作者：李東耳

沉寂一年后，各大體育賽事終于如期或延期舉行。

與運(yùn)動員和體育迷們一同狂歡的，還有體育運(yùn)動品牌商。每到體育大年，運(yùn)動品牌都會賺得盆滿缽滿，再加上近年來國潮興起以及上半年的新疆棉事件，國產(chǎn)運(yùn)動品牌似乎迎來了黃金時期。

2021年8月24日，伴隨著安踏體育（02020.HK）和361度（01361.HK）、李寧（02331.HK）、特步國際（01368.HK）四家國產(chǎn)體育用品企業(yè)中報(bào)的發(fā)布，這四者的硝煙味十足，而且，從財(cái)報(bào)看，想要提國產(chǎn)運(yùn)動品牌崛起恐怕還為時尚早。

國潮崛起，只是增長并不屬于每一個企業(yè)

從主要經(jīng)營數(shù)據(jù)上看，四家運(yùn)動品牌商在2021財(cái)年上半年均實(shí)現(xiàn)了增長，但增長幅度卻有很大差距。

數(shù)據(jù)來源：企業(yè)中報(bào)

從收入和凈利潤看，安踏體育不僅遙遙領(lǐng)先于其他三家企業(yè)，營收規(guī)模也要超過其他三家總和；從增速上看，安踏體育和李寧均實(shí)現(xiàn)了超50%的收入增長和超100%的凈利潤增長。同時，國產(chǎn)品牌之間的差距也在擴(kuò)大，特步國際和361度雖然業(yè)績也實(shí)現(xiàn)了一定程度的增長，但無論是規(guī)模還是增速，都遠(yuǎn)不及安踏體育和李寧。

四家企業(yè)在財(cái)報(bào)中均表示，當(dāng)前我國體育產(chǎn)業(yè)正處于一個黃金發(fā)展期，行業(yè)快速發(fā)展帶動了體育用品市場的繁榮，這是四家企業(yè)均實(shí)現(xiàn)了增長的行業(yè)原因。

安踏體育表示民眾更注重健康生活及參與更多運(yùn)動，為全球體育用品行業(yè)帶來了新的機(jī)遇；李寧表示得益于國內(nèi)消費(fèi)者對健康生活的要求提升、對國產(chǎn)運(yùn)動品牌的充分肯定和大力支持，李寧2021財(cái)年上半年各管道收入均錄得可喜成績；特步國際也表示由于公眾健康意識提高，以及“國潮”興起和中國千禧一代及Z世代的愛國主義情緒，進(jìn)一步推動了中國體

育用品品牌的蓬勃發(fā)展。

此外，361度相關(guān)負(fù)責(zé)人向犀?？萍急硎?，國家持續(xù)加碼體育強(qiáng)國與全民健身戰(zhàn)略，居民鍛煉意識提升以及消費(fèi)習(xí)慣的變化為體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入新勢能，體育產(chǎn)業(yè)迎來加速復(fù)蘇。國內(nèi)和海外大型體育賽事有序恢復(fù)，國潮消費(fèi)崛起，也進(jìn)一步刺激了國內(nèi)體育消費(fèi)需求，打開行業(yè)成長新空間。長期來看，體育產(chǎn)業(yè)已步入黃金發(fā)展期。

然而，行業(yè)的利好因素，以及愛國情緒下的國貨潮等只是這些企業(yè)能夠獲得增長的原因之一，這既是機(jī)遇，也是挑戰(zhàn)，在行業(yè)上行階段表現(xiàn)出的不同情況的根本原因，還在于其自身。

國產(chǎn)運(yùn)動品牌向頭部靠攏

令安踏體育狂歡的并不只有業(yè)績高增長，公開數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，阿迪中國僅實(shí)現(xiàn)營收182.98億元，也就是說，2021年上半年安踏體育在收入上打敗了阿迪中國。

安踏體育能夠在國內(nèi)市場上趕超阿迪達(dá)斯其實(shí)并不意外，據(jù)Euromonitor的數(shù)據(jù)，截至2020年底，安踏體育就已經(jīng)以16.40%的市場份額位居第三位，僅比市占率第二的阿迪達(dá)斯低4.00個百分點(diǎn)，同一時期的李寧雖然在國產(chǎn)品牌中排名第二，但市場份額只有6.30%，此外，耐克以22.90%的市占率排在第一。

可見，2020年，安踏體育在國內(nèi)市場上就已經(jīng)有了和國際品牌叫板的能力，2021年的國貨熱等因素只是讓安踏體育抓住了一個跳板。

只是，暫時超越還無法說明安踏體育真的打破了國際巨頭的統(tǒng)治。

相比安踏體育的高增長，李寧的增長更為迅猛。根據(jù)其往期財(cái)報(bào)，2020財(cái)年全年，李寧的總收入才不過144.60億元，雖然比特步國際的81.72億元高，但只比特步國際高出73.95%。2021財(cái)年上半年，李寧的收入規(guī)模已經(jīng)超過特步國際近1.5倍。

