財報解讀，關(guān)注精選層

8月20日，證監(jiān)會召開2021年系統(tǒng)年中監(jiān)管工作會議，指出必須統(tǒng)籌好總量、結(jié)構(gòu)和效益的關(guān)系，發(fā)揮好打擊資本市場違法活動協(xié)調(diào)工作小組作用，堅決查辦財務(wù)造假、資金占用、違規(guī)擔(dān)保及操縱市場、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)案件。而精選層公司一直比照上市公司實施監(jiān)管，具有轉(zhuǎn)換為上市公司的良好基礎(chǔ)。而同月，四川東立科技股份有限公司（以下簡稱“東立科技”）因?qū)嵖厝丝刂频钠髽I(yè)資金占用而收到證監(jiān)會的警示函，令人唏噓。

而另一方面，東立科技客戶集中度高企，報告期內(nèi)前五大客戶收入占比超七成，且銷售區(qū)域集中，超九成收入來自西南地區(qū)。同時，東立科技存在“零人”供應(yīng)商異象，千萬元交易額真實性存疑。而東立科技曾通過供應(yīng)商轉(zhuǎn)貸逾千萬元的另一面，其還受到多起行政處罰，涉及安全生產(chǎn)、環(huán)保問題、未批先建等，其中安全生產(chǎn)問題頻發(fā)或存隱憂。

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一、因?qū)嵖厝丝刂频钠髽I(yè)資金占用“吃”警示函，實控人曾大額減持

此次沖擊精選層，東立科技合作的保薦機構(gòu)為華西證券股份有限公司，審計機構(gòu)為中匯會計師事務(wù)所（特殊普通合伙），律師事務(wù)所為泰和泰律師事務(wù)所。

據(jù)簽署日為6月25日的公開發(fā)行說明書（以下簡稱“公開發(fā)行說明書”）及2021年半年報，截至2021年6月30日，東立科技的控股股東、實際控制人為東立科技現(xiàn)任董事長兼總經(jīng)理饒華，饒華直接持有東立科技77.08%股份。

值得一提的是，報告期內(nèi)，即2018-2020年，東立科技曾出現(xiàn)間接資金占用的情形。

據(jù)東立科技2021年7月28日披露的關(guān)于資金占用情況說明及整改情況公告，2018年-2020年，東立科技因生產(chǎn)經(jīng)營需要，向攀枝花亞平寧商貿(mào)有限公司（以下簡稱“亞平寧商貿(mào)”）采購硫精砂等原料。亞平寧商貿(mào)不僅是東立科技的上游原料供應(yīng)商，與東立科技關(guān)聯(lián)方攀枝花興中鈦業(yè)有限公司及其子公司攀枝花興中礦業(yè)有限公司（以下簡稱“興中鈦業(yè)及其子公司”）也存在業(yè)務(wù)往來。東立科技經(jīng)自查發(fā)現(xiàn)，亞平寧商貿(mào)存在將東立科技支付的預(yù)付款部分支付給興中鈦業(yè)及其子公司的情形。

經(jīng)核查，2018年-2020年期間，東立科技預(yù)付亞平寧商貿(mào)的款項構(gòu)成間接資金占用的累計發(fā)生額5,261.44萬元。

截至2020年6月底，變相占用資金已全部歸還，東立科技向亞平寧商貿(mào)的采購已全部到貨，東立科技預(yù)付亞平寧商貿(mào)的余額為0，2020年7月后不存在資金占用的情況。

對此，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司（以下簡稱“股轉(zhuǎn)公司”）對東立科技出具警示函。

據(jù)東立科技8月2日披露的公告，東立科技控股股東、實際控制人通過供應(yīng)商變相占用東立科技資金，構(gòu)成資金占用，構(gòu)成公司治理和信息披露違規(guī)?？毓晒蓶|、實際控制人饒華控制的興中鈦業(yè)及興中礦業(yè)違規(guī)占用公司資金的行為，且東立科技未采取有效措施防止股東及關(guān)聯(lián)方占用公司資金，鑒于上述違規(guī)事實和情節(jié)，2021年7月30日，股轉(zhuǎn)公司對東立科技采取出具警示函的自律監(jiān)管措施；對東立科技控股股東、實際控制人、時任董事長、總經(jīng)理饒華采取出具警示函的自律監(jiān)管措施；對時任財務(wù)負(fù)責(zé)人、董事會秘書王雅利采取出具警示函的自律監(jiān)管措施。

