《港灣商業(yè)觀(guān)察》施子夫 王璐

在中國(guó)有著雙“貴酒”之一的上海貴酒股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)，巖石股份或上海貴酒；600696.SH)日前發(fā)布了2023年的上半年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。?

數(shù)據(jù)雖然不錯(cuò)，但在市場(chǎng)普遍看來(lái)，上海貴酒市場(chǎng)影響力弱于貴州貴酒，其較高的銷(xiāo)售費(fèi)用能否為品牌打開(kāi)份額優(yōu)勢(shì)，存在較大不確定性；與此同時(shí)，前不久被重金處罰的上海貴酒，也說(shuō)明公司基本治理環(huán)節(jié)存在較多不足。?

01

營(yíng)收凈利潤(rùn)增速不錯(cuò)，銷(xiāo)售費(fèi)用狂飆?

半年報(bào)顯示，巖石股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.43億元，同比增長(zhǎng)69.73%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為5351.26萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)46.22%。?

值得注意的是，巖石股份上半年的相關(guān)費(fèi)用都增長(zhǎng)極大，銷(xiāo)售費(fèi)用增速遠(yuǎn)超營(yíng)收與凈利潤(rùn)，為3.52億元，上年同期為1.78億元，同比增長(zhǎng)了97.37%；管理費(fèi)用為6552萬(wàn)元，上年同期為3919萬(wàn)，同比增長(zhǎng)了67.19%；財(cái)務(wù)費(fèi)用為950萬(wàn)元，上年同期為438萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了117.07%；研發(fā)費(fèi)用為104萬(wàn)元，上年同期無(wú)。?

公司表示，銷(xiāo)售費(fèi)用變動(dòng)原因說(shuō)明：主要系公司廣告宣傳、市場(chǎng)投入增加所致；管理費(fèi)用變動(dòng)原因說(shuō)明：主要系人員薪酬支出增加所致；財(cái)務(wù)費(fèi)用變動(dòng)原因說(shuō)明：主要系利息費(fèi)用增加所致。?

對(duì)銷(xiāo)售費(fèi)用的重金投入，歷來(lái)是巖石股份較大的特點(diǎn)。2020年-2022年，巖石股份銷(xiāo)售成本分別為1028萬(wàn)元、1.407億元和4.536億元，由此來(lái)看，上半年銷(xiāo)售費(fèi)用已經(jīng)超過(guò)了3.5億元，全年或?qū)⒃賱?chuàng)新高。?

在半年報(bào)中，巖石股份認(rèn)為，公司在醬酒行業(yè)的品牌影響力一躍升至第九位（2022年為第十八位），品牌價(jià)值不斷提升。公司用世界一流的消費(fèi)品品牌運(yùn)營(yíng)理念高質(zhì)量經(jīng)營(yíng)白酒產(chǎn)業(yè)，構(gòu)建起立足上海、輻射全國(guó)的營(yíng)銷(xiāo)矩陣，線(xiàn)上傳播覆蓋權(quán)威媒體、社交媒體、垂直媒體、綜藝合作等，聯(lián)合線(xiàn)下大型活動(dòng)、行業(yè)會(huì)展、戶(hù)外廣告等品牌傳播方式，實(shí)現(xiàn)對(duì)于不同消費(fèi)場(chǎng)景、不同消費(fèi)客群的精準(zhǔn)傳播，有效提升品牌知名度，讓公司品牌深入人心。?

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝告訴《港灣商業(yè)觀(guān)察》，固然白酒行業(yè)的銷(xiāo)售費(fèi)用普遍高昂，但當(dāng)知名度與市場(chǎng)份額達(dá)到一定影響力之后，一般也都會(huì)保持合理水平。至少目前看起來(lái)，巖石股份的銷(xiāo)售費(fèi)用的確顯得過(guò)高，這種模式是否能持續(xù)帶動(dòng)營(yíng)收與凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，或許還需要進(jìn)一步觀(guān)察。然而，對(duì)于它的白酒品牌上海貴酒而言，可能要承受的市場(chǎng)壓力要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于目前的盈利情況，因?yàn)橐环矫尜F州貴酒知名度更高，兩者名稱(chēng)存在爭(zhēng)議，另一方面白酒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，上海貴酒想突圍難度很高。?

