永煤控股和相關(guān)機(jī)構(gòu)到底誰(shuí)害了誰(shuí)

1月15日，中國(guó)銀行間交易商協(xié)會(huì)發(fā)布了對(duì)永煤違約事件中的三家主承銷商興業(yè)銀行、光大銀行、中原銀行的處分信息。交易商協(xié)會(huì)分別對(duì)興業(yè)銀行、光大銀行、中原銀行予以通報(bào)批評(píng)、誡勉談話，并責(zé)令上述三家機(jī)構(gòu)針對(duì)本次事件中暴露出的問(wèn)題進(jìn)行全面深入的整改。

此外，永煤控股、河南能化、希格瑪會(huì)計(jì)師事務(wù)所、中誠(chéng)信國(guó)際分別被暫停債務(wù)融資工具相關(guān)業(yè)務(wù)1年、7個(gè)月、3個(gè)月、3個(gè)月。交易商協(xié)會(huì)還責(zé)令永煤控股和河南能化向市場(chǎng)公開(kāi)致歉。而在此前，交易商協(xié)會(huì)已對(duì)永煤控股予以公開(kāi)譴責(zé)的頂格處理，對(duì)河南能化予以嚴(yán)重警告，對(duì)中誠(chéng)信國(guó)際、希格瑪會(huì)計(jì)師事務(wù)所、海通證券、海通期貨股份有限公司、上海海通證券資產(chǎn)管理有限公司、東海基金管理有限責(zé)任公司等6家機(jī)構(gòu)予以警告。

也就是說(shuō)，永煤控股的債券違約行為，已經(jīng)涉及到一批機(jī)構(gòu)和單位，讓一批機(jī)構(gòu)和單位受到交易商協(xié)會(huì)的批評(píng)和處罰，并將相關(guān)情況上報(bào)給了央行和銀保監(jiān)會(huì)。監(jiān)管層還會(huì)不會(huì)給予處罰，還得看監(jiān)管機(jī)構(gòu)的想法。至少，這些機(jī)構(gòu)在管理層心目中，已經(jīng)打上了一些負(fù)面的烙印，并在今后的工作中，有可能會(huì)受到更加嚴(yán)厲的監(jiān)管。

有人說(shuō)，是永煤控股的違約害了這些機(jī)構(gòu)，讓這些機(jī)構(gòu)受到了負(fù)面影響，永煤控股真太能害人了。實(shí)事求是地講，這樣的想法是不太客觀的。永煤控股出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象，確實(shí)不應(yīng)該，確實(shí)對(duì)幫助其發(fā)債的機(jī)構(gòu)產(chǎn)生了不利影響。然而，說(shuō)到受害問(wèn)題，我們倒是覺(jué)得，不能把板子全打在永煤控股身上，而是包括機(jī)構(gòu)在內(nèi)的所有涉案單位，都有責(zé)任。因?yàn)?，正是這些機(jī)構(gòu)和單位的不負(fù)責(zé)任，或者說(shuō)為了一時(shí)的利益需要，讓永煤控股這家原本就不具備發(fā)行這么多債券的企業(yè)，獲得了大量的發(fā)債權(quán)，從而造成了資源的嚴(yán)重浪費(fèi)和社會(huì)信用的嚴(yán)重受傷。

實(shí)際上，從近年來(lái)發(fā)生的一系列債券違約事件來(lái)看，沒(méi)有一家違約企業(yè)不是與機(jī)構(gòu)的不負(fù)責(zé)任或利益驅(qū)動(dòng)有著密切關(guān)系，與機(jī)構(gòu)的推動(dòng)有著密切關(guān)系。因?yàn)?，沒(méi)有這些機(jī)構(gòu)的參與和操作，很多債券可能就發(fā)不出來(lái)，至少，發(fā)行量不會(huì)有這么大，也就不會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的債券違約問(wèn)題。關(guān)鍵是，為了“幫助”企業(yè)“成功”發(fā)行債券，也為了獲得發(fā)行債券帶來(lái)的利益，相關(guān)機(jī)構(gòu)可謂是動(dòng)足了腦子、費(fèi)盡了心思，并真假手段一起上，才將債券發(fā)行成功。至于發(fā)債企業(yè)的償債能力如何，則一概不管。自然，也就不可能不出現(xiàn)債券違約現(xiàn)象了。

正是因?yàn)橛袡C(jī)構(gòu)的全力幫忙和精心操作，甚至不惜在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上造假，才造成包括永煤控股在內(nèi)的企業(yè)能夠大規(guī)模發(fā)行債券。不然，是很難發(fā)行出去的，更難獲得批準(zhǔn)。因此，在譴責(zé)、通報(bào)等的同時(shí)，有關(guān)方面應(yīng)當(dāng)組織力量，對(duì)永煤控股等債券違約企業(yè)在債券發(fā)行中的行為進(jìn)行全面深入調(diào)查，尤其是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，是否存在造假現(xiàn)象。如果存在，按照相關(guān)規(guī)定，情節(jié)嚴(yán)重的可以追究刑事責(zé)任。如果不對(duì)其中存在的問(wèn)題進(jìn)行深入調(diào)查，不把問(wèn)題找出來(lái)，就等于默認(rèn)了造假等現(xiàn)象，而無(wú)法令其他企業(yè)吸取教訓(xùn)，甚至?xí)|動(dòng)更多的企業(yè)以造假方式獲得債券發(fā)行權(quán)。

所以，永煤控股的債券違約給相關(guān)機(jī)構(gòu)帶來(lái)的影響，決不是永煤控股害了這些機(jī)構(gòu)，也是這些機(jī)構(gòu)害了永煤控股，讓永煤控股在不具備如此發(fā)債條件的情況下，發(fā)行了大量債券，并最終出現(xiàn)了嚴(yán)重違約現(xiàn)象。對(duì)永煤控股的問(wèn)題，除河南能化之外，當(dāng)?shù)貒?guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)也應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任，承擔(dān)監(jiān)管責(zé)任。特別是發(fā)債資金的使用，應(yīng)當(dāng)存在失控現(xiàn)象，沒(méi)有盡到有效的監(jiān)管職責(zé)。