羅青山/文

這是裸眼看財(cái)經(jīng)的第?184?篇文章2100字 | 全文閱讀需18分鐘

這幾天很多媒體都在報(bào)道基金上半年業(yè)績(jī)，聲勢(shì)浩大。曬出的業(yè)績(jī)榜單的確很是振奮人心，但有些過于偏執(zhí)地宣傳正向業(yè)績(jī)了，“最?；鸫筚?0%”、“11只基金收益超40%”、“炒股不如買基金”等等，這樣的半年度業(yè)績(jī)總結(jié)，總覺得有些不妥。

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基金公司做這種宣傳還挺好理解，但媒體還是應(yīng)該盡量公正一些，畢竟媒體的受眾面更廣一些，這樣的報(bào)道方向容易誤導(dǎo)投資者，脫離了公募行業(yè)的初衷。這篇文章，筆者就帶大家越過這片片紅艷艷的正向宣傳，來理性地看看上半年基金業(yè)績(jī)。

公募上半年為基民賺錢5167億元

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市場(chǎng)上最受投資者關(guān)注的是權(quán)益基金，因?yàn)槠錆q幅跌幅大，這很好理解。但固收基金仍是公募市場(chǎng)規(guī)模的主力，在中基協(xié)披露的5月底市場(chǎng)數(shù)據(jù)中，權(quán)益基金規(guī)模是7.62萬億元，但固收基金規(guī)模達(dá)到12.44萬億元，在半年度業(yè)績(jī)總結(jié)中，固收基金不能少。

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二季度剛剛結(jié)束，距離基金二季報(bào)披露還得有近一個(gè)月的時(shí)間，但各基金在上半年的盈利情況已經(jīng)可以估算出來。根據(jù)每個(gè)季度末的基金規(guī)模和季度間基金凈值的變化，筆者計(jì)算得出，今年上半年，所有公募基金產(chǎn)品共為背后持有人帶來了5167億元回報(bào)。

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圖：各類基金在上半年總回報(bào)情況（估算）

整體上看，權(quán)益基金在上半年的總回報(bào)3515.53億元，貢獻(xiàn)了公募行業(yè)總回報(bào)的68%，高收益屬性帶來的回報(bào)彌補(bǔ)了規(guī)模落后的不足。在震蕩行情中，固收基金穩(wěn)定的盈利能力也更能顯現(xiàn)出來，在過去幾年，貨基和債基在公募行業(yè)一直是壓艙石的角色。

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筆者還給大家計(jì)算了一個(gè)數(shù)值——加權(quán)平均收益率，這個(gè)指標(biāo)是由總回報(bào)和基金規(guī)模計(jì)算得來，反應(yīng)的是這一類基金整體的回報(bào)情況。通過與算術(shù)平均收益率這一指標(biāo)對(duì)比，不難發(fā)現(xiàn)新指標(biāo)是偏低的，這其實(shí)說明規(guī)模較大的基金，在這段時(shí)間的收益率其實(shí)略低。

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不知道這應(yīng)該是算是好事還是壞事。過去這幾年大家的關(guān)注點(diǎn)都在明星基金經(jīng)理身上，一手促成了諸多規(guī)模龐大的爆款基金，這些基金在建倉時(shí)大多是以白馬藍(lán)籌作為底倉，雖然基金凈值的表現(xiàn)會(huì)更穩(wěn)一些，但也不得不舍棄了追求高成長(zhǎng)的部分倉位。

權(quán)益基金平均收益率不足7%

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不知道大家在看到平均收益率這幾個(gè)數(shù)值后是什么感受，作為一直在市場(chǎng)一線的媒體人，筆者在看到后的感受有兩個(gè)：其一，連續(xù)兩年超額收益大年后還能有10%以上年化收益，真不錯(cuò)；其二，媒體報(bào)道的40%、60%收益率是幸存者偏差，跟絕大部分人無關(guān)。

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這一點(diǎn)希望大家能提起重視，要降低未來這幾年的收益預(yù)期，按照合理的收益預(yù)期去配置資產(chǎn)。這個(gè)合理的預(yù)期收益率是多少合適？在基金市場(chǎng)大概是10%左右比較合適，畢竟在過去這兩年，機(jī)構(gòu)投資者把估值提升的錢賺了個(gè)盆滿缽滿，不能奢求這是長(zhǎng)久之計(jì)。

