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出品 | 潮起網(wǎng)「于見(jiàn)專欄」

近幾年網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)無(wú)疑是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的一大熱點(diǎn)。在各種短視頻平臺(tái)以及直播平臺(tái)上，大量主播通過(guò)直播、視頻創(chuàng)作成為一個(gè)個(gè)網(wǎng)絡(luò)紅人。

而天下秀無(wú)疑就是踩著這波網(wǎng)紅紅利乘勢(shì)而起的企業(yè)。2009年成立的天下秀如今已經(jīng)是市值規(guī)模超百億的互聯(lián)網(wǎng)MCN巨頭。而今年以來(lái)，天下秀的股價(jià)也一路飆升，漲幅一度超過(guò)50%。

但股價(jià)狂飆的背后，天下秀依舊隱藏著一些問(wèn)題。增長(zhǎng)日漸乏力的收入與利潤(rùn)預(yù)示著天下秀接下來(lái)的路可能并不好走。

業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?，網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)恐難走遠(yuǎn)

從前兩年的財(cái)報(bào)來(lái)看，天下秀在2020年上市后業(yè)績(jī)一直還算不錯(cuò)。無(wú)論是從收入還是從利潤(rùn)來(lái)說(shuō)，都實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定增長(zhǎng)。在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)早期普遍虧損的業(yè)界可謂是一只不錯(cuò)的績(jī)優(yōu)股。

然而從2022年以來(lái)，天下秀的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了一定的下滑。在2022年中報(bào)與三季報(bào)中可以看到天下秀的收入與利潤(rùn)都出現(xiàn)了一定比例的下滑。雖然下滑程度并不明顯，但是許多企業(yè)發(fā)展的轉(zhuǎn)折點(diǎn)往往就是在這種業(yè)績(jī)的微妙變化中體現(xiàn)的。

天下秀目前號(hào)稱旗下坐擁近200萬(wàn)網(wǎng)紅。天下秀也被稱作中國(guó)股市“網(wǎng)紅第一股”。但是實(shí)際上，天下秀并非靠著直接簽約網(wǎng)紅賺取分成的傳統(tǒng)明星營(yíng)銷模式起家。他們更像是當(dāng)一個(gè)網(wǎng)紅與MCN以及廣告商之間的中介機(jī)構(gòu)。

從營(yíng)收來(lái)看，天下秀主要的收入都來(lái)自網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)相關(guān)業(yè)務(wù)。旗下的WEIQ紅人營(yíng)銷平臺(tái)則占天下秀收入的很大一部分。這一平臺(tái)依靠給網(wǎng)紅提供大數(shù)據(jù)服務(wù)，并幫助MCN公司準(zhǔn)確尋找網(wǎng)紅并給他們提供廣告任務(wù)，天下秀則從中收取分傭收入。

天下秀還構(gòu)建了IMSOCIAL紅人加速器，新媒體整合營(yíng)銷解決方案服務(wù)商SMART、紅人排行機(jī)構(gòu)克勞銳等品牌形成了自己的網(wǎng)紅商業(yè)網(wǎng)絡(luò)?？雌饋?lái)，天下秀并不主動(dòng)培養(yǎng)網(wǎng)紅，而是幫助MCN公司以及其他平臺(tái)創(chuàng)造網(wǎng)紅，助推網(wǎng)紅。這種商業(yè)模式避免了簽約網(wǎng)紅的一些法律糾紛，也可以減少網(wǎng)紅出走或傳出丑聞給公司帶來(lái)的負(fù)面影響。

但是網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)的核心仍是在于一個(gè)個(gè)爆火的網(wǎng)紅，網(wǎng)紅的明星效應(yīng)會(huì)給企業(yè)帶來(lái)巨大的影響力。無(wú)論是papi醬創(chuàng)立的papitube還是東方甄選的董宇輝，網(wǎng)絡(luò)紅人的形象都給這些公司帶來(lái)了極大的“人設(shè)加成”。

而天下秀雖然也有一些網(wǎng)紅代言，但看起來(lái)其主要的代言人反倒都是一些演藝界的知名大咖。實(shí)力派歌手楊坤以及李純、張瑤等影視明星。在代言人上，天下秀似乎更注重利用傳統(tǒng)娛樂(lè)界的知名大咖為自己造勢(shì)。

因此，天下秀本身并不依靠任何一個(gè)網(wǎng)紅大咖去為自己造勢(shì)。天下秀的商業(yè)模式實(shí)際上是借著整個(gè)網(wǎng)紅市場(chǎng)的大潮，在其中做每個(gè)出海者的擺渡人，而不是要做這些出海者的老板。這些出海者就是一個(gè)個(gè)網(wǎng)紅與MCN公司。當(dāng)出海者眾多，天下秀自然有大量利潤(rùn)空間，但當(dāng)整個(gè)行業(yè)規(guī)模縮水，天下秀自然會(huì)面臨問(wèn)題。

