本期內(nèi)容繼續(xù)由前四大前輩呂新建老師做財(cái)審實(shí)務(wù)案例的分享，通過承債式收購(gòu)案例，帶大家了解上市公司如何通過證券化方式盤活存量資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)股權(quán)和債權(quán)的雙變現(xiàn)。

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對(duì)話框回復(fù)：承債式收購(gòu)

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也可對(duì)照本文下方文稿學(xué)習(xí)

但具體案例解析及問題分析思路在上方視頻講解里

01 承債式收購(gòu)案例背景介紹

收購(gòu)事項(xiàng)：安徽皖通高速公路股份有限公司（皖通高速600012）于2021年底從控股股東安徽省交通控股集團(tuán)有限公司（交控集團(tuán)）現(xiàn)金收購(gòu)了其持有的安徽安慶長(zhǎng)江公路大橋有限責(zé)任公司（安慶大橋）100%股權(quán)及交控集團(tuán)對(duì)安慶大橋的債權(quán)。

收購(gòu)對(duì)價(jià)：股權(quán)評(píng)估作價(jià)22.1億元，債權(quán)對(duì)價(jià)18.5億元。股權(quán)評(píng)估的增值率為90.33%。

主要資產(chǎn)：安慶大橋公司下轄安慶長(zhǎng)江公路大橋和岳武高速安徽段兩條路產(chǎn)。

02 承債式收購(gòu)案例簡(jiǎn)要分析

安慶大橋：賬面對(duì)交控集團(tuán)的債務(wù)，轉(zhuǎn)為對(duì)皖通高速的債務(wù)，其他不變；

皖通高速：從賬面支出40億現(xiàn)金，購(gòu)買了股權(quán)，并幫子公司償還大額負(fù)債，賬面現(xiàn)金抽走40億；

交控集團(tuán)：把流動(dòng)性較差的資產(chǎn)裝進(jìn)控制的上市子公司，實(shí)現(xiàn)股權(quán)和債權(quán)的雙變現(xiàn)，緩解了資金壓力。

問題：交控集團(tuán)如何計(jì)算股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得？

觀點(diǎn)：如果合同條款規(guī)定清晰，股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)應(yīng)是22.1億，另外18.5億應(yīng)作為債權(quán)收回款不納稅。

更難的問題：同控下企業(yè)合并，背后引申出的重組相關(guān)的稅務(wù)問題。

03 承債式收購(gòu)案例稅務(wù)分析

不同的承債情形：承接母公司自身的債務(wù)例：母公司A將全資子公司B的核心資產(chǎn)用于自身銀行借款抵押，收購(gòu)條件為收購(gòu)方C支付股權(quán)對(duì)價(jià)的同時(shí)替A公司償還銀行借款。

問題：轉(zhuǎn)讓方如何計(jì)算股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得？

承債條款不清晰：支付對(duì)價(jià)款后由轉(zhuǎn)讓方還債

例：子公司B的唯一核心資產(chǎn)土地（收購(gòu)估值1.5億）用于銀行借款（借款金額0.5億）抵押，收購(gòu)條件為銀行借款與收購(gòu)人無關(guān)，收購(gòu)方C支付1.5億的股權(quán)款給轉(zhuǎn)讓方A，由轉(zhuǎn)讓方A替B公司償還銀行借款。

問題：轉(zhuǎn)讓方如何計(jì)算股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得？

04 承債式收購(gòu)案例的啟示

皖通高速的案例做法是國(guó)企城投等盤活存量資產(chǎn)的重要方法

故伎重演：皖通高速6月20日公告，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，購(gòu)買安徽交控集團(tuán)持有的六武公司100%的股權(quán)，交易對(duì)價(jià)合計(jì)36.66億元。

其中以發(fā)行股份支付對(duì)價(jià)31.16億元，占本次重組交易對(duì)價(jià)的85%；以現(xiàn)金支付對(duì)價(jià)5.5億元，占本次重組交易對(duì)價(jià)的15%。皖通高速的案例做法正是近年來大力鼓勵(lì)的證券化方式盤活資產(chǎn)的方式。

證券化即是將缺乏流動(dòng)性但能夠產(chǎn)生可預(yù)見現(xiàn)金流量的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為在金融市場(chǎng)上可以出售和流通的證券。除了發(fā)行資產(chǎn)證券化債券以外，把這些不能獨(dú)立IPO的資產(chǎn)裝進(jìn)上市公司也是一種常見的證券化方式，但是散戶又該如何?

更多財(cái)審實(shí)務(wù)案例的學(xué)習(xí)，可以了解呂新建老師研發(fā)的財(cái)審實(shí)務(wù)教程。內(nèi)容涉及眾多上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表披露案例，帶大家從財(cái)報(bào)角度剖析業(yè)務(wù)原理，幫助大家真正搞懂?dāng)?shù)據(jù)勾稽、建立專業(yè)財(cái)審思維（對(duì)做IPO項(xiàng)目也十分有幫助！）

PS：事務(wù)所審計(jì)（含稅審）與企業(yè)財(cái)務(wù)人員適用，當(dāng)然也有券商、咨詢、投資等崗位從業(yè)者來學(xué)習(xí)的，只要你的工作涉及財(cái)務(wù)報(bào)表、數(shù)據(jù)處理與分析相關(guān)內(nèi)容，都可以了解學(xué)習(xí)，對(duì)CPA等財(cái)會(huì)證書的備考也十分有幫助！

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