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拿今年上半年的基金業(yè)績(jī)來說，確實(shí)是有收益率超60%的權(quán)益基金出現(xiàn)，但這在8000只基金的樣本中如滄海一粟，絕大多數(shù)基金的收益率還是低于10%的，這才是行業(yè)最新的整體收益特征，“11只基金收益超40%”這樣的事情，真的是得之我幸、失之我命。

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圖：近五年權(quán)益類基金平均業(yè)績(jī)表現(xiàn)

筆者統(tǒng)計(jì)并整理了最近幾年的基金業(yè)績(jī)，大家都能很直觀地看到2019年和2020年業(yè)績(jī)有多強(qiáng)。其實(shí)，按照常理來推測(cè)，2019年有了近40%的平均收益率后，大家就不敢奢望2020年還有正收益了，令大家都沒想到的是，2020年權(quán)益基金拿出了更亮眼的業(yè)績(jī)。

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從2020年年初開始，筆者接觸過的很多基金經(jīng)理都在講要降低預(yù)期，直到2020年業(yè)績(jī)?cè)俅误@艷之后，基金經(jīng)理要在2021年再次取得這樣的成績(jī)已經(jīng)幾乎不可能。今年上半年的基金業(yè)績(jī)，其實(shí)已經(jīng)很理想了，相信大多數(shù)基金經(jīng)理看到這個(gè)成績(jī)，也是欣慰的。

廣大投資者的盈利體驗(yàn)并不好

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回過頭來，我們仔細(xì)想想媒體“報(bào)喜不報(bào)憂”的報(bào)道方式有何不妥。最直接的，會(huì)讓大量投資者保持了比較高的收益預(yù)期，在短期回報(bào)率不佳時(shí)會(huì)產(chǎn)生自我懷疑、對(duì)持有的基金產(chǎn)生懷疑，部分投資者會(huì)選擇換成明星基金，短期操作、追漲殺跌這樣的事情就全來了。

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真實(shí)的情況并非是我們想象的那么華麗，大部分投資者在今年上半年的投資收益并不高，堪堪能取得正收益已經(jīng)是很不錯(cuò)了?，F(xiàn)在被普遍點(diǎn)贊的上半年收益冠軍南華豐淳混合A，上半年收益率近60%，到這只基金背后的持有人只有191戶，這個(gè)數(shù)量太少太少了。

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換言之，廣大投資者在今年上半年的盈利體驗(yàn)并不好，我們應(yīng)該把這樣的事實(shí)公開展示給所有人，引導(dǎo)大家把投資目標(biāo)放長(zhǎng)遠(yuǎn)，真正把手里的基金當(dāng)成是理財(cái)產(chǎn)品去持有，而不是當(dāng)成一攬子股票去做短線交易，這樣一來才會(huì)慢慢有平和的預(yù)期收益。

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不妨給大家看一看那些被最多人追隨的明星基金，在上半年的成績(jī)?cè)趺礃印Ｔ谑袌?chǎng)現(xiàn)存的主動(dòng)權(quán)益基金中，持有人數(shù)量在150萬戶以上的基金共有10只，今年上半年，這10只基金的平均回報(bào)率為8.88%，乍一看這個(gè)數(shù)據(jù)還是相當(dāng)不錯(cuò)的。

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圖：持有人數(shù)量TOP10權(quán)益基金上半年業(yè)績(jī)

在這10只基金中，上半年業(yè)績(jī)最好的有3只，諾安成長(zhǎng)、中歐醫(yī)療健康和銀河創(chuàng)新成長(zhǎng)，都有20%+的收益率。真正讓人遺憾的是，并非這些基金背后的所有持有人都能拿到20%+的收益率，諾安成長(zhǎng)和銀河創(chuàng)新成長(zhǎng)一向是大家短期炒基的最大“賭場(chǎng)”。

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好了，上半年公募權(quán)益基金的業(yè)績(jī)盤點(diǎn)就說到這里，希望大家能收獲一點(diǎn)對(duì)自己投資有幫助的東西。下半年行情已經(jīng)拉開帷幕，希望大家能有好的心態(tài)、正確的投資方法來面對(duì)，祝大家能有好的收獲。

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