在別人恐懼時(shí)貪婪？

面對持續(xù)大跌的阿里巴巴，97歲的查理·芒格突然出手，重倉“抄底”，逆勢加倉。

剛剛，“股神”巴菲特的黃金搭檔查理·芒格旗下的Daily Journal Corp.披露了13F文件，截止9月底，Daily Journal Corp通過美國存托憑證(ADR)累計(jì)持有阿里巴巴302060股，以最新股價(jià)計(jì)算，持有的市值約為4500萬美元（約合人民幣2.9億元）。

這是繼今年一季度之后，查理·芒格第二次加倉阿里巴巴股票，據(jù)此前的文件數(shù)據(jù)顯示，截止今年3月底，Daily Journal持有阿里巴巴的數(shù)量為165320股，意味著，Daily Journal將阿里巴巴的持倉數(shù)量增加了82.7%。

值得一提的是，剛剛過去的三季度，阿里巴巴的日子并不好過，股價(jià)持續(xù)大跌，7-9月份股價(jià)累計(jì)跌幅達(dá)到34.7%，總市值蒸發(fā)超過2139億美元（約合人民幣13795億元）。

這使得查理·芒格在第一季度建倉的阿里巴巴股票出現(xiàn)了浮虧，由此可見，其在阿里巴巴暴跌的三季度，選擇了逆勢加倉，或許是做好了長期持有的打算。

查理·芒格“加倉”阿里巴巴

號稱價(jià)值投資股神的巴菲特、查理·芒格的持倉動向，一直是全球市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

10月6日，查理·芒格旗下報(bào)社Daily Journal向美國SEC提交了13F表，披露了截至2021年三季度末的美股持倉情況，其中最引人關(guān)注的是，其在第三季度對阿里巴巴進(jìn)行了明顯加倉。

文件數(shù)據(jù)顯示，截止三季度末，Daily Journal共持有5只股票，持倉最大的變化是，持有阿里巴巴的股份數(shù)量增加至302060股，持倉市值達(dá)到4500萬美元。另外，Daily Journal還有持有美國銀行、富國銀行、U.S. Bancorp、浦項(xiàng)鋼鐵，持倉數(shù)量沒有明顯變化。

復(fù)盤Daily Journal的持倉歷史數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)，在查理·芒格掌舵之下，該公司的投資風(fēng)格非常謹(jǐn)慎，幾乎全部集中于傳統(tǒng)領(lǐng)域的高股息類股票，2021年一季度、三季度突然重倉“抄底”，逆勢加倉阿里巴巴，令市場感到意外。

其實(shí)，在此之前，亞馬遜、奈飛、谷歌、阿里巴巴、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭，一直不是巴菲特、查理·芒格的能力圈，也很少下注投資。盡管，伯克希爾哈撒韋在2019年開始配置了亞馬遜股票，但一直未曾進(jìn)入重倉股名單，僅僅是一種嘗試。

巴菲特和查理·芒格都曾在股東大會上表示，不會投資自己看不明白的互聯(lián)網(wǎng)科技股，而是更偏向于雇傭投資經(jīng)理來投資。

這一點(diǎn)，從伯克希爾哈撒韋的重倉股名單也可以發(fā)現(xiàn)，截止2021年二季度末，伯克希爾哈撒韋的前十大持倉分別為蘋果、美國銀行、美國運(yùn)通、可口可樂、卡夫亨氏、穆迪、Verizon、美國合眾銀行、DaVita、特許通信。

那么，對科技股如此謹(jǐn)慎的查理·芒格，為何重倉“抄底”后，再選擇逆勢加倉阿里巴巴？是否做好了長期持股的打算？

跌24000億之后，阿里巴巴值得買？

其實(shí)要回答上面的問題，需要復(fù)盤查理·芒格建倉與加倉阿里巴巴的時(shí)間點(diǎn)與估值。2020年四季度，阿里巴巴股價(jià)連續(xù)遭遇大跌，單季度的最大跌幅達(dá)到33.8%，總市值蒸發(fā)1665億美元。

隨后，查理·芒格旗下的Daily Journal在今年一季度嘗試性地抄底了阿里巴巴，截止3月末，其持倉數(shù)量為165320股，持倉占比為19%，隨后的二季度，阿里巴巴股價(jià)進(jìn)入橫盤震蕩，查理·芒格繼續(xù)持有，且持倉數(shù)量變動不大。

而進(jìn)入三季度，阿里巴巴股價(jià)再度遭遇大跌，7-9月份股價(jià)累計(jì)跌幅達(dá)到34.7%，總市值蒸發(fā)超過2139億美元，兩輪大跌累計(jì)蒸發(fā)3804億美元（約合人民幣24521億元）。面對這一輪的下跌，查理·芒格的選擇是，繼續(xù)逆勢加倉，三季度加倉幅度超過82%。

