作者：漣漪

2021年11月，三羊馬（001317.SZ）上市，攪動(dòng)汽車物流江湖。

三羊馬全稱三羊馬（重慶）物流股份有限公司，成立于2005年9月6日，注冊(cè)地在重慶，法定代表人和實(shí)際控制人為邱紅陽(yáng)。

三羊馬是一家主要通過公鐵聯(lián)運(yùn)方式為汽車行業(yè)和啤酒、飲料、洗滌用品等非汽車行業(yè)提供綜合服務(wù)的第三方物流企業(yè)。

三羊馬發(fā)行價(jià)為16.00元/股，截至12月9日收盤，三羊馬漲停，報(bào)44.89元/股。

三羊馬招股書顯示，2018年至2020年，該公司汽車整車全程物流服務(wù)運(yùn)輸數(shù)量分別為13.67萬(wàn)臺(tái)、20.03萬(wàn)臺(tái)和22.06 萬(wàn)臺(tái)；兩端裝卸作業(yè)服務(wù)量分別為331.89萬(wàn)臺(tái)、382.74萬(wàn)臺(tái)和381.82萬(wàn)臺(tái)，分別占汽車整車公鐵聯(lián)運(yùn)裝卸作業(yè)總量的28.61%、29.13%和30.94%。

2018-2020年，三羊馬分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.29億元、9.20億元和8.67億元，凈利潤(rùn)分別為4522.92萬(wàn)元、6741.20萬(wàn)元和6362.57萬(wàn)元。

2021年前三季度，三羊馬運(yùn)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.80億元，同比增長(zhǎng)19.15%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4612.45萬(wàn)元，同比增10.55%。

招股書顯示，三羊馬的汽車整車綜合物流服務(wù)主要由全程物流服務(wù)、兩端作業(yè)服務(wù)構(gòu)成。據(jù)招股書，2018年至2021年上半年，三羊馬全程物流服務(wù)產(chǎn)生的銷售收入分別為2.77億元、3.18億元、3.31億元、2.08億元，分別占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的33.93%、35.17%、 38.86%、44.89%；

兩端作業(yè)服務(wù)產(chǎn)生的銷售收入分別為4.20億元、4.66億元、3.94億元、1.89億元，分別占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的51.53%、51.52%、46.26%、40.78%。

換言之，三羊馬的收入主要是來(lái)源于全程物流服務(wù)和兩端作業(yè)服務(wù)。

同期，三羊馬全程物流服務(wù)的作業(yè)單價(jià)分別為2023.33元/臺(tái)、1587.24元/臺(tái)、1502.31元/臺(tái)、1534.95元/臺(tái)，兩端作業(yè)服務(wù)的作業(yè)單價(jià)分別為72.17元/臺(tái)、71.48元/臺(tái)、62.64元/臺(tái)、60.38元/臺(tái)。三羊馬兩端作業(yè)服務(wù)的作業(yè)單價(jià)在持續(xù)下降，而全程物流服務(wù)的作業(yè)單價(jià)也呈下降趨勢(shì)。

2021年上半年，三羊馬兩端作業(yè)服務(wù)收入中，中鐵特貨是其第一大客戶，占三羊馬兩端作業(yè)服務(wù)收入的57.09%。

三羊馬的倉(cāng)儲(chǔ)收入來(lái)源于團(tuán)結(jié)村自有倉(cāng)庫(kù)提供的倉(cāng)儲(chǔ)管理服務(wù)，各年度前五大倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)客戶變動(dòng)較大，主要因?yàn)椴糠挚蛻粝蹬R時(shí)性倉(cāng)儲(chǔ)，服務(wù)期限屆滿后不再合作。

?（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）