編輯 | 于斌

出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」

神秘色彩濃厚、券商行業(yè)地位始終舉足輕重的中金公司在近年來面對了不少的質(zhì)疑，這主要是由于中金公司起點太高、后來公司發(fā)展又經(jīng)歷了競爭對手崛起和自身業(yè)績表現(xiàn)下滑所導(dǎo)致。

那么，現(xiàn)在的中金公司在行業(yè)中到底是個什么地位呢？在“三中一華”的投行格局中，中金公司還是不是那個要做中國高盛的“老大哥”？

帶著這些疑問，一起和「于見專欄」了解一下中金公司目前在行業(yè)中的實際現(xiàn)狀。

不甘沒落，起起伏伏的中金公司

在發(fā)展早期一度被捧上“神壇”的中金公司，在經(jīng)歷了早期的風(fēng)光與后來的“沒落”之后，它在近年又實現(xiàn)了公司的飛速發(fā)展。這種起起伏伏的發(fā)展歷程，讓人們對于中金公司始終很難客觀評判。

根據(jù)最近的行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至今年九月初，A股投行以承銷額指標(biāo)排名的前三強分別是中信證券、中金公司、中信建投，它們的對應(yīng)數(shù)據(jù)分別是1973億元人民幣、1629億元人民幣、1083億元人民幣。

需要指出的是，中信證券已經(jīng)在這份榜單中連續(xù)四年排名第一了，這說明中信證券目前行業(yè)第一的位置仍然不可動搖。只是，曾經(jīng)一度被認為在市場化競爭中發(fā)展不利的中金公司也排到了行業(yè)前二，這說明中金公司近年來的發(fā)展態(tài)勢還不錯。

去年年底，隨著中金公司登陸A股，市場普遍認為這是它打響“反攻”號角的前奏，而隨著彼時中金公司的上市，國內(nèi)排名靠前的幾大券商都已經(jīng)聚集在A股市場，這給了人們可以直觀對比各大券商的機會。

截至2021年9月10日收盤，行業(yè)老大中信證券的總市值是3525億元人民幣，中金公司的市值是2800億元人民幣，二者的差距并沒有想象中的那么大。

好消息是，中金公司正在借助自身在投行業(yè)務(wù)上的專業(yè)度以及在機構(gòu)客戶、境外業(yè)務(wù)方面優(yōu)勢而迎來全新的發(fā)展態(tài)勢，公司一洗過去幾年被“群嘲”的尷尬境地；壞消息是，中金公司似乎離中國高盛的愿景越來越遠，如果硬要選個中國高盛的話，那么中信證券似乎比中金公司要更合適。中金公司想要繼續(xù)獲得早期的行業(yè)地位的話，它還有很長一段路要走。

我們可以簡單回顧一下中金公司的發(fā)展歷程。

上世紀八十年代末，改革開放的浪潮下，中國最早先誕生了華夏證券、國泰證券、南方證券這些背靠銀行的券商，但隨著中國經(jīng)濟的騰飛，人們意識到僅僅三家面向國內(nèi)企業(yè)的券商肯定是不夠的，還要有具備海外項目經(jīng)驗的專業(yè)投行才行。1995年，建行牽手摩根士丹利等正式成立了中金公司，它成為中國內(nèi)地首家中外合資的投資銀行，定位“世界級投資銀行”。

此后，通過主導(dǎo)中國電信、中國石油、中國聯(lián)通、中國石化等巨頭在海外上市，中金公司邁入發(fā)展正軌，創(chuàng)造了一個又一個的IPO佳績。截至2010年底，A股上市企業(yè)或中資企業(yè)海外IPO幾乎都離不開中金公司，它在整個行業(yè)的總承銷額占比分別高達36%、40%，中國頭部上市企業(yè)的承銷商幾乎都是中金公司。對于那時之前的中金公司來說，它是當(dāng)之無愧的中國第一投行。

但此后，由于多重內(nèi)外因素的影響，中金公司開始進入下行通道，其它證券機構(gòu)開始崛起，中金公司在行業(yè)中的各項指標(biāo)排名逐漸下滑。公司在經(jīng)紀業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)等方面都被不少券商擠壓。

不過，中金公司方面倒是也借此機會痛定思痛，在各個業(yè)務(wù)布局維度對公司進行了全面調(diào)整，種種動作又幫助公司實現(xiàn)了實力大幅提升，此后到2019年，中金公司在行業(yè)中的地位已經(jīng)提升明顯。其中，經(jīng)紀業(yè)務(wù)規(guī)模排到了行業(yè)前十，投行業(yè)務(wù)上升到了行業(yè)第三，公司資產(chǎn)管理、信用業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)也都保持著行業(yè)十幾名的排名，公司綜合實力表現(xiàn)不錯。

一直到去年年底A股上市，再到近期，中金公司的進擊態(tài)勢未見減弱。

照此態(tài)勢的話，我們相信中金公司現(xiàn)在已經(jīng)擺脫了過去很長一段時間里它所面臨的“衰敗”爭議，只是需要指出的是，想要重回券商第一位置的話，中金公司還需要長期的增長才能證明自己。

“折戟”科創(chuàng)板

在全面市場化的競爭環(huán)境之下，中金公司雖然止住了沒落態(tài)勢，但存在于公司身上的那些“光環(huán)”顯然是正在消退的，近期天地環(huán)保上會審核被否的消息就證明了這一點。

據(jù)悉，在上交所最近召開的2021年第63次科創(chuàng)板上市委審議會議上，浙江天地環(huán)?？萍脊煞萦邢薰镜腎PO申請被否，以“不符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求”為由終止了其這一次的上市審核之路。

作為一家年營收近三十億元人民幣、凈利潤超過六億元、年復(fù)合增長率超過50%的公司，天地環(huán)保上市進程為什么還是被否呢？更重要的是，給天地環(huán)保上市保駕護航的是中金公司，作為保薦機構(gòu)的它，怎么會沒有做好充足應(yīng)對？

需要指出的是，天地環(huán)保上市被“亮紅燈”創(chuàng)造了一個記錄，那就是這是中金公司在科創(chuàng)板上會審核時的第一次“失手”，而且相比于“三中一華”中的其它幾家券商仍然保持著科創(chuàng)板上市項目上會全過的成績，中金公司顯得有些尷尬。

這表明，在科創(chuàng)板的保薦格局中，中金公司的行業(yè)地位并不穩(wěn)固，其它幾家券商將成為未來中金公司重塑輝煌之路上強力的競爭對手。

管中窺豹，對于中金公司來說，曾經(jīng)在行業(yè)中一騎絕塵的它肯定不會因普普通通的行業(yè)地位而滿足，它要追求的是重回巔峰。但在這條重新登頂?shù)穆飞?，挑?zhàn)還有很多。