除了收到股轉(zhuǎn)公司的警示函，東立科技因為上述資金占用情形還收到證監(jiān)會的警示函。

據(jù)東立科技8月20日披露的公告，東立科技于2021年4月16日召開董事會對上述關(guān)聯(lián)方資金占用事項進(jìn)行審議并披露，實際控制人饒華歸還了占用資金并支付資金占用利息。2021年8月17日，東立科技因公司治理和信息披露違規(guī)，而被證監(jiān)會四川監(jiān)管局采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并被記入證券期貨誠信檔案。

除此之外，東立科技實控人，還存在大額減持東立科技股票的情形。

據(jù)《關(guān)于四川東立科技股份有限公司精選層掛牌申請文件的審查問詢函》（以下簡稱“問詢函”），東立科技原董事蔡于易系東立科技采購業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人，東立科技母公司生產(chǎn)經(jīng)營負(fù)責(zé)人，其父系饒華多年朋友。2020年4月，蔡于易從饒華處通過大宗交易以1.9元/股取得214.5萬股，蔡于易在東立科技處的持股比例為4.55%。饒華在2020年3月30日至2020年4月10日期間通過大宗交易方式以1.9元/股向外部人員劉再美、顏華耕分別轉(zhuǎn)讓股份170.3萬股、36.4萬股。

需要指出的是，東立科技2019年度每股凈資產(chǎn)為1.83元，2017年股權(quán)激勵定向發(fā)行股票時發(fā)行價格為2.5元/股。饒華于2020年4月20日通過集合競價的方式以7.00～7.61元/股的價格賣出東立科技股票2,400股。2020年，饒華共計減持東立科技股票753.61萬股，占總股本比例14.49%。

對此，股轉(zhuǎn)公司要求東立科技說明是否通過股權(quán)代持規(guī)避限售、票轉(zhuǎn)讓是否構(gòu)成股份支付及其合規(guī)性的問題。

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二、前五客戶收入占比超七成客戶集中度高企，超九成收入來自西南地區(qū)

成立于2007年10月29日的東立科技，所屬行業(yè)為固體廢物治理業(yè)，主營業(yè)務(wù)為工業(yè)固廢綠礬（FeSO4·7H2O）的資源綜合利用。

觀其業(yè)績，2018-2020年，東立科技營業(yè)收入分別為2.96億元、3.27億元、3.58億元，2019-2020年分別同比增長10.6%、9.43%。

同期，東立科技凈利潤分別為2,638.59萬元、2,915.97萬元、6,076.05萬元，2019-2020年分別同比增長10.51%、108.37%。

到了2021年1-6月，東立科技的營業(yè)收入為19,317.96 萬元，較上年同期增長 18.55%；凈利潤4,378.2萬元，較上年同期增長 76.49%。

業(yè)績增長的背后，東立科技呈現(xiàn)客戶集中度高企的一面，且其第一大客戶營收凈利均持續(xù)下滑。

據(jù)公開發(fā)行說明書，2018-2020年，東立科技前五大客戶的銷售額分別為2.16億元、2.4億元、2.98億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為73.08%、73.23%、83.27%，呈逐年走高趨勢。其中，同期，東立科技對第一大客戶攀枝花東方鈦業(yè)有限公司（以下簡稱“東方鈦業(yè)”）的銷售收入占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為41.26%、38.93%、37.45%。

此外，東立科技的銷售區(qū)域集中。

據(jù)公開發(fā)行說明書，東立科技硫酸、紅渣（氧化鐵粉）、硫酸加工費三項業(yè)務(wù)之和在主營業(yè)務(wù)收入中的占比分別為 95.65%、76.64%、83.12%，上述三類產(chǎn)品或服務(wù)收入系東立科技收入的主要來源。

公開發(fā)行說明書顯示，東立科技所生產(chǎn)硫酸就近銷售，紅渣（氧化鐵粉）的銷售區(qū)域也集中在攀枝花和四川省涼山州兩個地區(qū)，故東立科技產(chǎn)品銷售半徑較小，主要集中在四川省南部區(qū)域。

2018-2020年，東立科技來自西南地區(qū)的銷售收入占其主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為100%、94.01%、99.96%。

不僅如此，東立科技的客戶還出現(xiàn)成立當(dāng)年度即向東立科技采購超千萬元的情況。

2019年，攀枝花市瀚森商貿(mào)有限公司（以下簡稱“瀚森商貿(mào)”）為東立科技第五大客戶，東立科技對其的銷售金額為2,212.51萬元。

據(jù)公開信息，瀚森商貿(mào)成立于2019年5月23日，肖正貴持有其100%股權(quán)，且并無其他持股企業(yè)。2019-2020年，瀚森商貿(mào)的社保繳納人數(shù)均為5人。

