編輯 | 于斌

出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」

很多時(shí)候，資本市場就是行業(yè)發(fā)展的晴雨表，可以預(yù)示著一個(gè)行業(yè)將會(huì)迎來晴空萬里，也可能會(huì)讓一些企業(yè)，遭遇晴天霹靂。

從2020全民熱捧的“地?cái)偨?jīng)濟(jì)”，到2021年人人在談的元宇宙，很多與之相關(guān)的概念股都經(jīng)歷了“冰火兩重天”，就讓人們看到了資本市場的這種多變性。其中，實(shí)時(shí)互動(dòng)云服務(wù)商聲網(wǎng)Agora也在這個(gè)過程中，從巔峰回到了低谷。

彼時(shí)，被全球頂流馬斯克帶火的Clubhouse，以及被Facebook扎克伯格力挺的元宇宙，都極富號(hào)召力，讓與之相關(guān)的企業(yè)也大紅大紫、股價(jià)更是節(jié)節(jié)攀升。不過，聲網(wǎng)在享受新概念短暫紅利的同時(shí)，也感受到了大潮褪去后的落寞。

據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)顯示，目前聲網(wǎng)股價(jià)約為11美元左右。要知道，因?yàn)轳R斯克帶貨Clubhouse后的一個(gè)星期里，聲網(wǎng)的市值曾一度飆升至100億美元。此時(shí)的市值與當(dāng)時(shí)相比，已縮水近90%。

據(jù)了解，這是得益于其為Clubhouse聊天室等功能提供服務(wù)，不少投資者片面得認(rèn)為，自己好像找到了一支潛力股。所以，在無數(shù)散戶的“鼎力支持”下，聲網(wǎng)也一夜成為“網(wǎng)紅”股。

不過，好景不長。其從巔峰跌入低谷，不過用了短短5個(gè)多月的時(shí)間。據(jù)觀察，在這背后，不僅有熱點(diǎn)回落、大潮褪去的因素，更有聲網(wǎng)由內(nèi)而外的底層原因。

由資本“寵兒”淪為“棄兒”

事實(shí)證明，蹭來的流量，終歸不會(huì)成為自己的。當(dāng)時(shí)間流轉(zhuǎn)至2021下半年，Clubhouse早已不如其剛被馬斯克站臺(tái)的那段時(shí)間，各項(xiàng)數(shù)據(jù)也是一落千丈。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，Clubhouse去年2-4月的下載量從960萬次暴跌至92萬次。

要知道，此前Clubhouse尚未全面開放注冊(cè)，可謂吊足了大眾的胃口。彼時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)上甚至出現(xiàn)了倒賣Clubhouse邀請(qǐng)碼的“黃牛黨”，更是出現(xiàn)了一碼難求的繁榮而奇葩的景象。

不過，盡管其后續(xù)也試圖通過開放注冊(cè)拉升新用戶指標(biāo)，卻似乎無濟(jì)于事。而隨著市場對(duì)于Clubhouse的態(tài)度回歸理性，靠蹭其流量走紅的聲網(wǎng)也“水落石出”，股價(jià)更是應(yīng)聲下跌。

實(shí)際上，投資者盡管會(huì)跟風(fēng)，卻并不是毫無理性。聲網(wǎng)這顆新星在二級(jí)資本市場快速“隕落”，也并非只是某一個(gè)因素使然。其中還有一個(gè)最重要的原因，就是其連續(xù)虧損，而且正在加劇。

例如，從其2021年發(fā)布的年報(bào)中來看，聲網(wǎng)的總營收為1.68億美元，較2020年增長了25.8%；但另一方面，聲網(wǎng)2021年第四季度凈虧損為2120萬美元，而2020年第四季度的凈虧損為620萬美元。其全年虧損額也達(dá)到了7240萬美元，較2020年同期310萬美元的凈虧損大幅增加。

2021年第四季度的收入成本為1500萬美元，比去年同期的1320萬美元增加13.7%。公司在財(cái)報(bào)中表示，主要是由于聲網(wǎng)繼續(xù)建立服務(wù)團(tuán)隊(duì)導(dǎo)致的人員成本增加。

