1、5月PMI數(shù)據(jù)，產(chǎn)需兩端持續(xù)回落

船長理財觀點(diǎn)：

4月以來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能快速減弱，制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)持續(xù)下滑。5月制造業(yè)PMI總結(jié)為：產(chǎn)需兩弱，去庫不暢。

非制造業(yè)方面，還維持在高景氣水平之上但景氣程度也有所下滑。

實(shí)際上自今年2月底PMI觸及歷史高點(diǎn)之后經(jīng)濟(jì)活動就開始放緩，4月開始地產(chǎn)銷售端持續(xù)不及預(yù)期暗示需求疲軟，市場信心不振。

回顧本輪PPI下行周期：

時間起于2021年10月，彼時海外商品需求在高利率的影響下開始走弱。2022年9月以后，PPI進(jìn)入負(fù)數(shù)區(qū)間，反映到中觀環(huán)境我們看到工業(yè)品價格的下行，原油、硅料、鋰礦、汽車等等。從今年初開始，PPI進(jìn)入深度負(fù)數(shù)區(qū)間并且持續(xù)探底，制造業(yè)競爭變得更加劇烈。

回看歷史上PPI走勢，下行周期大約在2年左右，深度在-6%附近。且每次在這個階段都會觸發(fā)重大政策調(diào)整，比如01年中國加入WTO，09年4萬億，16年棚改貨幣化，20年全球放水。目前PPI已經(jīng)位于-3%以下，且下行時間也超過7個季度。

投資計劃：

維持持倉。A股、港股本周探底反彈，6月前兩個交易日有所上漲，但A股成交額依然在萬億以下，能否翻轉(zhuǎn)還需觀察。整體估值處于低位，適合維持高倉位。

我是金融系船長，F(xiàn)OF投資經(jīng)理，船長理財負(fù)責(zé)人。更多內(nèi)容可查看：

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