對于收入規(guī)模和增速不及安踏體育和李寧的原因，特步國際相關(guān)負(fù)責(zé)人向犀?？萍急硎?，主要原因是業(yè)務(wù)模式不同，特步國際主要透過分銷形式銷售及經(jīng)營分銷網(wǎng)絡(luò)，而安踏體育等另外兩個品牌大部份均是直營零售業(yè)務(wù)，由于商業(yè)模式完全不同，因此難以做出比較。另外，2021年上半年特步核心品牌零售流水也實(shí)現(xiàn)了四成的同比增長。

361度雖未對增速不及特步國際的原因做出詳細(xì)解釋，但對于如何提高收入，361度向犀?？萍急硎緦⒕劢?61°主品牌，通過“專業(yè)運(yùn)動+潮流時尚”打造核心競爭力，以及堅(jiān)持“專業(yè)化、年輕化、國際化”的品牌定位，憑借361°主品牌、361°兒童和電子商務(wù)拉動業(yè)務(wù)增長。

在國潮崛起的背景下，希望361°調(diào)整戰(zhàn)略后能夠重新找到節(jié)奏。

不過，僅從戰(zhàn)略來看，特步國際和361度面臨的挑戰(zhàn)依然嚴(yán)峻，且不說安踏體育和李寧越來越高的市場份額，耐克與阿迪達(dá)斯盡管出現(xiàn)了短暫的失利，但其品牌優(yōu)勢市場優(yōu)勢仍在，而其他運(yùn)動品牌也借國貨崛起的東風(fēng)爭搶市場，若能實(shí)現(xiàn)比其他企業(yè)更高的增速，特步國際和361度與安踏體育和李寧將上演一場“四國殺”。

誰能拿下鞋類市場？

近年來炒鞋熱雖然有所降溫，但運(yùn)動用品的市場格局已經(jīng)因此發(fā)生了變化。據(jù)Euromonito的數(shù)據(jù)，2015年起，運(yùn)動鞋在運(yùn)動鞋服中的比重就已經(jīng)超越運(yùn)動服，2020年，2019年運(yùn)動服和運(yùn)動鞋市場規(guī)模分別為1336億元和1830億元。

這意味著，在未來的體育用品的競爭中，誰能拿下鞋類市場，誰就更容易能拿下體育運(yùn)動市場。但這方面，國產(chǎn)品牌與國際品牌還有差距。

事實(shí)上，除一些傳統(tǒng)的熱鞋外，近半年來被炒的比較兇的大多出自安踏國際和李寧旗下的品牌。

不過，上半年安踏李寧熱更多是受新疆棉事件影響愛國情緒影響帶來的短暫狂熱，國內(nèi)品牌的原始價格仍然難以達(dá)到國際品牌的水平，像耐克動輒幾千元的球鞋更是少，品牌溢價還達(dá)不到國際頭部品牌的水平。

因此，無論是安踏體育還是李寧，鞋類產(chǎn)品的收入占比還有待提高。根據(jù)財(cái)報(bào)，2021財(cái)年，鞋類產(chǎn)品的收入雖然同比增65.31%至88.34億元，增速高于服裝類產(chǎn)品的50.22%，但收入占比不及服裝類產(chǎn)品，僅為38.73%；李寧的鞋類產(chǎn)品雖然收入占比為45.1%，與服裝類產(chǎn)品差距不大，但增幅僅為57.1%，低于其服裝類產(chǎn)品的72.1%。

相對而言，特步國際與361度的鞋類產(chǎn)品收入比重更高，更接近于當(dāng)前體育用品的整體情況，但受制于其市場規(guī)模，收入規(guī)模還有待提高。2021年上半年，特步國際的鞋類產(chǎn)品收入為26.04億元，僅為李寧2020財(cái)年同期水平，361度則為13.81億元。

出現(xiàn)這樣差距的一個原因，在于國產(chǎn)品牌當(dāng)前的研發(fā)投入還有待提高。

根據(jù)四家企業(yè)的財(cái)報(bào)顯示，2021財(cái)年上半年，安踏體育的研發(fā)活動成本為5.00億元，研發(fā)活動成本比率2.2%，同比降0.5個百分點(diǎn)；李寧未披露具體的研發(fā)數(shù)據(jù)，但包含研發(fā)費(fèi)用在內(nèi)的行政費(fèi)用總共也只占收入的4.3%，同比降1.3個百分點(diǎn)；特步國際研發(fā)費(fèi)用占比為2.5%，同比降0.3個百分點(diǎn)；361度的研發(fā)比率為3.6%，同比降0.2個百分點(diǎn)。

因此，對于國內(nèi)體育用品企業(yè)而言，如何針對當(dāng)前體育用品市場，研發(fā)出更受歡迎的產(chǎn)品，抓住國潮興起的機(jī)會，搶占長期被耐克和阿迪達(dá)斯占據(jù)的運(yùn)動鞋市場，是當(dāng)前運(yùn)動用品企業(yè)應(yīng)該思考的問題，能搶先在運(yùn)動鞋中打造出國產(chǎn)“AJ”的企業(yè)，或許將改變國內(nèi)運(yùn)動用品的市場格局。

對此，犀牛科技拭目以待。

（本文僅供參考，不夠成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）