如今天下秀業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力的問(wèn)題其實(shí)就來(lái)自目前中國(guó)網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)由增量經(jīng)濟(jì)蛻變?yōu)榇媪扛?jìng)爭(zhēng)的轉(zhuǎn)變。無(wú)論是在直播行業(yè)還是在短視頻、長(zhǎng)視頻行業(yè)，頭部網(wǎng)紅的結(jié)構(gòu)都已經(jīng)形成。最頂尖的網(wǎng)紅大咖長(zhǎng)期盤踞著C位，而后來(lái)者很難挑戰(zhàn)他們的江湖地位。整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)很難再涌現(xiàn)出現(xiàn)象級(jí)的網(wǎng)紅了。

這也就意味著，網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)乘風(fēng)破浪的年代可能即將過(guò)去，天下秀可能要在接下來(lái)波瀾不驚的海面上尋求風(fēng)口之后的平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)。

平臺(tái)經(jīng)濟(jì)依賴性高，天下秀難以破局

天下秀雖然業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩，但是其200億的公司規(guī)模以及其通過(guò)構(gòu)建網(wǎng)紅商業(yè)平臺(tái)所積累的人脈與資源優(yōu)勢(shì)具有巨大的商業(yè)價(jià)值。如能充分利用，必然會(huì)在接下來(lái)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中取得優(yōu)勢(shì)。

然而，天下秀的網(wǎng)紅平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，一部分卻轉(zhuǎn)化了其財(cái)務(wù)上的累贅。天下秀通過(guò)溝通網(wǎng)紅、MCN以及其他商家從其合作中賺取傭金，但是天下秀一開(kāi)始為了推行這項(xiàng)業(yè)務(wù)，幫助一些商家墊付給網(wǎng)紅的款項(xiàng)就成了常態(tài)。而這一頑疾似乎仍然延續(xù)到了現(xiàn)在。

從天下秀的財(cái)務(wù)報(bào)表上看，其現(xiàn)金流狀況一直不算健康。同時(shí)其應(yīng)收賬款居高不下。這都顯現(xiàn)著天下秀的平臺(tái)經(jīng)濟(jì)并不似騰訊、阿里、字節(jié)那樣一本萬(wàn)利。

但更大的問(wèn)題在于，天下秀的平臺(tái)并不是獨(dú)立性極高的平臺(tái)經(jīng)濟(jì)。其業(yè)務(wù)高度依附于抖音、快手等短視頻直播平臺(tái)。其業(yè)務(wù)完全圍繞抖音、快手等網(wǎng)紅及其公司的廣告業(yè)務(wù)以及直播業(yè)務(wù)而進(jìn)行。溝通其B端的用戶，做好對(duì)這些網(wǎng)紅的信息、流量數(shù)據(jù)服務(wù)是天下秀的優(yōu)勢(shì)，但也是它的命門。

換而言之，天下秀的各個(gè)平臺(tái)并不是一個(gè)具有獨(dú)立生態(tài)的平臺(tái)經(jīng)濟(jì)，其運(yùn)營(yíng)高度依賴其他平臺(tái)。如此一來(lái)，天下秀與這些平臺(tái)實(shí)際上形成了高度綁定的關(guān)系。一旦這些平臺(tái)出現(xiàn)問(wèn)題，天下秀的業(yè)績(jī)也將出現(xiàn)拐點(diǎn)。

目前來(lái)看，無(wú)論是抖音、阿里還是快手、騰訊，近幾年的發(fā)展都出現(xiàn)了放緩乃至衰退。而天下秀作為業(yè)務(wù)與這些巨頭高度相關(guān)的企業(yè)，必然會(huì)受到牽連。

而如今網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)的分化可能會(huì)導(dǎo)致天下秀的收入進(jìn)一步縮水。

從天下秀的收入來(lái)看，其主要收入來(lái)源于頭部網(wǎng)紅和腰部網(wǎng)紅。如今腰部網(wǎng)紅占據(jù)天下秀收入的比重可能會(huì)越來(lái)越大，這一趨勢(shì)可能會(huì)在接下來(lái)的財(cái)報(bào)中進(jìn)一步體現(xiàn)。而這部分網(wǎng)紅可能會(huì)在接下來(lái)網(wǎng)紅的“內(nèi)卷化”競(jìng)爭(zhēng)中不斷被壓縮生存空間，其廣告、帶貨收入的客單價(jià)可能會(huì)不斷被壓縮，而天下秀的收入也可能會(huì)不斷縮水。

現(xiàn)在的天下秀必須找到一條破局之道，另起爐灶做一個(gè)新的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，或引進(jìn)一種新的模式占據(jù)行業(yè)主動(dòng)。而天下秀的高層也確實(shí)在主動(dòng)求變。