眾所周知，巖石股份被外界稱(chēng)為“改名之王”，它曾有很多個(gè)名字，福建豪盛、ST豪盛、利嘉股份、G利嘉、G多倫、多倫股份、匹凸匹、ST匹凸、ST巖石。2019年，巖石股份把主營(yíng)業(yè)務(wù)調(diào)整為白酒。?

在半年報(bào)中，巖石股份介紹了目前的白酒銷(xiāo)售業(yè)務(wù)模式：公司已成立全資子公司上海天青貴釀貿(mào)易有限公司、上海君道貴釀酒業(yè)有限公司、上海高醬酒業(yè)有限公司、上海星輝酒業(yè)有限公司、上海貴酒科技有限公司、上海貴八方酒業(yè)有限公司、上海光年酒業(yè)有限公司。天青貴釀主要銷(xiāo)售天青貴釀品牌的系列產(chǎn)品，通過(guò)圈層營(yíng)銷(xiāo)和創(chuàng)新化場(chǎng)景營(yíng)造，拓展團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)；君道貴釀主要銷(xiāo)售君道貴釀品牌的系列產(chǎn)品，通過(guò)服務(wù)區(qū)域大商并與之形成穩(wěn)定合作關(guān)系，同大商和合作伙伴一起搭建有效的消費(fèi)場(chǎng)景，推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展。?

上海高醬主要銷(xiāo)售高醬品牌的系列產(chǎn)品，聚焦經(jīng)銷(xiāo)商模式，通過(guò)網(wǎng)格化、條線(xiàn)化的市場(chǎng)運(yùn)作管理，賦能經(jīng)銷(xiāo)商實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)深度一體化運(yùn)營(yíng)，打造高醬“共創(chuàng)、共建、共享、共贏”廠(chǎng)商命運(yùn)共同體；星輝酒業(yè)主要銷(xiāo)售軍星和軍輝品牌系列產(chǎn)品，構(gòu)建以“體驗(yàn)店+服務(wù)商”為業(yè)務(wù)載體,以深度分銷(xiāo)+社群運(yùn)營(yíng)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，推動(dòng)在細(xì)分市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展。?

貴酒科技主要銷(xiāo)售貴酒匠品牌系列產(chǎn)品，致力于用“好酒直供+四大賦能”的創(chuàng)新商業(yè)模式，幫助傳統(tǒng)煙酒店實(shí)現(xiàn)數(shù)字轉(zhuǎn)型與營(yíng)收提升；貴八方主要銷(xiāo)售貴八方系列產(chǎn)品，以創(chuàng)新型聯(lián)創(chuàng)經(jīng)營(yíng)模式為抓手，搭載全生命周期市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)賦能體系，進(jìn)行平臺(tái)商和經(jīng)銷(xiāo)商的雙線(xiàn)運(yùn)營(yíng)與培育；光年酒業(yè)主要銷(xiāo)售十七光年品牌系列產(chǎn)品，聚焦低度酒電商及新零售發(fā)展，同時(shí)布局商超、便利店、餐飲線(xiàn)下銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。

02

上海貴酒中高端定位，何以令人擔(dān)憂(yōu)？

定位于中高端醬香型白酒，通過(guò)電商平臺(tái)查閱來(lái)看，上海貴酒的定價(jià)普遍在千元左右-數(shù)千元不等，價(jià)格上著實(shí)不便宜。?

白酒行業(yè)分析師肖竹青曾強(qiáng)調(diào)，巖石股份是需要消費(fèi)者和投資人、渠道商提高警惕的一個(gè)對(duì)象。中國(guó)真正做酒的企業(yè)都需要一種工匠精神、時(shí)間積累?！鞍拙菩袠I(yè)是一個(gè)老實(shí)人的行業(yè)，不是做概念、務(wù)虛就能做大的?！?

