“按照福建省2030年500萬千瓦裝機目標(biāo)來測算，未來十年年均復(fù)合增速高達20.73%。”

作者：江覆

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出品：財經(jīng)涂鴉

12月21日，中閩能源發(fā)布公告，公司募投項目莆田平海灣海上風(fēng)電場二期項目(“項目”)實現(xiàn)全容量并網(wǎng)發(fā)電。

來源：公司公告

據(jù)公告顯示，該項目位于莆田市秀嶼區(qū)平海灣內(nèi)，項目裝機容量246MW，共安裝41臺單機容量6MW的風(fēng)力發(fā)電機組。該項目上網(wǎng)電價0.85元/千瓦時(含稅)，預(yù)計項目穩(wěn)定期上網(wǎng)電量(20年內(nèi)平均年上網(wǎng)電量預(yù)測值)為11.14億千瓦時，每年可節(jié)省標(biāo)煤消耗約35.43萬噸，減少二氧化碳排放量約106.84萬噸。

對于二期項目的順利完成，中閩能源表示該項目全部機組并網(wǎng)發(fā)電將進一步提高公司的盈利能力，對公司2021年度及未來業(yè)績產(chǎn)生積極影響。

而明年海上風(fēng)電即將進入平價上網(wǎng)時代，補貼退坡在短期可能會帶來更大影響。

持續(xù)注資海風(fēng)項目，盈利能力穩(wěn)步提升

中閩能源的風(fēng)電業(yè)務(wù)主要開始于2019年公司啟動收購中閩海電100%股權(quán)。隨著中閩海電資產(chǎn)重組順利完成，2020年開始并表，風(fēng)機逐步投產(chǎn)。

中閩海電開發(fā)建設(shè)平海灣海上風(fēng)電場，本次重組注入海電一期（5萬千瓦）、二期（24.6萬千瓦）項目，三期（在建，規(guī)劃31.2萬千瓦）和其他3個未核準(zhǔn)項目暫時剝離中閩海電。

當(dāng)時，海電二期處于建設(shè)投產(chǎn)高峰期，截止2020Q1，海電二期已經(jīng)投產(chǎn)7臺機組共計4.2萬千瓦。如今耗時兩年，海電二期終于正式完工，投產(chǎn)后公司風(fēng)電裝機容量將從43.65萬千瓦增至93.95萬千瓦，其中包括64.35萬千瓦陸上風(fēng)電和29.6萬千瓦海上風(fēng)電。

緊趕慢趕，在2021年末完成海電二期的投產(chǎn)，將對中閩能源帶來更高的收益。原因在于2019年發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價政策的通知》，明確新核準(zhǔn)海上風(fēng)電指導(dǎo)電價逐年下降，存量項目在2021年底前全部并網(wǎng)將執(zhí)行核準(zhǔn)時的上網(wǎng)電價。

也就是說，今年將是上海風(fēng)電的搶裝潮的最后一年，對于海上風(fēng)電企業(yè)來說，其存量項目若能在2021年底前順利投產(chǎn)，一方面能鎖定高電價，另一方面能夠享受技術(shù)進步帶來的成本下降。

目前，中閩能源還有海電三期共31.2萬千瓦項目，公司預(yù)計將在今年年底前投產(chǎn)。

此外伴隨著風(fēng)電技術(shù)進步、大機組的發(fā)展、風(fēng)機質(zhì)量提升，海電開發(fā)成本大幅下降，海電開發(fā)的盈利性和穩(wěn)定性則大幅上升。

增產(chǎn)擴量疊加成本下降，助力中閩能源盈利能力穩(wěn)步提升。

據(jù)公司發(fā)布2021年三季報顯示，前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.01億元，同比增長50.90%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.90億元，同比增長94.92%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.88億元，同比增長114.71%。單季度來看，第三季度公司實現(xiàn)營收2.70億元，同比增長24.02%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.75億元，同比增長25.72%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.73億元，同比增長23.55%。

