《金證研》南方資本中心 韋一/作者 知雷 映蔚/風(fēng)控

近十幾年以來，全球LED照明產(chǎn)業(yè)的發(fā)展可謂“高歌猛進(jìn)”，開創(chuàng)了以環(huán)保、整合、智能為核心的LED照明新時(shí)代。至今中國(guó)已成為全球LED照明產(chǎn)品最大的生產(chǎn)基地，主要出口目的地包括北美、歐洲、亞太地區(qū)等。但蛋糕“分食者”眾多，低端產(chǎn)品市場(chǎng)呈現(xiàn)出較為嚴(yán)重的產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象。在此背景下，立達(dá)信物聯(lián)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“立達(dá)信”）近幾年境外銷售收入占比高企，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重均超九成。

值得注意的是，立達(dá)信多家供應(yīng)商背景錯(cuò)綜復(fù)雜，穿透股權(quán)關(guān)系，背后均現(xiàn)“熟人關(guān)系網(wǎng)”，個(gè)中交易是否存“關(guān)照”？不得而知。其中，立達(dá)信第一大包材供應(yīng)商的股東控制的其他企業(yè)，曾與立達(dá)信子公司“撞號(hào)”、“撞郵箱”，令人唏噓。而立達(dá)信與前述供應(yīng)商的交易額上億元，個(gè)中潛藏的“關(guān)聯(lián)”或耐人尋味。

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一、第一大包材供應(yīng)商背景“利益鏈交織”，其關(guān)聯(lián)方曾與立達(dá)信子公司現(xiàn)經(jīng)營(yíng)混淆異象

經(jīng)《金證研》北方資本中心研究發(fā)現(xiàn)，立達(dá)信與其第一大包材供應(yīng)商或“關(guān)系匪淺”。該供應(yīng)商背景錯(cuò)綜復(fù)雜“利益鏈交織”，其中，該供應(yīng)商的股東控制的其他企業(yè)還曾與立達(dá)信子公司“撞號(hào)”、“撞郵箱”，個(gè)中或潛藏“熟人關(guān)系網(wǎng)”。

據(jù)2020年12月11月24日簽署的招股書（以下簡(jiǎn)稱“2020版招股書”），2017-2019年及2020年上半年，廈門信恒盛工貿(mào)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“信恒盛”）均系立達(dá)信第一大包材供應(yīng)商。

此外，2020年6月29日簽署的招股書（以下簡(jiǎn)稱“招股書”）及2020版招股書顯示，2017-2020年，信恒盛分別系立達(dá)信第五大、第二大、第三大、第四大原材料供應(yīng)商，同期，立達(dá)信向信恒盛采購金額分別為8,836.87萬元、9,719.75萬元、9,269.65萬元、7,282.16 萬元，上述累計(jì)采購金額為3.51億元。

需要指出的是，招股書顯示，信恒盛包括信恒盛和廈門立信盛工貿(mào)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“立信盛”）。

而據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)及公開信息，信恒盛股東為李寶珠、林向東，持股比例分別為40%、60%。其中，林向東系信恒盛執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，李寶珠系信恒盛監(jiān)事。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，立信盛股東為李寶珠，其中，李寶珠系立信盛執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。

需要指出的是，立達(dá)信的第一大包材供應(yīng)商的股東林向東、李寶珠或分別與立達(dá)信存在“熟人”關(guān)系。

穿透股權(quán)關(guān)系，林向東或系立達(dá)信關(guān)聯(lián)方的股東之一。

據(jù)招股書，廈門瑞露工貿(mào)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“瑞露工貿(mào)”）系陳良水持股50%的企業(yè)，而陳良水系立達(dá)信實(shí)控人李江淮姐姐李春華的配偶，即瑞露工貿(mào)系立達(dá)信關(guān)聯(lián)方。

而據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，瑞露工貿(mào)股東為林向東、陳良水，兩人各持股50%。其中，林向東系瑞露工貿(mào)執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，陳良水系瑞露工貿(mào)監(jiān)事。

據(jù)公開信息，瑞露工貿(mào)股東林向東與信恒盛股東林向東或?yàn)橥粋€(gè)人。

另一方面，李寶珠控股的企業(yè)曾與立達(dá)信多家子公司共用企業(yè)聯(lián)系方式，或“關(guān)系匪淺”。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局及公開信息，漳州環(huán)寶照明有限公司（以下簡(jiǎn)稱“環(huán)寶照明”）系李寶珠持股60%、陳忠毅持股40%的企業(yè)，其中，李寶珠系環(huán)寶照明執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，陳忠毅系環(huán)寶照明監(jiān)事。