2020年，鹽邊久通礦業(yè)有限公司（以下簡稱“久通礦業(yè)”）為東立科技第三大客戶，銷售金額為4,234.66萬元。

據(jù)公開信息，久通礦業(yè)成立于2020年3月27日，楊德坤、陳遠(yuǎn)路分別持有其90%、10%股權(quán)。2020年，久通礦業(yè)的社保繳納人數(shù)為0人。此外，楊德坤、陳遠(yuǎn)路還同時持有米易廣宏礦業(yè)有限公司90%、10%股權(quán)，該公司成立于2021年6月16日。

可見，瀚森商貿(mào)、久通礦業(yè)成立當(dāng)年，即成為東立科技的前五大客戶。

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三、合作期間供應(yīng)商現(xiàn)零人異象，千萬元采購額真實性存疑

在供應(yīng)商管理環(huán)節(jié)，東立科技設(shè)立經(jīng)營部負(fù)責(zé)供應(yīng)商管理、制定采購制度、組織商務(wù)談判、確定采購價格等。而實際上，報告期內(nèi)，東立科技兩家前五供應(yīng)商在合作期間現(xiàn)零人異象，數(shù)百萬元甚至千萬元采購額真實性存疑。

據(jù)公開發(fā)行說明書，2018-2019年，攀枝花市運展商貿(mào)有限公司（以下簡稱“運展商貿(mào)”）均為東立科技第四大供應(yīng)商，東立科技向運展商貿(mào)采購硫精砂的金額分別為898.21萬元、1,202.12萬元，占東立科技當(dāng)期采購總額的比例分別為5.66%、8.1%。

據(jù)公開信息，運展商貿(mào)成立于2017年10月12日，許桂芳持有其100%股權(quán)，許桂芳并無其持股企業(yè)。2018-2020年，運展商貿(mào)社保繳納人數(shù)分別為0人、0人、4人。

即運展商貿(mào)或不存在通過實控人控制的其他企業(yè)為其代繳員工社保的情形。在合作期間，運展商貿(mào)現(xiàn)零人異象。

無獨有偶，東立科技另一大原材料供應(yīng)商社保繳納人數(shù)也為0人。

據(jù)公開發(fā)行說明書，2020年，攀枝花市蒲昌礦業(yè)有限公司（以下簡稱“蒲昌礦業(yè)”）為東立科技第五大供應(yīng)商，東立科技向蒲昌礦業(yè)采購硫精砂的金額為865.13萬元，占東立科技當(dāng)期采購總額的比例為5.73%。

據(jù)公開信息，2018-2020年，蒲昌礦業(yè)社保繳納人數(shù)均為0人。蒲遐昌持有蒲昌礦業(yè)100%股權(quán)；還持有麗江蒲昌商貿(mào)有限公司（以下簡稱“蒲昌商貿(mào)”），蒲昌商貿(mào)于2019年3月19日注銷，2018年社保繳納人數(shù)為0人。

即蒲昌礦業(yè)或不存在通過實控人控制的其他企業(yè)為其代繳員工社保的情形。

上述兩家供應(yīng)商在合作期間或為零人公司，是否具備交易能力？或該“打上問號”。

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四、研發(fā)費用率低于可比公司均值，原核心技術(shù)人員離職

工業(yè)固體廢物治理行業(yè)的技術(shù)門檻較高，技術(shù)的研發(fā)需要進(jìn)行專業(yè)人才、試驗設(shè)施和知識產(chǎn)權(quán)等方面的積累，只有具備深厚技術(shù)基礎(chǔ)和技術(shù)發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)才具有較強的競爭力。

而東立科技研發(fā)投入占營收比重不及同行均值。

據(jù)公開發(fā)行說明書，2018-2020年，東立科技研發(fā)投入分別為407.1萬元、531.1萬元、491.06萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入比例分別為1.37%、1.62%、1.37%。

2018-2020年，東立科技同行業(yè)可比公司海南藍(lán)島環(huán)保產(chǎn)業(yè)股份有限公司的研發(fā)費用率分別為0.51%、0.72%、1.01%，湖南恒光科技股份有限公司的研發(fā)費用率分別為4.61%、4.96%、4.26%。同期，上述兩家同行業(yè)可比公司的研發(fā)費用率均值分別為2.56%、2.84%、2.64%。

