā)現(xiàn)、黃金產(chǎn)量和儲量的增加等因素都不是導(dǎo)致長波運動的根本原因。長波產(chǎn)生的根源，是資本主義經(jīng)濟(jì)實質(zhì)固有的那些東西，尤其與資本積累的周期相關(guān)。?到1930年，“GDP之父”俄裔美籍經(jīng)濟(jì)學(xué)家?guī)炱澞模岢隽艘环N為期15-25年，平均長度為20年左右的經(jīng)濟(jì)周期，該周期主要是以建筑業(yè)的興旺和衰落這一周期性波動現(xiàn)象為標(biāo)志加以劃分的，所以也被稱為“建筑周期”或“房地產(chǎn)周期”，當(dāng)然也被稱為“庫茲涅茨周期”。

?到了21世紀(jì)的今天，全球最大的對沖基金橋水基金的掌舵人雷-達(dá)里奧，則根據(jù)自己在投資過程中對經(jīng)濟(jì)的理解，重新提出了一個基于短期債務(wù)周期和長期債務(wù)周期的理論。短期債務(wù)周期大約在10年左右，而長期債務(wù)周期可達(dá)70-80年，主要以債務(wù)占GDP的比例來作指標(biāo)。我這里將其稱為“長期債務(wù)周期”。?

現(xiàn)在，我最后把從短到長的經(jīng)濟(jì)周期理論總結(jié)如下：

基欽周期（庫存周期，40個月左右）；

朱格拉周期（設(shè)備投資周期，9-10年）；

庫茲涅茨周期（建筑業(yè)周期，15-25年）；

康德拉季耶夫周期（科技發(fā)展周期，45-60年）；

長期債務(wù)周期（債務(wù)累積周期，70-80年）。

?以上有關(guān)經(jīng)濟(jì)周期的內(nèi)容中，每個大周期都包含若干個次一級的周期，其中應(yīng)用最廣、研究最多的是朱格拉周期和庫存周期。

不過，中國曾經(jīng)有一個有點兒名氣的分析師叫周金濤。他說了一句話：人生發(fā)財靠康波！
但對這事兒，我不大信。像周搞的那個康波周期，確定到某一兩年會發(fā)生什么事兒，幾乎接近于求簽算卦了。即便以前有康波周期，現(xiàn)在都不一定有。?第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以來，無論投資、收入、消費還是支出，抑或進(jìn)出口規(guī)模，各國政府在社會經(jīng)濟(jì)活動中，都居于舉足輕重的地位。

政府總是期望熨平經(jīng)濟(jì)周期波動，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)永久的增長，所以動輒以拯救經(jīng)濟(jì)的名義，自信滿滿地出臺逆周期的投資、消費及支出等干預(yù)措施。一方面為那些與政府關(guān)系密切的行業(yè)、公司和個人創(chuàng)造了巨額利益，另一方面也使得經(jīng)濟(jì)周期更加具有不可預(yù)測性。

?更要命的是，作為經(jīng)濟(jì)體系的基石，人類貨幣體系自1914年以來，也一直處于深刻變動之中，這對經(jīng)濟(jì)周期也造成了深遠(yuǎn)的影響：

1816年，英國正式建立金本位，到20世紀(jì)初，金本位已經(jīng)成為世界標(biāo)準(zhǔn)；

接下來，1914年的金本位崩潰；

然后，1922年金匯兌本位建立；

然后，1936年金匯兌本位崩潰；

然后，1944年布雷頓森林體系建立；

然后，1971年布雷頓森林體系崩潰；

然后，2008年全球開啟“直升機(jī)印鈔（QE）”時代；

……?在以上每一次的變動和危機(jī)中，央行和政府對于貨幣的控制一步步加強，從100多年前金幣銀幣為主，變到可兌換黃金的紙幣，變到名義上可以兌換黃金的紙幣，再變到和黃金沒有任何關(guān)系的、純粹由中央銀行自由印刷的信用紙幣……

貨幣的價值，也從最初確定重量的金銀銅實物，變成了誰也搞不懂到底代表什么的一個名目和概念，其價值居然要靠政府自己的統(tǒng)計數(shù)字（CPI）來確定……

?除了以上因素之外，人口增長和人均預(yù)期壽命的增長，我堅信其對經(jīng)濟(jì)周期影響更加深遠(yuǎn)——要知道，這個星球上大多數(shù)人的預(yù)期壽命，最近75年增長了一倍還多，各個國家在全球人口數(shù)量中的占比也在此消彼長，怎么可能對經(jīng)濟(jì)周期沒有大都影響，可惜，沒人就這個問題做深入論述……?