同時，盈利能力的提升也反映在毛利率及凈利率的增長上。

隨著海上風(fēng)電項目不斷投產(chǎn)、并網(wǎng)，高上網(wǎng)電價（0.85元每千瓦時）的海上風(fēng)電上網(wǎng)電量占比越來越大。中閩能源海風(fēng)裝機占比由2020年底的22.2%提升至三季度的25.7%。

與此同時，中閩能源的平均上網(wǎng)電價隨之水漲船高，2020年一季度、上半年、三季度上網(wǎng)電價分別是0.5364元每千瓦時、0.5322元每千瓦時、0.5429元每千瓦時。2020年全年上網(wǎng)電價高達0.5589元每千瓦時。

由于21年在建的平海灣2期海上風(fēng)電投產(chǎn)，所以21年平均上網(wǎng)電價還在繼續(xù)上漲。體現(xiàn)在財務(wù)數(shù)據(jù)上，便是毛、凈利率格外亮眼。截至2021前三季度，公司毛利率和凈利率分別達到62.7%和42.4%，分別同比增加3.2、8.0個百分點。

其中公司海電一期和二期項目對毛利率貢獻最大，據(jù)財信證券測算，這兩項海上風(fēng)電項目平均利用小時在4300小時左右，凈利率高達51%。

補貼退坡在即，寄托于誰？

據(jù)國家政策規(guī)定，明年并網(wǎng)的海上風(fēng)電已經(jīng)取消補貼。雖然近幾年來，海上風(fēng)電建造成本近年來逐漸下降，但離平價上網(wǎng)仍有一定距離，一旦補貼退坡，海上風(fēng)電的裝機量必將大幅下降。

若海上風(fēng)電企業(yè)想要繼續(xù)享受補貼，或許能寄托于地方政府的補貼政策。在非水可再生能源消納責(zé)任權(quán)重考核的壓力下，各地方政府已經(jīng)開始陸續(xù)出臺地方補貼政策，比如廣東省2021年6月出臺補貼方案，明確對2018年底前已完成核準(zhǔn)、2022-2024年全容量并網(wǎng)的未能享受國家補貼的海上風(fēng)電項目進行補貼。

福建省同樣面臨非水可再生能源消納責(zé)任權(quán)重考核的壓力，省內(nèi)水電資源一般、太陽能資源稟賦較弱、陸上風(fēng)電的發(fā)展空間也將受限制，同時福建省2021年的非水消納責(zé)任權(quán)重最低值為7.5%，2022年的非水電消納責(zé)任權(quán)重最低預(yù)期值為8.75%，海上風(fēng)電或?qū)⒊蔀楦＝ㄊ∵_成非水消納責(zé)任權(quán)重的現(xiàn)實選擇。

如果，地方補貼政策出臺，那將進一步支持海上風(fēng)電向平價上網(wǎng)過渡。

此外，福建省海上風(fēng)電發(fā)展空間巨大。根據(jù)國家能源局2017年復(fù)函同意的《福建省海上風(fēng)電規(guī)劃》，福建省海上風(fēng)電規(guī)劃總規(guī)模達1330萬千瓦，包括福州、漳州、莆田、寧德和平潭所轄海域17個風(fēng)電場；到2020年底福建省海上風(fēng)電規(guī)模要達到200萬千瓦以上，2030年底達到500萬千瓦以上。

據(jù)財信證券研報顯示，截至2020年末，福建省海上風(fēng)電累計并網(wǎng)僅為76萬千瓦，與規(guī)劃目標(biāo)差距較大。如按照2030年500萬千瓦裝機目標(biāo)來測算，未來十年年均復(fù)合增速高達20.73%。

現(xiàn)階段，福建省投產(chǎn)和在建的海上風(fēng)電接近373萬kw，其中中閩能源60.8萬kw，占比約16.33%；福能股份為89.8萬kw，三峽能源106萬kw，中閩能源、福能股份和三峽能源三家合計占比接近70%，剩余30%主要為大唐、國電、華電和中廣核等其他央企。