央行下調(diào)常備借貸便利利率 10 個(gè)基點(diǎn)，將產(chǎn)生哪些影響？

6月13日晚間，央行官網(wǎng)發(fā)布消息，自2023年6月13日起，下調(diào)各期限常備借貸便利（SLF）利率10個(gè)基點(diǎn)，隔夜期下調(diào)至2.75%，7天期下調(diào)至2.90%，1個(gè)月期下調(diào)至3.25%。這是繼當(dāng)日上午央行下調(diào)7天期逆回購利率10個(gè)基點(diǎn)后的又一重磅動(dòng)作，也是近10個(gè)月來的首次政策性降息。這一操作如何解讀？對(duì)金融市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)有什么影響？本文將為您分析。

常備借貸便利是什么？它與我們的生活有什么關(guān)系？

常備借貸便利（SLF）是央行按需向金融機(jī)構(gòu)提供短期資金的工具，主要功能是滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長的大額流動(dòng)性需求，對(duì)象主要是政策性銀行和全國性商業(yè)銀行，期限1-3個(gè)月。SLF以抵押方式發(fā)放，合格抵押品包括高信用評(píng)級(jí)的債券類資產(chǎn)及優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)等。SLF由金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)發(fā)起，其可根據(jù)自身流動(dòng)性需求向央行申請(qǐng)。

SLF與我們的生活息息相關(guān)，尤其是與銀行貸款息息相關(guān)。因?yàn)镾LF可以降低銀行向央行融入的長期資金成本，從而引導(dǎo)銀行降低向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)發(fā)放貸款的成本，刺激信貸需求和投資消費(fèi)活動(dòng)，支持經(jīng)濟(jì)增長。另外，SLF也可以視為利率走廊的上限，即市場利率不會(huì)高于SLF利率，因此SLF的變化會(huì)直接或間接影響市場利率和貸款利率。

央行為什么要下調(diào)常備借貸便利利率？本月LPR會(huì)跟隨下調(diào)嗎？

央行下調(diào)常備借貸便利利率的主要原因是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢仍然復(fù)雜嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚需穩(wěn)固，總需求不足，通脹壓力不大。通過降低常備借貸便利利率，央行可以降低銀行向央行融入的長期資金成本，從而引導(dǎo)銀行降低向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)發(fā)放貸款的成本，刺激信貸需求和投資消費(fèi)活動(dòng)，支持經(jīng)濟(jì)增長。

本月LPR是否會(huì)跟隨常備借貸便利利率下調(diào)，取決于多方面因素。一方面，央行下調(diào)常備借貸便利利率會(huì)對(duì)LPR形成一定的傳導(dǎo)作用。另一方面，LPR還受到市場供求、風(fēng)險(xiǎn)偏好、信用環(huán)境等因素的影響。綜合來看，多位分析人士認(rèn)為，本月LPR有較大概率出現(xiàn)非對(duì)稱下調(diào)，即1年期LPR可能下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)（0.05個(gè)百分點(diǎn)），5年期以上LPR可能下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)（0.15個(gè)個(gè)百分點(diǎn)）。這樣可以更好地滿足長期投資和消費(fèi)需求。

常備借貸便利利率下調(diào)對(duì)金融市場有什么影響？

常備借貸便利利率下調(diào)對(duì)金融市場有正面和負(fù)面的影響。正面的影響是，常備借貸便利利率下調(diào)可以提振市場信心，增強(qiáng)市場流動(dòng)性，降低市場利率，推動(dòng)債券市場和股票市場的上漲。負(fù)面的影響是，常備借貸便利利率下調(diào)可能會(huì)加劇金融資產(chǎn)的泡沫化，增加金融風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致資金外流，壓低匯率，影響外匯儲(chǔ)備。因此，央行在實(shí)施常備借貸便利利率下調(diào)時(shí)，需要平衡各方面的利弊，把握好力度和節(jié)奏，避免過度刺激或過度收緊。

總之，央行下調(diào)常備借貸便利利率是一項(xiàng)重要的宏觀調(diào)控措施，旨在降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，支持經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。本月LPR有望跟隨下調(diào)，從而惠及房貸等長期貸款。常備借貸便利利率下調(diào)對(duì)金融市場有雙向影響，需要央行綜合考慮各種因素，靈活適度地進(jìn)行調(diào)節(jié)。

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