據(jù)分析，這一方面是因?yàn)槠溲邪l(fā)費(fèi)用與營銷費(fèi)用增加所致。例如，2021年第四季度聲網(wǎng)的營業(yè)費(fèi)用同比增長81.9%，其中研發(fā)費(fèi)用和銷售與營銷費(fèi)用同比增長較高，而研發(fā)費(fèi)用較去年同期增加99.3%。

聲網(wǎng)在財(cái)報(bào)中表示，主要原因是研發(fā)團(tuán)隊(duì)人員以及銷售與營銷團(tuán)隊(duì)人員的相關(guān)費(fèi)用增加，包括基于股票的薪酬從2020年第四季度的140萬美元增加到2021年第四季度的470萬美元，除此之外還有廣告費(fèi)用的增加。

由此可見，或許是聲網(wǎng)的連續(xù)多個(gè)季度的“入不敷出”，讓二級(jí)市場的投資者毫無信心。而這個(gè)一度蹭上Clubhouse虛擬聊天室熱度的寵兒，也分分鐘成為了資本的“棄兒”。

雙減沖擊雪上加霜，聲網(wǎng)難回“主場”

疫情的持續(xù)，讓在線溝通、交流、會(huì)議、學(xué)習(xí)等場景的需求進(jìn)一步突出，押注音視頻通訊服務(wù)的企業(yè)也迎來了前所未有的發(fā)展機(jī)遇。

尤其是疫情最為嚴(yán)重的2020年，在線教育市場的滲透率更是急劇上升，甚至連體制內(nèi)教育的公立學(xué)校，也加入了在線上網(wǎng)課的行列，而聲網(wǎng)就是這波紅利的受益者。

因此，聲網(wǎng)也曾對(duì)教育賽道充滿期待。據(jù)了解，聲網(wǎng)針對(duì)教育行業(yè)推出的aPaaS產(chǎn)品“靈動(dòng)課堂”，就曾服務(wù)多個(gè)頭部在線教育平臺(tái)。例如新東方、好未來、學(xué)而思網(wǎng)校等。

甚至通過其財(cái)報(bào)可以看出，第二季度時(shí)，該部分的業(yè)績貢獻(xiàn)還占據(jù)其總營收的四分之一。然而，這樣的紅利期同樣是曇花一現(xiàn)。隨著國家雙減政策的強(qiáng)勢落地，聲網(wǎng)該部分的業(yè)務(wù)也差點(diǎn)被連根拔起，據(jù)觀察，其此后的接連虧損，也是因?yàn)檫@一次打擊而元?dú)獯髠?br/>

至此，在資本市場相當(dāng)失意的聲網(wǎng)，也如同雪上加霜，再也難以找到“主場”的感覺。但是實(shí)際上，聲網(wǎng)無論從用戶量，還是活躍度上，都算是業(yè)界的頭部企業(yè)，根據(jù)IDC發(fā)布的《中國視頻云市場跟蹤（2021上半年）》報(bào)告，聲網(wǎng)Agora 2021上半年在音視頻通信（RTC）賽道的市場占有率達(dá)到43.4%。

而且，截至2021年12月31日，聲網(wǎng)全球注冊(cè)應(yīng)用超40.5萬，同比增長48.9%；全球活躍客戶數(shù)量達(dá)2670，同比增長27.4%。

只是，即便如此，由于聲網(wǎng)尚未看到盈利的影子，因此其未來也充滿了變數(shù)。

押寶元宇宙，能否扳回一局？

據(jù)觀察，在資本市場似乎有一個(gè)打不破的魔咒。那就是2B公司過于依賴部分KA大客戶，由于客戶資源過于集中，往往機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存，實(shí)際上往往不受資本待見。

國外一家與聲網(wǎng)對(duì)標(biāo)的平臺(tái)Twilio就是如此。早前，這家云通訊服務(wù)商因過于依賴大客戶優(yōu)步，最終卻因?yàn)閮?yōu)步的“背叛”，選擇了其它供應(yīng)商，而不得不變得十分被動(dòng)。彼時(shí)，其股價(jià)甚至一度大跌25%。

