記者丨曉敏 見習生丨君平

出品丨鰲頭財經(jīng)（theSankei）

疫情對于家電行業(yè)的影響仍在持續(xù)。

奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度中國家電市場整體零售量為12274萬臺，同比下降17.2%；零售額規(guī)模1430億元，同比下降11.1%。其中，線下市場受局部區(qū)域賣場停擺和物流阻塞問題，量額同比下滑均在兩位數(shù)以上；線上市場則零售額下降7.5%，零售量下降超15%。

疫情帶來的原材料上漲和銷售渠道阻塞，讓家電行業(yè)消費不振，中國家電市場的整體銷售情況仍未恢復到2019年的水平。

剛剛過去的618電商節(jié)為中國上半年疲軟的家電消費市場帶來一股春風。洗地機品牌添可618戰(zhàn)報顯示，截至6月20日晚添可全渠道銷售額超12億元，同比增長40%；全網(wǎng)10分鐘成交額突破1億元，線下門店成交額突破2億元，同比增長超過100%。

作為科沃斯旗下品牌，添可的618戰(zhàn)報可謂亮眼，然而并不能挽救科沃斯在資本市場的表現(xiàn)。上市之初，科沃斯（603486.SH）以超高投資回報率被譽為“掃地茅”，然而在被泰怡凱和Ever Group兩大股東先后減持后，科沃斯股價一落千丈，市值較高點時蒸發(fā)超800億元。

除了市值下跌外，頻繁發(fā)生的產(chǎn)品保價問題，重營銷輕技術的質(zhì)疑，都讓科沃斯走得更加艱難。

又是電商節(jié) 又是降價惹爭議

今年618期間，科沃斯交出了一份不錯的答卷，不僅在銷量上遙遙領先，其掃拖機器人產(chǎn)品更是蟬聯(lián)三大電商平臺品類市占率榜首。

銷量上漲，問題也隨之而來，鰲頭財經(jīng)查詢消費調(diào)解平臺黑貓投訴發(fā)現(xiàn)，科沃斯旗下品牌添可在618期間新增不少投訴，投訴內(nèi)容多與“虛假保價”、“618期間價格混亂”、“價格差異大且不退差價有關”。

其中一名消費者表示，其在6月15日參加的一檔湊單活動以3000多元的價格購買了一款添可產(chǎn)品，但事后發(fā)現(xiàn)店鋪6月17日又發(fā)起了優(yōu)惠券降價的活動，相同的產(chǎn)品到手成交價為2500元，6月18日店鋪又參加平臺百億補貼活動，又以補貼優(yōu)惠券的形式，價格被改到2700元左右。同一款產(chǎn)品三天三個價格，店鋪卻以平臺活動不參與價保為由拒絕退還差價。

科沃斯并不是第一次發(fā)生產(chǎn)品價格爭議問題，去年9月底，科沃斯發(fā)布了X1全能掃地機器人，其在多種渠道對外宣稱并承諾首發(fā)優(yōu)惠力度最大，消費者還享受1年保價、5年質(zhì)保等服務，不少消費者選擇在此期間以5999元的價格購買了該產(chǎn)品。

然而在去年雙11期間，該產(chǎn)品價格在天貓平臺降低了800元左右，在京東則降低了600元左右，且與首發(fā)購買的用戶享有同樣的質(zhì)保服務。

變現(xiàn)降價、不履行保價承諾的行為引發(fā)了消費者不滿，最終科沃斯對此事件提供了三種解決方案：退貨、選擇平臺購物卡、附送贈品，唯獨沒有補差價的選項。今年618期間添可的消費糾紛，有點是“故技重施”。

盡管產(chǎn)品價格的變動從側面說明了科沃斯品牌溢價高，但每逢電商節(jié)便出現(xiàn)的虛假保價行為，無疑會消磨掉消費者對品牌的信任。

科沃斯市值邏輯的變化

產(chǎn)品價格降了，股價也在降，科沃斯上市后的股價走勢圖像是過山車。

2018年科沃斯以20.02元/股的價格登陸資本市場，初入資本市場的科沃斯在一開始的兩年內(nèi)股價并沒有明顯變化，直到疫情爆發(fā)，在“懶人經(jīng)濟”的加持下其股價一飛沖天，從年初的不到20元/股一路漲至去年7月份252.71元/股的高點。

股價的上漲與其營收的增長不無關系，歷史財報顯示，2020年第四季度至今年一季度科沃斯營收增長率分別為65.55%、131.04%、117.80%、65.82%、56.60%和43.90%。

可以看出，當科沃斯營收保持著較高增長時，其股價也隨之水漲船高，當去年三季度其營收的同比增長率腰斬式下跌后，其股價也從高點開始回落。

“科沃斯市值的下跌有兩方面原因，一是其增長率不斷回落，這意味著未來的想象空間有限，二是大股東在高點時的減持套現(xiàn)，引起了二級市場的恐慌?！毙袠I(yè)觀察人士向鰲頭財經(jīng)表示。

作為科沃斯原始股東的泰怡凱去年清倉式減持科沃斯股票，累計減持套現(xiàn)金額超30億元?！皟赡陜?nèi)四度減持股份的操作很可能在二級市場引發(fā)焦慮情緒，甚至會侵害中小型股東的利益?！鼻笆鲇^察人士說道。

股價下跌的另一原因是資本開始重新審視科沃斯，其究竟是一家科技企業(yè)，還是一家家電企業(yè)，要知道這兩個行業(yè)在市盈率上相去甚遠。

至少從費用的總營收占比看，科沃斯的科技含量并不高。

歷史財報顯示，2018年至2021年，科沃斯的銷售費用分別為10.71億元、12.32億元、15.61億元和32.37億元，分別占同期營收的18.82%、23.19%、21.53%和24.73%。同一時期的研發(fā)費用則分別為2.1億元、2.773億元、3.38億元和5.49億元，分別占同期營收的3.9%、5.2%、4.67%和4.2%。

盡管科沃斯每年投入到營銷和研發(fā)上的費用都在增長，但從比率上而言，營銷無疑占據(jù)了更高的地位。

橫向比較下，以2021年數(shù)據(jù)為例，iRobot的研發(fā)費用占營收的比例為10.31%，石頭科技的這一數(shù)字則為7.56%。

但科沃斯仍具有統(tǒng)治力。中國家電網(wǎng)發(fā)布的《2021掃地機器人市場發(fā)展白皮書》顯示，科沃斯全渠道銷售額市場占有率近50%。

但隨著越來越多的玩家入場，這一比率又能保持多久？回到文章的開頭，618賣了12億的子品牌添可看上去是多品牌戰(zhàn)略的初見成效，但背后或許是科沃斯高速增長不再后守住城池的不得已為之。