每次體檢，都會(huì)新增幾個(gè)同事驚呼一聲，怎么就血糖高了？

? ? ? ? ?

如今，糖尿病已經(jīng)快速普及甚至低齡化，甚至很多年輕人因?yàn)椴涣硷嬍沉?xí)慣患上糖尿病。

? ? ? ? ?

《中國(guó)II型糖尿病防治指南（2020版）》指出，我國(guó)糖尿病患病率上升至11.2%，也就是說(shuō)我國(guó)每10個(gè)成年人就有1個(gè)糖尿病患者。

? ? ? ? ?

在成為確診糖尿病患者之前，會(huì)有一個(gè)血糖變高的過(guò)程，這個(gè)過(guò)程的群體被稱為糖尿病前期患者。

? ? ? ? ?

毎3個(gè)中國(guó)成年人，就有1個(gè)糖尿病前期患者。

? ? ? ? ?

也就是說(shuō)，在中國(guó)，糖尿病及糖尿病前期患者多達(dá)4億人以上。

? ? ? ? ?

隨著人口老齡化的加劇，患者人數(shù)會(huì)快速增加，未來(lái)十年很可能會(huì)倍增。對(duì)于醫(yī)藥、醫(yī)療器械企業(yè)來(lái)說(shuō)，迎來(lái)了巨大的商機(jī)。

? ? ? ? ?

今年7月，華為發(fā)布了WATCH4手表，可以對(duì)血糖進(jìn)行監(jiān)測(cè)，成為全球首款支持高血糖風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估研究的智能手表。

? ? ? ? ?

其實(shí)以無(wú)創(chuàng)/微創(chuàng)進(jìn)行常態(tài)化血糖檢測(cè)的家用電子醫(yī)療設(shè)備已經(jīng)非常多，從進(jìn)口到國(guó)產(chǎn)應(yīng)有盡有。很多血糖儀器廠商不甘心只做設(shè)備商，開始嘗試觸達(dá)患者，做醫(yī)護(hù)人員和患者之間溝通的橋梁。

? ? ? ? ?

比如，九安醫(yī)療正在開通付費(fèi)服務(wù)，通過(guò)一款A(yù)PP采集血糖數(shù)據(jù)傳輸給專業(yè)醫(yī)護(hù)人員和患者進(jìn)行一對(duì)一的溝通，讓中輕度患者無(wú)需前往醫(yī)院就能得到方便可靠的醫(yī)療建議。

? ? ? ? ?

? ? ? ? ?

? ? ? ? ?

這款A(yù)PP叫與糖。

? ? ? ? ?

一、九安醫(yī)療的三次豪賭

? ? ? ? ?

九安醫(yī)療的發(fā)家史，多少有點(diǎn)傳奇性。

? ? ? ? ?

早在2010年，公司就和蘋果合作開發(fā)電子血壓儀。

? ? ? ? ?

公司第一個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目是電子體溫槍（額溫槍），這方面很努力，甚至做到了和小米合作進(jìn)入米家生態(tài)鏈。

? ? ? ? ?

但額溫槍雖然速度快、效率高，但準(zhǔn)確度比較差，經(jīng)常會(huì)存在誤報(bào)情況，這倒是很多消費(fèi)者并不太買賬。

? ? ? ? ?

然而，到了2020年，眾所周知，所有形式的體溫槍都斷貨了。

? ? ? ? ?

更離譜的是，公司的新冠自測(cè)盒中標(biāo)美國(guó)聯(lián)邦政府采購(gòu)訂單，半年賣了200多個(gè)億。

? ? ? ? ?

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：詩(shī)與星空

? ? ? ? ?

后果就是公司近兩年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)根本沒法看，完全沒有可比性，也無(wú)法對(duì)公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行合理的預(yù)測(cè)。

? ? ? ? ?

在成功的賭中兩次后，公司又開始了第三次豪賭：糖尿病賽道。

? ? ? ? ?

具體如何實(shí)現(xiàn)的？

? ? ? ? ?

實(shí)現(xiàn)了線上線下結(jié)合的“O+O”糖尿病全病程閉環(huán)管理模式，線下醫(yī)院提供診斷和方案，線上實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)干預(yù)并與醫(yī)生溝通。

? ? ? ? ?

通過(guò)這種方式，提高患者依從性和滿意度，降低醫(yī)生工作強(qiáng)度，實(shí)現(xiàn)多方獲益。建立糖友社群和利用新媒體進(jìn)行健康教育。數(shù)據(jù)安全可靠。

? ? ? ? ?

據(jù)公司半年報(bào)披露，目前已在全國(guó)50個(gè)城市270多家醫(yī)院開展，美國(guó)有50家診所合作，國(guó)內(nèi)外總規(guī)模超過(guò)19萬(wàn)患者。2023上半年糖尿病照護(hù)業(yè)務(wù)收入約1481萬(wàn)元，其中國(guó)內(nèi)973萬(wàn)元，國(guó)外508萬(wàn)元，收入規(guī)模正在快速增長(zhǎng)。

? ? ? ? ?

根據(jù)公司的規(guī)劃，將繼續(xù)在國(guó)內(nèi)外加速布局，拓展醫(yī)院及患者規(guī)模。深化“O+O”模式應(yīng)用，提升糖尿病患者規(guī)范化管理水平。

? ? ? ? ?