酒類(lèi)營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家、白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛也曾向《港灣商業(yè)觀(guān)察》表示，對(duì)于上海貴酒來(lái)說(shuō)，沒(méi)有品牌力與品質(zhì)力支撐，還定位中高端產(chǎn)品銷(xiāo)售，在目前存量擠壓市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)并不樂(lè)觀(guān)。?

《港灣商業(yè)觀(guān)察》隨機(jī)在深圳走訪(fǎng)了兩家白酒銷(xiāo)售商，其都表示，沒(méi)有經(jīng)銷(xiāo)上海貴酒，甚至很少聽(tīng)過(guò)這一品牌，貴州貴酒倒是熟知度更高些。在兩位銷(xiāo)售商看來(lái)，比較好賣(mài)的醬香型白酒，除了茅臺(tái)外，有五糧液、郎酒、國(guó)臺(tái)、珍酒、習(xí)酒等，這些普遍在千元左右及以上都有較多客戶(hù)需求。?

在白酒行業(yè)中，很少出現(xiàn)類(lèi)似的“雙貴酒”品牌情況，貴州貴酒因而發(fā)起了為期三年左右的法律訴訟。?

今年6月19日，巖石股份發(fā)布了貴州貴酒集團(tuán)有限公司訴商標(biāo)侵權(quán)案件重審進(jìn)展公告。根據(jù)判決書(shū)：1，被告貴州貴釀酒業(yè)有限公司自本判決生效之日起立即停止生產(chǎn)、銷(xiāo)售侵害原告貴州貴酒集團(tuán)有限公司第101911號(hào)、8550010號(hào)、第9784875號(hào)注冊(cè)商標(biāo)專(zhuān)用權(quán)商品的行為。?

2，被告貴州貴釀酒業(yè)有限公司于本判決生效之日起十日內(nèi)賠償原告貴州貴酒集團(tuán)有限公司經(jīng)濟(jì)損失及制止侵權(quán)的合理費(fèi)用150萬(wàn)元。?

3，被告上海貴酒酒業(yè)銷(xiāo)售有限公司對(duì)上述第二項(xiàng)給付義務(wù)中的15萬(wàn)元承擔(dān)連帶賠償責(zé)任，被告上海貴酒云電子商務(wù)有限公司對(duì)上述第二項(xiàng)給付義務(wù)中的80萬(wàn)元承擔(dān)連帶賠償責(zé)任，被告上海貴酒股份有限公司對(duì)上述第二項(xiàng)給付義務(wù)中的10萬(wàn)元承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。?

4，駁回原告貴州貴酒集團(tuán)有限公司的其他訴訟請(qǐng)求。?

2020年，南京中院受理貴州貴酒訴上海貴酒酒業(yè)銷(xiāo)售有限公司、貴州貴釀、上海貴酒、蘇寧易購(gòu)集團(tuán)股份有限公司侵害商標(biāo)權(quán)糾紛一案。根據(jù)2021年7月南京中院作出的一審判決，包括被告貴州貴釀停止生產(chǎn)、銷(xiāo)售侵害原告第101911號(hào)、8550010號(hào)“貴”注冊(cè)商標(biāo)專(zhuān)用權(quán)商品的行為；被告貴州貴釀賠償原告100萬(wàn)元；被告上海貴酒酒業(yè)銷(xiāo)售有限公司對(duì)上述給付義務(wù)中的20萬(wàn)元承擔(dān)連帶賠償責(zé)任；駁回原告其他訴訟請(qǐng)求。?

貴州貴酒集團(tuán)有限公司不服上述判決，上訴至江蘇省高級(jí)人民法院。江蘇省高級(jí)人民法院于2022年5月17日裁定撤銷(xiāo)一審判決，發(fā)回南京中院重審。?