擁抱新概念，卻難逃蹭熱點(diǎn)之嫌

天下秀雖然業(yè)績(jī)有下滑趨勢(shì)，但是其股價(jià)上個(gè)月卻屢創(chuàng)出新高。從去年12月至今年3月底，天下秀的股價(jià)從6元左右一路上漲至10元附近。股價(jià)的上漲顯然與增長(zhǎng)乏力的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)無(wú)關(guān)，而與天下秀對(duì)熱點(diǎn)的追逐有關(guān)。

2022年元宇宙、Web3.0等概念在業(yè)界的討論甚囂塵上，天下秀也不甘寂寞，果斷抓住了這波熱點(diǎn)。對(duì)于元宇宙與Web3.0的熱潮，天下秀也在多方面發(fā)力，提出社交化數(shù)字藏品概念，與新浪、創(chuàng)維等公司合作發(fā)行了一大批數(shù)字藏品。同時(shí)天下秀還與新華社合作，探索元宇宙數(shù)字孿生技術(shù)在文旅領(lǐng)域的運(yùn)用。

但天下秀對(duì)于Web3.0與元宇宙的運(yùn)營(yíng)似乎存在偏差。在國(guó)外的Web3.0概念中，去中心化是一個(gè)核心的原則與特征。在Web2.0的業(yè)態(tài)中，互聯(lián)網(wǎng)巨頭通過(guò)對(duì)平臺(tái)的壟斷形成了對(duì)資源和信息的控制。而在Web3.0中，這種控制將被區(qū)塊鏈等技術(shù)打破，一個(gè)去中心化的新互聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)將讓互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展更加自由，每個(gè)互聯(lián)網(wǎng)個(gè)體的創(chuàng)造力將得到極大提升。

而天下秀的Web3.0方面的發(fā)力仍未脫離中心化的思維桎梏。其數(shù)字藏品平臺(tái)的模式仍然并不開(kāi)放，藏品的私鑰并不掌控在創(chuàng)作者與收藏者手里。如此一來(lái)，打破中心化壟斷的數(shù)字確權(quán)就不再有意義，天下秀的數(shù)字藏品平臺(tái)依舊是中心化的。而不是具有革命性的Web3.0去中心化平臺(tái)。

天下秀如此做并不是沒(méi)有合理性的，如今國(guó)家對(duì)于數(shù)字藏品的態(tài)度十分不明朗。一旦旗下大規(guī)模數(shù)字產(chǎn)品平臺(tái)遭遇監(jiān)管重拳，那么天下秀的損失將不可估量。因此，天下秀也不得不小心經(jīng)營(yíng)，將平臺(tái)的控制權(quán)牢牢掌握在手中。但是如此一來(lái)，天下秀的Web3.0就變得有些名不副實(shí)了。

不過(guò)除去Web3.0與元宇宙，天下秀對(duì)于其他熱點(diǎn)也沒(méi)有放棄追求。最近Chatgpt大火，強(qiáng)大的文本生成能力與理解能力讓人感受到了人工智能時(shí)代的敲門聲。天下秀也宣布旗下APP“虹宇宙”內(nèi)接入了GPT 3.5模型，并打通了與OpenAI的鏈路。而天下秀的“虹宇宙”也成為了國(guó)內(nèi)第一個(gè)接入GPT的C端APP。

天下秀乘上人工智能的東風(fēng)，股價(jià)錄得超50%的漲幅。顯然天下秀看起來(lái)在未來(lái)也擁有極大的競(jìng)爭(zhēng)力。但事實(shí)上，天下秀的元宇宙以及人工智能都缺乏一定的硬實(shí)力。其元宇宙APP“虹宇宙”用戶量寥寥，并沒(méi)有成為一款大火的現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品。同時(shí)，天下秀在人工智能領(lǐng)域只是運(yùn)用了其他公司的技術(shù)與平臺(tái)，并沒(méi)有太多自研技術(shù)產(chǎn)品。

因此，當(dāng)這些熱點(diǎn)退潮，天下秀如果不能及時(shí)通過(guò)硬實(shí)力站住腳跟，其股價(jià)的反彈就很可能變成曇花一現(xiàn)。

結(jié)語(yǔ)

天下秀貴為“中國(guó)網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)第一股”，上市之初曾廣受關(guān)注。然而上市三年后，其股價(jià)一直未能再創(chuàng)新高，如今幾個(gè)月的股價(jià)上漲更像是長(zhǎng)期橫盤后的觸底反彈。

而這與天下秀如今缺乏增長(zhǎng)新動(dòng)力有直接關(guān)系。天下秀如今在各種互聯(lián)網(wǎng)新業(yè)態(tài)中廣撒網(wǎng)，希望踩中下一個(gè)風(fēng)口。這種思路當(dāng)然很合理，但是踩中風(fēng)口的前提還在于用心的經(jīng)營(yíng)與對(duì)新風(fēng)口深刻的理解，天下秀需要用更具硬實(shí)力的產(chǎn)品去試探中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的下一個(gè)風(fēng)口。