作者：禾涼

上周末的大瓜當(dāng)中，“風(fēng)投教父”汪潮涌失聯(lián)算是其中之一。

據(jù)財新媒體報道，北京信中利投資股份有限公司（下稱“信中利”）實(shí)控人汪潮涌已失聯(lián)兩周。

“風(fēng)投教父”的失聯(lián)之謎到底是什么呢？

投資界“風(fēng)投教父”失聯(lián)

金融圈被投資界“風(fēng)投教父”失聯(lián)消息刷屏。

2021年12月15日，信中利（833858.OC）發(fā)布公告稱，信中利已通過各種渠道多次聯(lián)系汪超涌及其家屬，但均未取得有效聯(lián)系。該公司已向公安機(jī)關(guān)咨詢相關(guān)情況，但截至12月19日，尚未獲得與汪超涌相關(guān)的有效信息。

且信中利公司層面尚未收到任何公安、司法機(jī)關(guān)的通知，目前，該公司正積極與相關(guān)司法部門聯(lián)系，相關(guān)情況待確認(rèn)，公司將根據(jù)確認(rèn)信息完成進(jìn)一步的信息披露工作。

（來源：公開資料）

信中利同時做出風(fēng)險提示，信中利法定代表人、實(shí)際控制人、董事長失聯(lián)將導(dǎo)致該公司出現(xiàn)對重大事項(xiàng)無法及時形成有效決策風(fēng)險，進(jìn)而對該公司生產(chǎn)經(jīng)營決策產(chǎn)生重大影響。

此外，經(jīng)向全國股轉(zhuǎn)公司申請，信中利股票自12月16日起停牌，預(yù)計將于12月29日前復(fù)牌。

汪潮涌的前半生可謂被“光環(huán)”籠罩。

1965年出生的汪潮涌，15歲考上華中理工大學(xué)，19歲進(jìn)入清華大學(xué)，20歲赴美留學(xué)，獲羅格斯大學(xué)商學(xué)院MBA學(xué)位。

汪潮涌更是被多方稱為“華爾街中國神童”、投資界“黃藥師”、“風(fēng)投教父”。

“投資百度，我們的回報是120倍，搜狐也有幾十倍，此外，我們還投資了瑞星、華誼兄弟等明星企業(yè)。第一只基金從2001年到2006年，整體回報為8倍，基金的年資產(chǎn)收益率達(dá)60%~70%。”汪潮涌曾對筆者表示說。

公開資料顯示，汪超涌有30 年國內(nèi)外投融資行業(yè)的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。1987-1992年，曾先后任職于美國摩根大通銀行、美國標(biāo)準(zhǔn)普爾；1993-1998年，就職于美國摩根士丹利并擔(dān)任其亞洲區(qū)副總裁兼北京代表處首席代表；1998-1999年，受國家開發(fā)銀行邀請擔(dān)任全職高級顧問；1999年至2015 年6月，擔(dān)任信中利執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，2015年6月至今，擔(dān)任該公司董事長。

可以說，從25歲到35歲，他完成從白領(lǐng)到高層管理者的轉(zhuǎn)變，33歲就當(dāng)上了摩根士丹利駐外首席代表和亞太區(qū)副總裁;

從35歲到45歲，他完成從高管到企業(yè)家的轉(zhuǎn)變，創(chuàng)辦信中利資本集團(tuán)(下稱“信中利”)，成功投資百度、瑞星和華誼兄弟、搜狐等企業(yè)。

如果沒有意外，他計劃著45歲到55歲，完成從商業(yè)企業(yè)家到社會企業(yè)家的轉(zhuǎn)換;55歲到65歲，寫作、出書。

然而意外發(fā)生了，他的人生之路走到這個階段戛然而止。

遙想當(dāng)年，信中利的LP也可謂輝煌。

據(jù)悉，信中利的LP中有一部分是來自歐洲財富家族的——汪潮涌曾津津樂道：“信中利除了自有資金以外，還管理著歐洲一些財富家族的資金，比如保時捷家族、信達(dá)電梯家族、瑞海姆銀行和瑞士礦業(yè)集團(tuán)等。這些財富家族習(xí)慣于對自己的財富做配比，一般會把一部分資金交給VC的經(jīng)紀(jì)人管理，一部分交給PE的經(jīng)紀(jì)人管理，還有一部分投放到像共同基金、二級市場和對沖基金這樣的領(lǐng)域中?！?/p>

眾所周知，在風(fēng)險投資這個領(lǐng)域，拿機(jī)構(gòu)的錢比較容易，而想要拿到財富家族的錢簡直就是難于上青天，因?yàn)閷Ψ降囊髸浅？量?。而這些財富家族竟然會在10年前把錢交給一個中國公司來管理，看中的就是汪潮涌在華爾街12年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和出色表現(xiàn)?！拔以谀Ω慕?jīng)歷他們很認(rèn)同?！彼f，“而且在這個基金中，我自己的投資也很大，我們不僅僅是基金的管理人，同時也是出資人。這樣一來，大家風(fēng)險共擔(dān)，信任程度會更高?！?/p>

據(jù)悉，信中利目前有三塊業(yè)務(wù)：ＶＣ、ＰＥ和直接投資的項(xiàng)目?！捌鋵?shí)這三塊業(yè)務(wù)就是財富家族為了理財而投資的產(chǎn)品。”汪潮涌介紹說：“我自己的資產(chǎn)大概80%都在這里邊?！?/p>

“作為出資人，我的回報是和別人一樣的；作為管理人，根據(jù)行業(yè)規(guī)范和國際標(biāo)準(zhǔn)，我能得到一個20%的利潤分成。”

