五一假期結(jié)束不久，兩個不算很熱的“新聞”便一前一后到來。

第一條是財經(jīng)新聞，按總市值排名，總市值在兩萬一千多億的貴州茅臺屈居第二，總市值的頭把交椅如今花落中國移動，數(shù)值為兩萬三千億。第二條是娛樂新聞，周杰倫巡回演唱會盛況空前，根據(jù)各大媒體的報道，“周杰倫香港演唱會場地邊圍滿了觀眾，沒買到票的歌迷擠爆場外，隔海合唱”。這兩條新聞看似沒什么聯(lián)系，但原先的“宇宙第一”不知不覺間居然淪為第二，而“亞洲小天王”卻在44歲時依舊照耀著“超齡青年”們的青春，從這個角度看世事變化，也不禁讓人感慨唏噓：“紅”與“不紅”，真是個難以捉摸的微妙故事。

演藝圈的明星是否能一直處于一線，實在不是我們這些娛樂圈外人士能理解的深奧命題。但投資品是否真能“穿越周期”，或者具備“長期保值價值”，的確是個值得思考的命題。

先給結(jié)論：任何被資本炒作推向前臺的投資品，必然伴隨著嚴重的溢價。支撐這種溢價的就是持續(xù)有人愿意為此買單的熱情。倘若某天熱情冷卻甚至逆轉(zhuǎn)，這些曾經(jīng)耀眼的明星，也會在極短的時間黯淡沉寂，最終成為老大爺們茶余飯后的話題。

我們還是說茅臺。如今的茅臺，已經(jīng)越來越從高檔飲料，變身為黃金珠玉。換而言之，從酒廠售出的茅臺里，絕大多數(shù)并非在高級宴會里消失在觥籌交錯中成為社交貨幣，而是被小心翼翼地儲存起來，期待它變成下半輩子甚至下一代人的巨大財富。那么，為什么越來越多的人開始儲存這些價格不菲的白瓷瓶，并對其保值增值有如此大的信心呢？原因也簡單，歷史數(shù)據(jù)。

總能聽到身邊這樣的故事：某人當年宴請貴客時，剛好剩下一瓶茅臺，這瓶2000年的茅臺在20多年后被主人翻出來，輕輕松松以上萬的價格出手。從當年的200塊到現(xiàn)在上萬塊，其中幾十倍的漲幅，確實賺足了大家的眼球。于是，許多人不禁盤算，如果現(xiàn)在咬咬牙買上幾十箱茅臺，再過個20年，別說自己的養(yǎng)老錢，恐怕子女都能因此富貴一生?？吹侥攴菝┡_這么值錢，而且越藏越值錢，許多人也就不約而同地開始搞起了這種另類收藏。

對于這些藏家而言，茅臺的口感、文化、歷史、底蘊這些統(tǒng)統(tǒng)不重要，之所以要花大錢費大力氣收藏，就是基于茅臺保值升值的巨大潛力。所以，與其說收藏，不如說投資。

但一切問題的根源，或許就在這“收藏”與“投資”之間。

主流的投資品，無論是股票、債券還是基金，本質(zhì)上都是經(jīng)濟運行過程的產(chǎn)物。它們能在不同程度分享經(jīng)濟增長的紅利，所以站在整個資產(chǎn)大類的角度，從長期看，的確存在成長性和保值增值能力。然而，如果真要穿越幾十年上百年的漫長時間，及時調(diào)整投資組合，避開雷區(qū)，也是極其重要的舉措。即便以長期投資聞名于世的股神巴菲特，他也同樣會在重要轉(zhuǎn)折點發(fā)生前及時行動，賣掉前途堪憂的，買入前景無限的，并非固執(zhí)己見“咬定青山不放松”。

但是，藏品屬性的投資品，博弈的本質(zhì)是供求關(guān)系。茅臺年代酒之所以價值連城，其根本原因就是供不應(yīng)求。比如上個世紀的茅臺酒，絕大部分已經(jīng)被喝掉，甚至連玻璃瓶都被隨手賣給了收廢品的老大爺。所剩無幾的“古董”，當然會被貼上天價標簽，甚至被請進神壇。但是，如今大家普遍意識到“投資價值”，必然會有越來越多的茅臺成為儲藏室中的“陳釀”，再過20年依舊供過于求，其投資價值也就可想而知。