聲網(wǎng)顯然不會(huì)步Twilio的后塵。不過，從目前其營收結(jié)構(gòu)來看，這樣的風(fēng)險(xiǎn)也依然存在。例如，據(jù)此前其招股說明書顯示，2020年第一季度，聲網(wǎng)營收對(duì)大客戶依賴程度較高，前兩大客戶分別占總收入的14％和10％。

只不過，在音視頻的應(yīng)用場景上，聲網(wǎng)已經(jīng)在不斷多元化。例如，因?yàn)樵诰€教育、視頻會(huì)議、遠(yuǎn)程醫(yī)療、電商購物而滋生的多種場景。

聲網(wǎng)也在去年10月發(fā)布的“萬向圖譜”中，計(jì)劃為金融、醫(yī)療、企業(yè)協(xié)作、數(shù)字政府、智慧城市等20余個(gè)行業(yè)賽道、200余個(gè)場景提供服務(wù)，創(chuàng)造更多可能性。

不過，這些行業(yè)都是技術(shù)密集型企業(yè)，雖行業(yè)十分大眾化，但是實(shí)際應(yīng)用場景卻十分長尾，所以在應(yīng)用對(duì)接聲網(wǎng)的音視頻技術(shù)方面，也需要不斷的研究開發(fā)。這也不難理解，為何其開發(fā)團(tuán)隊(duì)與成本會(huì)居高不下了。

與此同時(shí)，聲網(wǎng)當(dāng)前已經(jīng)在元宇宙領(lǐng)域有所動(dòng)作。從財(cái)報(bào)中可以看出，其近期推出了一系列創(chuàng)新解決方案和技術(shù)，例如第四季度，聲網(wǎng)還推出了MetaChat元語聊、MetaKTV元K歌、MetaLive元直播三大解決方案。

據(jù)聲網(wǎng)創(chuàng)始人兼CEO趙斌在財(cái)報(bào)中表示，聲網(wǎng)將通過它們賦能開發(fā)者，在虛擬世界中創(chuàng)建無邊界的實(shí)時(shí)互動(dòng)體驗(yàn)。

不過，綜上所述，雖然聲網(wǎng)營收連續(xù)9個(gè)季度保持穩(wěn)健增長，而且已經(jīng)在海外有所布局。如今，更是乘著電商直播、音頻直播等風(fēng)口，以及元宇宙的概念東風(fēng)，布局VR/XR遠(yuǎn)程協(xié)作等多個(gè)場景的應(yīng)用與技術(shù)。

但是，這些新趨勢，目前尚且停留在概念階段，將其落地的最大的攔路虎便是，如何實(shí)現(xiàn)商業(yè)化發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展，而不是像此前的語音聊天室等熱點(diǎn)一樣，只是短暫的繁榮。

在這方面，聲網(wǎng)是否準(zhǔn)備好了呢？在大多數(shù)入局的企業(yè)，都還在摸著石頭過河的時(shí)候，聲網(wǎng)顯然也只是加大了賭注，并沒太多實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。因此，其最終是否獲勝，也尚未可知。

結(jié)語

正如業(yè)內(nèi)人士所言，音頻直播技術(shù)，本來并不新鮮，也并無太高的門檻。但是從聲網(wǎng)目前的實(shí)力與規(guī)模來看，聲網(wǎng)仿佛進(jìn)入了一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)巨頭、科技巨頭都看不上的“邊緣”賽道、如入無人之境，因此也得以占據(jù)頭部地位，暫時(shí)領(lǐng)先。

只是，如果將聲網(wǎng)目前取得的成果，歸結(jié)于其占據(jù)天時(shí)、地利的幸運(yùn)?？峙缕湮磥?，卻不會(huì)總是那么幸運(yùn)。畢竟，對(duì)于根基未穩(wěn)定的聲網(wǎng)，過于激進(jìn)所帶來的，不只是機(jī)遇，可能還有不可預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)。

正如Clubhouse的銷聲匿跡、雙減政策的突如其來，不是也讓聲網(wǎng)感受到了山雨欲來風(fēng)滿樓的巨大壓力么？或許，聲網(wǎng)的未來，除了靠運(yùn)氣外，更得靠實(shí)力。