報告出品方：中航證券

以下為報告原文節(jié)選

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一、穩(wěn)步前行，迎接5.5G時代

后5G時代鐘聲敲響，萬物智聯改變社會

自上世紀 80 年代，移動通信以十年迭代一次革命性技術的速度，大幅提升了人類的生活效率，不斷推動經濟社會發(fā)展。
4G改變生活，5G改變社會。5G以其大帶寬、低時延、廣連接、高可靠等特性，將開啟萬物廣泛互聯、人機深度交互、智能引領變革的新時代。
華為判斷5G應用將呈現“二八律”分布，即用于人與人之間的通信只占應用總量的20%左右，80%應用在物與物之間的通信。由此可見，5G將更多聚焦于為垂直行業(yè)賦能賦智。面向未來十年，5G需要通過不斷地發(fā)展和演進，實現10倍網絡能力提升，并拓展低時延、寬帶實時交互等網絡能力，持續(xù)提升用戶體驗。

5G持續(xù)演進，5.5G承上啟下

5.5G標準啟動，大概持續(xù) 5 年以上。2021年4月，國際標準組織 3GPP正式確定5G-Advanced（5G-A）為5G下一階段演進官方名稱，從Rel-18開始，這標志著全球5G發(fā)展進入5.5G新階段。5.5G作為5G 和 6G 之間的過渡和銜接，大概會持續(xù) 5 年以上。

邁向5.5G持續(xù)演進，構筑“萬兆體驗+千億聯接+內生智能”的無線網絡。5.5G的主要使命有兩個：一是把5G不足的地方修正、加強；二是根據行業(yè)的發(fā)展變化，給6G的未來發(fā)展探索最新的方向。為了滿足toC業(yè)務和toB行業(yè)應用對5G網絡提出的新需求，產業(yè)各方需要邁向5.5G持續(xù)創(chuàng)新，實現eMBB/uRLLC/mMTC等能力不斷增強構筑“萬兆體驗、千億聯接、內生智能”的無線網絡。

資料來源：《6G：無線通信新征程》、《5G-Advanced網絡技術演進白皮書2.0（2022）》、中航證券研究所

頂層引導，產業(yè)攜手推進5.5G走向成熟

2023年6月27日，工信部發(fā)布新版《中華人民共和國無線電頻率劃分規(guī)定》，將于7月1日起正式施行，率先在全球將6GHz頻段劃分用于5G/6G系統。6GHz頻段是中頻段僅有的大帶寬優(yōu)質資源，兼顧覆蓋和容量優(yōu)勢，特別適合5G或未來6G系統部署，同時可以發(fā)揮現有中頻段5G全球產業(yè)的優(yōu)勢。此次以法規(guī)形式確定其規(guī)則地位，有利于穩(wěn)定5G/6G產業(yè)預期，推動 5G/6G頻譜資源全球或區(qū)域劃分一致，為 5G/6G發(fā)展提供所必需的中頻段頻率資源，促進移動通信技術和產業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

5.5G實現千億互聯，面向三大應用場景

5.5G將實現下行萬兆（10Gbps）、上行千兆（1Gbps）的峰值速率，以及毫秒級時延、低成本千億物聯。與2019年開始商用的5G相比，5.5G將帶寬速度提升10倍、時延降低10倍、連接密度提升10倍，定位精度也從5G的亞米級提升至厘米級。

5.5G將增加新的能力，支撐新場景新業(yè)務的應用。5.5G將面向三大應用場景，eMBB（增強移動寬帶）、mMTC（海量物聯）、URLLC（高可靠低延時連接）

5.5G三大關鍵進展之一：標準節(jié)奏明確

5.5G已經開啟標準化的進程，將通過3GPP R18、R19、R20三個版本定義5.5G技術規(guī)范，持續(xù)豐富5.5G的技術內涵。隨著R18首批課題的立項，5.5G技術研究和標準化進入實質性階段，確立了R18將面向eMBB持續(xù)增強的方向。在未來的R19和R20版本，將面向新業(yè)務和新場景持續(xù)增強。

5.5G三大關鍵進展之二：關鍵技術取得突破

超大帶寬和超大規(guī)模天線陣列已驗證萬兆能力。5G時代，大帶寬多天線是實現跨代體驗的關鍵，兌現了Gbps的能力。5.5G技術進一步突破，超大帶寬和超大規(guī)模天線陣列技術，即ELAA技術，成為5.5G能力十倍升級的關鍵。
頻率越高的頻段，波長越短，繞射能力差，覆蓋距離短。為了解決高頻段的覆蓋挑戰(zhàn)，ELAA（超大規(guī)模天線陣列）成為必選。華為在毫米波頻段，用800MHz帶寬結合超2000個陣子天線，實現了10Gbps體驗；在6GHz頻段，400MHz帶寬結合超1000個陣子天線，也同樣兌現了萬兆能力，同時覆蓋距離和C-Band相當。

