來源：壹財(cái)信

作者：蘇向前

進(jìn)入六月，內(nèi)地公募基金上半程收益比拼即將收官，部分持續(xù)業(yè)績慘淡的基金開始調(diào)換基金經(jīng)理。近日，東方紅旗下的主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品睿華滬港深公告基金經(jīng)理更換，周楊和張偉鋒均不再擔(dān)任該基金的基金經(jīng)理。

曾經(jīng)的基金三人組正式分崩離析，睿華滬港深僅剩下女將李響一人管理產(chǎn)品。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，她是目前公司權(quán)益研究部的副總經(jīng)理，但是也僅僅管理著睿華滬港深和智華三年持有混合兩只產(chǎn)品。但是兩只基金今年的業(yè)績也是平淡無奇，截至6月2日收盤，睿華滬港深年內(nèi)下跌達(dá)到22.57%，同時(shí)東方紅智華三年持有下跌也超過了20%。

昔日林鵬管理名基如何“墜落”

三人變一人管理或?yàn)闇p員增效

說到東方紅睿華滬港深，該基金也是公司歷史上的明星產(chǎn)品。2017年時(shí)名將林鵬曾經(jīng)執(zhí)掌該產(chǎn)品拿下內(nèi)地權(quán)益類基金的年度狀元，當(dāng)時(shí)排在第二的也是林鵬管理的另一只滬港深類產(chǎn)品東方紅滬港深，那一年也是內(nèi)地滬港深類基金產(chǎn)品的高光時(shí)刻，由此睿華滬港深逐漸被內(nèi)地的投資者所熟知。

隨后的三年，睿華滬港深年度凈值增長率和同類排名起伏較大，但是排名也沒有淪落到過同類后一兩百位的接近墊底位置，當(dāng)時(shí)在2019年下半年之后，該基金也是由三位基金經(jīng)理共同來管理。在林鵬選擇離職奔私后，僅僅是短期內(nèi)產(chǎn)品由兩人合管，從前年的四季度又開始成為三人組合管。

頗具諷刺的是，林鵬時(shí)代一人的輝煌再也沒有在此后不同的三人組搭配中出現(xiàn)過了，為何“三個(gè)和尚反而沒水吃”呢？

從東方紅睿華滬港深去年的二季報(bào)至今的財(cái)報(bào)來看，《壹財(cái)信》注意到基金經(jīng)理還是在白酒、港股互聯(lián)網(wǎng)、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈和安防等賽道上配置龍頭股，但是這類此前機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的賽道股均已積累了較大的漲幅，因此在去年年底至今年稍早前遭遇集中殺估值，因此從去年至今持續(xù)業(yè)績萎靡也在情理中了。

從最近的基金一季報(bào)來看，我們看到?？低暫秃懔⒁簤簝芍毁惖例堫^股顯得鶴立雞群，兩只股票的被持倉占比均突破了8%。但是，兩家公司的股價(jià)年初至今下跌均超過了30%。在當(dāng)季的十大重倉股中，還有一只迄今下跌超過30%的重倉公司就是果鏈龍頭立訊精密，該股因蘋果而紅的時(shí)代似乎已經(jīng)逐漸過去。從3月31日時(shí)的十大重倉股來看，到目前唯一一只年內(nèi)上漲的就是紫金礦業(yè)，該股到目前年內(nèi)的股價(jià)漲幅接近兩個(gè)點(diǎn)，但問題在于它是第一季度被新進(jìn)重倉的股票，同時(shí)在基金組合中的占比也是不到6%。

對(duì)于業(yè)績不好，基金經(jīng)理在一季報(bào)中做出了兩段解釋：“本基金一季度持有的個(gè)股在制造和消費(fèi)的比例相對(duì)偏高。在經(jīng)歷了2年疫情對(duì)消費(fèi)需求的影響帶來的消費(fèi)板塊較大幅度的調(diào)整后，大部分消費(fèi)行業(yè)的估值水平已經(jīng)處于合理的水平，春節(jié)后各地疫情的持續(xù)爆發(fā)使得消費(fèi)行業(yè)經(jīng)歷了進(jìn)一步的下跌，管理人認(rèn)為疫情的擾動(dòng)對(duì)需求的影響是短期的，疫情終將過去。”

“另外，疫情和碳中和對(duì)上游大宗商品價(jià)格影響的持續(xù)性始終是中下游行業(yè)最為關(guān)鍵的因素。中游制造業(yè)的壓力除了成本外更多是下游地產(chǎn)及基建開工不足對(duì)需求的影響。目前中游制造業(yè)處于最為黑暗的時(shí)刻，雖然疫情的繞頂拉長了承壓的時(shí)間，但企業(yè)價(jià)格也體現(xiàn)了市場(chǎng)的擔(dān)心及周期的影響。全年來看下半年中游行業(yè)有望走出周期低谷?！钡珕栴}在于，三位基金經(jīng)理群策群力管理，為何還不能選到強(qiáng)勢(shì)板塊中的重倉股呢？

周楊和張偉鋒“單飛”不樂觀

東方紅此舉或?yàn)榻档瓦\(yùn)營成本

在減少了兩位男基金經(jīng)理搭檔后，李響一人管理睿華滬港深的擔(dān)子并不輕松，畢竟她獨(dú)自管理的東方紅智華三年持有也并不出色。李響作為基金經(jīng)理，至少到目前還沒有證明過自己的實(shí)力。數(shù)據(jù)顯示表明，智華三年是為其獨(dú)身定做的產(chǎn)品，該基金成立于2021年8月中旬。

剔除掉成立生不逢時(shí)的因素，該基金A類目前最新的凈值僅僅為0.7755元，成立以來的凈值下跌已經(jīng)超過20%。由于是三年持有的產(chǎn)品，因此當(dāng)初認(rèn)購該基金的投資者目前應(yīng)該是全部被套其中。對(duì)照基金成立以來的兩份季報(bào)，該基金基本與睿華滬港深的重倉別無二致，因此也可以大體判斷周楊和張偉鋒當(dāng)初在睿華滬港深中可能并沒有發(fā)揮多大作用。

那么，卸下睿華滬港深去專心管理各自的產(chǎn)品后，兩人的前景如何呢？

首先來看周楊，他在公司所管理的頭兩只基金如今都已經(jīng)卸任，當(dāng)前在管的產(chǎn)品僅僅是東方紅遠(yuǎn)見價(jià)值混合。這只去年4月份成立的基金基本都是以科技成長類公司為主，他的持倉重點(diǎn)布局在新能源、軍工和半導(dǎo)體等行業(yè)上，也就是重點(diǎn)布局在制造業(yè)中的專精特新上。雖然去年下半年表現(xiàn)得不理想，但是今年到目前的回撤控制得還可以，目前只有不到15個(gè)點(diǎn)的跌幅。

在三人中任職時(shí)間最短的是張偉鋒，目前他僅有和王延飛一起管理的東方紅睿璽三年定開。從睿璽三年定開的重倉來看，《壹財(cái)信》發(fā)現(xiàn)是一種頗為平均的思路，比如一季報(bào)的重倉行業(yè)大體上包括了房地產(chǎn)、白酒、安防、空調(diào)、生物疫苗、可選消費(fèi)和傳媒等等。對(duì)比王延飛獨(dú)管的產(chǎn)品重倉，睿璽中應(yīng)該還是有一些張偉鋒能力圈的體現(xiàn)。但問題是，對(duì)于一位任職不到兩年的新秀級(jí)別基金經(jīng)理來說，僅有一只合管的基金，是否舞臺(tái)太小了呢？