“管理‘固收+’產(chǎn)品有三個關(guān)鍵要素：一是加的資產(chǎn)或者策略要有望實現(xiàn)穩(wěn)定的復(fù)利，而且長期收益率比純債要高。二是資產(chǎn)或者策略之間的相關(guān)性要盡可能低，最好是負(fù)相關(guān)，以降低組合波動率。三是要采取科學(xué)有效的風(fēng)控措施，避免不可逆回撤的發(fā)生?！闭劶啊肮淌?”產(chǎn)品的管理策略，天弘添利基金經(jīng)理杜廣的回答十分務(wù)實。

如果用一句話來形容杜廣，大概率是這樣的：不想當(dāng)數(shù)學(xué)家的程序員不是好的“固收+”基金經(jīng)理。懷揣著成為數(shù)學(xué)家的夢想步入金融行業(yè)，在理性的世界中尋找真實回報，杜廣以自己獨特的優(yōu)勢構(gòu)建科學(xué)化投資的方法論，并在過去幾年波動的市場中得到了充分驗證。隨著公募“固收+”產(chǎn)品越來越受到投資者的青睞，杜廣的廣闊天地才剛剛打開，未來大有可為。

主觀與量化并行的科學(xué)化投資策略

2022年，在這個市場波動與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺并行的年份，哪一類產(chǎn)品能夠穿越牛熊，成為投資者長期配置的首選？在眾多資產(chǎn)類別中，善守能攻的公募“固收+”產(chǎn)品具有顯著的優(yōu)勢。

選擇做“固收+”產(chǎn)品后會面臨一系列問題：加什么？怎么加？什么時候加？如何在波動的市場中實現(xiàn)長期穩(wěn)健的收益？這是杜廣以及他背后的天弘“固收+”團(tuán)隊一直在思考的課題。在北大數(shù)學(xué)系畢業(yè)的杜廣看來，科學(xué)化的投資體系能夠提供系統(tǒng)的解決方案。

杜廣眼中的科學(xué)化投資，主要通過主觀和量化的結(jié)合，力爭每一個量化策略都能挖到最底層的東西，然后用歷史數(shù)據(jù)不斷驗證、不斷研究，得出長期可以重復(fù)出現(xiàn)的盈利機(jī)會和盈利模式。實踐證明，將量化篩選和主動研究相結(jié)合，進(jìn)行多資產(chǎn)配置，不但能實現(xiàn)收益的多元化，還能有效應(yīng)對市場波動。

擅長低價成長的轉(zhuǎn)債投資風(fēng)格

杜廣尤其擅長低價成長的轉(zhuǎn)債投資風(fēng)格，成為所管產(chǎn)品增厚收益的主要方式。

“可轉(zhuǎn)債的投資應(yīng)該基于自身特性，找到最容易賺錢的方式?！倍艔V解讀道，可轉(zhuǎn)債第一個特性是，大量的中小市值、處于成長期的轉(zhuǎn)債發(fā)行人普遍有極強(qiáng)的融資訴求，有強(qiáng)烈的促轉(zhuǎn)股意愿。第二個特性是，因為有債底的保護(hù)，中低價區(qū)域的轉(zhuǎn)債天然具有高的盈虧比，為認(rèn)知錯誤提供了比較強(qiáng)的保護(hù)?；谶@兩大特性，杜廣過往在轉(zhuǎn)債投資中收獲頗豐。

“投資是80%的科學(xué)+20%的藝術(shù)，這就是我的信仰。每個人要找到跟自己性格相匹配的、可重復(fù)盈利的投資體系。這個體系可以是主觀的，也可以是量化的，如果你相信它是正確的，就要堅持下去?！倍艔V表示。

穩(wěn)健的長期收益證明了科學(xué)化投資方法論的有效性。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，由杜廣管理的天弘豐利債券近1年收益率為8.01%（同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為1.30%）、近3年年化收益率為7.02%，均位列普通債券型基金（可投轉(zhuǎn)債）排名前10%，近3年最大回撤僅4.77%。同樣由杜廣管理的轉(zhuǎn)債基金天弘添利，近1年、近3年、近5年的業(yè)績均位列普通債券型基金（可投轉(zhuǎn)債）第一名，近3年年化回報率達(dá)16.59%。此外，杜廣參與管理的天弘多元收益基金近1年回報率為13.41%（同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-1.54%），排名普通債券型基金（二級）5/305。

讓“固收+”產(chǎn)品成為居民財富配置壓艙石

擔(dān)任基金經(jīng)理不到3年，杜廣的管理規(guī)模便已突破500億元。不過，在杜廣看來，對于“固收+”基金經(jīng)理來說，在管理規(guī)模上并不存在明顯的上限。其實，杜廣更希望持有人能夠選擇適合自己風(fēng)格的產(chǎn)品進(jìn)行長期投資，使得善守能攻的“固收+”產(chǎn)品成為居民財富配置的壓艙石。

“歸納起來，我所管理的產(chǎn)品有三種類型。第一種是強(qiáng)債策略，代表產(chǎn)品是天弘豐利。這個產(chǎn)品的轉(zhuǎn)債倉位不超過20%，同時有不超過30%倉位做利率債量化策略，剩下倉位投資信用債。這個產(chǎn)品雖然風(fēng)格穩(wěn)健，但有望跑贏純債基金，風(fēng)險也相對高于純債基金，適合風(fēng)險偏好中低水平的個人投資者持有。第二種是以天弘添利、天弘弘豐增強(qiáng)回報為代表的轉(zhuǎn)債基金，這些產(chǎn)品的風(fēng)險收益彈性比較大，更適合機(jī)構(gòu)投資者和專業(yè)投資者持有。第三種是以天弘多元收益、天弘永利為代表的二級債基，其波動性和回報的定位介于天弘豐利和天弘添利之間。”杜廣告訴記者。

正在發(fā)行的天弘多元增利將由杜廣管理。這只產(chǎn)品將沿襲杜廣一貫的絕對收益思路，以主觀+量化策略實現(xiàn)多元化回報，在承擔(dān)合理風(fēng)險的前提下，力爭為客戶提供高于純債基金的長期穩(wěn)定的超額收益。

“天弘多元增利的投資理念跟名字相符，信用債投資、利率債量化策略、轉(zhuǎn)債策略、股票策略都有，收益來源很多元，也是偏穩(wěn)健的產(chǎn)品。每一個策略的增強(qiáng)收益機(jī)會都是經(jīng)過長時間的主觀、量化的投資經(jīng)驗積累做出來的，既適合專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者，也適合普通個人投資者。”杜廣表示。

據(jù)了解，天弘多元增利基金（A類：015524 ；C類：015525）正在交通銀行、天弘基金App等線上、線下渠道發(fā)售。

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