另一方面，2020年9月，東立科技原核心技術(shù)人員陳其勇離職。

對此，上述離職受到股轉(zhuǎn)公司問詢，東立科技被要求說明陳其勇原職責(zé)范圍、研究領(lǐng)域、專利情況，是否簽訂保密協(xié)議，陳其勇離職對東立科技生產(chǎn)經(jīng)營的影響。

而專利方面，東立科技已三年無新增授權(quán)發(fā)明專利。

據(jù)公開發(fā)行說明書，截至2021年6月25日，東立科技及其子公司共取得專利權(quán) 45項，其中發(fā)明專利2項，實用新型專利43項。

其中，東立科技最新獲得的發(fā)明專利為七水硫酸亞鐵烘干系統(tǒng)，授權(quán)公告日為2017年11月28日。

這意味著，自2017年11月起，東立科技逾3年并無新增授權(quán)的發(fā)明專利。

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五、曾通過供應(yīng)商轉(zhuǎn)貸逾千萬元，頻因安全生產(chǎn)問題收“罰單”或存隱憂

一波未停一波又起。值得注意的是，報告期內(nèi)，東立科技受到多起行政處罰，涉及安全生產(chǎn)、環(huán)保問題、未批先建等。

據(jù)公開發(fā)行說明書，報告期內(nèi)，在安全生產(chǎn)方面，東立科技共受到4次行政處罰。

2018年4月，東立科技因外包業(yè)務(wù)操作工人違反崗位安全操作規(guī)程致死，被攀枝花市安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局罰款20萬元。

2019年12月，東立科技因?qū)ν獍鼏挝皇欠窬邆浒踩珬l件審查不嚴(yán)，發(fā)現(xiàn)隱患未及時督促整改到位等，被攀枝花市應(yīng)急管理局罰款22萬元。

2020年7月，東立科技因未按規(guī)定啟用可燃和有毒報警設(shè)備，被攀枝花市應(yīng)急管理局罰款1萬元。

2019年11月，東立科技因子公司米易縣安寧生物科技有限公司（以下簡稱“安寧生物”）特種作業(yè)人員操作證到期未復(fù)審、新員工安全教育學(xué)時不足、未建立完善安全教育培訓(xùn)制度，被攀枝花市應(yīng)急管理局罰款4萬元。

此外，據(jù)東立科技公告，2021年6月30日，東立科技因子公司安寧生物存在違規(guī)進(jìn)行受限空間作業(yè)（特殊作業(yè)相關(guān)票據(jù)填寫不規(guī)范、鍋爐崗位未配備便攜式有毒氣體報警儀），被米易縣應(yīng)急管理局罰款1萬元。

除此之外，東立生物還曾因未批先建受處罰，且收到40萬元的環(huán)?！傲P單”。

據(jù)公開發(fā)行說明書，2018年5月，東立科技因子公司安寧生物土地手續(xù)尚未正式獲批，占用土地修建廠房，被米易國土資源局罰款6.03萬元。

2018年9月，東立科技因子公司安寧生物未依法報批建設(shè)項目環(huán)境影響報告書，擅自開工建設(shè)，被米易縣環(huán)境保護局罰款3萬元。

2018年8月，東立科技因子公司安寧生物污染公路，被攀枝花市交通運輸綜合行政執(zhí)法支隊罰款0.45萬元。

2018年8月，東立科技因制酸尾氣排放超標(biāo)，被攀枝花市環(huán)境保護局罰款40萬元。

除此之外，東立科技還存在通過供應(yīng)商轉(zhuǎn)貸的情況。

據(jù)公開發(fā)行說明書，2018-2019年，東立科技分別通過亞平寧商貿(mào)轉(zhuǎn)貸2,600萬元、2,600萬元。

對此，股轉(zhuǎn)公司問及東立科技轉(zhuǎn)貸的合理性及合規(guī)性，要求其補充披露報告期各期發(fā)生轉(zhuǎn)貸情況的背景、與發(fā)生轉(zhuǎn)貸供應(yīng)商的合作歷史，說明與上述供應(yīng)商之間采購價格的依據(jù)合理性及價格公允性，東立科技是否為各供應(yīng)商的主要客戶或唯一客戶；分析說明上述轉(zhuǎn)貸行為是否構(gòu)成重大違法行為，是否存在受到相關(guān)部門處罰的風(fēng)險；東立科技對于轉(zhuǎn)貸等財務(wù)不規(guī)范情形的整改情況，是否建立了相應(yīng)的內(nèi)控措施。

受到安全生產(chǎn)、環(huán)保問題、未批先建的行政處罰背后，東立科技報告期內(nèi)還存在通過供應(yīng)商轉(zhuǎn)貸的行為，其內(nèi)部控制如何？不得而知。