接著，更大的“死亡螺旋”會據(jù)此而生。由于不再具有“造富效應(yīng)”，追捧茅臺開始無利可圖，社會也會逐步對茅臺失去興趣。資本需要出路，社會需要熱點，下一個熱點一定會應(yīng)運而生，更多的資本也會被吸引過去，再進入下一個循環(huán)。

這種故事過去有過嗎？有過，而且很多。

上世紀最風靡的“高雅”收藏與藏品投資就是郵票。從六七十年代到八九十年代，集郵成為全國人民的共同愛好。“猴票”、“全國山河一片紅”等價值連城的郵票，正如今天年陳日久的茅臺年代酒，同樣也是創(chuàng)富神話和財富傳承信仰的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。祖輩給孫輩留下幾套集郵冊，就像幾年前祖輩給孫輩留下幾套房一樣，成為許多家庭隆重的財富傳承行動。

然而，再美好的愿望也抵擋不過經(jīng)濟規(guī)律，當更多人試圖從郵票市場中找到自己和子孫后代的財富密碼時，這個市場也開始慢慢崩塌。從功能角度看，郵票不過是寄信過程的付款方式；從美學角度看，郵票不過是一小片圖文并茂的小紙片。作為寄信過程的付款方案，確實永遠會有人貼郵票，但更多人還是會隨大流，選擇掃碼支付快遞費，而非在郵局門口排長隊；作為審美的收藏選擇，確實有人真的喜歡郵票而因此收藏，但更多人也會隨大流，選擇國內(nèi)國外的國畫油畫，甚至更前衛(wèi)的NFT數(shù)字藏品……當缺乏擊鼓傳花的下一棒人選后，郵票的溢價在2000年后被逐漸壓縮：它依舊有價值，還能以此支付郵費，還有極少數(shù)愛好者愿意集郵，但全民的熱情，以及“一套小型張能換北京半套房”的傳說，就一去不復(fù)返了。

無獨有偶，2000年前后另一個頗具時代特色的“藏品投資品”就是IC電話卡。在沒有手機的時代，拿著“大哥大”的是腰纏萬貫的老板，絕大多數(shù)人只能選擇座機。如果出門在外需要聯(lián)絡(luò)，就只能在電話亭用IC卡插卡打電話。這種功能性的硬塑料小卡片，也一度成為“后郵票”時代的新寵。然而，隨著手機的興起，IC卡也很快沒落，并沒有形成如果郵票的造富效應(yīng)。自此，“郵幣卡”的時代徹底走進歷史，這段故事只能在樓下乘涼的老大爺口中找到一鱗半爪。

當然，年輕人的玩偶同樣也會出現(xiàn)“高光時刻”。比如之前某世界知名動畫公司設(shè)計的玩偶，剛剛推出就萬人空巷，倒賣這個玩偶的黃牛，輕松松松日進數(shù)十萬。然而，僅僅一年光景，這個曾經(jīng)溢價無限的玩偶，就在2022年的“特殊時期”被“以物易物”換可樂喝……

茅臺算是好酒嗎？當然算。但是，這個世界的好酒有很多，有人喜歡拉菲，有人喜歡馬爹利，有人喜歡麥卡倫，當然也有人喜歡茅臺。觥籌交錯的場合，有時候需要搖晃紅酒，有時候需要舉杯白酒，這才是不會坍塌的價值。但如今的價格里，有多少是這些不會坍縮的價值，有多少是啤酒一般的溢價泡沫呢？

其實，即便是主流的投資品，也是長江后浪推前浪。比如美國科技股，曾經(jīng)的浪潮引領(lǐng)者是仙童半導(dǎo)體，后來是甲骨文，然后是FAANG組合。而現(xiàn)在，流行款成為了MANTA。很多科技公司依舊偉大，但他們股票中的溢價，已經(jīng)隨著大眾熱點的轉(zhuǎn)移而逐步被壓干擠盡。炒作的熱點不會長期留在任何一個地方，畢竟，即便國色天香的美女，看久了也會膩。