期間，阿里巴巴的經(jīng)營層面也不斷遭遇“水逆”。

一系列負(fù)面事件影響下，阿里巴巴股價(jià)一落千丈，這是否意味著，查理芒格看好阿里巴巴能夠?qū)崿F(xiàn)困境反轉(zhuǎn)？

其實(shí)，根據(jù)查理·芒格的投資風(fēng)格來看，其抄底、加倉阿里巴巴的決心較大，大概率不是為了短期炒差價(jià)，或許是在下注阿里巴巴未來的長期發(fā)展。

再反觀阿里巴巴的經(jīng)營情況，盡管遭遇了一系列反壟斷監(jiān)管處罰，但并未傷及到阿里巴巴的根基，財(cái)務(wù)狀況依然穩(wěn)健。據(jù)最新財(cái)報(bào)顯示，阿里巴巴第二季度的營收為為2057億元，同比增長34％；非公認(rèn)會計(jì)準(zhǔn)則下的第二季度凈利潤為434億元，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期的310億元，抗住了上半年國家對互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管政策變化帶來的沖擊。

具體來看，阿里的核心商務(wù)業(yè)務(wù)（天貓、淘寶、聚劃算）依然維持著較高的增速，第二季度收入同比增長34%至1686.4億元，年度活躍買家單季度凈增長1700萬，移動月活躍用戶數(shù)達(dá)到9.39億，單季凈增加1400萬；淘寶特價(jià)版年度活躍買家數(shù)達(dá)到了1.9億，相比上個(gè)季度末的1.5億，阿里巴巴正在加速下沉，且下沉市場空間巨大。

更關(guān)鍵的是，阿里巴巴未來最重要的增長引擎—阿里云首次實(shí)現(xiàn)了盈利。今年第二季度，云計(jì)算業(yè)務(wù)收入161億，同比增速達(dá)30%，凈利潤達(dá)到3.4億元，持續(xù)實(shí)現(xiàn)了盈利。

而股價(jià)經(jīng)歷一輪下跌之后，阿里巴巴的估值已經(jīng)非常便宜，最新市盈率（TTM）僅有17.1倍，這在阿里巴巴的歷史上非常罕見。

動態(tài)來看，查理芒格的買入、加倉，或許是在用便宜的價(jià)格買入優(yōu)質(zhì)公司，耐心等到行業(yè)監(jiān)管過去，阿里巴巴的未來大概率依然是中國最優(yōu)秀的電商巨頭之一。

而在此前，芒格曾享受過了投資中國的巨大收獲，其通過投資比亞迪為伯克希爾賺取了超過50億美元的浮盈，盈利幅度一度超過20倍。

中國互聯(lián)網(wǎng)的巨變將至

買入并持有阿里巴巴股票，更重要的不是過去，而是未來。

2021年，大概率將成為中國互聯(lián)網(wǎng)下一個(gè)時(shí)代的起點(diǎn)，在中國監(jiān)管的推動下，中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭們扎起的藩籬正在被拆除，中國互聯(lián)網(wǎng)將真正迎來包容、無隔閡、自由的局面。

目前，阿里旗下餓了么、優(yōu)酷、大麥、考拉海購、書旗等應(yīng)用均已接入微信支付，淘特、閑魚、盒馬等APP也已申請接入微信支付，正在等待微信審核。

阿里巴巴亦公開表示，旗下應(yīng)用將陸續(xù)接入微信支付，阿里將“會繼續(xù)與其他平臺一起面向未來，相向而行”。

而騰訊的做法是，各大社交平臺將逐步開放外部鏈接、對其他平臺采取一視同仁的態(tài)度。意味著額，阿里巴巴的電商鏈接未來將在微信、QQ正常分享、打開、下單購買。

可以預(yù)見的是，阿里巴巴、騰訊未來可能會站在同一陣線上，只有積極的合作、互利互惠才能將蛋糕越做越大。

對于阿里巴巴而言，最明顯最直接的好處便是流量，海量的商品鏈接正常進(jìn)入騰訊生態(tài)的巨大流量，能夠緩解自身的流量焦慮，同時(shí)也可以發(fā)展出更多的社交接口，尋找社交的商業(yè)機(jī)會。

阿里巴巴與騰訊的一系列動作，或許將會把中國互聯(lián)網(wǎng)帶入一個(gè)新的競爭格局，屆時(shí)，監(jiān)管的態(tài)度也將逐步趨緩，讓商業(yè)回歸商業(yè)，這或許也是查理·芒格堅(jiān)定抄底阿里巴巴的原因之一。