這個(gè)模式能再次成功嗎？

? ? ? ? ?

星空君認(rèn)為，這種慢性病線上維系患者和醫(yī)護(hù)人員的模式必然會(huì)成功，這可能是未來(lái)最佳的有效利用醫(yī)療資源的方式，只是九安能否一定成功，還是未知數(shù)。

? ? ? ? ?

二、暴富之后

? ? ? ? ?

絕大多數(shù)投資者都很關(guān)注利潤(rùn)表的凈利潤(rùn)，用來(lái)反應(yīng)當(dāng)年的經(jīng)營(yíng)成果，是否盈利，以及盈利到什么程度。

? ? ? ? ?

有沒有一個(gè)指標(biāo)看公司有史以來(lái)的全部盈利成果呢？

? ? ? ? ?

在資產(chǎn)負(fù)債表中，有一個(gè)項(xiàng)目叫“未分配利潤(rùn)”。

? ? ? ? ?

這個(gè)項(xiàng)目用來(lái)統(tǒng)計(jì)公司成立以來(lái)“積累”的全部尚未進(jìn)行分配的利潤(rùn)，絕大多數(shù)上市公司的未分配利潤(rùn)都是大額正數(shù)。

? ? ? ? ?

2019年半年報(bào)的時(shí)候，上市十年的九安醫(yī)療的未分配利潤(rùn)依然是負(fù)數(shù)。

? ? ? ? ?

然而到了2023年半年報(bào)，未分配利潤(rùn)高達(dá)161億。

? ? ? ? ?

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：詩(shī)與星空

? ? ? ? ?

十年不開張，開張吃十年。

? ? ? ? ?

公司業(yè)績(jī)暴漲之后都做了什么？

? ? ? ? ?

1、還錢

? ? ? ? ?

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：詩(shī)與星空

? ? ? ? ?

2022年，公司的長(zhǎng)短期借款都清零了，大大降低了利息支出。

? ? ? ? ?

不過(guò)，2023年公司又開始了短期借款。

? ? ? ? ?

2、買理財(cái)

? ? ? ? ?

絕大多數(shù)“一夜暴富”的企業(yè)，都會(huì)買理財(cái)。

? ? ? ? ?

因?yàn)檫@種特殊原因?qū)е碌臉I(yè)績(jī)暴漲，并沒有可持續(xù)性，公司往往不會(huì)進(jìn)行大規(guī)模的再投資。

? ? ? ? ?

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：詩(shī)與星空

? ? ? ? ?

3、分紅

? ? ? ? ?

公司2022年年報(bào)顯示，擬分紅11.77億。

? ? ? ? ?

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：詩(shī)與星空

? ? ? ? ?

現(xiàn)金流量表顯示，公司2021年以來(lái)才開始正兒八經(jīng)的分紅（現(xiàn)金流量表的“分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金”是實(shí)際支付數(shù)，有時(shí)間上的延后性，還包括支付的利息），2022年的分紅也是開張吃十年... ...

? ? ? ? ?

三、資產(chǎn)管理

? ? ? ? ?

隨著現(xiàn)金多到“燙手”，除了買理財(cái)外，公司還搞起了資產(chǎn)管理。公司在半年報(bào)中稱，現(xiàn)金儲(chǔ)備充裕，可以支持公司核心業(yè)務(wù)發(fā)展，也能抵御風(fēng)險(xiǎn)。

? ? ? ? ?

設(shè)立了資產(chǎn)管理部門，聘請(qǐng)專業(yè)人員進(jìn)行資產(chǎn)管理。其中，全資子公司九安香港進(jìn)行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，以自有資金進(jìn)行投資。

? ? ? ? ?

為了規(guī)范管理，公司還在營(yíng)業(yè)執(zhí)照里增加了投資類業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍，以自有資金進(jìn)行投資活動(dòng)。

? ? ? ? ?

投資策略以穩(wěn)健為核心，參考主流機(jī)構(gòu)投資方式，進(jìn)行多元化資產(chǎn)配置。委托理財(cái)和證券投資以低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)定的固定收益類資產(chǎn)為主。

? ? ? ? ?

公司認(rèn)為，資產(chǎn)管理目的是提高資金使用效率，實(shí)現(xiàn)公司和股東收益最大化。資產(chǎn)管理體現(xiàn)了公司的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)理念，可以保值增值，支持公司的持續(xù)健康發(fā)展。資產(chǎn)管理符合公司和股東的共同利益。公司資產(chǎn)管理規(guī)范化，策略穩(wěn)健，旨在實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值，支持公司業(yè)務(wù)發(fā)展，最大化股東利益。資產(chǎn)管理的專業(yè)化也體現(xiàn)了公司治理和運(yùn)營(yíng)的成熟度。

? ? ? ? ?

搞資產(chǎn)管理是很多上市公司的必經(jīng)之路，但投資的方向非常關(guān)鍵，對(duì)于九安這種帶點(diǎn)“賭性”的企業(yè)，星空君還是多少有點(diǎn)擔(dān)心。如果能夠分散投資，選擇多個(gè)方向，還是沒問題的，但如果梭哈單一細(xì)分領(lǐng)域，還是要保持謹(jǐn)慎。