實際上，每次聽到有人說“純粹的市場經(jīng)濟(jì)”，我都覺得好笑至極——當(dāng)今世界上，因為經(jīng)濟(jì)中最基礎(chǔ)的貨幣，受到了央行和政府的嚴(yán)格操縱，某種程度上說，我認(rèn)為所有國家，基本都是“半計劃經(jīng)濟(jì)”國家，哪有什么所謂的“市場經(jīng)濟(jì)國家”？?在政府和央行強力干預(yù)下，我個人基本認(rèn)可其周期特征的，只有庫存周期、朱格拉周期和長期債務(wù)周期，因為——這三個周期，都是由背后的人性所集體驅(qū)動。

?即便如此，這三個周期的真實波動也要進(jìn)行價格水平的調(diào)整，更不必說，所謂的“經(jīng)濟(jì)周期”。在我們東邊的某個鄰居那里，經(jīng)濟(jì)周期還不如一頭豬一樣的年輕胖子的一個小腳趾頭隨便點一下更有用。?對于我們做投資的人來說，在了解一些經(jīng)濟(jì)周期概念的同時，還要很清楚地明白，從社會學(xué)角度，去討論什么央行印鈔是不是正義和公平，政府是否在過度借債，貨幣和財政政策是否會帶來長期泡沫，是否在擠壓后代們的生存空間……

這些對于資產(chǎn)價格的波動，基本上毫無影響。?在每一輪的貨幣和財政政策實施當(dāng)中，無論是政府的掌控欲，還是市場的嗜血性，都絲毫不會因為我們的觀點而發(fā)生重大改變。資產(chǎn)價格，也不會因為個別投資者的看法而改變。?相比那些掌管國家貨幣和財政政策的大人物，我們普通人，除非極度的機(jī)緣巧合，基本不會對資產(chǎn)價格的趨勢和運動產(chǎn)生什么大的影響。在認(rèn)清韭菜地位的基礎(chǔ)上，我們所努力的方向，是盡量去確定市場處于什么階段，資產(chǎn)價格處于什么階段，政府的政策可能會有什么影響?！?

最后，再多扯一點兒東西。?在這個世界上，我最不認(rèn)可的，就是某些人無比宏大和長遠(yuǎn)的烏托邦思維，不管這個人是“地命海心”，或者是真有足夠影響力的大人物，只要他總是給人灌輸那些特別宏大和久遠(yuǎn)的烏托邦思維，這人不是傻就是壞！?

例如，無數(shù)中國知識分子很喜歡的“橫渠四句”：為天地立心，為生民立命；為往圣繼絕學(xué)，為萬世開太平。我每次聽起來都覺得毛骨悚然。

為啥？太無知和狂妄了！?

天地都是自然造化，自有天道輪回，不需要誰去“立心”，更不會因為誰“立心”而改變；生民最關(guān)注的，是日常的衣食住行，關(guān)心他們吃得好不好，穿得好不好，住得好不好，這遠(yuǎn)比給他們“立命”更重要；既然是“絕學(xué)”，當(dāng)然也不需要你去“繼往開來”，更何況，“往圣”大都是后來人封的，沒有人在活著的時候就能說自己是圣人，生前好好活著，身后哀榮任由歷史評說，這才是豁達(dá)的態(tài)度；“萬世開太平”——這五個字，我覺得代表著一個知識分子最典型的無知和狂妄，且不說萬世這種夸張的說法，即便是一世太平，也大都是時代和無數(shù)偶然累積所致，又豈是哪個知識分子能開創(chuàng)出來的？?

且不說偽君子們會拿這四句話戕害周圍的人，也不說書呆子們拿著這四句話自以為高尚，就算一個特別有能力、真真正正相信這四句話、也按照這種要求去做的大人物，若有這么一個宏大的目標(biāo)，要做圣人，要開萬世太平，又何嘗會去在乎升斗小民的死活？

一不小心，可能你我乃至無數(shù)人都成了“代價”。?所以，即便我相信張載說這四句話的時候無比真誠，我也特別反感這樣的話。?在我看來，作為投資者，照顧好身邊人，若有一點余力的話，幫助那些信任自己的人，這就是人生最值得追求的東西。

?以上，算是我新的一年里的開年寄語。?

PS：最近會出幾期經(jīng)濟(jì)危機(jī)的系列。