值得一提的是，據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局及公開信息，環(huán)寶照明股東李寶珠與上述信恒盛及立信盛股東李寶珠或?yàn)橥粋€(gè)人。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)及公開信息，2017-2019年，環(huán)寶照明企業(yè)聯(lián)系電話均為0596-7029196，企業(yè)電子郵箱均為chencj@leedarson.com。2020年,環(huán)寶照明企業(yè)聯(lián)系電話為13806959794，電子郵箱為L(zhǎng)LZ-1020@163.com。

而環(huán)寶照明曾與立達(dá)信多家子公司及孫公司，共用聯(lián)系方式。

據(jù)招股書，漳州立達(dá)信光電子科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“漳州光電子”）系立達(dá)信全資子公司，漳州立達(dá)信燈具有限公司（以下簡(jiǎn)稱“漳州燈具”）、漳州阿爾法光電科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“漳州阿爾法”）系立達(dá)信全資孫公司。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2017-2020年，漳州光電子、漳州燈具、漳州阿爾法企業(yè)聯(lián)系電話均為0596-7029196，企業(yè)電子郵箱均為chencj@leedarson.com。

即2017-2019年，李寶珠控股的環(huán)寶照明與立達(dá)信的子公司或存“經(jīng)營(yíng)混淆”異象。

這意味著，林向東系立達(dá)信關(guān)聯(lián)方瑞露工貿(mào)的股東之一，同時(shí)也是供應(yīng)商信恒盛的股東之一，供應(yīng)商信恒盛另一位股東李寶珠控制的環(huán)寶照明，曾在2017-2019年與立達(dá)信三家子公司共用聯(lián)系方式，其中是否潛藏“熟人”關(guān)系網(wǎng)？而2017-2020年，信恒盛與立達(dá)信累計(jì)交易金額超3億元，其背后交易數(shù)據(jù)是否真實(shí)，交易價(jià)格是否公允，不得而知。

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二、包材供應(yīng)商再現(xiàn)“熟人關(guān)系網(wǎng)”，立達(dá)信為其創(chuàng)收超2千萬元

穿透股權(quán)關(guān)系，立達(dá)信包材供應(yīng)商間或存在“熟人關(guān)系網(wǎng)”，其中一家供應(yīng)商曾與逾600家公司共用電話，采購數(shù)據(jù)真實(shí)性再添“疑云”。

由上述情形可知，曾與立達(dá)信子公司涉嫌“混淆經(jīng)營(yíng)”的環(huán)寶照明，除李寶珠外的另一位股東為陳忠毅，其對(duì)環(huán)寶照明持股40%，并任監(jiān)事。

據(jù)2020版招股書，2017年及2019年，廈門鑫利泓紙制品有限公司（以下簡(jiǎn)稱“鑫利泓”）均系立達(dá)信第五大包材供應(yīng)商，同期，立達(dá)信向鑫利泓采購金額分別為1,561.35萬元、1,274.56萬元。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局及公開信息，鑫利泓系由黃松華持股30%、黃利華持股35%、陳忠毅持股35%的企業(yè)，此外，黃利華擔(dān)任鑫利泓執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，黃松華擔(dān)任鑫利泓監(jiān)事。

據(jù)公開信息，鑫利泓股東陳忠毅與環(huán)寶照明的股東陳忠毅或?yàn)橥粋€(gè)人。

也就是說，鑫利泓與信恒盛同為立達(dá)信的包材供應(yīng)商，且背后股東陳忠毅，參股曾涉嫌與立達(dá)信子公司“經(jīng)營(yíng)混淆”的環(huán)寶照明?？梢?，供應(yīng)商鑫利泓與信恒盛關(guān)系或“匪淺”，其與立達(dá)信上千萬元的交易額或存“熟人”關(guān)照。

除此之外，鑫利泓的股東兼監(jiān)事黃松華，與立達(dá)信另一包材供應(yīng)商股東同名。

據(jù)2020版招股書，2020年1-6月，廈門協(xié)鑫順貿(mào)易有限公司（以下簡(jiǎn)稱“協(xié)鑫順”）系立達(dá)信第五大包材供應(yīng)商，同期，立達(dá)信向協(xié)鑫順采購金額為447.2萬元。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)及公開信息，協(xié)鑫順系吳榮財(cái)持股50%、黃松華持股50%的企業(yè)，其中，吳榮財(cái)擔(dān)任協(xié)鑫順執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，黃松華擔(dān)任協(xié)鑫順監(jiān)事。