5.5G三大關鍵進展之三：已具備收編所有物聯的能力

未來十年，以5G為核心的三類技術支撐千億聯接。RedCap、NB-IoT、Passive IoT（無源物聯）這三類技術將依托無線產業(yè)的規(guī)模效應實現商業(yè)成功。5.5G已具備收編所有物聯的能力。
RedCap：已具備商用能力，相比eMBB模組，具備低功耗低成本的特性，更易形成規(guī)模應用；

NB-IoT：已成為LPWA主流技術，2021年新增聯接數占據LPWA市場47%的份額，增速超過60%。
Passive IoT：是一種革命性的物聯技術，將蜂窩網絡和無源標簽相結合，終端價格低，覆蓋距離遠，支撐數百億的無源物聯新場景。當前，華為已驗證Passive IoT超兩百米的覆蓋能力。

產業(yè)鏈創(chuàng)新再出發(fā)

根據IHS數據顯示，2022年全球5G基礎設施市場產值預估可達322億美元，同比增長9.5%，主要包含RRU、BBU、小基站、MIMO主動天線及5GC核心網等設備。根據IDC預測，到2022年，40%以上的組織將優(yōu)先考慮網絡連接的韌性，以確保業(yè)務連續(xù)性和新應用場景的開發(fā)，這也將驅動5G應用場景部署的加速。我們認為，隨著5.5G的建設啟動，國內5G基礎設施環(huán)節(jié)有望迎來繼4G向5G演進之后又一波量價齊升的增長，超越全球市場的增速。由此將帶來從5.5G設施到應用的全產業(yè)鏈投資機會。

二、基站有望開啟迭代升級周期

5.5G催化基站射頻新需求

射頻，是頻率介于 300kHz~300GHz 之間的，可以輻射到空間中的高頻交流變化電磁波的簡稱。射頻主要用于實現無線通訊的兩個本質功能——發(fā)送和接收，即將二進制信號轉變?yōu)楦哳l率無線電磁波信號并發(fā)送，以及接收無線電磁波信號并將其轉化為二進制信號。

從結構來看，射頻可以拆分為天線、射頻收發(fā)芯片、基帶和射頻前端。

射頻前端的功能為無線電磁波信號的發(fā)送和接收，是移動終端設備實現蜂窩網絡連接、Wi-Fi、藍牙、GPS等無線通信功能所必需的核心模塊，可以進一步拆分為天線調諧器(Tuner)、天線開關(Switch)、濾波器(Filter)、功率放大器 (PA) 和低噪聲放大器 (LNA)。

資料來源：唯捷創(chuàng)芯招股書、中瓷電子公告

5.5G天線密度倍數增長

MassiveMIMO（大規(guī)模天線技術）是5G通信提高系統容量和頻譜利用率的一項關鍵技術。MassiveMIMO技術的應用使得5G宏基站天線通道數量大幅增加。在2G/3G/4G時代，天線多為2/4/8端口。進入5G時代，宏基站使用的天線通道數以單面64個為主流，每個基站通常需要設置三面天線，從而實現360度的覆蓋范圍。
超大規(guī)模天線是在大規(guī)模天線基礎上的進一步演進。天線規(guī)模的進一步擴展將提供具有極高空間分辨率和處理增益的空間波束，提高網絡的多用戶復用能力和干擾抑制能力，從而提高頻譜效率。相較于5G基站，5.5G基站的超大規(guī)模天線數量提升至192通道以上，成倍數增長。

陶瓷介質濾波器用量+滲透率雙升

基站天線數量的增加導致了單個基站對濾波器的需求量增加。5G基站對MassiveMIMO技術和有源天線技術的應用，使單面天線需要64只濾波器，單個宏基站三面天線需要192只濾波器，5.5G通道數是5G的3倍以上，因此對濾波器的需求也成倍增長。
天線密度增加，陶瓷介質濾波器提供更低成本的解決方案。5.5G較5G基站的天線集成度要求變高，需要在更小尺寸內集成更多的組件。相較于傳統金屬腔體濾波器，在體積和重量方面，同等頻率要求下，陶瓷介質濾波器產品的體積更小、重量更輕?；谠隗w積、重量、工藝和成本等方面的優(yōu)勢，陶瓷介質濾波器成為5G基站濾波器的主流技術方案之一，并且在5.5G更高要求的催化下，陶瓷介質濾波器的滲透率有望進一步提升。

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