巖石股份表示，本次判決對(duì)原告訴請(qǐng)的有關(guān)上海貴酒停止不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為和變更公司名稱(chēng)等被法院駁回，同時(shí)本次判決中涉案商標(biāo)不涉及上市公司現(xiàn)有商標(biāo)，因上海貴酒在微信公眾號(hào)文章宣傳展示被訴侵權(quán)商品圖片和使用被訴侵權(quán)標(biāo)識(shí)，法院判決上海貴酒對(duì)前述給付義務(wù)中的10萬(wàn)元承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。?

通過(guò)網(wǎng)絡(luò)檢索來(lái)看，“貴酒”的歷史來(lái)源是，1950年，在貴陽(yáng)市人民政府支持下，貴陽(yáng)市內(nèi)144家釀酒作坊一起成立了國(guó)營(yíng)貴陽(yáng)聯(lián)營(yíng)酒廠(chǎng)，是新中國(guó)成立以來(lái)規(guī)模及工藝技術(shù)位列前茅的名酒廠(chǎng)，此為貴州貴酒的前身。?

毫無(wú)疑問(wèn)，未來(lái)市場(chǎng)仍將存在“雙貴酒”競(jìng)爭(zhēng)格局。

03

因信披違規(guī)違規(guī)被罰款數(shù)百萬(wàn)

值得關(guān)注的是，就在7月初，巖石股份發(fā)布公告稱(chēng)，公司于2022年7月1日收到中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)上海監(jiān)管局（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上海證監(jiān)局”）對(duì)公司下發(fā)的《立案告知書(shū)》（證監(jiān)立案字0032022018號(hào)），公司因涉嫌信息披露違法違規(guī)，根據(jù)《中華人民共和國(guó)證券法》《中華人民共和國(guó)行政處罰法》等法律法規(guī)，上海證監(jiān)局決定對(duì)公司進(jìn)行立案。

經(jīng)查明，巖石股份涉嫌違法的事實(shí)如下：2017年至2020年，上海尚屈實(shí)業(yè)有限公司分別代巖石股份償付證券市場(chǎng)虛假陳述侵權(quán)民事賠償費(fèi)用1957萬(wàn)元、744.5萬(wàn)元、1531萬(wàn)元、770萬(wàn)元。2018年至2020年，上海初星物業(yè)管理有限公司分別代巖石股份支付因證券市場(chǎng)虛假陳述侵權(quán)民事賠償案件產(chǎn)生的法律服務(wù)費(fèi)用985萬(wàn)元、500萬(wàn)元、540萬(wàn)元。巖石股份涉嫌未按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》（財(cái)政部令第76號(hào)）第二十三條第一款、第三十五條第三款、第三十六條的規(guī)定對(duì)上述代償代費(fèi)用予以會(huì)計(jì)處理，導(dǎo)致巖石股份2017年、2018年、2019年、2020年年度報(bào)告存在虛假記載。?

根據(jù)當(dāng)事人違法行為的事實(shí)、性質(zhì)、情節(jié)與社會(huì)危害程度，依據(jù)規(guī)定，上海證監(jiān)局?jǐn)M決定：對(duì)巖石股份責(zé)令改正，給予警告，并處以200萬(wàn)元罰款；對(duì)為時(shí)任公司董事韓嘯給予警告，并處300萬(wàn)元罰款，其中，作為直接負(fù)責(zé)的主管人員處以100萬(wàn)元罰款，作為實(shí)際控制人處以200萬(wàn)元罰款；對(duì)時(shí)任公司財(cái)務(wù)總監(jiān)孫瑤給予警告，并處以50萬(wàn)元罰款。?

宋清輝指出，因涉嫌信披違法違規(guī)，這凸顯出公司在合規(guī)環(huán)節(jié)存在較大缺陷與不足，甚至說(shuō)存在常識(shí)性問(wèn)題，巖石股份當(dāng)引以為戒，在內(nèi)控和合規(guī)環(huán)節(jié)上認(rèn)真總結(jié)教訓(xùn)，避免再度發(fā)生。（港灣財(cái)經(jīng)出品）