導(dǎo)火索：PE+上市公司模式的后遺癥——業(yè)績虧損 營收下滑

如果從1987年初涉投資圈開始計算的話，汪潮涌的投資時間已經(jīng)超30年。

作為投資人，汪潮涌曾是巴菲特的信徒。

當(dāng)時作為摩根士丹利北京首代，他正好負(fù)責(zé)接待巴菲特，并同他共進(jìn)晚餐?！巴顿Y不是投機(jī)”——巴菲特的價值投資理念影響了他，“直到現(xiàn)在，我們的基金與其他PE基金也有很大差別，那就是我們有很大一部分是用自己的錢直接投資?！?/p>

汪潮涌曾表示說，“巴菲特改變了我對投資的很多看法。我到現(xiàn)在還記得，1995年9月，是我跟巴菲特第一次認(rèn)識的時候，那是他第一次來中國?！?/p>

“接觸巴菲特以后，我又增加了一個偶像。1995年以前，我的偶像只有老摩根，這就如同做IT的人的偶像大部分為喬布斯或者比爾·蓋茨，做金融的人的偶像那時候也大部分都是老摩根，后來結(jié)識巴菲特以后，無論是投資理念還是投資風(fēng)格都發(fā)生了改變。”

然而，汪潮涌為何走到了今天這個境地呢？

“冰凍三尺非一日之寒”

其實(shí)，汪超涌的問題這跟其探索PE+上市公司模式有關(guān)。

據(jù)信中利歷年財報顯示，其業(yè)績一直處于虧損及凈利下滑狀態(tài)。

2021年上半年，信中利的營業(yè)收入為2.21億元，同比下滑63.56%；歸屬于掛牌公司股東的凈虧損為2.12億元，同比下滑387.36%；基本每股收益為-0.16元/股，同比下滑366.67%；營業(yè)虧損為3.33億元，同比下滑346.06%。

對此，信中利表示，營業(yè)收入下滑主要系該公司控股子公司惠程科技營業(yè)收入較上年同期減少所致；營業(yè)利潤和凈利潤下滑主要系該公司控股子公司惠程科技營業(yè)收入較上年同期減少、該公司自有資金投資項(xiàng)目公允價值較去年年底大幅下降所致。

2020年，信中利虧損達(dá)16.27億元，加上2021年上半年虧損2.12億元，一年半時間信中利合計虧損已經(jīng)超過18億元。

此外，從2018年至2019年，信中利的營業(yè)收入分別為27.22億元、14.56億元；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤分別為687.77萬元、3.37億元。

可見，從2018年至2019年開始，信中利的營業(yè)收入出現(xiàn)了大幅滑坡。

對于營業(yè)收入下滑的情況，信中利同樣做出了解釋，主要原因?yàn)橐韵聝牲c(diǎn)：

一、受內(nèi)外部復(fù)雜宏觀環(huán)境變化和二級市場股票價格波動的影響，該公司自有資金投資項(xiàng)目增值幅度下降，公允價值變動收益較上年有所減少；

二、該公司控股子公司惠程科技進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，游戲產(chǎn)品上線時間表有所推遲，且當(dāng)年無產(chǎn)業(yè)并購基金處置投資項(xiàng)目收益及產(chǎn)業(yè)基金出資份額轉(zhuǎn)讓收益，導(dǎo)致惠程科技2019年度整體營業(yè)收入和凈利潤水平低于2018年同期，2019年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.92 億元，較2018年同期下降42.45%。

由此可見，信中利歷年?duì)I業(yè)收入及虧損情況均與惠程科技息息相關(guān)。

可以說，后期汪潮涌的“神話破滅”，這與其大膽嘗試PE+上市公司模式，進(jìn)而收購惠程科技（002168.SZ）莫不相關(guān)：

2016年，汪超涌以16.5億元現(xiàn)金控股收購惠程科技11.1%的股份，溢價高達(dá)113.7%。然而該16.5億元中，有12億元是信中利通過“招商財富”資管計劃募集到資金，3.15億元是由信中利向北京恒宇天澤投資管理有限公司以12%的年化利率拆借而來，此次收購信中利自己的本金只有1.35億元。

可以說，此次收購大部分資金是信中利以高杠桿借貸得來的，這也使得公司資金壓力有所增大。

但是恰逢彼時，中國證監(jiān)會修改了《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，增加了“借殼上市”的觸發(fā)條件。

汪潮涌孤注一擲高負(fù)債得來的“借殼上市機(jī)會”無疑以失敗告終。借殼上市未果，汪潮涌又用高杠桿的方式以17.8億元收購了游戲公司哆可夢。不過，在2018年游戲行業(yè)監(jiān)管加碼的情況下，哆可夢僅在2018年為惠程科技貢獻(xiàn)了不少利潤，其后便陷入低谷。而惠程科技業(yè)績也在隨后出現(xiàn)了持續(xù)虧損。

雪上加霜的是，惠程科技控股權(quán)也在近日“轉(zhuǎn)手他人”。

2021年5月12日，惠程科技發(fā)布公告稱，該公司控股股東中馳惠程擬向重慶綠發(fā)資產(chǎn)經(jīng)營管理有限公司（下稱“重慶綠發(fā)”）轉(zhuǎn)讓其持有的該公司股份7033.62萬股，占該公司的比例為8.77%。，重慶綠發(fā)將成為公司控股股東，重慶市璧山區(qū)財政局將成為該公司實(shí)際控制人。

據(jù)惠程科技公告顯示，2018年、2019年、2021年上半年，該公司的營業(yè)收入分別為18.98億元、10.92億元、1.54億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為3.36億元、1.35億元、-0.74億元。

作為PE+上市公司的典型案例，惠程科技及汪潮涌失聯(lián)事件后續(xù)發(fā)展如何，讓我們拭目以待。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)）