博迪投資學(xué)考研資料精講資料
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本文參考資料：
博迪《投資學(xué)》（第10版）全套資料【筆記＋題庫】
博迪《投資學(xué)》（第10版）筆記和課后習(xí)題詳解
博迪《投資學(xué)》（第9版）精講【教材精講＋考研真題串講】
博迪《投資學(xué)》（第10版）配套題庫【考研真題精選＋章節(jié)題庫】
部分摘錄：
關(guān)于斯蒂爾斯和麥克拉肯對GDP基金的評論，下列哪些是合適的：（）。
a.麥克拉肯是正確的，斯蒂爾斯是錯誤的
b.都是正確的
c.斯蒂爾斯是正確的，麥克拉肯是錯誤的
答：a。由于依靠穩(wěn)定收入生活的退休人員將會受到通脹的傷害，這一投資組合不適合他們。退休人員想要收益與通脹正相關(guān)、與GDP增長率低相關(guān)的投資組合。因此，斯蒂爾斯是錯誤的，麥克拉肯是正確的，因為供給面的宏觀經(jīng)濟政策是在通脹壓力最小的情況下增加產(chǎn)量，與麥克拉肯的想法一致。產(chǎn)量增加將意味著更高的GDP，這反過來將增加與GDP呈正相關(guān)的基金收益。
山特許金融分析師杰弗里·布魯勤利用資本資產(chǎn)定價模型來找出不合理定價的證券。一位財務(wù)顧問建議他用套利定價理論來代替。對比資本資產(chǎn)定價模型和套利定價理論，該顧問得出以下幾點結(jié)論：
a.資本資產(chǎn)定價模型和套利定價理論都需要一個均值-方差有效的市場投資組合。
b.資本資產(chǎn)定價模型和套利定價理論都不需要假設(shè)證券收益是正態(tài)分布的。
c.資本資產(chǎn)定價模型假定一個特殊因素解釋證券收益，而套利定價理論沒有。
判斷該顧問的每個觀點是否正確。如果不正確，給出理由。
答：a.觀點錯誤。CAPM需要一個均值-方差有效的市場組合，但APT不需要。
? ? ?b.觀點錯誤。CAPM需要假設(shè)證券收益是正態(tài)分布的，但是APT不需要。
? ? ?c.觀點正確。
在什么條件下會產(chǎn)生正值的零凈投資組合
a.投資組合的期望收益率為0
b.資本市場線是機會集的切線
c.不違背一價定律
d.存在無風(fēng)險套利機會
答：d。正a值的零凈投資組合表明存在超額收益，即存在無風(fēng)險套利機會。
圍根據(jù)套利理論：（）。
a.高β值的股票經(jīng)常被高估
b.低值的股票經(jīng)常被高估
c.正a值投資機會將很快消失
d.理性投資者會從事與其風(fēng)險承受度相符的套利活動
答：c。
套利定價理論與單因素資本資產(chǎn)定價模型不同，原因在于：（）。
a.更注重市場風(fēng)險
b.減小了分散的重要性
c.承認(rèn)多種非系統(tǒng)性風(fēng)險因素
d.承認(rèn)多種系統(tǒng)性風(fēng)險因素
答：d。
作為一名豬肉產(chǎn)品生產(chǎn)商的財務(wù)管理實習(xí)生，詹妮弗·溫瑞特需要對公司的資本成本提田自己的觀點。她把這看作檢驗她上學(xué)期學(xué)習(xí)有關(guān)套利定價理論的大好時機。她認(rèn)為以下三個因素對她的工作至關(guān)重要：@類似標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)這樣的指數(shù)收益率；②利率水平用10年期的國債來表示；④豬肉價格，這對她的農(nóng)場非常重要。她計劃采用多元回歸的方法來計算豬肉產(chǎn)品的值及每一因素對應(yīng)的風(fēng)險溢價。請評價她所選擇的因素，哪一個因素可能對她的公司資本成本產(chǎn)生影響？你能對她的選擇提出改進意見嗎？
答：前兩個因素可能對公司的資本成本產(chǎn)生影響。這兩個因素都是宏觀因素，可能引起主要部門投資者的期望收益的變化，進而影響公司的資本成本。第三個因素并不是一個合理的選擇，因為豬肉價格影響的是公司的收益率而非公司的風(fēng)險及資本成本，豬肉價格對投資者來說不重要，因而幾乎不可能成為價格風(fēng)險因素。更好的選擇是集中在那些大多數(shù)投資者都認(rèn)為會影響他們的福利的因素，比如通貨膨脹的不確定性、短期利率風(fēng)險、能源價格風(fēng)險或者匯率風(fēng)險。在SML的所有因素中，只有對整體投資者都重要的因素才能要求在資本市場中得到相應(yīng)的風(fēng)險溢價利用以下信息回答13~16題。Orb Trust有史以來都對他的投資組合采取消極的管理方式。Orb在過去唯一的管理模型就是資本資產(chǎn)定價模型?，F(xiàn)在Orb詢問了他的特許金融分析師凱文麥克拉肯來使用套利定價理論模型進行投盜。麥克拉肯相信套利定價理論是兩因素的，這兩個因素是GDP變動的敏感性以及通貨膨脹。麥克拉肯得出實際GDP的風(fēng)險溢價為8%，而通貨膨脹的風(fēng)險溢價為2%。他預(yù)計Orb高增長基金對兩因素的敏感性分別為1.25和1.5。利用他的套利定價理論，他計算出基金的期望收益。出于對比的目的，他也利用基本分析來計算Orb高增長基金的期望收益。麥克拉肯發(fā)現(xiàn)Orb高增長基金期望收益的兩個估計是相等的。麥克拉肯咨詢了另一個分析師蘇權(quán)，讓其利用基本分析對Orb的大型股基金的期望收益做出預(yù)計。蘇權(quán)對基金進行管理，并得出其期望收益比無風(fēng)險利率高出8.5%的結(jié)論。麥克拉肯然后對大型股基金運用套利定價理論模型。他發(fā)現(xiàn)對實際GDP和通貨膨脹的敏感性分別為0.75和1.25。麥克拉肯的Orb管理者杰·斯蒂爾斯要求麥克拉肯構(gòu)建一個只含GDP增長而不受通貨膨脹影響的投資組合。然后他計算第三個基金的敏感性——Orb實業(yè)基金，其敏感性分別為1.0和2.0。麥克拉肯將利用套利定價理論結(jié)果對這三個基金完成構(gòu)建一個受實際GDP影響而不受通貨膨脹影響的投資組合的任務(wù)。他把該基金稱為“GDP”基金。斯蒂爾斯認(rèn)為以獲取穩(wěn)定收入為目的進行投資的退休顧客更偏好這樣的基金。麥克拉肯則認(rèn)為，如果政府在未來供給面的宏觀經(jīng)濟政策能成功的話，這樣的基金將會是不錯的選擇。
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