據(jù)公開信息，鑫利泓股東黃松華與環(huán)協(xié)鑫順的股東黃松華或?yàn)橥粋€(gè)人。

此外，據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，協(xié)鑫順成立于2018年4月11日，2018-2020年，協(xié)鑫順企業(yè)聯(lián)系電話均為13395022744。

據(jù)公開信息，截至2021年6月30日，共有665家企業(yè)曾使用13395022744作為聯(lián)系電話。

總而言之，立達(dá)信的包材供應(yīng)商信恒盛、鑫利泓、協(xié)鑫順間的“利益鏈”交織，其中或存“熟人關(guān)系網(wǎng)”。其中，供應(yīng)商信恒盛的股東李寶珠與鑫利泓的股東陳忠毅合開的環(huán)寶照明，與立達(dá)信子公司曾現(xiàn)“經(jīng)營(yíng)混淆”異象，而協(xié)鑫順曾與逾600家公司共用聯(lián)系電話，令人唏噓。

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三、外協(xié)廠商宏芯豐源撐起逾3千萬元采購額，昔日股東與立達(dá)信關(guān)聯(lián)方股東同名

不僅包材供應(yīng)商或存“熟人關(guān)照”，立達(dá)信的外協(xié)廠商背后同樣現(xiàn)“熟人關(guān)系網(wǎng)”。

據(jù)招股書，在其關(guān)聯(lián)采購中，2018-2020年，立達(dá)信向外協(xié)廠商長(zhǎng)泰宏晟光電有限公司（以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)泰宏晟”）采購金額分別為80.33萬元、1,991.33萬元、2,007.49萬元。

此外，據(jù)招股書，長(zhǎng)泰宏晟系立達(dá)信實(shí)際控制人李江淮表嫂楊進(jìn)美的哥哥楊進(jìn)文實(shí)際控制的企業(yè)，系立達(dá)信關(guān)聯(lián)方。

值得一提的是，上述招股書披露長(zhǎng)泰宏晟股東時(shí)或“忘記”更改。

據(jù)招股書及2020版招股書，長(zhǎng)泰宏晟系黃聰持股30%、賴海燕持股20%、蔡木泰持股20%、黃漢聲持股20%、張東平持股10%的企業(yè)。招股書簽署時(shí)間為2021年6月29日。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2020年9月22日，長(zhǎng)泰宏晟投資人、董事、經(jīng)理發(fā)生變更，黃聰退出對(duì)長(zhǎng)泰宏晟，新增投資人楊進(jìn)文；董事由黃聰變更為楊進(jìn)文；經(jīng)理由黃聰變更楊進(jìn)文。

即長(zhǎng)泰宏晟股權(quán)變更是在2020版招股書簽署日之前2020年11月24日之前，而兩版招股書對(duì)長(zhǎng)泰宏晟股權(quán)結(jié)構(gòu)披露或未及時(shí)更正。

而后，長(zhǎng)泰宏晟的投資人再度發(fā)生了變更。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局及公開信息，截至查詢?nèi)掌?021年6月30日，長(zhǎng)泰宏晟只有一名股東，系楊進(jìn)文。2020年9月22日-2021年4月22日，長(zhǎng)泰宏晟共有5名股東，楊進(jìn)文持股30%、賴海燕持股20%、蔡木泰持股20%、黃漢聲持股20%、張東平持股10%，其中，楊進(jìn)文擔(dān)任長(zhǎng)泰宏晟執(zhí)行董事兼經(jīng)理，賴海燕擔(dān)任長(zhǎng)泰宏晟監(jiān)事。

然而，需要指出的是，立達(dá)信另外一家外協(xié)廠商出現(xiàn)名為“賴海燕”的股東，該股東與長(zhǎng)泰宏晟昔日股東兼監(jiān)事賴海燕同名。

據(jù)2020版招股書及招股書，2017-2019年及2020年1-6月，立達(dá)信向外協(xié)廠商廈門宏芯豐源電子有限公司（以下簡(jiǎn)稱“宏芯豐源”）采購額分別為1,931.06萬元、842.11萬元、676.08萬元、515.25萬元，上述合計(jì)3,964.5萬元。

此外，據(jù)招股書，宏芯豐源系賴海燕持股20%、黃森鑫持股25%、李甲春持股55%的企業(yè)。

而宏芯豐源股東賴海燕與長(zhǎng)泰宏晟昔日股東賴海燕是否為同一人？立達(dá)信與宏芯豐源是否潛藏著“關(guān)聯(lián)”？值得關(guān)注。

“熟人”身影頻現(xiàn)供應(yīng)商之列，對(duì)于立達(dá)信與上述供應(yīng)商的交易影響幾何？不得而知。